Statens Pensjonsfond – Utland Rapport for tredje kvartal 2008
Pressekonferanse
Oslo, 25. november 2008
0 500 1 000 1 500 2 000 2 500
des.
99
des.
00
des.
01
des.
02
des.
03
des.
04
des.
05
des.
06
des.
07
sep.
08
0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 2120
Fondets markedsverdi
Milliarder kroner
173 145 -173
-341 128
384
-400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600
4.kv.
2007
1.kv.
2008
2.kv.
2008
3.kv.
2008
Siste 12 mnd.
-400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600
Endring i markedsverdi
Milliarder kroner
Avkastning Kronekurs Tilførsel
Verdiutvikling siden oppstart
2.kv.
2007
3.kv.
2007
4.kv.
2007
1.kv.
2008
2.kv.
2008
3.kv.
2008
Samlet tilførsel 1 603 1 679 1 756 1 844 1 935 2 063
Samlet avkastning 496 518 504 390 352 179
Kronekursjustering -160 -265 -242 -288 -295 -122
Markedsverdien av fondet 1 939 1 932 2 019 1 946 1 992 2 120
Markedene
Markedsutviklingen
En grunnleggende tillitskrise i finanssektoren
Nedbygging av lånefinansierte investeringer gir økt pris på likviditet og kraftig økning i markedets volatilitet
Kraftige omslag i forventningene til vekst og inflasjon.
Rentedifferansen mellom bankenes lånerente i pengemarkedet og amerikansk statsgjeld
0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5
des.05 jun.06 des.06 jun.07 des.07 jun.08 des.08 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5
Forventet volatilitet i aksjemarkedet (VIX)
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
des.05 jun.06 des.06 jun.07 des.07 jun.08 des.08 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
Renter på 10 års statsobligasjoner
Prosent
2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0
okt.07 jan.08 apr.08 jul.08 okt.08
2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0
Storbritannia Tyskland USA
Avkastning på ulike typer obligasjoner
Målt i USD
90 95 100 105 110 115
okt.07 jan.08 apr.08 jul.08 okt.08 90 95 100 105 110 115
Pantesikrede obligasjoner (3.kv: -1%) Statsobligasjoner (3.kv: -3%)
Selskapsobligasjoner (3.kv: -8%)
Rentedifferanse mot amerikanske statsobligasjoner
0 100 200 300 400 500 600 700 800
05 06 07 08 09
0 100 200 300 400 500 600 700 800
Industri Finans
Avkastning på ulike grupper selskapsobligasjoner
Målt i USD
90 95 100 105 110 115
05 06 07 08 09
90 95 100 105 110 115
Industri Finans
Regional aksjemarkedsavkastning
(felles valuta, indeksert)
60 70 80 90 100 110
okt.07 jan.08 apr.08 jul.08 okt.08 60 70 80 90 100 110
Europa (3.kv: -21 %)
Fremvoksende markeder (3.kv: -26 %) Nord-Amerika (3. kv: -9 %)
Indeksert avkastning ved investeringer i helsetjenester og i råvareindustrien
50 100 150 200 250 300 350 400 450
jan.03 jan.04 jan.05 jan.06 jan.07 jan.08 jan.09 50 100 150 200 250 300 350 400 450
Helsetjenester Råvarer
Avkastning og risiko
-10 % -5 % 0 % 5 % 10 % 15 %
2001 2002 2003 2004 2006 2007 2008
-10 % -5 % 0 % 5 % 10 % 15 %
Kvartalsvis avkastning 3 års rullerende avkastning
Fondets kvartalsvise avkastning
30.09.2008: Kvartalsvis -7,7%, rullerende -0,4%
0 5 10 15 20
2003 2004 2005 2006 2007 2008
0 100 200 300 Risiko (%, venstre akse) 400
Risiko (NOK, høyre akse)
Absolutt volatilitet
Prosent og milliarder kroner
30.09.2008: Risko 15,2% eller 333 milliarder kroner
-2.0 % -1.5 % -1.0 % -0.5 % 0.0 % 0.5 % 1.0 % 1.5 %
2001 2002 2003 2004 2006 2007 2008
-2.0 % -1.5 % -1.0 % -0.5 % 0.0 % 0.5 % 1.0 % 1.5 %
Kvartalsvis meravkastning 3 års rullerende meravkastning
Meravkastning
Kvartalsvis og rullerende tre år. Prosent
30.09.2008: Kvartalsvis -1,8%, rullerende -0,7%
Avkastning. Nøkkeltall per 30. september 2008
Annualiserte tall. Målt i norske kroner
Siste år Siste 3 år Siste 5 år Siste 10 år
Siden 1.1.1998
Porteføljeavkastning (prosent) -9,27 -1,28 2,40 3,30 3,55
Referanseavkastning (prosent) -6,60 -0,60 2,61 3,18 3,42
Meravkastning (prosentpoeng) -2,67 -0,68 -0,20 0,13 0,14
0 25 50 75 100 125 150 175 200
1999 2002 2005 2008
0 25 50 75 100 125 150 175 200
Faktisk relativ volatilitet Forventet relativ volatilitet
Forventet og faktisk relativ volatilitet
Basispunkter
30.09.2008: faktisk 163 bp, forventet 98 bp
Beholdninger og eierandeler
20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 %
sep.2004 sep.2005 sep.2006 sep.2007 sep.2008
20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 % Renteporteføljen
Aksjeporteføljen
Fordeling på aktivaklasser
Prosent
30.09.2008: Aksjeandel : 53,0%
Tilførsel til fondet
Milliarder kroner
0 50 100 150 200 250 300 350 400 450
03 04 05 06 07 08 09
0 20 40 60 80 100 120 140 Kvartalsvis
12 måneder rullerende
Kjøpekraften til ett fat råolje
0 2 4 6 8 10 12 14 16
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
0 2 4 6 8 10 12 14 16
Indeksert mot markedsverdi Indeksert mot inntjening
Eierandeler i aksjemarkedene
0,0 % 0,2 % 0,4 % 0,6 % 0,8 % 1,0 % 1,2 % 1,4 %
des.
98
des.
99
des.
00
des.
01
des.
02
des.
03
des.
04
des.
05
des.
06
des.
07
sep.
08
0,0 % 0,2 % 0,4 % 0,6 % 0,8 % 1,0 % 1,2 % 1,4 % Europa
Amerika
Asia og Oseania
30.9.2008: Europa 1,25% / Amerika 0,48% / Asia 0,63%
Avkastningen i kvartalet -7,7 prosent – lavest i fondets historie
Tillitskrise i det finansielle systemet
Markedene priser inn et økonomisk tilbakeslag
Rekordstor tilførsel til Statens pensjonsfond – Utland
Mindreavkastning i NBIMs forvaltning på 1,8
prosent – svakest i fondets historie
Daglig fondsavkastning
Millioner kroner
-100 000 -75 000 -50 000 -25 000 0 25 000 50 000 75 000 100 000
06 07 08 09
-100 000 -75 000 -50 000 -25 000 0
25 000 50 000 75 000 100 000
Avkastning på boliglånsobligasjoner (indeksert)
Målt i USD
90 95 100 105 110 115 120 125
05 06 07 08 09
90 95 100 105 110 115 120 125
Rentedifferanse mot amerikanske statsobligasjoner
0 100 200 300 400 500 600 700 800
05 06 07 08 09
0 100 200 300 400 500 600 700 800
Industri Finans
Prisutvikling amerikanske banker
0 25 50 75 100 125 150
05 06 07 08 09
0 25 50 75 100 125 150
Washington Mutual Wells Fargo
J.P. Morgan Wachovia
