Hovedstyret
20. juni 2012
-4 -2 0 2 4
-4 -2 0 2 4
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Produksjonsgap
-1 0 1 2 3 4 5
-1 0 1 2 3 4 5
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
KPIXE
-1 0 1 2 3 4 5
-1 0 1 2 3 4 5
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
KPI
PPR 2/12 PPR 1/12
0 1 2 3 4 5 6 7
0 1 2 3 4 5 6 7
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Styringsrente
Referansebaner med vifte fra PPR 2/12
Firekvartalersvekst. Prosent. 1. kv. 2008 – 4. kv. 2015
30%
50%
70%
90%
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Styringsrenten
Prosent. Januar 2008 – desember 2015
0 1 2 3 4 5 6 7 8
0 1 2 3 4 5 6 7 8
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
PPR 2/12 PPR 1/12 PPR 3/11
3/07
3/11
2/12 17. des. 08
2/09 1/09
Strategiperiode
2/08
3/09 1/10
2/10 3/10
Kilde: Norges Bank
1/08
3/08
1/11 2/11
1/12
Faktorer bak endringer i renteprognosen
Fra PPR 1/12 til PPR 2/12. Akkumulerte bidrag. Prosentenheter
-2 -1 0 1 2
3.kv.12 1.kv.13 3.kv.13 1.kv.14 3.kv.14 1.kv.15 3.kv.15
-2 -1 0 1 2
Priser og kostnader Kapasitetsutnytting Utenlandske renter Valutakurs
Påslag Vekst ute
Endring i renteprognosen
Kilde: Norges Bank
Renter på 10-års statsobligasjoner. Prosent
Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank
Uroen i finansmarkedene har tiltatt
Pris på kredittforsikring (CDS) i Europa. Prosent
Aksjemarkedet. Indeks Januar 2007 = 100
0 1 2 3 4
0 1 2 3 4
2008 2009 2010 2011 2012
Itraxx-stat Itraxx-finans Itraxx-foretak
40 50 60 70 80 90 100 110 120
40 50 60 70 80 90 100 110 120
2007 2008 2009 2010 2011 2012
USA Europa Norge
0 1 2 3 4
0 1 2 3 4
2008 2009 2010 2011 2012
USD (LIBOR) EURIBOR NIBOR
Påslag i pengemarkedet. 3 mnd løpetid. Prosentenheter
0 1 2 3 4 5 6 7 8
0 1 2 3 4 5 6 7 8
2008 2008 2009 2009 2010 2010 2011 2011 2012 2012 Spania Italia
Tyskland Storbritannia
Anslag på BNP-vekst i 2012 og 2013
Prosent
-1 0 1 2 3 4 5 6 7
-1 0 1 2 3 4 5 6 7
Euroområdet USA Fremvoksende
økonomier
Handelspartnerne 2012
2013
Kilde Norges Bank
BNP-fall i euroområdet
BNP-vekst i prosent og PMI for industrien
2007 2008 2009 2010 2011 2012
30 35 40 45 50 55 60 65
-3 -2 -1 0 1
2 BNP-vekst (til 1. kv. 2012) v.a PMI industri (til mai) h.a
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
Forventningene til styringsrentene ute har falt
Faktiske og forventede styringsrenter
1). Prosent
0 1 2 3 4 5 6
0 1 2 3 4 5 6
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
USA
Euroområdet²⁾
Storbritannia
PPR 1/12 18. juni
1) Basert på Overnight Index Swap (OIS) renter. Dagstall fra 1. januar 2008 og kvartalstall fra 3. kvartal 2012
2) Main refinancing operations og EONIA Kilder: Bloomberg og Norges Bank
Oljepris
USD per fat
0 20 40 60 80 100 120 140 160
0 20 40 60 80 100 120 140 160
2003 2007 2011 2015
Oljepris (Brent Blend) Terminpriser
Terminpriser ved PPR 1/12 Petroleumspris
Råvarepriser
Indeks. 1. januar 2003 = 100
Kilder: Thomson Reuters, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
0 100 200 300 400 500 600 700
0 100 200 300 400 500 600 700
2003 2007 2011
Aluminium Kobber Hvete Bomull
Kronen er nokså stabil
Importveid valutakurs (I-44)
1)84 86 88 90 92 94 84
86 88 90 92
94
jan. 10 jul. 10 jan. 11 jul. 11 jan. 12 jul. 12
I-44
PPR 1/12 PPR 2/12
1) Stigende kurve betyr sterkere kronekurs. Kilde: Norges Bank
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 80 85 90 95 100 105 110 80
85 90 95 100 105 110
Bankenes utlånsmarginer
Prosent
0 1 2 3 4 5 6
0 1 2 3 4 5 6
jun. 09 jun. 10 jun. 11 jun. 12
Styringsrente
Påslag i pengemarkedet Risikopåslag 5-års OMF Utlånsrente nye boliglån
0 1 2 3 4 5 6
0 1 2 3 4 5 6
jun. 09 jun. 10 jun. 11 jun. 12
Påslag i pengemarkedet
Risikopåslag 5-års bankobligasjon Styringsrente
Gjennomsnittlig utlånsrente foretak
Kilder: DNB Markets, Norsk familieøkonomi, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Litt høyere aktivitet i norsk økonomi
Kvartalsvekst. Sesongjustert. Prosent
-2 0 2 4
-2 0 2 4
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Regionalt nettverk
BNP-vekst Fastlands-Norge 2/12 BNP-vekst Fastlands-Norge 1/12
Anslag PPR 2/12
Anslag PPR 1/12
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Markedsutsikter
Registrert ledighet
I prosent av arbeidsstyrken
1). Sesongjustert
0 1 2 3 4 5
0 1 2 3 4 5
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
PPR 2/12 PPR 1/12
Kilder: NAV, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) Anslag for 2. kv. 2012 – 4. kv. 2012 (stiplet)
Konsum og disponibel realinntekt
Årsvekst. Prosent
0 2 4 6 8
0 2 4 6 8
2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Husholdningenes konsum Anslag PPR 1/12 Husholdningenes disponible realinntekt¹⁾
1) Disponibel realinntekt utenom aksjeutbytte Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Uro internasjonalt påvirker norsk økonomi
Tillitsindikator for husholdningene 1. Kvartal 2000 – 2. kvartal 2012
1)-20 -10 0 10 20 30 40
-40 -30 -20 -10 0 10 20
2000 2004 2008 2012
Euroområdet Norge
Innkjøpssjefsindekser for industrien Januar 2005 – mai 2012
1) For euroområdet er tallet for 2. kvartal 2012 et gjennomsnitt av månedstall for april og mai. Kilder: TNS Gallup og Thomson Reuters
30 35 40 45 50 55 60 65 70
30 35 40 45 50 55 60 65 70
2005 2007 2009 2011
Euroområdet Norge
Todeling i norsk økonomi
Siste 3 måneder og 6 måneder fram. Annualisert. Prosent
-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10
-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10
okt/ 02 okt/ 04 okt/ 06 okt/ 08 okt/ 10 okt/ 12
Hjemmemarkedsindustrien Eksportindustrien
Oljeleverandørindustrien Bygg og anlegg
Kilde: Norges Banks regionale nettverk
Vekst i boligpriser og kreditt
Tolvmånedersvekst. Prosent
-10 -5 0 5 10 15 20
-10 -5 0 5 10 15 20
2004 2006 2008 2010 2012
Boligpriser Kreditt¹⁾
1) Endring i standarden for institusjonell sektorgruppering gjør at det er brudd i serien for K2 fra mars 2012.
Kilder: Norges Eiendomsmeglerforbund, Eiendomsmeglerforetakenes Forening, FINN.no, ECON Pöyry og Statistisk sentralbyrå.
Inflasjon
Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2009 – desember 2012
1)0 1 2 3 4
0 1 2 3 4
2009 2010 2011 2012
KPI KPIXE KPI-JAE
1) Anslag for juni 2012 – desember 2012 (stiplet).
Månedstall fram til september 2012, deretter kvartalstall Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Usikkerhet
Styringsrenten i referansebanen og i alternative utviklingsbaner. Prosent
0 1 2 3 4 5 6 7 8
0 1 2 3 4 5 6 7 8
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Høyere vekst Lavere vekst Referansebanen
Kilde: Norges Bank
