4.1 Considerações finais sobre esta pesquisa.
Este trabalho teve como objetivo principal avaliar a relevância do fator tecnológico e o nível de gastos com pesquisa e desenvolvimento para o valor das empresas de tecnologia em comparação com empresas consideradas tradicionais, ou empresas da “velha economia”.
O problema de pesquisa formulado foi:
O fato de uma empresa ser considerada de tecnologia tem relação com seu valor?
O problema da pesquisa teve uma resposta apresentada pelas análises, ou seja, mostrou-se que o valor das empresas de tecnologia, medido pela relação entre o preço de mercado e o valor patrimonial das ações, apresentou-se maior que os das empresas da velha economia;
Mostrou-se também que as despesas com pesquisa e desenvolvimento tem relação positiva com o valor das empresas dentro da amostra.
Os objetivos específicos necessários para se alcançar o objetivo principal também foram atingidos:
• Analisou-se as abordagens sobre o valor das empresas;
Foram analisadas as abordagens de valor de empresa baseadas em técnicas comparativas de mercado, técnicas baseadas em ativos e passivos contábeis ajustados e técnicas baseadas no desconto de fluxos de benefícios futuros (geralmente caixa). Em termos de modelos de cálculo de valor de empresa analisou-se os modelos de avaliação patrimonial contábil; de avaliação patrimonial pelo mercado; do valor presente dos dividendos; baseado na relação preço-lucro de ações similares; de capitalização dos lucros;
• Analisou-se a abordagem do modelo dos múltiplos de patrimônio líquido como proxy do valor de mercado das empresas;
• Apresentou-se as definições dadas às empresas de tecnologia e estabeleceu-se uma definição para este trabalho:
Ficou demonstrado que existem definição variadas para as empresas de tecnologia. Mostrou- se ainda que existem observação que não estão focadas propriamente nas empresas, mas em um período específico da economia o qual teve início nos anos 90.
As definições apresentadas sobre as empresas de tecnologia, classificam estas empresas como empresas que se utilizam da tecnologia em larga escala em seus processos industriais ou de serviços a fim de alcançarem um diferencial operacional. Outros classificam estas empresas como empresas que utilizam em larga escala o conhecimento para a produção de seus bens e serviços. Nesse grupo estão inseridas as empresa de produção de aparelhos e componentes eletrônicos – hardwares, indústria de equipamentos de comunicação, empresas que fazem programas para computadores – softwares. Neste trabalho, foram consideradas como empresas de tecnologia empresas que participam de setores específicos, como as indústrias de computadores e periféricos, indústrias de semicondutores e outros componentes eletrônicos, indústrias de equipamentos de comunicação, editoras de softwares, de projetos e sistemas de computação, de processamento de dados, de pesquisa científica e serviços de informação.
• Classificar dois grupos de empresas americanas como empresas de tecnologia e empresas tradicionais;
Como empresas de tecnologia foram classificadas as empresas que participam dos seguintes setores: indústrias de computadores e periféricos, indústrias de semicondutores e outros componentes eletrônicos, indústrias de equipamentos de comunicação, editoras de softwares, de projetos e sistemas de computação, de processamento de dados, de pesquisa científica e serviços de informação.
Como empresas da velha economia foram classificadas empresas que participam dos seguintes setores:
extração de minerais não metálicos, extração de petróleo e gás, indústria de produtos de açúcar e confeitaria, indústria de artigos de limpeza, indústria de automóveis e caminhões,
indústria de autopeças, indústria de bebidas, de calçados, de cimento e produtos de concreto, de containeres tanques e boilers, de eletrodomésticos, de equipamento ferroviário, de equipamentos aeroespaciais, de equipamentos de áudio e vídeo, de equipamentos de comunicação, de iluminação elétrica, de equipamentos de navegação, de equipamentos de refrigeração, de materiais para uso médico, de equipamentos para geração de energia, de estruturas metálicas, de ferramentas, de fertilizantes e pesticidas, de fibras de borracha sintética e resinas, de processamento de frutas e vegetais, comida em conserva, de processamento de fumo, de laticínios, de máquinas industriais, de máquinas agrícolas, de fabricação de motores e turbinas, de fabricação de móveis, de fabricação de equipamentos de transporte, de fabricação de produtos químicos, de papel e celulose e papelão, fabricação de produtos de borracha, de produtos de cal e gesso, fabricação de produtos de madeira, indústria de produtos de petróleo e carvão, de produtos plásticos, indústria de remédios, de roupas e tecidos, de tintas e adesivos, de vidro e produtos de vidro, química básica, mineração de carvão, mineração de metais, Moinho de grãos, indústria da recreação, de processamento de alumínio, serrarias e preservação de madeira e siderurgia
• Evidenciar as características patrimoniais e de resultados das empresas de tecnologia.
Foi apresentado que as empresas de tecnologia mostraram possuir um maior índice preço- lucro que as empresas da velha economia no período, apresentando um menor endividamento médio, mostraram maior liquidez corrente, e mostraram menor rentabilidade sobre o patrimônio líquido que as empresas da velha economia.
4.2. Considerações sobre as limitações da pesquisa
Apesar deste estudo ter sido realizado com rigor científico e as conclusões apresentadas serem de importância para o entendimento do problema colocado, devem-se levar em consideração algumas questões que podem ser limitantes da generalização dos resultados deste trabalho.
• A equação utilizada para os testes foi elaborada levando-se em consideração variáveis de controle que podem ser aumentadas ou mesmo substituídas por outras;
• A amostra utilizada tem caráter intencional e não-probabilístico o que pode limitar os resultados à amostra;
• O nível de valor de mercado das empresas nas amostras utilizado foi constituído a partir dos quartis da série original normalizada, z-score.
• O nível de despesas com pesquisa e desenvolvimento utilizado foi constituído a partir dos quartis da série original normalizada, z-score.
• A classificação de empresas de tecnologia ainda continua sendo uma questão subjetiva e, neste trabalho, consideramos apenas as indústrias de computadores e periféricos, indústrias de semicondutores e outros componentes eletrônicos, indústria de equipamentos de comunicação, editoras de softwares, de projetos e sistemas de computação, de processamento de dados, de pesquisa científica e serviços de informação, podendo ainda, terem sido incluídos outros setores como telecomunicações, e-commerce, empresas de entretenimento televisivo e etc.
• As ferramentas estatísticas podem ser substituídas por outras que por ventura apresentem uma maior adequação com relação às características desta pesquisa.
4.3. Sugestões para futuras pesquisas
Este trabalho não teve a intenção e , muito menos a pretensão, de esclarecer todas as questões que cercam as empresas de tecnologia, todavia, os achados podem servir de base para novas pesquisas que poderão, além de considerar amostras diferentes, utilizarem-se de técnicas e instrumentos de análise distintos e , talvez, mais adequados.
Pode-se procurar coletar dados de empresas de tecnologia brasileiras;
Pode-se considerar outras variáveis afim de se testar o relacionamento do valor das empresas frente a essas outras variáveis;
Pode-se considerar outras empresas como empresas de tecnologia;
Poder-se-ia até, coletar as mesmas informações das mesmas variáveis, mudando-se apenas os períodos de coleta para que se possa cotejar aqueles resultados com estes obtendo-se assim, possíveis confirmações ou sugestão de revisão dos achados neste trabalho.