15. desember 2010 Hovedstyret

Hovedstyret

15. desember 2010

BNP-anslag for 2011 fra Consensus Forecast

Firekvartalersvekst. Markedspriser og kjøpekraftsparitet

. Prosent

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

USA Euro- området

Japan UK Sverige Kina Verden Verden

(kjøpekraftsparitet) September 2010

Oktober 2010 November 2010 Desember 2010

2 Kilder: Consensus Economics og IMF 1) Vekstanslag for verden med kjøpekraftsparitet,

anslag fra IMF

Olje- og råvarepriser

Oljepris (Brent Blend). USD/fat.

Dagstall. Jan. 2002 – jul. 2013

0 20 40 60 80 100 120 140 160

0 20 40 60 80 100 120 140 160

2002 2005 2008 2011

Spot PPR 3/10 13.12.2010

The Economist råvareprisindeks. Ukestall.

Uke 1 2002 = 100. Jan. 2002 – des.2010

0 100 200 300 400 500

0 100 200 300 400 500

2002 2005 2008 2011

Råvarer samlet Matvarer

Jordbruksprodukter uten mat Industrivarer

Metaller

3 Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

Internasjonale aksjekurser

Totalavkastning. Indeks. 1. januar 2008 = 100 1. januar 2008 – 13. desember 2010

0 20 40 60 80 100 120

0 20 40 60 80 100 120

jan. 08 jul. 08 jan. 09 jul. 09 jan. 10 jul. 10

Europa STOXX Japan Topix Norge OSEBX USA S&P 500

Fremvoksende økonomier MSCI

4 Kilde: Thomson Reuters

Statspapirer

1. januar 2008 – 13. desember 2010

10-års statspapirer. USA,

Storbritannia og Tyskland. Prosent

0 2 4 6 8 10

0 2 4 6 8 10

2008 2009 2010

Storbritannia Tyskland USA

Differanse mot 10-års tyske statspapirer. Prosent

0 2 4 6 8 10

0 2 4 6 8 10

2008 2009 2010

Portugal Spania Irland Hellas Italia PPR 3/10

5 Kilde: Bloomberg

Budsjettunderskudd, offentlig gjeld, driftsbalanse, bankenes balanser og kostnadsnivå i 2010

I prosent av landets BNP. 2010

Budsjett- balanse

Statsgjeld

Driftsbalanse Bankenes balanser 2009

Utvikling i

kostnadsnivå

Hellas -9,6 140,2 -10,6 240 119,2

Portugal -7,3 82,8 -10,7 310 119,6

Spania -9,3 64,4 -4,8 350 121,7

Italia -5,0 118,9 -3,2 250 119,8

Irland -32,3 (-13,2)

97,4 -1,1 820 98,8

Belgia -4,8 98,6 1,7 340 120,5

6

Kilde: EU-kommisjonen 1) Offentlig sektor som definert i ESA95 (Maastricht): Sentrale, regionale og kommunale myndigheter inngår.

Budsjettbalanse er offentlig sektors netto låneopptak. Statsgjeld er nominell verdi av offentlig sektors brutto gjeld ved utgangen av året

2) Lønnskostnader per produsert enhet (LPE), relativt til Tyskland i 2010. Tyskland=100. Indeks. Startår=2000 3) Irland eksklusive bankpakke

Arbeidsledighet

Prosent. Sesongjustert. Januar 2005 – oktober 2010 Skandinavia og Tyskland

0 5 10 15 20 25

0 5 10 15 20 25

2005 2007 2009

Norge Sverige Danmark Tyskland

PIIGS-landene

7

0 5 10 15 20 25

0 5 10 15 20 25

2005 2007 2009

Spania Italia Irland Portugal Hellas

Kilde: Thomson Reuters

Risiko i aksje- og valutamarkedet

VIX ¹⁾ og GRI ²⁾ . Prosent. 1. januar 2008 – 13. desember 2010

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

0 5 10 15 20 25 30 35 40

jan. 08 jul. 08 jan. 09 jul. 09 jan. 10 jul. 10 jan. 11

GRI, venstre akse VIX, høyre akse

Kilder: Bloomberg og Thomson Reuters 1) Mål på forventet volatilitet i aksjekursindeksen S&P 500. En økning indikerer

høyere forventet volatilitet i aksjekursene

2) GRI gjenspeiler usikkerheten i valutamarkedene ved å veie sammen implisitt volatilitet fra opsjoner på valutakursene mellom amerikanske dollar, euro og japanske yen

Sentralbankers balanser

Indeks. 1. kvartal 2007 = 100. 1. kvartal 2007 – 3. kvartal 2010

0 50 100 150 200 250 300 350

0 50 100 150 200 250 300 350

2007 2008 2009 2010 2011

USA¹⁾

Euroområdet Storbritannia Japan

Norge²⁾

Lehman Brothers

Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 1) Stiplet linje inkluderer Federal Reserves annonserte kjøp av statsobligasjoner

2) Stiplet linje inkluderer bytteordningen

Langsiktige nominelle fremtidsrenter

5 år om 5 år. Swaprenter. Prosent. 1. juli 2007 – 13. desember 2010

2 2,5 3 3,5 4 4,5 5 5,5 6

2 2,5 3 3,5 4 4,5 5 5,5 6

jul. 07 jan. 08 jul. 08 jan. 09 jul. 09 jan. 10 jul. 10

USA

Euroområdet Storbritannia Norge

PPR 3/10

10 Kilde: Thomson Reuters

Realrenter og langsiktige inflasjonsforventninger ¹⁾

5 år om 5 år. Prosent. 1. januar 2008 – 10. desember 2010 10-dagers glidende gjennomsnitt

Realrenter

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5

2008 2009 2010

PPR 3/10 USA

Euroområdet

Inflasjonsforventninger

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5

2008 2009 2010

PPR 3/10 USA

Euroområdet

11 Kilder: Thomson Reuters og Bloomberg 1) Inflasjonsforventninger (break-even inflasjon) avledet fra

statspapirmarkedet

Prisutvikling

Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2005 – oktober/november 2010

-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8

-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8

2005 2007 2009

USA Euroområdet

Storbritannia Japan

12 Kilde: Thomson Reuters

-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8

-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8

2005 2007 2009

USA Eurområdet

Storbritannia Japan

KPI KPI-kjerne

1) KPI/HICP utenom mat og energi for USA og Japan og utenom mat, energi, alkohol og tobakk for euroområdet og Storbritannia

Styringsrenter og beregnede terminrenter per 21. oktober og 13. desember 2010¹ ⁾

Prosent. 1. januar 2007 – 31. desember 2013²⁾

0 1 2 3 4 5 6 7

0 1 2 3 4 5 6 7

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

USA

Euroområdet³⁾

Storbritannia

PPR 3/10

13. desember 2010

13

Kilder: Bloomberg og Norges Bank 1) Terminrentene er basert på Overnight Indexed Swap (OIS) renter

2) Dagstall fra 1. januar 2007 og kvartalstall per 13. desember 2010 3) EONIA for euroområdet

Konsumpriser

Tolvmånedersvekst. Prosent. August 2008 – november 2010

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5 5

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5 5

aug. 08 feb. 09 aug. 09 feb. 10 aug. 10

KPIXE¹⁾

KPI

14

1) KPI justert for avgiftsendringer og uten midlertidige endringer i energipriser Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

Gjeldsvekst og prisvekst på eiendom

Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – november 2010 Gjeldsvekst til husholdningene

og boligprisvekst

2002 2005 2008

-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

Boligpriser Gjeldsvekst

Gjeldsvekst til foretak

og vekst i pris på næringseiendom

-30 -20 -10 0 10 20 30 40 50

-30 -20 -10 0 10 20 30 40 50

2002 2005 2008

Salgspris næringseiendom Gjeldsvekst

15 1) Husholdninger K2, foretak K3 Fastlands-Norge

2) Boligpriser til november. Gjeldsvekst til oktober

3) Næringseiendom til og med 2. halvår 2010, K3 til september

Kilder: Statistisk sentralbyrå, OPAK, Eiendomsmeglerbransjen (NEF, EFF, FINN.no og ECON Pöyry), OBOS og Norges Bank

“Jeg tar

Norges Bank med en

klype salt.

De har levert spådommer som ikke

har slått til før , de.”

Fylkesvaraordfører

Ellen Solheim, KrF, Rogaland

16 Kilde: Stavanger Aftenblad onsdag 8. desember 2010

Regionalt Nettverk. Kapasitetsutnytting ¹⁾ og knapphet på arbeidskraft ²⁾

Prosent. Januar 2005 – november 2010

0 10 20 30 40 50 60 70

0 10 20 30 40 50 60 70

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Kapasitetsutnytting

Knapphet på arbeidskraft

17 Kilde: Norges Banks regionale nettverk 1) Andel av kontaktbedrifter som vil ha noen eller betydelige problemer med

å møte en (uventet/ventet) vekst i etterspørselen

2) Andel av kontakter som svarer at tilgangen på arbeidskraft begrenser produksjonen

Kapasitetsutnytting

Andel som melder om noen eller betydelige kapasitetsproblemer

Kilde: Norges Banks regionale nettverk

April 2009 November 2010

ØST SØR

SØRVEST MIDT- NORGE NORD-

VEST INN- LAND

>70%

61-70%

51-60%

41-50%

31-40%

21-30%

≤ 20%

Stramt

Rolig

INN- LAND SØRVEST

SØR

ØST INN- LAND NORD-

VEST MIDT- NORGE Oktober 2007

18

ØST SØR

SØRVEST MIDT- NORGE NORD-

VEST

INN-

LAND

Ledighet og sysselsetting

Antall 1000 personer, sesongjustert. Januar 2000 – november 2010 Registrerte helt ledige

0 20 40 60 80 100 120

0 20 40 60 80 100 120

2000 2003 2006 2009

Sysselsetting (AKU)

2150 2250 2350 2450 2550

2150 2250 2350 2450 2550

2000 2003 2006 2009

Gjennomsnitt over perioden

19 Gjennomsnitt over perioden

Kilder: Arbeids- og velferdsetaten (NAV), Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

Anslag for BNP for Fastlands-Norge

Fremskrivninger fra SAM

med vifte fra PPR 3/10 og SAM per 15.

desember 2010

. Sesongjustert. Firekvartalersvekst. Prosent

-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6

-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6

mar. 09 sep. 09 mar. 10 sep. 10 mar. 11

PPR 3/10

SAM PPR 3/10 SAM 15. desember

20 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) System for sammenveiing av kortidsmodeller

2) Anslag for 4. kv. 2010 – 2. kv. 2011 (stiplet)

90%

70%

50%

30%

Anslag for KPI-JAE

Fremskrivninger fra SAM

med vifte fra PPR 3/10 og SAM per 15.

desember 2010

. Sesongjustert. Firekvartalersvekst. Prosent

0 1 2 3 4

0 1 2 3 4

mar. 09 sep. 09 mar. 10 sep. 10 mar. 11

PPR 3/10

SAM PPR 3/10 SAM 15. desember

21 1) System for sammenveiing av kortidsmodeller

2) Anslag for 4. kv. 2010 – 2. kv. 2011 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

90%

70%

50%

30%

Styringsrente, pengemarkedsrente ¹⁾ og vektet utlånsrente fra bankene på nye boliglån ²⁾

Prosent. 1. juli 2007 – 13. desember 2010

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

jul. 07 jan. 08 jul. 08 jan. 09 jul. 09 jan. 10 jul. 10

Pengemarkedsrente Styringsrente

Utlånsrente nye boliglån

22 Kilder: Norsk familieøkonomi AS, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) Tremåneders NIBOR (effektiv)

2) Renter på nye boliglån på 1 million kroner innenfor 60 prosent av kjøpesum med flytende rente. Tall for de 20 største bankene, vektet etter markedsandeler

Norges Banks styringsrente

Styringsrenten. Prosent. 1. kvartal 2008 – 4. kvartal 2013

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Strategiintervall Referansebane

Kilde: Norges Bank

90%

70%

50%

30%

Hovedstyret

15. desember 2010