1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 0
20 40 60 80 100 120 140
0 20 40 60 80 100 120 140
1970 $12
1974 $59
1979
$109
1998 $20
2011
$124
2016 $46
Figur 1 Oljen var billigere før OPEC.
Oljepris. 2018-USD
Kilde: BP Statistical Review of World Energy 2019
1875 1895 1915 1935 1955 1975 1995 2015 0
5 10 15 20 25 30
0 5 10 15 20 25 30 Figur 2 Oljen ble det nye flaggskipet.
Eksportinntekt som andel av BNP.
1)Prosent
1) Brudd i tallserien for sjøfart i 1970.
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Sjøfart Olje og gass
1970 1976 1982 1988 1994 2000 2006 2012 2018 50
60 70 80 90 100 110 120 130 140
50 60 70 80 90 100 110 120 130 140
Sveits
Tyskland USA
Sverige
New Zealand
Figur 3 Den store klassereisen.
BNP per innbygger. Kjøpekraftskorrigert. USA = 100
Kilder: OECD og Statistisk sentralbyrå
Norge
Fastlands-Norge
1971-1995 1996-2009 2010-2019 2019 0
2000 4000 6000 8000 10000
0 2000 4000 6000 8000 10000
Periodevise bidrag til fondet Fondsverdi
Figur 4 Veien til 10 000 milliarder.
Milliarder 2020-kroner
1)1) Statens pensjonsfond utland per 30. september 2019.
Kilder: Finansdepartementet og Norges Bank Bruk av oljepenger
Statens oljeinntekter Netto innskudd i fondet Verdistigning
Kronekurs
Fondets verdistigning i internasjonal valuta
Figur 5 Kronen har trukket opp verdistigningen.
Andeler av akkumulert verdistigning i Statens pensjonsfond utland.
1)Prosent
1) Per 30. september 2019.
Kilde: Norges Bank
1999-2009 2010-2019 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Figur 6 Et godt tiår for fondet.
Gjennomsnittlig årlig avkastning i Statens pensjonsfond utland.
1)Prosent
1) Per 30. september 2019.
Kilde: Norges Bank Aksjer Obligasjoner
0 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 10 år 11 år 12 år 40
60 80 100 120 140 160 180
40 60 80 100 120 140 160 180 Figur 7 Vi bør ta høyde for nye nedturer.
Realavkastning i global aksjeportefølje. Indeks. År 0 = 100
Kilder: DMS database, Dimson, Marsh and Staunton (2019), FTSE Russell, St. Louis Fed og Norges Bank Fra 2007
Fra 1972
2012 2014 2016 2018 2020 2020 0
50 100 150 200 250 300 350 400
0 50 100 150 200 250 300 350 400
Anslått verdi på Statens pensjonsfond utland i 2020 i ulike nasjonalbudsjetter
Nåverdi av gjenværende oljeinntekter
Andel av BNP Fastlands-Norge. Prosent
Kilde: Finansdepartementet
1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 0
50 100 150 200 250 300 350
0 50 100 150 200 250 300 350 Figur 9 ... og større enn husholdningenes formue.
Andel av BNP Fastlands-Norge.
1)Prosent
1) Per 30. september 2019. Husholdningenes netto formue er summen av den netto finansformuen fra det finansielle sektorregnskapet og en beregnet boligformue.
Kilder: Finansdepartementet, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank Netto formue
husholdninger Fondsverdi
1967 1974 1981 1988 1995 2002 2009 2016 0
200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 Figur 10 Færre store funn.
Tilvekst i ressursgrunnlaget. Millioner Sm3 oljeekvivalenter
Kilde: Oljedirektoratet
1850 1875 1900 1925 1950 1975 2000 0
5 10 15 20 25 30 35
0 5 10 15 20 25 30 35 Figur 11 Utslipp øker i fremvoksende økonomier.
CO
2-utslipp. Gigatonn
Kilde: Our World in Data
Afrika
Amerika eks. USA Asia eks. Kina Kina
USA Europa
1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 0
5 10 15
0 5 10 15 Figur 12 Næringslivet er mindre oljeavhengig.
Etterspørsel fra oljevirksomheten.
1)Andel av BNP Fastlands-Norge. Prosent
1) Summen av investeringer, produktinnsats og lønnskostnader innen utvinning av råolje og naturgass.
Kilder: Finansdepartementet og Statistisk sentralbyrå Faktisk
Holden III
2005 2008 2011 2014 2017 2020 0
1 2 3 4 5 6
0 1 2 3 4 5 6 Figur 13 Pengepolitikken er førstelinjeforsvaret.
Styringsrente og kapasitetsutnytting.
1)Prosent
1) Kapasitetsutnytting er Norges Banks anslag på produksjonsgapet i norsk økonomi.
Kilde: Norges Bank
Styringsrente Kapasitetsutnytting
1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 28
29 30 31 32 33 34 35 36
28 29 30 31 32 33 34 35 36 Figur 14 Sterk vekst i offentlig etterspørsel.
Offentlig konsum og investeringer. Andel av BNP Fastlands-Norge.
Fire kvartalers glidende gjennomsnitt. Prosent
Kilde: Statistisk sentralbyrå
2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 3
4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 120 Figur 15 Er konkurranseevnen god nok?
Lønnskostnader
1). Indeks. 2013=100. Handelsunderskudd.
Andel av BNP Fastlands-Norge. Prosent
1) Tallene for 2019 er basert på anslagene i Pengepolitisk rapport 4/19.
Kilder: Statistisk sentralbyrå, Det tekniske beregningsutvalget for inntektsoppgjørene og Norges Bank
Handelsunderskudd uten olje og gass (v.a.) Lønnskostnader i felles valuta (h.a.)
2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 3
4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Figur 16 Vi er mer avhengig av fondet.
Andel av BNP Fastlands-Norge. Prosent
Kilder: Finansdepartementet og Statistisk sentralbyrå
Handelsunderskudd uten olje og gass 3 prosent av SPU
Japan Canada Storbrit. USA
FinlandTsjekkia NederlandDanmark Sverige Norge 76
78 80 82 84 86 88
76 78 80 82 84 86 88
2001
Figur 17a Ikke lenger best på sysselsetting.
Sysselsatte som andel av befolkningen 25-54 år. Prosent
Kilde: OECD
USA
Danmark Finland Canada Norge Storbrit.
Nederland Japan SverigeTsjekkia 76
78 80 82 84 86 88
76 78 80 82 84 86 88
Nå
Figur 17b Ikke lenger best på sysselsetting.
Sysselsatte som andel av befolkningen 25-54 år.
1)Prosent
1) Siste tilgjengelige tall.
Kilde: OECD
20-24 25-29 30-34 35-39 40-44 45-49 50-54 55-59 60-64 0
1 2 3 4
0 1 2 3 4 Figur 18 Økt andel uføre.
Endring 2010 til 2019.
1)Andel av befolkningen. Prosentpoeng
1) Endring fra 30.09.2010 til 30.09.2019.
Kilde: NAV