Økonomiske perspektiver

(1)

Økonomiske perspektiver

Foredrag av sentralbanksjef Svein Gjedrem på Norges Banks representantskapsmøte

torsdag 12. februar 2009

(2)

Fall i alle land og markeder

Indeks. 1. januar 2004 = 100. 1. januar 2004 – 10. februar 2009

Aksjekurser

0 100 200 300 400 500

Oljepris¹⁾

Frak-

trater²⁾ 85

90 95 100 105 110 115

Japan

Priser

0 50 100 150 200 250 300

Fremvoksende markeder

OECD

Industriproduksjon

USA

Kilde: Thomson Reuters 1) Brent blend

2) Baltic Dry Index

(3)

Inflasjon og kronekurs ¹⁾ på Island

1. januar 2003 – 4. februar 2009 Inflasjon

Tolvmånedersvekst. Prosent

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20

Islandske per norske kroner

²⁾

0 5 10 15 20 25 30 35 40

Kilder: Norges Bank og Thomson Reuters 1) Norges Banks noteringskurs er brukt frem til og med 9. desember. Etter 9.

desember har ikke Norges Bank notert kursen på islandske kroner og utenlandsmarkedet er da brukt for å uttrykke islandske mot norske kroner 2) Stigende kurve betyr svakere islandsk krone

(4)

Norske kroner per euro

1. januar 2008 – 10. februar

Kurs

¹⁾

7.5 8.5 9.5 10.5

Daglig svingning i kroner

²⁾

0.00 0.10 0.20 0.30

1) Stigende kurve betyr svakere krone

2) Forskjell mellom høyeste og laveste omsetningskurs i løpet av dagen. 10 dagers glidende gjennomsnitt

Kilde: Thomson Reuters

(5)

Styringsrenter ute

Prosent. 1. januar 2003 – 10. februar 2009

0 1 2 3 4 5 6 7

Storbritannia

USA Euro-

området

(6)

Statlig tilførsel av kapital ¹⁾

Prosent. 2008 og 2009

Andel av egenkapital

²⁾

Citigroup Bank of America 0

20 40 60

80 Andel av kjernekapital

³⁾

Royal Bank of

Scotland Lloyds Commerz -bank

0 20 40 60 80

Kilde: Bloomberg 1) Planlagt og overført kapital

2) Tilførsel av egenkapital som andel av egenkapital 3) Tilførsel av kjernekapital som andel av kjernekapital

(7)

Norges Bank sin styringsrente

Prosent. 1. januar 2003 – 10. februar 2009

0 1 2 3 4 5 6 7

Kilde: Norges Bank

(8)

Likviditet

Tolvmånedersvekst. Tremåneders glidende gjennomsnitt.

Prosent. Januar 2005 – desember 2008

-40 -20 0 20 40 60 80 100

Bedrifter²⁾ Banker¹⁾

1) Bankers likviditet uttrykkes som summen av bankenes og pengeholdende sektors beholdning av norske sedler og mynter i omløp samt deres innskudd i Norges Bank (M0)

2) Bedrifters likviditet uttrykkes som ikke-finansielle foretaks beholdning av norske sedler og mynter,

ubundne bankinnskudd og banksertifikater (M2) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

(9)

Utenriksøkonomi

Milliarder USD. Driftsbalanser. 1980 – 2007

31/12/1980 30/12/1994

-800 -600 -400 -200 0 200 400

Kina

USA

(10)

Nasjonalinntekt

¹⁾

Prosent. Samlet vekst fra 2002 til 2007

Danmark Storbritannia Sverige USA Norge

0 10 20 30 40 50 60

Kilde: OECD 1) Disponibel nasjonalinntekt, beregnet i nominelle termer

(11)

Inflasjon

Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2000 – januar 2009

-2 -1 0 1 2 3 4 5 6

Inflasjon¹⁾

Underliggende inflasjon²⁾

Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) KPI

2) KPI justert for avgiftsendringer og uten midlertidige endringer i energipriser. Se Staff Memo 2008/7 fra Norges Bank for en nærmere beskrivelse av KPIXE

(12)

Varekonsum og boligpriser

Indeks. 1. januar 2004 = 100. Januar 2003 – januar 2009

80 90 100 110 120 130 140 150 160

Boligpriser

Varekonsum

Kilder: Norges Eiendomsmeglerforbund, Eiendomsmeglerforetakenes forening, FINN.no, ECON Pöyry og Statistisk sentralbyrå

(13)

Internasjonale rentepåslag i pengemarkedet ¹⁾

Femdagers glidende gjennomsnitt. Prosentenheter.

1. juni 2007 – 1. februar 2009

0 0.4 0.8 1.2 1.6 2 2.4 2.8

Kilde: Thomson Reuters 1) Gjennomsnitt av differansen mellom 3-måneders pengemarkedsrenter og forventede

styringsrenter i USA, Storbritannia og Euroområdet

(14)

Norges bytteforhold mot utlandet ¹⁾

Pris på eksport/pris på import. 1978 – 2009

0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 1.1 1.2 1.3

Kilder: Statistisk sentralbyrå, Thomson Reuters og Norges Bank 1) Anslag for 2008 og 2009

(15)

Relative lønnskostnader ¹⁾

Avvik fra gjennomsnittet. Prosent .1970 – januar 2009

-20 -10 0 10 20

Svakere konkurranseevne

Januar 2009

1) Til våre handelspartnere. Målt i felles valuta. Et uttrykk for Norges konkurranseevne Gjennomsnittet er beregnet fra 1970 - 2008

Kilder: Statistisk sentralbyrå, Det tekniske beregningsutvalget for inntektsoppgjørene (TBU), Finansdepartementet og Norges Bank

(16)

Gjeld som andel av inntekt ¹⁾

Kvartalstall. 1. kvartal1987 – 4 kvartal 2008

1 1.2 1.4 1.6 1.8 2 2.2

1) Husholdingenes lånegjeld som andel av likvid disponibel inntekt korrigert for anslått reinvestert

aksjeutbytte Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

(17)

Rentepåslag på statsgjeld ¹⁾

Forskjell til Tyskland. Prosentenheter. 1. januar 2008 – 10. februar 2009

0 1 2 3 4

Spania Hellas

Italia Nederland

Kilde: Thomson Reuters 1) 5-års statsobligasjonsrenter

(18)

Banksektorens størrelse

Forvaltningskapital som andel av BNP. 2001 - 2007

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Sveits¹⁾

Storbritannia²⁾ Is-

land³⁾

Sverige⁴⁾ Norge⁵⁾

Kilder: Den sveitsiske sentralbanken, Bank of England, Sveriges Riksbank, IMF, Financial Supervisory Authorities Iceland og Norges Bank 1) Alle banker ekskludert utenlandskeide filialer

2) Alle britiske banker

3) Kaupthing, Landsbanki og Glitnir og deres utenlandsbanker 4) Alle banker

5) Alle banker ekskludert utenlandskeide filialer og datterbanker

(19)

Bruk av oljepenger over statsbudsjettet

Milliarder kroner. 2001 - 2009

0 20 40 60 80 100

Kilde: Finansdepartementet og Norges Bank

(20)

Inflasjon

Glidende tiårs gjennomsnitt

¹⁾

og variasjon

²⁾

i KPI

³⁾

. Prosent. 1980 - 2008

0 2 4 6 8 10 12 14

KP I Vari-

asjon

Inflasjon- smål

1) Det glidende gjennomsnittet er beregnet sju år tilbake og to år frem.

2) Båndet rundt KPI er variasjonen i KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer i snittperioden, målt ved +/- ett standardavvik.

3) I beregningen er anslag for 2008 – 2010 fra PPR 3/08 lagt til grunn Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

(21)

Bankenes egenkapital ¹⁾

Prosent av forvaltningskapital. 1875 - 2008

0 5 10 15 20

Kilder: Klovland (2007), Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) Inkluderer spare- og forretningsbanker.

2) Tall for 2008 er til og med 3. kvartal

(22)

Finansieringskilder til banker i Norge ¹⁾

Prosent av forvaltningskapital. 1875 - 2008

0 20 40 60 80 100

0 20 40 60 80

Egenkapital 100

Innskud d

Markedsfinansiering og annen gjeld

Kilder: Klovland (2007), Matre (1992),Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) Inkluderer spare- og forretningsbanker.

2) Tall for 2008 er til og med 3. kvartal

(23)

Kjøp av aksjer

Indeks. 4 kv.1997 = 0. Milliarder kroner. 1. kv. 1998 – 3 kv. 2008

-50 0 50 100 150 200

Aksjeavkastning, indeks

Aksjekjøp, mrd. kroner

Kilde: Norges Bank

(24)

Eierandel i aksjemarkedene

Prosent. 1998 – 2008

¹⁾

0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4

Amerika Eu- ropa Asia og Oseania

Kilder: FTSE og Norges Bank 1) Tall for 2008 gjelder til og med 3. kvartal 2008

Økonomiske perspektiver