Hovedstyret 23. september 2009

Hovedstyret

23. september 2009

Internasjonale aksjemarkeder

1. januar 2007 – 21. september 2009 Aksjekurser

Indeksert. 1. januar 2007 = 100 120 120

Implisitt volatilitet

Standardavvik i basispunkter 5-dagers glidende gjennomsnitt

100 100

40 60 80 100

40 60 80 100

Euroområdet

40

60 80

40 60 80

Euroområdet USA

0 20 40

0 20 40

2007 2008 2009

USA

2

0 20

0 20

2007 2008 2009

Kilde: Thomson Reuters

Kredittrisiko på utvalgte banker

Målt ved CDS-spreader. Basispunkter 1. januar 2007 – 21. september 2009

700 700

Citigroup

4 4

Norge

Påslag i pengemarkedet ¹⁾

5-dagers glidende gjennomsnitt Prosentenheter

4. januar 2007 – 21. september 2009

200 300 400 500 600

200 300 400 500

600

2 3

2 3

USA Euroområdet

0 100 200

0 100 200

2007 2008 2009

3 Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank

0 1

0 1

2007 2008 2009

1) Forventet styringsrente er avledet fra Overnight Indexed Swap (OIS) renter

Indikator for verdenshandelen

Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 1982 – juli 2009

30 40 30

40

30 -20 -10 0 10 20

30 -20 -10 0 10 20

-50 -40 -30

-50 -40 -30

1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009

4 Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

Industriproduksjon i industriland

Januar 2007 – august 2009 Sesongjustert månedsvekst Prosent

7 7

Sesongjustert indeks Desember 2007=100

110 110

-1 0 1 2 3 4 5 6

-1 0 1 2 3 4 5

6

Euroområdet Sverige Norge

80 90 100

80 90 100

USA

-5 -4 -3 -2 -1

-5 -4 -3 -2 -1

2007 2008 2009

60 70 60

70

2007 2008 2009

Euroområdet Sverige Norge

5 Kilder: Thomson Reuters og Statistisk sentralbyrå

Industriproduksjon i fremvoksende økonomier

Januar 2004 – juli 2009

Sesongjustert månedsvekst. Prosent 10 10

Sesongjustert indeks. Desember 2007=100 110 110

-5 0 5

-5 0 5

Brasil

70

80 90 100

70 80 90 100

Brasil

-15 -10

-15 -10

2004 2006 2008

Thailand Sør-Korea Taiwan

50 60 50

60

2004 2006 2008

Thailand Sør-Korea Taiwan

6 Kilde: Thomson Reuters

Arbeidsledighet

Andel av arbeidsstyrken. Prosent. Januar 1970 – august 2009

12 14 12

14

USA Euroområdet

4 6 8 10 12

4 6 8 10

12

Japan Storbritannia

0 2 0

2

1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006

7 Kilde: Thomson Reuters

Kjerneinflasjon

Tolvmånedersvekst i KPI/HICP. Prosent. Januar 2000 – august 2009 4 4

USA Euroområdet Storbritannia Japan

0 1 2 3

0 1 2 3

-2 -1 -2

-1

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

8 Kilde: Thomson Reuters

140 160 140

160

700

700

Kobber

Oljepris (Brent Blend)

USD per fat. Dagstall Januar 2002 – april 2012

Råvarepriser

I USD. Indeks, uke 1 2002 = 100 Uke 1 2002 – uke 38 2009

60 80 100 120 140

60 80 100 120

140

12.08.2009

200 300 400 500 600

200 300 400 500

600

Metaller

0 20 40

0 20 40

2002 2005 2008 2011

0 100 200

0 100 200

2002 2004 2006 2008

9 Kilder: Thomson Reuters

Faktiske og forventede styringsrenter

Prosent. Januar 2007 – oktober 2012

5 6 5

6

USA Euroområdet

2 3 4 5

2 3 4 5

PPR 2/09 (17. juni) 21. september 2009

0 1 0

1

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Kilder: Thomson Reuters, Bloomberg og Norges Bank 10

Faktisk og forventet styringsrente i Norge

Prosent. Januar 2007 – oktober 2012

6 7 6

7

PPR 2/09 (17. juni) b

2 3 4 5

2 3 4 5

21. september 2009

0 1 0

1

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 11

Sentralbankenes balanser

Indeks. Januar 2008 = 100. Januar 2006 – august 2009

350 400 350

400

USA S

100 150 200 250 300 350

100 150 200 250 300

350

Euroområdet

0 50 100

0 50 100

2006 2007 2008 2009

12 Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

12 12

24. desember 2008 11,6

EURNOK og utfallsrommet for kronekursen

Basert på prisene på valutaopsjoner. 2. januar 2007 – 21. september 2009

9 10 11

9 10 11

21. september 2009

8,4

9,5

8,6

7 8

7 8

jan. 07 jul. 07 jan. 08 jul. 08 jan. 09 jul. 09 jan. 10 jul. 10

,

12. september 2008 7,7 7,9

13 Kilde: Thomson Reuters

Realvalutakurser

Prosent. Avvik fra gjennomsnittet 1970 – 2008. 1970 – 2009

15 20 25

15 20 25

Relative konsumpriser Relative lønninger

-10 -5 0 5 10 15

-10 -5 0 5 10

15

-20 -15 -20

-15

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

14 1) Tall for 2009 er gjennomsnitt for utviklingen fram til 21. september. Punktene viser

gjennomsnittet for denne perioden. Stigende kurve indikerer svakere konkurranseevne

Kilder: Statistisk sentralbyrå, Det tekniske beregningsutvalget for inntektsoppgjørene (TBU), Finansdepartementet og Norges Bank

Inflasjon

Faktisk og anslag fra PPR 2/09 (stiplet). Tolvmånedersvekst. Prosent Januar 2004 – september 2009

5 6 5

6

0 1 2 3 4 5

0 1 2 3 4 5

KPI KPI-JAE KPIXE

-2 -1 0

-2 -1 0

2004 2005 2006 2007 2008 2009

15 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

Pris på næringseiendom og bedrifters gjeld

Vekst fra samme periode året før. Prosent. Desember 1997 - juli 2009

50 60 50

60

Halvårstall

25 30 25

30

Annualisert vekst i tremåneders glidende

Markedspris næringseiendom

Bedrifters gjeld (K2)

0 10 20 30 40

0 10 20 30 40

5 10 15 20 25

5 10 15 20

25

Tolvmånedersvekst

-30 -20 -10

-30 -20 -10

1997 1999 2001 2003 2005 2007

-5 0 -5

0

1997 1999 2001 2003 2005 2007

16 1) Kontorlokaler, sentralt i Oslo

Kilder: OPAK, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

Boligpriser Husholdningers gjeld (K2) 15 40 15

40

Boligpriser og husholdningers gjeld

Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 1998 – august 2009

5 10

5 10

Tolvmånedersvekst

0

10 20 30

0 10 20 30

17

0 0

1998 2000 2002 2004 2006 2008 Annualisert vekst i tremåneders glidende gjennomsnitt

1998 2000 2002 2004 2006 2008

-20 -10 -20

-10

Kilder: Statistisk sentralbyrå, Norges Eiendomsmeglerforbund, ECON Pöyry, Finn.no, Eiendomsmeglerforetakenes forening og Norges Bank

Varekonsumindeks

Volum. Sesongjustert indeks Januar 2004 – juli 2009

Tjenestekonsum og hotellovernattinger

Firekvartalersvekst. Prosent 1. kvartal 2004 – 2. kvartal 2009

16 20 7

170 8 170

-8 -4 0 4 8 12 16

0 1 2 3 4 5 6 7

140 150 160

140 150 160

Kilder: Statistisk sentralbyrå 18

-20 -16 -12

-3 -2 -1

2004 2006 2008

Tjenestekonsum (venstre akse) Hotellovernattinger (høyre akse)

120

130

120 130

2004 2006 2008 2010

TNS Gallups trendindikator for husholdningene og privat konsum

Firekvartalersvekst. Prosent. 4. kvartal 1992 – 3. kvartal 2009

7 8 30

40

0 1 2 3 4 5 6

0 10 20 30

1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 -3 -2 -1 0

-20 -10

TNS Gallup (venstre akse)

Firekvartalersvekst i konsumet (høyre akse)

Kilder: TNS Gallup og Statistisk sentralbyrå 19

PMI

Produksjon og ordretilgang Diffusjonsindeks. Sesongjustert Februar 2004 – august 2009

Ordretilgang og ordrereserver

Totalt for ordrebasert industri Verdiindeks 2005 = 100 1. kvartal 2004 – 2. kvartal 2009 80

80 250 250

40 50 60 70

40 50 60 70

Nye ordre

100

150 200 250

100 150 200 250

Tilgang Reserver

20

20

30 20

30

2004 2006 2008

Produksjon

0 50

0 50

2004 2006 2008

Kilder: Statistisk sentralbyrå, Fokus Bank og Norsk Forbund for Innkjøp og Logistikk

Igangsetting av boliger og andre bygg

Areal (1000 m2). Trend. Januar 1992 – juli 2009

800 900 800

900

Andre bygg

300 400 500 600 700 800

300 400 500 600 700 800

Boliger

0 100 200

0 100 200

1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

Kilde: Statistisk sentralbyrå 21

9 10 9

10

AKU ledighet 1)

Arbeidsledighet

AKU-ledighet, registrerte ledige og registrert ledige pluss personer på ordinære arbeidsmarkedstiltak. Prosent. Sesongjustert

Januar 1992 – august 2009

3 4 5 6 7 8 9

3 4 5 6 7 8

9

Registrert ledige

Registrert ledige pluss tiltak

0 1 2 3

0 1 2 3

1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

Kilder: Statistisk sentralbyrå og NAV 1) Kjedet gammel og ny serie i 1997

22

2500 2550 2500

2550

120 120

Sysselsetting (AKU)

Antall 1000 personer. Sesongjustert Januar 2004 – juni 2009

Arbeidsledige (AKU)

Antall 1000 personer. Sesongjustert Januar 2004 – juni 2009

2350 2400 2450 2500

2350 2400 2450 2500

40 60 80 100

40 60 80 100

2250 2300 2250

2300

2004 2006 2008

0 20 0

20

2004 2006 2008

Kilder: Statistisk sentralbyrå og NAV 23

6 7 6

7

BNP og bruttoprodukt per timeverk i Fastlands-Norge

Firekvartalersvekst. Sesongjustert. Prosent. 1. kvartal 2004 – 4. kvartal 2009

0 1 2 3 4 5

0 1 2 3 4 5

-3 -2 -1 -3

-2 -1

2004 2005 2006 2007 2008 2009

Anslag BNP-FN fra PPR 2/09 BNP-FN

Bruttoprodukt per timeverk 1)

24 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) Gjennomsnitt over fire kvartaler

9 10 11 9

10 11

Kostnader ved langsiktig finansiering

Prosent. Ukestall. Uke 24 2007 – uke 39 2009

Differanse mellom tremåneders

Påslag for langsiktig finansiering (5-årig bankobligasjon)²⁾

2 3 4 5 6 7 8

2 3 4 5 6 7 8

Styringsrenten tremåneders

pengemarkedsrente og styringsrenten

Pris på bytteordningen¹⁾

25 Kilder: DnB NOR Markets og Norges Bank

0 1 2 0

1 2

2007 2008 2009

1) Løpetidskorrigert pris

2) 5-årige bankobligasjoner utstedt av banker med totalkapital NOK 5-15 milliarder og som er ratet BBB+

Bankenes utlånsrenter

Prosent. 3. mai 2007 – 21. september 2009

8 9 8

9

2 3 4 5 6 7

2 3 4 5 6 7

Vektet utlånsrente på nye boliglån 3-måneders NIBOR (effektiv)

N B k t i t

1

Kilder: Norsk familieøkonomi, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) Nominelle renter på nye boliglån på 1 million kr

med flytende rente, innenfor 60% av kjøpssum

0 1 2

0 1 2

2007 2008 2009

Norges Banks styringsrente Gjennomsnittlig utlånsrente foretak

26

6 7 6

7

Styringsrenten

Faktisk utvikling og prognose. Prosent. 2005 – 2012

2 3 4 5 6

2 3 4 5

6

høyere etterspørsel, PPR 2/09

0 1 0

1

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

27 Kilde: Norges Bank PPR 2/09