Evaluering av gamle skred med hensyn på faregrad

Devido à falta de uma teoria consolidada que forneça o completo embasamento do problema e a conseqüente escolha das melhores variáveis para o estudo de previsão, foram usadas inicialmente como variáveis independentes aquelas mais comuns em estudos que precederam este e que são largamente discutidas e utilizadas na literatura relativa ao tema, seja por sua comprovada importância ou por sua simplicidade conceitual. Silva (2001) e Matarazzo (1998) trazem uma compilação destas variáveis, que foram adotadas nesta pesquisa. Algumas dessas variáveis foram pouco úteis quanto à sua capacidade de contribuir para o poder de previsão do modelo. Neste caso, essas variáveis foram retiradas do modelo final e sua exclusão será devidamente justificada oportunamente.

As variáveis selecionadas inicialmente para compor o modelo estão listadas a seguir:

3.1.1 Variáveis de Estrutura de Capital e Endividamento

As variáveis que compõem o grupo de indicadores de estrutura de capital e endividamento são todas do tipo quanto menor, melhor, e portanto espera-se que seus coeficientes, caso sejam incluídas no modelo final, tenham sinais negativos.

- X01: Imobilização do Patrimônio Líquido: é a razão entre o ativo permanente e

o patrimônio líquido, indicando quanto do patrimônio líquido da empresa está aplicado no ativo permanente. Se a empresa aplica uma grande parte de seu patrimônio líquido no ativo permanente, sobrarão menos recursos para serem aplicados no ativo circulante e a empresa conseqüentemente será mais dependente de recursos de terceiros, o que aumenta seu risco empresarial.

- X02: Participação de Capitais de Terceiros: é a razão entre capitais de terceiros

(passivo circulante + exigível de longo prazo) e o patrimônio líquido da empresa, representando a dependência da empresa com relação a recursos externos.

- X03: Composição do Endividamento: é a razão entre passivo circulante e

capitais de terceiros, indicando quanto da divida total deverá ser quitada no curto prazo. É a relação entre as dívidas de curto prazo e as obrigações totais da empresa.

3.1.2 Variáveis de Liquidez

As variáveis que compõem o grupo de indicadores de liquidez são todas do tipo quanto maior, melhor, e portanto espera-se que seus coeficientes, caso sejam incluídas no modelo final, tenham sinais positivos.

- X04: Liquidez Geral: é a razão entre ativo circulante mais realizável de longo

prazo e passivo circulante mais exigível de longo prazo. Representa quanto a empresa possui de recursos para quitar o total de suas dívidas.

- X05: Liquidez Corrente: é a razão entre o ativo circulante e o passivo

circulante. Representa o quanto a empresa tem em recursos correntes para quitar suas dívidas de curto prazo.

- X06: Liquidez Seca: é a razão entre a soma das disponibilidades com títulos a

receber e outros recursos de rápida conversibilidade em dinheiro (excluídos estoques) e o passivo circulante. Representa o quanto a empresa tem em recursos de alta conversibilidade em dinheiro para quitar suas dívidas de curto prazo.

3.1.3 Variáveis de Rentabilidade

As variáveis que compõem o grupo de indicadores de rentabilidade são todas do tipo quanto maior, melhor, e portanto espera-se que seus coeficientes, caso sejam incluídas no modelo final, tenham sinais positivos.

- X07: Giro do Ativo: é a relação entre as vendas líquidas da empresa e o total

dos ativos, que representam o total de investimentos efetuados na empresa, indicando o nível de eficiência com que os recursos da empresa são investidos.

- X08: Retorno sobre Vendas: é a relação entre o lucro líquido da empresa e suas

vendas líquidas no período, ou seja, o percentual de lucro da empresa em relação ao seu faturamento líquido. Este indicador também é conhecido como Margem Líquida.

- X09: Retorno sobre o Ativo: é a relação entre o lucro líquido da empresa e seu

ativo total, indicando a lucratividade da empresa em relação aos seus investimentos totais. Este indicador também é conhecido como Rentabilidade do Ativo.

- X10: Retorno sobre o Patrimônio Líquido: é a relação entre o lucro líquido da

empresa e o patrimônio líquido, indicando quanto a empresa obtém de lucro com relação ao capital próprio investido pelo acionista.

- X11: Capital de Giro Líquido sobre os Ativos: é a razão entre o capital de giro

líquido e os ativos totais da empresa, indicando quanto ela possui de capital de giro para cada real do ativo total.

- X12: Lucros Retidos sobre os Ativos: é a razão entre os lucros retidos e os

ativos totais da empresa, indicando quanto ela reteve em lucros para cada real do ativo total.

3.1.4 Variáveis de Atividade e Rotação

- X13: rotação de Estoques: é definida como sendo a razão entre os estoques e o

custo de mercadorias vendidas. A questão dos estoque em uma empresa deve ser abordada sob os seguintes aspectos: Primeiramente, quando as empresas vão aos bancos buscar financiamentos, são os estoques em geral que são oferecidos como garantia da divida pretendida, pois representam o potencial de geração de recursos em dinheiro. Em segundo lugar, os estoques são aplicações de recursos em ativos circulantes, e quanto maior forem os estoques, maior será o comprometimento dos recursos da empresa. Sendo assim, esta variável será considerada como do tipo quanto

menor, melhor, e portanto espera-se que seu coeficiente, caso seja incluída no modelo final, tenha sinal negativo.

- X14: Recebimento de Vendas: representa a razão entre as duplicatas a receber e

as vendas líquidas. Esta variável é do tipo quanto menor, melhor, e portanto espera- se que seu coeficiente, caso seja incluída no modelo final, tenha sinal negativo.

- X15: Pagamento de Contas: representa a razão entre as contas fornecedores e

compras. Esta variável é do tipo quanto maior, melhor, e portanto espera-se que seu coeficiente, caso seja incluída no modelo final, tenha sinal positivo.

- X16: Estoque sobre Venda: é a razão entre o valor em estoques e as vendas

líquidas da empresa. Como se espera que os estoques não sejam altos, e que o volume de vendas seja tanto maior quanto possível, este é uma variável do tipo quanto menor, melhor, e portanto espera-se que seu coeficiente, caso seja incluída no modelo final, tenha sinal negativo.