18. september 2013 Hovedstyret

(1)

Hovedstyret

18. september 2013

(2)

1. Bankene bør bli mer robuste i gode tider

2. Bufferkravet bør ses i lys av andre krav til bankene 3. Tilbakeslag i det finansielle systemet bør lindres

Kriterier for en god motsyklisk kapitalbuffer

(3)

3 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5

-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5

2008 2010 2012 2014 2016

Produksjonsgap

-1 0 1 2 3 4 5

2008 2010 2012 2014 2016

KPI-JAE

-1 0 1 2 3 4 5

2008 2010 2012 2014 2016

KPI

PPR 3/13 PPR 2/13

0 1 2 3 4 5 6 7

2008 2010 2012 2014 2016

Styringsrente

Referansebaner i PPR 3/13

Prosent. 1. kv. 2008 – 4. kv. 2016

30%

50%

70%

90%

Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

(4)

0 1 2 3 4 5 6 7 8

2008 2010 2012 2014 2016

Styringsrenten

-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4

2008 2010 2012 2014 2016

Produksjonsgap

0 1 2 3 4 5

2008 2010 2012 2014 2016

KPI-JAE

Kriterium 1 Kriterium 1&2 Kriterium 1,2&3

Kriterier for en god rentebane

Prosent. 1. kv. 2008 – 4. kv. 2016

(5)

Faktorer bak endringer i renteprognosen

Fra PPR 2/13 til PPR 3/13. Akkumulerte bidrag. Prosentenheter.

4. kv. 2013 – 4. kv. 2016

5 Kilde: Norges Bank

-1 0 1

4.kv.13 2.kv.14 4.kv.14 2.kv.15 4.kv.15 2.kv.16 4.kv.16

Utlånsmarginer Kapasitetsutnytting

Påslag i pengemarkedet Valutakurs

Renter ute Priser

Endringer i prognosen

(6)

BNP-anslag

Årsvekst. Prosent

Kilde: Norges Bank

-1 0 1 2 3 4 5 6 7

25 HP Euroområdet USA Fremvoksende

øk. inkl. Kina

2013 2014

(7)

7

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20

2005 2007 2009 2011 2013

Fremvoksende økonomier Industriland

Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

95 100 105

2010 2011 2012 2013

Euroområdet UK

Japan USA

OECD Kina

Russland Sør-Korea

Indonesia Mexico

Brasil

I-LAND

EM

OECDs ledende indikator

Jan. 2010 – jul. 2013

Industriproduksjon 25 HP

Eksportvekter. Tolvmånedersvekst, tremåneders glidende gjennomsnitt.

Jan. 2005 – jul. 2013

(8)

Fremvoksende økonomier

Kilder: IMF, Thomson Reuters og Norges Bank

Valutakurser ¹⁾

Indeks. 1. jun. 2012 = 100.

1. jun. 2012 – 16. sep. 2013

80

90

100

110

120 130 80

90

100

110

120

130 jun. 12 des. 12 jun. 13

Filippinene Sør-Korea Malaysia Taiwan Indonesia Tyrkia

Brasil India

-15 -10 -5 0 5 10 15 20

2000 2004 2008 2012

Malaysia Taiwan Filippinene Sør-Korea Indonesia Brasil

India Tyrkia

Driftsbalanser

I prosent av BNP. Årstall.

2000 - 2012

1) Lokal valuta per dollar

(9)

9

8 9 10 11

jul. 12 jan. 13 jul. 13

Industriproduksjon

Tolvmånedersvekst.

Jul. 2012– aug. 2013

0 5 10 15 20 25 30 35 40

2005 2008 2011 2014

BNP

Kredittvekst, forskjøvet 4 kv.

frem

Vekst i nominelt BNP og kredittvekst

Firekvartalersvekst.

1. kv. 2005 – 2. kv. 2013

Kilder: CEIC, Thomson Reuters og Norges Bank

Kina

(10)

Industrilandene

-2 -1 0 1 2 3

2010 2011 2012 2013

Euroområdet Tyskland Frankrike Spania Nederland Italia

Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

Kvartalsvis BNP-vekst

1. kv. 2010 – 2. kv. 2013

90 92 94 96 98 100 102 104 106

2008 2010 2012

USA

Storbritannia Euroområdet

BNP i faste priser

Indeks. 1. kv. 2008 = 100.

1. kv. 2008 - 2. kv. 2013

(11)

0 1 2 3 4

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

USA

Euroområdet²⁾

Storbritannia Sverige

PPR 2/13 (13. juni) 16. september 2013

Forventede styringsrenter

Prosent. 1. jan. 2010 – 31. des. 2017

¹⁾

Kilder: Thomson Reuters, Bloomberg og Norges Bank 1) Forventede styringsrenter basert på Overnight Indexed Swap (OIS)-renter. Dagstall fra

1. januar 2010 og kvartalstall fra 3. kvartal 2013 2) EONIA for euroområdet

11

(12)

Finansmarkedene

0 40 80 120 160

jan. 11 jan. 12 jan. 13

S&P USA DAX Tyskland

IBEX Spania Finans Europa Emerging Markets Italia

Kilde: Bloomberg

0 2 4 6 8

jan. 11 jan. 12 jan. 13

USA Tyskland Storbritannia Spania Italia

-150 -100 -50 0 50 100 150

jan. 11 jan. 12 jan. 13

USA

Storbritannia Euroområdet

Nøkkeltallsindekser

Aksjemarkeder 10-års statsrenter

0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2

jan. 13 mar. 13 mai. 13 jul. 13 sep. 13

USA

Storbritannia Euroområdet

Forventede styringsrenter

på to års sikt

(13)

Priser på kull, råolje og naturgass

USD per MMBtu.

¹⁾

Jan. 2003 – jul. 2016

Råvarepriser

Indeks. 2. jan. 2003 = 100 2. jan. 2003 – 16. sep. 2013

Kilder: IMF, Finansdepartementet, Thomson Reuters, Statistisk sentralbyrå, CME Group og Norges Bank

0 100 200 300 400 500 600 700

2003 2006 2009 2012

Aluminium Kobber

Hvete Mais

Soyabønner

 13

0 5 10 15 20 25

2003 2006 2009 2012 2015

Gass Storbritannia Gass Russland Gass USA Kull USA Olje

Gass Norge Terminpriser

1) Million British thermal unit

(14)

Internasjonal kursutvikling

Effektive kursendringer G10-valutaer. Prosent. Siden 19. jun. 2013.

Per 16. sep. 2013

-3,7 %

-2,7 %

-1,1 % -1,1 %

-0,9 % -0,3 %

0,0 %

1,5 % 2,3 %

3,2 %

-6% -4% -2% 0% 2% 4%

Japanske yen Norske kroner Svenske kroner Australske dollar Canadiske dollar Sveitsiske franc Euro Amerikanske dollar Britiske pund Newzealandske dollar

Kilde: Bloomberg

(15)

Importveid valutakurs (I-44) ¹⁾

1. jan. 2008 – 16. sep. 2013

80

85

90

95

100

105 110 80

85

90

95

100

105

110 2008 2009 2010 2011 2012 2013

I-44

Anslag PPR 3/13 Anslag PPR 2/13

15 1) Stigende kurve betyr sterkere kronekurs Kilde: Norges Bank

(16)

Anslag på ulike renter

Prosent. 1. kv. 2010 – 4. kv 2016

0 1 2 3 4 5 6

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Utlånsrente, husholdninger¹⁾

Styringsrente

Pengemarkedsrente

Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) Gjennomsnittlig utlånsrente fra banker og kredittforetak

for alle utlån til husholdninger

(17)

17 Kilder: DNB Markets, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

Renter og marginer

Prosent. 1. jan. 2010 – 16. sep. 2013

1) Estimert ut fra vektet rente på beholdning av OMF−lån og vektet innskuddsrente

0 1 2 3 4 5 6

2010 2011 2012 2013

Risikopåslag 5-års OMF

Differanse pengemarkedsrente og styringsrente Styringsrente

Utlånsrente bolig (rammelån)

Estimert finansieringskostnad boliglån

1)

(18)

Lavere vekst i norsk økonomi

Halvårsvekst

¹⁾

0 1 2 3 4 5

Privat Konsum Foretaksinvesteringer Eksport FN BNP FN Sysselsetting

2012 2013

Kilde: Statistisk sentralbyrå 1) Vekst mot samme halvår året før

(19)

Regionalt nettverk – vekst i produksjon

Aggregert. Siste 3 måneder og forventet vekst neste 6 måneder Prosent

-6 -4 -2 0 2 4 6 8

2003 2005 2007 2009 2011 2013

Forventet produksjon neste 6 mnd - i mai Forventet produksjon neste 6 mnd - i august

Kilde: Norges Bank 19

(20)

Kapasitetsproblemer i Regionalt nettverk ¹⁾

Prosent. 1. kv. 2005 – 3. kv. 2013

1) Andel av kontaktbedrifter som vil ha noen eller betydelige problemer med å møte en vekst i etterspørselen

Registrert ledighet

Sesongjustert. Feb. 2006 – aug. 2013

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4

2006 2008 2010 2012

Kilder: NAV og Norges Bank

10 20 30 40 50 60 70

2005 2007 2009 2011 2013

(21)

Gjeldsvekst og boligpriser

Firekvartalersvekst. Prosent.1.kv. 2004 – 4.kv. 2016

¹⁾

-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

Boligpriser Gjeldsvekst

21 1) Boligpriser til 2. kvartal 2013. Anslag til 4. kvartal 2016 Kilder: Statistisk sentralbyrå, Eiendomsmeglerbransjen

(NEF, EFF, FINN.no og Eiendomsverdi) og Norges Bank

(22)

Kredittvekst i foretak og husholdninger

Firekvartalsvekst. Prosent. 1. kv. 2000 – 2. kv. 2013

-10 0 10 20 30

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

Vekst i gjeld, husholdninger (K2)

Vekst i samlet gjeld, ikke-finansielle foretak (K3)

(23)

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30

2010 2011 2012 2013

Innenlandsk sertifikat- og obligasjonsgjeld Utenlandsgjeld (fastlandsforetak)

Innenlandsk bankgjeld

23

Kredittvekst ikke-finansielle foretak etter kilde

Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 2010 – jul. 2013

(24)

Reelle næringseiendomspriser Markedsfinansiering

Kreditt/BNP Boligpriser/Inntekt

Nøkkelindikatorene for finansielle ubalanser

50 100 150 200

1975 1983 1991 1999 2007

50 100 150 200

1975 1983 1991 1999 2007 0

20 40 60

0 20 40 60

1975 1983 1991 1999 2007 50

100 150 200

50 100 150 200

1975 1983 1991 1999 2007

Indikator

Trend ved utvidet HP-filter

Gjennomsnitt

Kilder: Statistisk sentralbyrå, IMF og Norges Bank

(25)

Nøkkelindikatorene målt som avvik fra trend

25

Gap mot snitt *siste 10 år/**rekursivt hele perioden Gap mot trend ved utvidet HP-filter

Gap mot trend ved ensidig HP-filter

Markedsfinansiering*

Kreditt/BNP* Boligpriser/Inntekt**

Reelle næringseiendomspriser**

Kilder: Statistisk sentralbyrå, IMF og Norges Bank

(26)

KPI og KPI-JAE

Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 2009 – aug. 2013

¹⁾

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4

2009 2010 2011 2012 2013

KPI KPI-JAE

Anslag PPR 2/13

Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) Anslag til september 2013

(27)

KPI-JAE. Samlet og fordelt etter leveringssektorer

Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 2009 – aug. 2013

¹⁾

-2 -1 0 1 2 3 4

2009 2010 2011 2012 2013

Norskproduserte varer og tjenester Importerte konsumvarer

KPI-JAE

27 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

Anslag PPR 2/13

1) Anslag til september 2013

(28)

KPI-JAE

Bidrag fra varegrupper til endring i tolvmånedersvekst i KPI-JAE.

Prosentenheter. Jan. 2012 – aug. 2013

-0,8 -0,6 -0,4 -0,2 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1

Møbler, hvitevarer, m.m. Øvrige grupper Kultur og fritid Transport

Bolig m.m. Klær og sko

Mat og alkoholfri drikke KPI-JAE

(29)

0 1 2 3 4 5

2008 2009 2010 2011 2012 2013

29

Husleiene i KPI-JAE

Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 2008 – aug. 2013

Kilde: Statistisk sentralbyrå

(30)

0 1 2 3 4 5

-3 -2 -1 0 1 2 3 4

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

Produksjonsgap, venstre akse

Norskproduserte varer og tjenester, høyre akse

Norskproduserte varer og tjenester utenom husleie i KPI−JAE og produksjonsgapet

Prosent. 1. kv . 2000 − 3. kv. 2013

¹⁾

Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) Anslag for 3. kvartal 2013

(31)

Ulike indikatorer for

underliggende inflasjon

Tolvmånedersvekst. Prosent.

Jan. 2009 – aug. 2013

Anslag for KPI-JAE

Faktisk utvikling og fremskrivninger fra SAM. Firekvartalersvekst. Prosent.

1. kv. 2011 - 4. kv. 2013

0 1 2 3

mar. 11 mar. 12 mar. 13

SAM PPR 2/13 SAM PPR 3/13 KPI-JAE

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4

2009 2011 2013

20 % trimmet snitt KPIXE

KPIM KPI

31

(32)

18. september 2013 Hovedstyret

Hovedstyret