26. januar 2011

(1)

Hovedstyret

26. januar 2011

(2)

0 1 2 3 4 5 6

26 HP USA Euroområdet

PPR 3/10

IMF WEO okt. 2010 CF jan. 2011

IMF WEO update jan. 2011

0 1 2 3 4 5 6

26 HP USA Euroområdet

PPR 3/10

IMF WEO okt. 2010 CF jan. 2011

IMF WEO update jan. 2011

Kilder: IMF, OECD og Consensus Economics

BNP-anslag for 2010

Vekst i prosent

BNP-anslag for 2011

Vekst i prosent

(3)

Industriproduksjon i vekstøkonomier

Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – desember 2010

BRIC

-30 -20 -10 0 10 20 30 40

2002 2005 2008

Kina Brasil Russland India

Mexico, Sør-Korea, Indonesia og Tyrkia

-30 -20 -10 0 10 20 30 40

2002 2005 2008

Mexico Sør-Korea Indonesia Tyrkia

Kilder: Thomson Reuters

(4)

Budsjettunderskudd, offentlig gjeld, driftsbalanse, bankenes balanser og kostnadsnivå.

I prosent av landets BNP. 2010

Budsjett- balanse

¹⁾

Statsgjeld

¹⁾

Driftsbalanse Bankenes balanser 2009

Utvikling i

kostnadsnivå

²

Hellas -9,6 140,2 -10,6 240 119,2

Portugal -7,3 82,8 -10,7 310 119,6

Spania -9,3 64,4 -4,8 350 121,7

Italia -5,0 118,9 -3,2 250 119,8

Irland -32,3 (-13,2)

³

97,4 -1,1 820 98,8

Belgia -4,8 98,6 1,7 340 120,5

Kilde: EU-kommisjonen 1) Offentlig sektor som definert i ESA95 (Maastricht): Sentrale, regionale og kommunale myndigheter inngår.

Budsjettbalanse er offentlig sektors netto låneopptak. Statsgjeld er nominell verdi av offentlig sektors brutto gjeld ved utgangen av året

2) Lønnskostnader per produsert enhet (LPE), relativt til Tyskland i 2010. Tyskland=100. Indeks. Startår=2000 3) Irland eksklusive bankpakke

(5)

0 20 40 60 80 100 120 140 160

2002 2005 2008 2011

Oljepris

Petroleumspris ¹⁾

Gasspris

Kilder: Thomson Reuters, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

Råvarepriser

Ukestall. Indeksert. Uke 1 2002 = 100.

USD Jan. 2002 – jan. 2011

Pris på norsk olje-, gass- og petroleumseksport

USD/fat. Jan. 2002 – des. 2010

1) Vektet gjennomsnitt av pris på oljeeksport og gasseksport 2) The Economist råvareprisindeks

0 100 200 300 400 500 600 700 800

2002 2005 2008 2011

Metaller ²⁾

Mat ²⁾

Aluminium

Kobber

Bomull

(6)

Internasjonale aksjekurser

Totalavkastning. Indeksert. 1. januar 2010 = 100.

1. januar 2010 – 24. januar 2011

80 90 100 110 120 130

jan. 10 mar. 10 mai. 10 jul. 10 sep. 10 nov. 10 jan. 11

USA S&P 500 Europa STOXX Japan Topix

Fremvoksende økonomier MSCI Norge OSEBX

PPR 3/10

Kilde: Thomson Reuters

(7)

Arbeidsledighet

Prosent. Sesongjustert. Januar 2005 – november 2010 Skandinavia, Tyskland og USA

¹⁾

0 5 10 15 20 25

2005 2007 2009

Norge Sverige Danmark Tyskland USA

PIIGS-landene og Belgia

²⁾

0 5 10 15 20 25

2005 2007 2009

Spania Italia Irland Portugal Hellas Belgia

Kilde: Thomson Reuters 1) Norge til og med oktober og USA til og med desember 2010

2) Hellas til og med oktober 2010

(8)

Differanse mot 10-års tyske statspapirer

Prosentenheter. 1. juli 2008 – 24. januar 2011

0 2 4 6 8 10

jul. 08 jan. 09 jul. 09 jan. 10 jul. 10 jan. 11

Portugal Spania Irland Hellas Italia Belgia PPR 3/10

Kilde: Bloomberg

(9)

Statsgjeld til forfall hvert år

Milliarder euro

Portugal Spania

0 5 10 15 20 25 30 35

2011 2016 2021 2026 2031 2036 2041 Renter

Hovedstol¹⁾

0 20 40 60 80 100 120 140 160

2011 2016 2021 2026 2031 2036 2041 Renter

Hovedstol¹ ⁾

Kilde: Bloomberg 1) Blå stolpe viser gjeld som forfaller/må refinansieres hvert år. Sum av blå stolper viser utestående gjeld.

(10)

Pris på sikring mot kredittrisiko (CDS)

iTraxx Senior Financials og nordiske banker. Prosentenheter 1. januar 2007 – 24. januar 2011

0 0,5 1 1,5 2 2,5

jan. 07 jul. 07 jan. 08 jul. 08 jan. 09 jul. 09 jan. 10 jul. 10 jan. 11

iTraxx

Danske Bank DnB NOR Nordea

Kilde: Bloomberg

(11)

Inflasjon og inflasjonsforventninger i USA

Prosent. Januar 2007 - desember 2010/ januar 2011

¹⁾

Inflasjon

-2 0 2 4 6

2007 2008 2009 2010 2011

KPI ²⁾

KPI kjerne ²⁾

Forventet inflasjon

Kilde: Thomson Reuters 1) Faktisk t.o.m desember og forventet inflasjon t.o.m januar

2) Tolvmånedersvekst

3) Forventningsundersøkelse

-2 0 2 4 6

2007 2008 2009 2010 2011

University of Michigan 5 år³⁾

Break-even inflasjon, 5 år om 5 år

Inflasjonsswap, 5 år om 5 år

(12)

Inflasjon

Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2007 - desember 2010

Kilde: Thomson Reuters

-4 0 4 8 12 16

2007 2008 2009 2010

Kina Brasil Russland India

-2 0 2 4 6

2007 2008 2009 2010

Euroområdet Storbritannia Sverige

BRIC Euroområdet, Sverige og Storbritannia

(13)

Faktiske og forventede styringsrenter ¹⁾

Prosent. 1. januar 2007 – 31. desember 2013

²⁾

0 1 2 3 4 5 6 7

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

USA

Storbritannia Euroområdet

PPR 3/10 24. januar 2011

Kilder: Bloomberg og Norges Bank 1) Forventede styringsrenter basert på Overnight Indexed Swap (OIS) renter

2) Dagstall fra 1. januar 2007 og kvartalstall per 24. januar 2011 3) EONIA for Euroområdet

(14)

Terminrenter hos handelspartnerne

Prosent. Januar 2011 – oktober 2020

0 1 2 3 4 5

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Markedet 21. oktober PPR 3/10

Markedet 24. januar

Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank

(15)

Importveid kronekurs (I-44) ¹⁾

Dagstall (historisk) og kvartalstall (anslag)

²⁾

Januar 2009 – januar 2011

85

90

95

100 105 85

90

95

100

105 jan.09 jul.09 jan.10 jul.10 jan.11 jul.11

I-44

Anslag PPR 3/10

Kilde: Norges Bank 1) Stigende kurve betyr sterkere kronekurs

2) Anslag for 4.kv. 2010 – 3.kv. 2011

(16)

KPI, KPI-JAE ¹⁾ og KPIXE ²⁾

Anslag fra PPR 3/10 (stiplet). Tolvmånedersvekst. Prosent.

Januar 2008 – juni 2011

0 1 2 3 4 5 6

2008 2009 2010 2011

KPI KPI-JAE KPIXE

Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer

2) KPI justert for avgiftsendringer og uten midlertidige endringer i energipriser. Realtidstall. Se Staff Memo 7/8 og 3/2009 fra Norges Bank for omtale av KPIXE

(17)

Anslag for KPI-JAE ¹⁾

Fremskrivninger fra SAM

²⁾

på ulike tidspunkt med vifte fra PPR 3/10.

Firekvartalersvekst. Prosent.

0 1 2 3 4

jan. 10 apr. 10 jul. 10 okt. 10 jan. 11 apr. 11

SAM PPR 3/10 SAM 15. des. 2010 SAM 26. jan. 2011

Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

90%

70%

50%

30%

1) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer

2) System for sammenveiing av korttidsmodeller. For mer informasjon om SAM og anslagene se www.norges-bank.no

(18)

Tjenestekonsum og regionalt nettverk

Kvartalsvekst. Sesongjustert. Produksjonsvekst siste tre måneder innen tjenesteyting til husholdninger fra regionalt nettverk.

-1,5 -1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Regionalt nettverk Tjenestekonsum (KNR)

(19)

Regionalt nettverk – ringerunde i januar

 Aktivitetsvekst siden november samlet sett i tråd med forventningene

 Litt svakere enn ventet for varehandelen, høyere enn ventet i bygg og anlegg (særlig boliger)

 Noe oppjusterte vekstforventninger siden november

 Bedre utsikter for bygg og anlegg og tjenesteyting

 Sysselsettingsvekst siden november i tråd med forventningene

 Kapasitetsutnyttingen om lag som oppgitt i

november, stort sett god tilgang på arbeidskraft

19

(20)

Anslag for BNP for Fastlands-Norge

Fremskrivninger fra SAM

¹⁾

på ulike tidspunkt med vifte fra PPR 3/10 Sesongjustert. Firekvartalersvekst. Prosent

-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6

jan. 10 apr. 10 jul. 10 okt. 10 jan. 11 apr. 11

SAM PPR 3/10 SAM 15. des. 2010 SAM 26. jan. 2011

90%

70%

50%

30%

1) System for sammenveiing av korttidsmodeller. For mer informasjon om SAM og anslagene se www.norges-bank.no

(21)

Gjeldsvekst og prisvekst på eiendom

Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – desember 2010 Gjeldsvekst til husholdningene

¹⁾

og boligprisvekst

²⁾

2002 2005 2008 2011 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

Boligpriser Gjeldsvekst

Gjeldsvekst til foretak

¹⁾

og vekst i pris på næringseiendom

³⁾

-30 -20 -10 0 10 20 30 40 50

2002 2005 2008 2011

Salgspris næringseiendom Gjeldsvekst

1) Husholdninger K2, foretak K3 Fastlands-Norge 2) Boligpriser til desember. Gjeldsvekst til november

3) Næringseiendom til og med 2. halvår 2010, K3 til oktober

Kilder: Statistisk sentralbyrå, OPAK, Eiendomsmeglerbransjen (NEF, EFF, FINN.no og ECON Pöyry), OBOS og Norges Bank

(22)

Kilde: Norges Bank

Etterspørsel etter lån fra husholdninger og ikke finansielle foretak

Nettotall. Prosent. 1. kvartal 2010 – 4. kvartal 2010

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50

3. kv. 10 4. kv. 10 1. kv. 11 3. kv. 10 4. kv. 10 Låneetterspørsel faktisk

Låneetterspørsel forventet

Ikke-finansielle foretak Husholdninger

(23)

Kredittpåslag for bankobligasjoner og OMF

Differanse mot swaprenter. 5-årig. Prosentenheter Uke 27 2007 – uke 3 2011

-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5

jul. 07 jan. 08 jul. 08 jan. 09 jul. 09 jan. 10 jul. 10 jan. 11

Mindre banker med høy rating DnB NOR Bank

Obligasjoner med fortrinnsrett (OMF)

Kilde: DnB NOR Markets

(24)

Norges Banks renteprognose og markedets forventede styringsrente

Prosent. 1. januar 2011 – 1. oktober 2013

1 2 3 4 5

jan. 11 jul. 11 jan. 12 jul. 12 jan. 13 jul. 13

Markedet 24. januar Markedet 27. oktober PPR 3/10

Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank

(25)

Norges Banks styringsrente

Styringsrenten. Prosent. 1. kvartal 2008 – 4. kvartal 2013

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Strategiintervall Referansebane

Kilde: Norges Bank

90%

70%

50%

30%

(26)