Omgruppering av resultatregnskapet

Omgrupperingen av resultatregnskapet kan ifølge Knivsflå (2016b) deles inn i følgende fire steg: identifisering av fullstendig nettoresultat, fordeling av fullstendig nettoresultat i drift og finans, identifisering av normale og unormale poster, samt fordeling av skattekostnad. Disse stegene vil gjennomgås i det følgende.

Steg 1: Identifisering av fullstendig nettoresultat

Fullstendig nettoresultat til egenkapital kan finnes ved følgende formel:

Fullstendig nettoresultat til egenkapital = Årsresultat + Andre resultatelementer (OCI) + «Dirty surplus»

Årsresultatet kan hentes direkte fra Netflix sine rapporterte resultatregnskaper. Ettersom Netflix rapporterer etter U.S. GAAP gjelder dette også for andre resultatelementer (OCI), hvilket kan hentes fra totalresultatet som er rapportert i en separat resultatoppstilling. «Dirty surplus» er inntekter og kostnader som føres direkte mot egenkapitalen. Med U.S. GAAP lagt til grunn, vil

«dirty surplus» og andre resultatelementer i vårt tilfelle bestå av de samme regnskapspostene, og de vil i så måte være identiske (Penman, 2013, s. 265). I det videre vil vi således definere andre resultatelementer som en samlepost bestående av ulike «dirty surplus»-poster. I Netflix sitt tilfelle inkluderer dette omregning av utenlandsk valuta og urealisert gevinst på verdipapirer tilgjengelig for salg. Følgende tabell identifiserer det fullstendige nettoresultatet til egenkapitalen for Netflix:

USD (i tusen) 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Årsresultat 226 126 17 152 112 403 266 799 122 641 186 678

Andre resultatelementer (OCI):

+ Driftsrelatert «dirty surplus» 24 1 357 1 772 -7 768 -37 887 -5 464

+ Finansiell «dirty surplus» -68 856 -1 116 -253 -975 207

= Fullstendig nettoresultat til egenkapital 226 082 19 365 113 059 258 778 83 779 181 421 Tabell 5.1: Fullstendig nettoresultat til egenkapital for perioden 2011-2016

Steg 2: Fordeling av fullstendig nettoresultat i drift og finans

Postene som inngår i det fullstendige nettoresultatet kan klassifiseres som enten drifts- eller finansrelaterte poster. Fordelingen av fullstendig nettoresultat innebærer å fordele resultatet slik at alle kapitaler i balansen får sitt resultat før skatt (Penman, 2013, s. 303). Dette er hensiktsmessig ettersom det er viktig å finne kildene til resultatet, herunder driftsresultat og finansinntekt, samt klargjøre hvordan resultatet fordeles på finanskostnad, skattekostnad, minoritetsresultat og resultat til egenkapital. I mange tilfeller vil det tydelig fremkomme hvorvidt en regnskapspost er drifts- eller finansrelatert, men dette er ikke nødvendigvis alltid tilfelle. For noen poster vil det derfor være nødvendig å gjøre en nærmere vurdering, hvilket vi vil gjøre i det følgende. Ettersom Netflix i følge regnskapene verken har minoritetsinteresser, tilknyttede selskap eller diskontinuerlig virksomhet vil dette utelates fra vurderingen.

«Dirty surplus»

«Dirty surplus» kan bestå av en kombinasjon av drifts- og finansrelaterte elementer, og man må således splitte opp disse. Som nevnt under steg én består «dirty surplus» i Netflix sitt tilfelle av postene omregning av utenlandsk valuta og urealisert gevinst på verdipapirer tilgjengelig for salg. Vi har valgt å klassifisere omregning av utenlandsk valuta som driftsrelatert. Årsaken til dette er at Netflix sin internasjonale strømmetjeneste opererer med abonnementspriser i de ulike landenes valuta, og posten knytter seg derfor til selskapets drift. Videre har vi valgt å klassifisere urealisert gevinst på verdipapirer tilgjengelig for salg som finansrelatert, da vi tolker det slik at denne posten knytter seg til Netflix sine finansielle investeringer. Fordelingen fremkommer av tabell 5.2 og 5.3:

USD (i tusen) 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Driftsinntekter 3 204 577 3 609 282 4 374 562 5 504 656 6 779 511 8 830 669 - Driftskostnader 2 828 509 3 559 290 4 146 215 5 102 008 6 473 685 8 450 876

= Driftsresultat 376 068 49 992 228 347 402 648 305 826 379 793

+ Driftsrelatert «dirty surplus» 24 1 357 1 772 -7 768 -37 887 -5 464

= Fullstendig driftsresultat før skatt 376 092 51 349 230 119 394 880 267 939 374 329 Tabell 5.2: Fullstendig driftsresultat før skatt for perioden 2011-2016

USD (i tusen) 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Finansinntekt 3 479 4 474 5 398 5 140 6 075 30 828

- Finanskostnad 20 025 23 986 62 671 58 419 170 016 150 114

= Finansresultat -16 546 -19 512 -57 273 -53 279 -163 941 -119 286

+ Finansiell «dirty surplus» -68 856 -1 116 -253 -975 207

= Fullstendig finansresultat før skatt -16 614 -18 656 -58 389 -53 532 -164 916 -119 079 Tabell 5.3: Fullstendig finansresultat før skatt for perioden 2011-2016

Steg 3: Identifisering av normale og unormale poster

Fullstendig resultat kan videre deles inn i normale og unormale poster. Normale poster er varige eller permanente poster som forventes å være tilbakevendende hvert år. Unormale poster, derimot, er poster som kun har innvirkning på én eller et fåtall perioder. Disse er lite relevante for fremtidige prognoser og må således skilles ut fra de normale postene (Knivsflå, 2016b). Vi vil i det følgende ta for oss Netflix sine unormale poster.

I 2011 ble Netflix engasjert i meklingen av et rettskrav som omhandlet Netflix sin overholdelse av «Video Privacy Protection Act». Meklingen resulterte i et forliksoppjør på 9 millioner USD, som ble kostnadsført i 2011. Denne posten utgjør en engangspost og skilles derfor ut, da den har liten relevans for fremtidsprediksjoner.

Avskrivningsplanen som Netflix benytter på innholdsbiblioteket fastsettes på grunnlag av historiske og estimerte seermønstre, og er i betydelig grad preget av skjønn. Vanligvis benyttes en lineær avskrivningsplan over en avskrivningsperiode som typisk varierer mellom seks måneder og fem år (Netflix, Inc., 2016). I 2013, 2015 og 2016 har estimatene indikert at seertallene i de første månedene etter premierene har vært betydelig høyere enn det som tidligere var anslått. Netflix valgte derfor å avskrive denne typen innhold på akselerert basis over avskrivningsperioden i de respektive regnskapsårene. Effekten av endringen i avskrivningsestimatene var en reduksjon i driftsresultatet på henholdsvis 25, 25,5 og 19,8 millioner USD. Vi velger å klassifisere endringene i avskrivningsestimatene som unormale poster da de sannsynligvis bare vil oppstå i et fåtall perioder, samtidig som det vil være svært vanskelig å prognostisere tidspunkt og utfall av tilsvarende fremtidige estimatendringer.

Videre kan det diskuteres om gevinst og tap på utenlandsk valuta kan klassifiseres som en unormal post. På den ene siden er valutasvingninger tilbakevendende og vil ha innvirkning på flere perioder. På den annen side er de lite forutsigbare og nærmest umulig å predikere i et effektivt marked. Vi velger derfor å inkludere denne posten som unormal.

Netflix har også unormale elementer som inngår i selskapets skattekostnad. I 2014 og 2015 fikk Netflix utløst skattereserver som følge av tidligere ikke-innregnede skattefordeler, som et resultat av en IRS Appeals-ordning for skatteåret 2008-2009. Dette førte til en revurdering av Netflix sine reserver for de gjeldende årene (Netflix, Inc., 2016). Disse hendelsene er ikke forventet å gjenta seg, og regnes som unormale poster.

Andre resultatelementer består utelukkende av unormale poster. Både omregning av utenlandsk valuta og urealisert gevinst på verdipapirer tilgjengelig for salg er poster som er forbundet med liten stabilitet og som varierer mye fra år til år, hvilket gjør dem vanskelige å predikere.

I tabell 5.4 presenteres Netflix sin resultatoppstilling, hvorav unormale og normale poster er skilt fra hverandre. De unormale postene fremkommer i grått.

USD (i tusen) 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Tabell 5.4: Rapportert resultat, inkludert normale og unormale poster, for perioden 2011-2016

Steg 4: Fordeling av skattekostnad

Det første man må gjøre ved fordeling av skattekostnad er å finne finanskostnadsskattesatsen, som videre vil benyttes til å beregne skattekostnaden på finanskostnadene. Denne satsen tilsvarer selskapsskattesatsen, som per 2017 er på 35% i USA (Netflix, Inc., 2017).

Videre må skattesatsen for finansinntekten beregnes. På grunn av manglende spesifisering i Netflix sitt årsregnskap kan ikke denne satsen beregnes nøyaktig, slik at den vil beregnes ved hjelp av følgende tommelfingerregel (Knivsflå, 2016b):

Finansinntektsskattesats = Selskapsskattesats × 2 3

Dette gir en finansinntektsskattesats over analyseperioden på 23,3%. Denne satsen brukes videre i analysen for å beregne skattekostnaden på finansinntektene og på det unormale finans-resultatet. Årsaken til at selskapsskattesatsen reduseres med ⅓ kommer av at utbytte og aksje-gevinst ikke skattlegges på selskapsnivå, slik at den effektive skattesatsen på finansinntekten og det unormale finansresultatet vil være noe lavere enn selskapsskattesatsen (Knivsflå, 2016b).

Neste steg innebærer å beregne driftsskattesatsen. På lik linje som for finansinntektsskattesatsen kan ikke driftsskattesatsen beregnes nøyaktig, slik at følgende tommelfingerregel vil benyttes i stedet (Knivsflå, 2016b):

Driftsskattesats =Driftsrelatert skattekostnad

Driftsresultat før skatt = NSK – sss × 2

3 × (FI + UFR) + sss × FK DR − UDR

NSK: Normal skattekostnad FK: Finanskostnad sss: Selskapsskattesats DR: Driftsresultat

FI: Finansinntekt UDR: Unormalt driftsresultat UFR: Unormalt finansresultat

Driftsskattesatsen danner videre grunnlag for beregning av den normaliserte driftsskattesatsen.

For å finne den normaliserte driftsskattesatsen beregnes først gjennomsnitt og median for driftsskattesatsen over analyseperioden, før man videre anvender den minst ekstreme av disse to prosentsatsene. Driftsskattesatsen, gjennomsnitt og median fremkommer av tabell 5.5:

USD (i tusen) 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Snitt Median

Driftsrelatert skattekostnad 139 593 20 213 75 435 139 473 86 418 119 176

/ Driftsresultat før skatt 376 068 49 992 228 347 402 648 305 826 379 793

= Driftsskattesats 37,1% 40,4% 33,0% 34,6% 28,3% 31,4% 34,1% 33,8%

Tabell 5.5: Driftsskattesats for perioden 2011-2016, samt gjennomsnitt og median

Gjennomsnittet på 34,1% utgjør således den normaliserte driftsskattesatsen til Netflix. Videre brukes så driftsskattesatsen og den normaliserte driftsskattesatsen til å beregne den unormale driftsskattesatsen, som vist i tabell 5.6:

USD (i tusen) 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Driftsskattesats 37,1% 40,4% 33,0% 34,6% 28,3% 31,4%

- Normalisert driftsskattesats 34,1% 34,1% 34,1% 34,1% 34,1% 34,1%

= Unormal driftsskattesats 3,0% 6,3% -1,1% 0,5% -5,9% -2,8%

Tabell 5.6: Unormal driftsskattesats for perioden 2011-2016

Med utgangspunkt i de foregående beregningene, kan vi således utlede den rapporterte skattekostnaden, som fremkommer av tabell 5.7:

USD (i tusen) 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Normal driftsrelatert skattekostnad 131 476 17 069 86 502 137 478 113 126 136 435

+ Skatt på finansinntekt 648 1 044 1 260 1 199 1 418 1 873 Tabell 5.7: Oversikt over fordeling av skattekostnad for perioden 2011-2016

5.2.1.1 Omgruppert resultatregnskap Tabell 5.8: Omgruppert resultatregnskap for perioden 2011-2016