A Gafisa apresentou ativos totais consolidados de R$ 2.950.493 mil, patrimônio líquido de R$ 1.530.763 mil, receitas líquidas de vendas de R$ 1.172.174 mil e lucro líquido do exercício de R$ 113.603 mil (GAFISA, 2007). Naquele exercício social, as práticas contábeis adotadas no Brasil não eram as IFRS.
No Quadro 20 são elencadas as notas explicativas existentes nas demonstrações daquele exercício social e que se referem a aspectos gerais:
Nota explicativa Objetivo
1. Contexto
operacional Descrição dos objetivos sociais da empresa, bem como menção de fatos importantes, neste caso, citação da abertura de capital da empresa em 2006 e 2007, na Bovespa e New York Stock Exchange, respectivamente, além de divulgação de aquisições efetuadas pela empresa.
2. Apresentação das
demonstrações financeiras
Divulgação da base de apresentação e princípios utilizados na consolidação.
Nota explicativa Objetivo
3. Principais práticas contábeis
Divulgação da política de reconhecimento dos resultados (receitas e despesas) e práticas contábeis relativas a: (1) disponibilidades e aplicações financeiras, (2) contas a receber de clientes, (3) certificados de recebíveis imobiliários, (4) imóveis a comercializar; (5) gastos com vendas a apropriar; (6) despesas com garantias; (7) despesas pagas antecipadamente; (8) ativo tangível; (9) ativo intangível, (10) investimentos em controladas, incluindo divulgação sobre ágio; (11) obrigações por incorporações imobiliárias; (12) obrigações por compra de imóveis; (13) resultado de venda de imóveis a apropriar; (14) despesas comerciais; (15) imposto de renda e contribuição social sobre o lucro líquido; (16) outros passivos circulantes e exigíveis a longo prazo; (17) operações de “swap” de taxas; (18) plano de opção de compra de ações; (19) programa de participação nos lucros dos empregados e administradores; (20) lucro por ação; e (21) reclassificações.
Quadro 20 – Notas explicativas divulgadas nas demonstrações contábeis de 2007 (aspectos gerais)
Fonte: Elaborado pelo autor, com base em Gafisa (2007)
No Quadro 21 são elencadas as notas explicativas relacionadas a áreas específicas do Ativo (balanço patrimonial):
Nota explicativa Objetivo
4. Disponibilidades e
aplicações financeiras Detalhamento dos saldos classificados em tal rubrica contábil, além de divulgação do rendimento em termos do CDI (Certificado de Depósito Interbancário) auferido pela empresa. 5. Contas a receber de clientes
de incorporação e serviços prestados
Abertura do saldo em circulante e não circulante, menção da existência de provisão para devedores duvidosos (desnecessária, segundo afirma a nota explicativa) e menção do saldo classificado como antecipação ou adiantamento de clientes.
6. Imóveis a comercializar Detalhamento do saldo (terrenos, imóveis em construção e unidades concluídas), abertura de parcela realizável no curto prazo (circulante) e longo prazo (não circulante), divulgação de imóveis dados em garantia de empréstimos e financiamentos e menção do tratamento de terrenos recebidos em permuta (com o compromisso de construção assumido pela empresa). 7. Demais contas a receber Abertura do saldo (composto de contas correntes com
empresas parceiras dos empreendimentos, adiantamentos para futuro aumento de capital etc).
Nota explicativa Objetivo
8. Investimentos em
controladas Detalhamento do saldo dos investimentos nas Sociedades de Propósitos Específicos (SPE’s), com menção da participação percentual, valor do patrimônio líquido e lucro ou prejuízo das investidas, saldo do investimento em cada uma das investidas, valor da equivalência patrimonial e ágio (custo e amortização acumulada) contabilizado por investida cuja aquisição deu origem a tal rubrica.
Quadro 21 – Notas explicativas divulgadas nas demonstrações contábeis de 2007 (áreas específicas do Ativo)
Fonte: Elaborado pelo autor, com base em Gafisa (2007)
As notas explicativas relativas às contas de Passivo e Patrimônio líquido (Balanço Patrimonial), bem como seus objetivos, são descritas no Quadro 22.
Nota explicativa Objetivo
9. Empréstimos e
financiamentos Descrição do tipo de operação (capital de giro, Sistema Financeiro de Habitação-SFH, assunção de dívidas decorrentes das incorporações de controladas etc.), taxa de juros, divulgação do valor vincendo no curto prazo (circulante) e longo prazo (não circulante), garantias dadas, covenants e situação de adimplência em relação ao requerido pelos credores e divulgação da existência de contratos de “swap” para alguns dos contratos.
10. Debêntures Detalhamento das características da emissão efetuada pela empresa como valor, remuneração anual, vencimento final, saldos de 2007 e 2006, covenants e situação de adimplência em relação ao requerido pelos credores e divulgação de parcela circulante e não circulante.
11. Demais contas a pagar Detalhamento de contas correntes, provisão para perdas em investimentos, aquisição de participações, entre outros.
12. Provisão para
contingências Descrição da movimentação na provisão de 2006 a 2007, divisão dos valores em circulante e não circulante, divulgação do saldo por natureza dos processos (trabalhistas, cíveis e fiscais), divulgação de processo específico relevante (ICMS em importações, entre outros) e divulgação do valor de perdas possíveis (não provisionadas).
13. Patrimônio líquido Divulgação do valor do capital social, quantidade e tipos de ações, quantidade de ações mantidas em tesouraria, divulgação de detalhes sobre aumento de capital, distribuição (dividendos e reservas) e retenção do lucro e programa de opção de compra de ações.
Quadro 22 – Notas explicativas divulgadas nas demonstrações contábeis de 2007 (áreas específicas do Passivo)
Notas explicativas “complementares” ou relativas a áreas abrangentes das demonstrações financeiras, bem como seus objetivos, são descritas no Quadro 23.
Nota explicativa Objetivo
14. Imposto de renda e
contribuição social diferidos Abertura dos saldos comparativos de ativos e passivos por natureza (diferenças temporárias e prejuízos fiscais, por exemplo), menção do regime fiscal (IN 84/79), menção de que os saldos ativos serão realizados em 10 anos e reconciliação da taxa efetiva com a taxa nominal.
15. Instrumentos financeiros Descrição das políticas adotadas na empresa em relação a risco de crédito, risco de moeda, risco de taxa de juros, abertura dos ganhos e perdas de “swap” e divulgação das bases de mensuração dos ativos financeiros disponibilidades e aplicações financeiras e empréstimos e financiamentos/debêntures.
16. Seguros Menção dos tipos de seguros que a empresa contrata (responsabilidade civil, risco de engenharia, garantia de término de obra etc).
17. Eventos subsequentes Menção da Lei 11.638/07, com as principais mudanças causadas pela Lei e divulgação de que a administração não esperava, em sua avaliação inicial, que haveria efeitos relevantes.
18. Informações suplementares
de fluxo de caixa Divulgação da demonstração do fluxo de caixa, até então não obrigatória sob as práticas contábeis adotadas no Brasil.
Quadro 23 – Notas explicativas complementares divulgadas nas demonstrações contábeis de 2007
Fonte: Elaborado pelo autor, com base em Gafisa (2007)
3.1.1. Índices de Desempenho da Gafisa em 2007
Com base no exposto no tópico 1.5 e com fundamento no que se tem visto em relatórios de administração e relatórios de analistas de investimentos, os índices EBITDA e margem EBITDA, margem bruta, margem líquida, retorno sobre ativos e retorno sobre o Patrimônio líquido têm sido mais frequentemente utilizados e são os analisados neste trabalho.
Índice Cálculo efetuado Resultado
EBITDA Lucro líquido antes dos juros,
impostos, depreciações/ exaustões e amortizações
R$168.604 mil
Margem EBITDA EBITDA / Receita líquida de vendas 13,18% Margem Bruta Lucro bruto / Receita líquida de
vendas 32,01%
Margem líquida Lucro líquido / Receita líquida de
vendas 9,69%
Retorno sobre ativos Lucro operacional (antes das
despesas financeiras e dos impostos) / Ativo total
5,26%
Retorno sobre Patrimônio
líquido Lucro líquido / Patrimônio líquido 7,42%
Quadro 24 – Índices de desempenho de 2007
Fonte: Calculados pelo autor, com base em Gafisa (2007)