E UROPRIS

Europris er en norsk butikkjede innen varehandelskategorien bredt vareutvalg. Målt etter omsetning er Europris den største aktøren på det norske markedet innen denne bransjekategorien (Europris, 2019i, s. 22). Omsetningen til selskapet var i 2018 i overkant av 5,8 milliarder kroner (Europris, 2019i, s. 54).

Europris opererer kun i Norge og selger sine varer gjennom fysiske butikker, samt på nett. Per tredje kvartal 2019 hadde kjeden 264 butikker, hvorav 230 ble driftet direkte, mens 34 var franchise-butikker (Europris, 2019h, s. 4). Selskapets nettbutikk ble åpnet i 2018 (Nettavisen, 2018).

Selskapet tilbyr produkter innen følgende tolv varekategorier: (1) hjem og kjøkken, (2) dagligvarer, (3) hus og hage, (4) reiseartikler, (5) sport og fritid, (6) elektronikk, (7) personlig pleie, (8) klær og sko, (9) fikse selv, (10) godteri & snacks, (11) vask og rengjøring og (12) dyr (Europris, 2019c).

Selskapets tok i bruk et nytt sentrallager i Moss i mai 2019, og dette skal erstatte selskapets tidligere fem lager i Fredrikstad. Sentrallageret ligger like ved tørrhavnen til Moss Havn.

Sentrallageret er på 60 000 kvadratmeter (Mtlogistikk, 2019).

Europris har innkjøpssamarbeid med finske Tokmanni og svenske ÖoB, hvilket bidrar til stordriftsfordeler ved innkjøp av varer.

Europris har lojalitetsprogrammet Europris Kundeklubb, som gir kunden tilbud hver uke og 100 dagers åpent kjøp (Europris, 2019d)

Ved inngangen til 2019 stod egne merkevarer for 27 prosent av omsetningen til Europris, og i henhold til administrerende direktør Pål Wibe, er trenden svakt økende (Europris, 2019e).

Butikkene er utformet for å tilrettelegge for en mest mulig enkel og effektiv handleopplevelse for kunden. Dette innebærer butikk-i-butikk-konsept, som gjør at kunden effektivt vil kunne finne varer innen de tolv ulike produktkategoriene. Videre administreres butikkenes vareutvalg sentralt, for å sikre konsistens i produktutvalget til de ulike butikkene. Et viktig satsingspunkt for Europris er årstids- og sesongvarer, og butikkjeden tar sikte på å bli bransjens største tilbyder av sesongvarer. For å oppnå dette har butikkene i gjennomsnitt satt av et areal per butikk på 200 m² til kampanje- og sesongvarer. Europris sin forretningsmodell bygger på å tilby gode varer til lave priser, og fokus rettes mot å holde kostnadene lave. Dette innebærer å sikre effektivitet i hele verdikjeden fra fabrikk til kunde for å optimalisere innkjøp, logistikk og distribusjonsprosesser. Innkjøpene foretas i store volum hovedsakelig direkte fra leverandør.

2.1.1 Historien til Europris

Europris ble grunnlagt av Wiggo Erichsen i 1992, med første butikk i Støperigaten i Stavanger (Europris, 2019b). Et år senere inngikk selskapet en grossistavtale med Terje Høili AS (Europris, 2017a, s. 37). Terje Høili AS var allerede etablert i partivarebransjen som mellom annet leverandør til Rema 1000. I år 2000 kjøpte Terje Høili AS seg opp til en eierandel på 50 prosent av Europris. Grossistavtalen med Terje Høili AS ble styrket, og selskapet ble hovedleverandør til Europris (Europris, 2019b). Ved årtusenskiftet driftet Europris 100 butikker i Norge. I 2004 kjøpte IK Investment Partners 80 prosent av Europris fra Terje Høili AS og grunnleggerne (Industri kapital, 2004). Er år senere, i 2005, åpnet Europris sin butikk nummer 150 i Norge. Den sterke veksten økte behovet for mer effektiv lagerstyring og logistikk, og i 2007 åpnet selskapet nytt sentrallager i Fredrikstad. I 2012 ble Europris nok en gang solgt, denne gang til Nordic Capital. Veksten fortsatte, og i 2012 ble varehus nummer 200 åpnet. For å effektivisere innkjøpsprosesser og oppnå stordriftsfordeler etablerte Europris

i 2013 en innkjøpsavdeling i Shanghai, strukturert som et fellesforetak med Tokmanni Group, en av de største aktørene innen bredt vareutvalg i Finland. I 2015 ble Europris notert på Oslo Børs (Europris, 2017a, s. 37). I 2018 kjøpte Europris i 20 prosent av aksjene i Runsvengruppen AB som driver kjeden ÖoB, med en opsjon på å kjøpe ytterligere 80 prosent i 2020 (Europris 2019i, s. 98). ÖoB driver med varehandel med bredt vareutvalg, og hadde ved utgangen av september 2019, 95 butikker i Sverige (Europris, 2019h, s.22). Som en del av denne transaksjonen ble ÖoB tatt med i innkjøpssamarbeidet med Europris og Tokmanni (Europris, 2019i, s.10). I mai 2019 tok Europris i bruk et nytt sentrallager i Moss (Mtlogistikk, 2019).

I 2019 åpnet Europris sin første Europris City butikk i kjøpesenteret Gunerius sentralt i Oslo.

Butikken skiller seg fra de tradisjonelle Europris-butikkene ved at den er betydelig mindre enn de andre. Butikken er rett i overkant av 400 kvadratmeter, mens en gjennomsnittlig Europrisbutikk er på 1 200 kvadratmeter. Varesortimentet er tilpasset dette, og fokuset er på mindre og høyomsettelige varer. Etableringen er å anse som et pilotprosjekt, for å vurdere grunnlaget for videreutvikling av konseptet (E24, 2019).

Figur 2.1 viser utviklingen i antall butikker for Europris i perioden 2013 til tredje kvartal 2019:

Figur 2.1 - Utvikling i antall butikker, 2013 – Q3 2019 (Inkl. franchiser)

2013 2014 2015 2016 2017 2018 Q3 2019

Antall butikker 213 220 229 239 250 258 264

160 180 200 220 240 260 280

Utvikling i antall butikker

2.1.2 Ledelse og organisasjonsstruktur

Europris ledes av administrerende direktør Pål Wibe (CEO), som har hatt stillingen siden 2014. Wibe har tidligere erfaring fra detaljhandel, og har blant annet vært CEO i Nille AS og Travel Retail Norway AS. Vi finner det verdt å nevne at Wibe, gjennom sine heleide selskaper Nordkronen AS og Nordkronen II AS, eier 2 008 572 aksjer i selskapet, hvilket tilsvarer 1,2 prosent av aksjene. Espen Eldal er finansdirektør (CFO) i Europris, og har også hatt sin stilling siden 2014. Videre består konsernledelsen av ledere for Europris sine ulike forretningsenheter (Europris, 2019a).

2.1.3 Europris aksjen

Europris ASA (ticker: EPR) ble notert på Oslo Børs den 19. juni 2015 innen sektoren forbruksvarer. Tegningskurs var 45 kroner, hvilket priset selskapet til i overkant av 7,5 milliarder kroner (166 968 888 aksjer). Sluttkurs første handelsdag var 43 kroner (Oslo Børs, 2019a). Fra noteringsdato har aksjekursen hatt en negativ utvikling, og børskurs per 29.11.2019 var NOK 32,16. Figur 2.2 viser utviklingen i aksjekursen siden børsnoteringen fram til 29.11.2019.

Figur 2.2 – Historisk utvikling aksjekurs Europris ASA (Oslo Børs, 2019a)

Tabell 2.1 viser historiske avkastningstall for Europris-aksjen. Tallgrunnlaget i tabellen er hentet fra Europris ASA sine årsrapporter og fra Oslo Børs sin nettside (Oslo Børs, 2019).

Europris ble børsnotert den 19.06.2015, og første kjente aksjekurs er følgelig fra denne datoen.

Siste aksjekurs til bruk i utregningen for 2019, er den 29.11.2019. Tidsvektet årlig totalavkastning er beregnet som et geometrisk gjennomsnitt av totalavkastningen for de enkelte årene.

Tabell 2.1 – Avkastning 2015-2019, Europris ASA

2.1.4 Aksjonærliste

Tabell 2.2 - Aksjonærliste 29. 11. 2019 (Europris 2019g)

Aksjekurs og utdelt utbytte (NOK) 2015 2016 2017 2018 2019

Aksjekurs 01.01 43 43 36,9 33,4 23,15

Aksjekurs 31.12 43 36,9 33,4 23,15 32,16

Utdelt utbytte per aksje 0 1,4 2 1,7 1,85

Aksjekurs 31.12 + Utdelt utbytte per aksje 43 38,3 35,4 24,85 34,01

Årlig avkastning

Utbytteavkastning (utdelt utbytte/aksjekurs 01.01) NA 3,26 % 5,42 % 5,09 % 7,99 %

Avkastning ekskl. utdelt utbytte NA -14,19 % -9,49 % -30,69 % 38,92 %

Totalavkastning (utvikling i aksjekurs + utdelt utbytte) NA -10,93 % -4,07 % -25,60 % 46,91 %

Historisk tidsvektet avkastning 2015-2019

Tidsvektet årlig totalavkastning -1,69 %

Tidsvektet årlig totalavkastning ekskl. utdelt utbytte -7,00 %

Aksjonærliste, 29. november 2019 Antall aksjer %-vis eierskap

Folketrygdefondet 15 899 426 9,52 %

Arctic Funds Plc 8 155 917 4,88 %

Europris ASA 5 500 000 3,29 %

State Street Bank and Trust Comp 4 280 559 2,56 % Varma Mutual Pension Insurance Co. 3 785 431 2,27 % Verdipapirfondet Pareto Investment 3 678 000 2,20 % Storebrand Norge I Verdipapirfond 3 294 452 1,97 % J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. 3 258 951 1,95 %

KLP Aksjenorge 3 243 801 1,94 %

Holberg Verdipapirfondet 3 000 000 1,80 %

SEB Prime Solutions Sissener Canop 3 000 000 1,80 % Verdipapirfondet Norge Selektiv 2 757 785 1,65 % Morgan Stanley & Co. International 2 703 033 1,62 % Handelsbanken Nordiska Smabolag 2 535 000 1,52 % Holberg Norden Verdipapirfondet 2 325 000 1,39 %

Kommunal Landspensjonskasse 2 165 265 1,30 %

J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. 2 082 959 1,25 %

Nordkronen II AS 2 008 572 1,20 %

Verdipapirfondet Nordea Norge Verdi 1 914 466 1,15 %

Eika Spar VPF 1 846 129 1,11 %

Holmen Spesialfond 1 600 000 0,96 %

Øvrige aksjonærer 87 934 142 52,66 %

Sum aksjer 166 968 888 100,00 %

Tabell 2.3 - Innsidere 2018, Proff (2019)

Som vi ser av aksjonærlisten i tabell 2.2 kjennetegnes eierstrukturen av et spredt eierskap, der ingen aksjonær alene oppnår kontroll, eller negativ kontroll. Den største aksjonæren er Folketrygdfondet, ”Statens pensjonsfond Norge”, som eier i overkant av 9,5 prosent av aksjene. Av insidere er det CEO, Pål Wibe som besitter den største aksjeposten. Gjennom sine heleide selskaper Nordkronen AS og Nordkronen II AS, eier han 2 008 572 aksjer i selskapet, hvilket tilsvarer 1,2 prosent av aksjene. Tabell 2.3 viser øvrige insideres aksjebeholdning i henhold til Aksjonærregisteret for 2018. Sett i lys av prinsipal-agent-problematikk, ser vi det som positivt at insidere sitter på betydelige aksjeposter, da dette bidrar til interessefellesskap mellom ledelse og eiere. Videre signaliserer det tro på selskapet.