! !
Analysis of actual and
forecasted power production for a solar energy system in
Norway
Analyse av faktisk og
prognosert energiproduksjon for et solenergisystem i Norge
Norges miljø- og biovitenskapelige universitet Institutt for matematiske realfag og teknologi
Masteroppgave 2014 30 stp
Martin Andersen
"!
!"#$%&#'
#$"%!&$'%"%!"%!(!)'%*+&!,-!(.!"."&"(&"/'!&(0'.!12!345'.!657!(!8,9:(.2!:),;'8&".<!
%,+()!'.')<2!%2%&'9%!".!=,)>(2!(.?!&$'!@.%&"&*&'!-,)!A.')<2!#'8$.,+,<2!B@3ACD!!
!
@&!>(%!8())"'?!,*&!&,!?'&')9".'!&$'!'E"%&".<!?"%8)':(.82!1'&>''.!-,)'8(%&%!9(?'!
>"&$!%"9*+(&",.!%,-&>()'!*%'?!".!&$'!?'%"<.!,-!%,+()!'.')<2!%2%&'9%!".!=,)>(27!
(%!.,!%*8$!:)'/",*%!%&*?"'%!$(/'!1''.!9(?'!*.&"+!&,?(2D!!
5,9'!,&$')!%&*?"'%!,.!&$'!()'(!?,'%!'E"%&!,.!(!<+,1(+!1(%"%7!&$,*<$!9,%&!$(/'!
1''.!8,.?*8&'?!".!+,8(&",.%!>$')'!%*.!"%!(1*.?(.&!(.?!&$'!>'(&$')!8,.?"&",.%!
()'!+'%%!/()"'?!&$(.!".!&$'!.,)&$').!$'9"%:$')'D!!
!
6%!%*8$7!&$'!FGH".?*%&)27!>$"8$!"%!%&"++!".!"&%!'()+2!:$(%'!".!=,)>(27!8(.!9(0'!
<,,?!*%'!,-!(%%'%%9'.&%!,-!&$'!/(+"?"&2!,-!&$'!&,,+%!1'".<!*%'?!-,)!:+(..".<!.'>!
%,+()!'.')<2!%2%&'9%D!#$'!0.,>+'?<'!(1,*&!&$'!(88*)(82!,-!&$'!-,)'8(%&%!,-!&$'!
2"'+?!%*8$!%2%&'9%!>"++!:),/"?'7!9(2!+'(?!&,!(.!"9:),/'9'.&!,-!:)"8".<7!
)'?*8&",.%!".!8,%&!(.?!*+&"9(&'+2!+()<'!%8(+'!"9:+'9'.&(&",.!,-!%,+()!'.')<2D!
!
@!>,*+?!+"0'!&,!&$(.0!92!%*:')/"%,)7!I)D!@.<D!A%:'.!J+%'.7!-,)!&$'!%*::,)&!(.?!
9,&"/(&",.!%*::+"'?!-,)!&$"%!&$'%"%D!K"%!0.,>+'?<'!(.?!".%"<$&!$(%!1''.!$"<$+2!
/(+*'?!?*)".<!92!&"9'!(&!&$'!=,)>'<"(.!4."/')%"&2!,-!L"-'!58"'.8'%!B=4L5CD!
!
3*)&$')9,)'7!@!>,*+?!+"0'!&,!<"/'!92!(::)'8"(&",.!&,!I)D!A)"0!5&'.%)*?!M()%&'".7!
8,H%*:')/"%,)!(.?!N'.&)'!I")'8&,)!(&!&$'!=,)>'<"(.!N'.&)'!-,)!5,+()!N'++!
#'8$.,+,<2D!K"%!<'.')(+!<*"?(.8'7!'&').(+!9,&"/(&",.!(.?!%*::,)&!$(%!9(?'!92!
%&(2!(&!@3A!(!+'().".<!'E:')"'.8'!@!(+>(2%!>"++!)'9'91')D!
!
@!>,*+?!(+%,!+"0'!&,!&$(.0!#$,)!N$)"%&"(.!#*/7!-,)!$"%!"."&"(&"/'!&,!&$"%!&$'%"%!(.?!
$"%!'.&$*%"(%&"8!(.?!9*8$!/(+*'?!>,)0!>"&$".!&$'!=,)>'<"(.!%,+()!'.')<2!
%'8&,)D!!
!
L(%&+27!@!<"/'!,*&!&$(.0%!&,!92!-)"'.?%!(.?!-(9"+27!-,)!&$'!"./(+*(1+'!9'.&(+!
%*::,)&!?*)".<!&$'!>,)0!>"&$!&$"%!&$'%"%D!!
!
O;'++')7!M(2!PQ&$!RSPQ!
!
!
!
M()&".!6.?')%'.!
!
'
""!
()*+"%&+'
@.!&$"%!&$'%"%7!&$'!*.8')&(".&2!)'+(&'?!&,!&$'!-,)'8(%&".<!,-!2"'+?!-,)!(!%,+()!'.')<2!
%2%&'9!".!=,)>(2!$(%!1''.!'/(+*(&'?D!#$'!%2%&'9!>(%!(!R!0T:!FGH%2%&'9!
+,8(&'?!,.!&$'!8(9:*%!,-!&$'!=,)>'<"(.!4."/')%"&2!,-!L"-'!58"'.8'%!B=4L5CD!!
!
#$'!>,)0!8,.?*8&'?!("9'?!(&!?'&')9".".<!&$'!'E"%&".<!?"%8)':(.82!1'&>''.!
-,)'8(%&'?!(.?!(8&*(+!2"'+?!-,)!&$'!FGH%2%&'97!8,9:()".<!-,)'8(%&%!,-!(..*(+!
2"'+?7!<'.')(&'?!12!&$'!%"9*+(&",.!%,-&>()'!FG%2%&7!&,!"./')&')!,*&:*&!?(&(!-,)!
,.'!2'()D!!
M,)',/')7!"&!"./'%&"<(&'?!&$'!?"--')'.&!-(8&,)%!".-+*'.8".<!&$"%!?"%8)':(.827!12!
'/(+*(&".<!-,)'8(%&'?!%2%&'9!+,%%'%!(.?!&$'")!)'+(&",.!&,!&$'!9'&',),+,<"8(+!?(&(!
*%'?!(%!".:*&D!!
#$'!'--'8&!,-!&$'!?"--*%'H&,H<+,1(+!)(&",!BIUVC!".!?(&(%'&%!$(%!1''.!"./'%&"<(&'?7!
(+,.<!>"&$!&$'!8,.%'W*'.8'%!".?*8'?!".!&$'!%"9*+(&",.!:),<)(9!*%'?D!
6+%,7!&$'!'--'8&!,-!9"%%".<!?"--*%'!?(&(!$(%!1''.!&"'?!&,!$"<$!')),)%!".!-,)'8(%&".<7!
'%:'8"(++2!-,)!9,.&$%!,-!+,>!"))(?"(.8'!+'/'+%D!
!
#$'!'8,.,9"8!8,.%'W*'.8'%!,-!&$'!?"%8)':(.8"'%!1'&>''.!(8&*(+!(.?!-,)'8(%&'?!
2"'+?!$(/'!1''.!'/(+*(&'?!12!8(+8*+(&".<!&$'!+'/'+"X'?!8,%&!,-!'.')<2!BLNJAC!-,)!
&$'!-,)'8(%&'?!2"'+?!(.?!8,9:()".<!&$"%!&,!&$'!(8&*(+!LNJAD!
!
#$'!'--'8&!,-!%,"+".<!$(%!1''.!?"%8*%%'?!(.?!%*<<'%&",.%!$(/'!1''.!9(?'!(%!&,!
(::),:)"(&'!%,"+".<!/(+*'%!-,)!%,+()!'.')<2!%2%&'9%!>"&$".!(!8+"9(&"8!?"%&(.8'!,-!
RS!09!-),9!&$'!FGH%2%&'9!'/(+*(&'?D!
!
#$'!)'%*+&%!%$,>'?!(!9'(.!1"(%!')),)!BMYAC!,-!HZDP[!(.?!VM5A!,-!PSD\[!".!(.!
"?'(+!%8'.()",!>"&$!,.+2!R[!?'<)(?(&",.!+,%%'%!(::+"'?7!>$'.!?"%)'<()?".<!
8$,"8'!,-!%,*)8'!-,)!9'&',),+,<"8(+!?(&(D!!
#$'!9,%&!(88*)(&'!-,)'8(%&%!,-!(..*(+!2"'+?!$(?!(!1"(%!')),)!BYAC!,-!HSDR[7!*%".<!
9'&',),+,<"8(+!?(&(!-),9!&$'!=656!55A!?(&(1(%'D!!
#$'!>,)%&!:')-,)9".<!-,)'8(%&!".!&$"%!%8'.()",!$(?!(!YA!,-!HP]D^[7!*%".<!?(&(!
-),9!&$'!FGU@5!?(&(1(%'D!
M'(%*)'?!?(&(!-),9!>'(&$')!%&(&",.%!".!&$'!/"8"."&2!,-!&$'!FGH%2%&'9!%"&'7!,.!
1'%&!2"'+?'?!(!YA!,-!HRD\[D!
!
@.!(!$'(/2!%,"+".<!%8'.()",7!(.!MYA!,-!HR_D\[!(.?!VM5A!,-!R`D_[!>')'!,1&(".'?!
>$'.!?"%)'<()?".<!&$'!8$,"8'!,-!9'&',),+,<"8(+!?(&(!%,*)8'D!
#$'!1'%&!:')-,)9".<!-,)'8(%&!$(?!(!YA!,-!HRSDR[!(.?!>(%!,1&(".'?!*%".<!
9'&',),+,<"8(+!?(&(!-),9!&$'!=656!55A!?(&(1(%'D!
#$'!>,)%&!:')-,)9".<!-,)'8(%&!".!&$"%!%8'.()",!$(?!(!YA!,-!H\QD\[7!*%".<!?(&(!
-),9!&$'!FGU@5!?(&(1(%'D!
M'(%*)'?!?(&(!-),9!>'(&$')!%&(&",.%!".!&$'!/"8"."&2!,-!&$'!FGH%2%&'9!%"&'!(&!1'%&!
2"'+?'?!(!YA!,-!HR\D`[!".!&$"%!%8'.()",D!
!
J-!(++!&$'!%,*)8'%!-,)!9'&',),+,<"8(+!?(&(7!&$'!=656!55A!?(&(1(%'!%$,>'?!&,!
2"'+?!&$'!9,%&!(88*)(&'!-,)'8(%&%!(.?!8,.%"%&'.&+2!:),/'?!&,!-,)'8(%&!(88*)(&'+2!
>"&$".!(.!(%%*9'?!"./'%&,)!)"%0!&,+')(.8'!,-!`!H!^[!>$'.!'E8+*?".<!$'(/2!
%,"+".<D!
'
"""!
,%--#./"%0'
@!?'..'!,::<(/'.!$()!*%"00')$'&'.!-,)1*.?'&!9'?!:),<.,%')".<!(/!:),?*0%;,.!
-,)!'&!%,+'.')<"%2%&'9!"!=,)<'!1+"&&!*.?')%a0&D!52%&'9'&!$(??'!'.!0(:(%"&'&!:b!
,9&)'.&!R!0T:!,<!1'-(.&!%'<!:b!,9)b?'&!&"+!=,)<'%!9"+;aH!,<!1",/"&'.%0(:'+"<'!
*."/')%"&'&!B=MY4CD!
!
6)1'"?'&!%,9!1+'!*&-a)&!&,0!%"0&'!:b!b!1'%&'99'!?'&!'0%"%&')'.?'!(//"0'&!
9'++,9!:),<.,%')&!,<!-(0&"%0!0)(-&:),?*0%;,.!-,)!%,+'.')<"%2%&'9'&7!/'?!b!
%(99'.+"<.'!:),<.,%')!-,)!b)+"<!0)(-&:),?*0%;,.7!<'.')')&!(/!
%"9*+(%;,.%:),<)(99'&!FG%2%&7!9'?!,9-,)9')?(&(!-,)!'&&!b)D!
G"?')'!1+'!?'!-,)%0;'++"<'!-(0&,)'.'!%,9!:b/")0')!?'&&'!(//"0'&!'&&')-,)%0'&!/'?!b!
*.?')%a0'!?'!:),<.,%')&'!%2%&'9!&(:'.'!,<!?')'%!-,)1".?'+%'!&"+!?'!
9'&',),+,<"%0'!?(&('.'!1)*0&!"!%"9*+')".<'.'D!
@!&"++'<<!1+'!'--'0&'.!(/!9(.<+'.?'!?(&(!-,)!?"--*%!%&)b+".<!0.2&&'&!&"+!%&,)'!(//"0!"!
:),<.,%')".<7!%:'%"'+&!-,)!9b.'?')!9'?!+(/'!."/b')!(/!%,+"..%&)b+".<D!
!
I'!a0,.,9"%0'!0,.%'0/'.%'.'!(/!(//"0'.'!9'++,9!-(0&"%0!,<!:),<.,%')&!
0)(-&:),?*0%;,.!$()!1+"&&!*.?')%a0&!/'?!b!)'<.'!*&!'+'0&)"%"&'&%0,%&.(?'.!-,)!
?'.!:),<.,%')&'!0)(-&:),?*0%;,.'.!,<!%(99'.+"<.'!?'..'!9'?!
'+'0&)"%"&'&%0,%&.(?'.!-,)!%,+'.')<"%2%&'9'&!1(%')&!:b!-(0&"%0!:),?*0%;,.D!
!
Fb/")0.".<'.!(/!&"+%9*%%".<!(/!%,+0)(-&:(.'+')!$()!1+"&&!?"%0*&')&!,<!-,)%+(<!&"+!
:(%%'.?'!/')?"')!-,)!&(:!%,9!-a+<'!(/!&"+%9*%%".<!$()!1+"&&!-,)'%+b&&!-,)!
%,+'.')<"%2%&'9')!"..'.-,)!'.!0+"9(&"%0!)(?"*%!:b!RS!09!-)(!%,+'.')<"%2%&'9'&!
%,9!1+'!'/(+*')&D!
!
V'%*+&(&'.'!/"%&'!'&!<;'..,9%."&&+"<!(//"0!:b!HZDP[!,<!'&!%&(.?()?(//"0!:b!
PSD\[!"!'&!"?''+&!%8'.()",!9'?!0*.!R[!?'<)(?(%;,.%&(:!"9:+'9'.&')&7!
*(/$'.<"<!(/!/(+<!(/!0"+?'!-,)!9'&',),+,<"%0'!?(&(D!
I'.!9'%&!.a2(0&"<'!:),<.,%'.!-,)!b)+"<!0)(-&:),?*0%;,.!$(??'!'&!(//"0!:b!SDR[!
/'?!1)*0!(/!9'&',),+,<"%0'!?(&(!-)(!=656!55A!?(&(1(%'.D!
I'.!9".%&!.a2(0&"<'!:),<.,%'.!-,)!b)+"<!0)(-&:),?*0%;,.!$(??'!'&!(//"0!:b!H P]D^[!/'?!1)*0!(/!9'&',),+,<"%0'!?(&(!-)(!FGU@5!?(&(1(%'.D!
Mb+&'!?(&(!-)(!'.!/c)%&(%;,.!"!.c)$'&'.!(/!%,+'.')<"%2%&'9'&!<(!"!?'.!9'%&!
.a2(0&"<'!:),<.,%'.!'&!(//"0!:b!HRD\[D!
!
@!'&!%8'.()",!9'?!$a2!<)(?!(/!&"+%9*%%".<!1+'!'&!<;'..,9%."&&+"<!(//"0!:b!HR_D\[!
,<!'&!%&(.?()?(//"0!:b!R`D_[!-*..'&7!*(/$'.<"<!(/!/(+<!(/!0"+?'!-,)!
9'&',),+,<"%0'!?(&(D!
I'.!9'%&!.a2(0&"<'!:),<.,%'.!$(??'!'&!(//"0!:b!HRSDR[!/'?!1)*0!(/!
9'&',),+,<"%0'!?(&(!-)(!=656!55A!?(&(1(%'.D!
I'.!9".%&!.a2(0&"<'!:),<.,%'.!"!?'&&'!%8'.()",'&!$(??'!'&!(//"0!:b!H\QD\[!/'?!
1)*0!(/!?(&(!-)(!FGU@5!?(&(1(%'.D!
Mb+&'!?(&(!-)(!'.!/c)%&(%;,.!"!.c)$'&'.!(/!%,+'.')<"%2%&'9'&!<(!"!?'.!9'%&!
.a2(0&"<'!:),<.,%'.!'&!(//"0!:b!HR\D`[!"!?'&&'!%8'.()",'&D!
!
6/!(++'!0"+?')!-,)!9'&',),+,<"%0'!?(&(!'/(+*')&!1+'!?'!9'%&!.a2(0&"<'!:),<.,%'.'!
<"&&!/'?!1)*0!(/!=656!55A!?(&(1(%'.D!I"%%'!&"+-)'?%%&"+&'!'.!"./'%&,)!)"%"0,!:b!`!d!
^[7!.b)!9(.!%')!/'00!-)(!%8'.()",'&!9'?!$a2!<)(?!(/!&"+%9*%%".<D!
"/!
12.+#.+*'
!"#$%&#'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((')!
*+,-"%&-'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('))!
.%//#01"%2'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((')))!
340-#0-,'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((')5!
6),-'4$'$)27"#,'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('5!
6),-'4$'-%+8#,'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('5))!
*++"#5)%-)40,'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('5)))!
9(':0-"417&-)40'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9!
9(9';4-)5%-)40'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9! 9(<'!"4+8#/',-%-#/#0-,'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9! 9(='>?#'!@A,B,-#/'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('<! 9(C'>?#,),'47-8)0#'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('<!
<('>?#4"#-)&%8'D"#"#E7),)-#,'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('C!
<(9'>?#'!@',B,-#/'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('C!
<(<('.B,-#/'D#"$4"/%0&#'%01'84,,'$%&-4",'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('<F!
<(='>?#',48%"'"#,47"&#'%01'"#8%-#1'D%"%/#-#",'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('<G!
<(C(';#-#4"4842)&%8'1%-%'%01'%5%)8%+)8)-B'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('=H!
<(I('J#5)%-)40'%01'70&#"-%)0-B'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('CF!
<(H'K&404/)&%8'#5%87%-)40'4$'!@A,B,-#/,'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('C=!
=(';#-?414842BL'J%-%'&488#&-)40M',)/78%-)40'%01'%0%8B,),'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('CI!
=(9'3?%D-#"')0-"417&-)40'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('CI!
=(<'>448,'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('CH!
=(=':0-"417&-)40'-4'-?#',)/78%-)40',4$-N%"#L'!@,B,-'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('CO!
=(C'.)-#'%,,#,,/#0-'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('IH!
=(I';#-#4"4842)&%8'1%-%'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('HP!
=(H'.)/78%-)40,',#-7D'%01'$4"#&%,-'%,,#,,/#0-'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('PH!
=(P'.)/78%-)40',#--)02,'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('PP!
=(O'J),&"#D%0&B'%0%8B,),'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('OP!
=(G'K&404/)&%8'#5%87%-)40'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('OO! C('Q#,78-,'%01'J),&7,,)40'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('GF!
C(9'*007%8',B,-#/'D#"$4"/%0&#'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('GF! C(<'.B,-#/'D#"$4"/%0&#'40'%'/40-?8B'+%,),'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('GG! C(='J),&"#D%0&B'%0%8B,),'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9FO! C(C'Q#5),#1'%007%8'$4"#&%,-'5,('%007%8'B)#81'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9<G! C(I'K&404/)&%8'#5%87%-)40'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9=P! I('340&87,)40,'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9C9!
H('R7"-?#"'N4"S'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9CC!
P('Q#$#"#0&#,'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9CI!
*DD#01)&#,'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9CO!
*DD#01)T'*L'>448,'45#"5)#N'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9CG!
*DD#01)T'UL';4178#'8%+#8,'*%,''((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9IF!
*DD#01)T'3L'J%-%,?##-,'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9I9!
*DD#01)T'JL':05#"-#"'D"417&-)40'1%-%'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9IP!
*DD#01)T'KL'64&%-)40',D#&)$)&,L'*%,'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9IG!
*DD#01)T'RL';#-#4"4842)&%8'1%-%'(((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9HF!
*DD#01)T'VL'.)/78%-#1'D"417&-)40'1%-%'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9P=!
*DD#01)T'WL'K&404/)&%8'1%-%'((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((((('9GG!
/!
34*+'2$'$405"#*'
3"<*)'!Pe!#$'!FGH())(2!(&!&$'!8(9:*%!,-!=4L5!(&!6(%7!".8+*?".<!%,+()!)'-')'.8'!
8'++!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!R!
3"<*)'!Re!3+,>!?"(<)(9!-,)!(!<)"?!8,..'8&'?!FG!%2%&'9!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!Q!
3"<*)'!^e!@++*%&)(&",.!,-!&$'!8$()(8&')"%&"8!8*)/'!-,)!(!%".<+'!%,+()!8'++!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!]!
3"<*)'!Ze!N$()(8&')"%&"8!8*)/'%!*.?')!?"--')'.&!"))(?"(.8'!8,.?"&",.%!(.?!
8,.%&(.&!&'9:')(&*)'!-,)!,.'!,-!&$'!9,?*+'%!".!&$'!FGH%2%&'9!(&!6(%D!
FG%2%&!'E8'):&D!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!P\!
3"<*)'!]e!N$()(8&')"%&"8!8*)/'%!*.?')!?"--')'.&!&'9:')(&*)'%!(.?!8,.%&(.&!
"))(?"(.8'!-,)!,.'!,-!&$'!9,?*+'%!(&!6(%D!FG%2%&!'E8'):&D!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!P\!
3"<*)'!PSe!A--"8"'.82!8*)/'%!-,)!(!#$'"(!K'H&!QDQ!"./')&')!-,)!?"--')'.&!/,+&(<'%! P^!
3"<*)'!PPe!N'.&)(+!"./')&')!8,.-"<*)(&",.!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!PZ!
3"<*)'!PRe!5&)".<!"./')&')!8,.-"<*)(&",.!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!PZ!
3"<*)'!PQe!!A--"8"'.82!8*)/'%!-,)!?"--')'.&!"))(?"(.8'!+'/'+%7!(&!?"--')'.&!,:')(&".<!
&'9:')(&*)'%7!-,)!(!:,+2H8)2%&(++".'!9,?*+'!(&!6(%D!FG%2%&!'E8'):&D!D!R\!
3"<*)'!P_e! A--"8"'.82!-,)!?"--')'.&!,:')(&".<!&'9:')(&*)'%7!(&!?"--')'.&!"))(?"(.8'!
+'/'+%7!!-,)!(!:,+2H8)2%&(++".'!9,?*+'!(&!6(%D!FG%2%&!'E8'):&D!DDDDDDDDDDDDD!RQ!
3"<*)'!RPe!#$'!%,+()!"))(?"(.8'!%:'8&)*9!(&!'?<'!,-!&$'!(&9,%:$')'!(.?!(&!&$'!
%*)-(8'!,-!&$'!'()&$!fRPg!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!\Q!
3"<*)'!R\e!F"8&*)'!,-!(!NMF\!:2)(.,9'&')!-),9!O"::!h!i,.'.!fRQgD!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!\Z!
3"<*)'!RQe!#$'!:),1(1"+"&2!-*.8&",.!-,++,>".<!&$'!.,)9(+!?"%&)"1*&",.!fR]gD!DDDDDDD!QP!
3"<*)'!R_e!T,)0!-+,>!8$()&!%&(&".<!&$'!%&':%!,-!(.(+2%"%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!Q_!
3"<*)'!R`e!#$'!*%')!".&')-(8'!".!FG%2%&!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!QZ!
3"<*)'!R^e!AE8'):&!,-!FG%2%&!%$,>".<!<'.')(&'?!$,*)+2!%2.&$'&"8!"))(?"(.8'!?(&(
!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!_S!
3"<*)'!RZe!5*.!:(&$!?"(<)(9!-),9!FG%2%&!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!_P!
3"<*)'!R]e!F),;'8&!?'%"<.!?"(+,<!".!FG%2%&!(.?!9,?*+'!,)"'.&(&",.!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!_P!
3"<*)'!\Se!K,)"X,.!:),-"+'!9(?'!>"&$!&$'!5,+9'&)"8!54='2'D!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!_\!
3"<*)'!\Pe!FG%2%&!'E8':&!,-!&$'!.'()!%$(?".<!\I!9,?'+!-,)!&$'!8,91".'?!%$(?".<!
%8'.()",!(&!6(%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!_Q!
3"<*)'!\Re!5(&'++"&'!"9(<'!%$,>".<!&$'!%"&'!+,8(&",.!(.?!%*)),*.?".<!1*"+?".<%!,.!
&$'!=4L5!8(9:*%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!_^!
3"<*)'!\\e!F(.,)(9"8!:$,&,!&,>()?%!&$'!%,*&$!,-!&$'!%"&'!%*)),*.?".<%!(&!6(%! _Z!
3"<*)'!\Qe!AE8'):&!-),9!&$'!(::!#$',?,+"&'!I),"?7!%$,>".<!&$'!'%&"9(&'?!$'"<$&!
,-!6*?!M(E!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!_]!
3"<*)'!\_e!AE8'):&%!-),9!6*&,N6I!%$,>".<!&$'!FG!%"&'!(&!6(%D!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!`S!
3"<*)'!\^e!F$,&,!&,>()?%!&$'!'(%&!,-!&$'!FGH())(2!(&!6(%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!`R!
3"<*)'!\Ze!M,?*+'!+(1'+!-,)!(!FGH9,?*+'!BVAN!FARP_6jMC!(&!6(%D!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!`\!
3"<*)'!\]e!U)(:$"8(+!)':)'%'.&(&",.!,-!&$'!"./')&')!,*&:*&!(&!6(%!-,)!&$'!
:),?*8&",.!2'()!RSP\kRSPQD!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!``!
3"<*)'!QSe!6..*(+!<+,1(+!"))(?"(.8'!".!&$'!$,)"X,.&(+!:+(.'!-,)!?(&(1(%'%!
8,.%*+&'?!".!&$'!&$'%"%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!`Z!
3"<*)'!QPe!N,9:()"%,.!,-!(/')(<'!9,.&$+2!<+,1(+!"))(?"(.8'!-,)!&>,!:')",?%!,-!
?(&(!-),9!=4L5!B=MY4C!H!>"&$!8,))'8&'?!?"--*%'!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!^P!
3"<*)'!QRe!M,.&$+2!?"%&)"1*&",.!,-!<+,1(+!"))(?"(.8'!".!&$'!$,)"X,.&(+!:+(.'!-,)!(++!
'/(+*(&'?!%,*)8'%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!^\!
3"<*)'!Q\e!M,.&$+2!&'9:')(&*)'!?"%&)"1*&",.!-,)!(++!%,*)8'%!'/(+*(&'?!DDDDDDDDDDDDDDDDD!^Q!
3"<*)'!QQe!3"<*)'!%$,>".<!&$'!8,*)%'!,-!%"9*+(&",.!".8+*?".<!&$'!8,91".'?!
%$(?".<!%8'.()",!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!^^!
/"!
3"<*)'!Q_e!AE8'):&!-),9!FG%2%&!%$,>".<!&$'!@GH8*)/'!,-!&$'!FARQS!9,?*+'!DDDDDDD!^Z!
3"<*)'!Q`e!A--"8"'.82!8*)/'!-,)!A+&'0!G(+')'!RD]!K'H&!%&)".<!"./')&')!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!^]!
3"<*)'!Q^e!58)''.%$,&!,-!&$'!5*.A()&$#,,+%!9'(%*)".<!9,?'!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!ZS!
3"<*)'!QZe!FG%2%&!'E8'):&!%$,>".<!&$'!?'&("+'?!\I!%8'.'!(&!6(%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!ZP!
3"<*)'!Q]e!K,)"X,.!:),-"+'!-,)!6(%!?)(>.!9(.*(++2!".!FG%2%&!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!ZP!
3"<*)'!_Se!N,9:()"%,.!,-!-,)'8(%&'?!(.?!(8&*(+!"./')&')!,*&:*&!-,)!&$'!FGH
%2%&'9!(&!6(%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!]P!
3"<*)'!_Pe!6..*(+!:')-,)9(.8'!)(&",!-,)!(++!)*.%!(.?!(++!%,*)8'%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!]_!
3"<*)'!_Re!M,.&$+2!?"%&)"1*&",.!,-!-,)'8(%&'?!/%D!(8&*(+!"./')&')!,*&:*&!DDDDDDDDDDDDDDD!]]!
3"<*)'!_\e!U)(:$!%$,>".<!&$'!?"--*%'!&,!<+,1(+!)(&",!,-!(++!%,*)8'%!,-!9'&H?(&(!
'/(+*(&'?!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!PP^!
3"<*)'!_Qe!V'/"%'?!9,.&$+2!-,)'8(%&!/%D!2"'+?!-,)!&$'!=656!55A!?(&(1(%'!DDDDDDDDDD!PRP!
3"<*)'!__e!3,)'8(%&'?!/%D!(8&*(+!(..*(+!"./')&')!,*&:*&!-,)!&$'!P]]`!H!RSP\!
(/')(<'!>"&$!8,91".'?!%$(?".<!9,?'+!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!PR`!
3"<*)'!_`e!3,)'8(%&'?!/%D!(8&*(+!"./')&')!,*&:*&!>$'.!j(.*()2!(.?!3'1)*()2!()'!
'E8+*?'?!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!P\S!
3"<*)'!_^e!V'/"%'?!-,)'8(%&'?!FV!>$'.!'E8+*?".<!j(.*()2!(.?!3'1)*()2!DDDDDDDDDDD!P\P!
3"<*)'!_Ze!3,)'8(%&'?!/%D!(8&*(+!2"'+?!-,)!(++!%,*)8'%!>$'.!2"'+?!"%!(?;*%&'?!-,)!
9"%9(&8$!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!P\Q!
3"<*)'!_]e!LNJA!-,)!&$'!FGH%2%&'9!(&!6(%!>"&$!,)"<".(+!-,)'8(%&%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!P\^!
3"<*)'!`Se!LNJA!:)"8'%!-,)!&$'!FGH%2%&'9!(&!6(%!>$'.!-,)'8(%&%!()'!(?;*%&'?!-,)!
:,%"&"/'!9"%9(&8$!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!P\Z!
! !
/""!
34*+'2$'+%)6#*'
#(1+'!Pe!#$'!(88*)(82!,-!&$'!?"%&(.8'!9'(%*)'9'.&%!".!5*.!A()&$#,,+%!DDDDDDDDDDDDDDD!Q^!
#(1+'!Re!#$'!8,,)?".(&'%!,-!&$'!FGH%2%&'9!(&!6(%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!_`!
#(1+'!\e!52%&'9!,/')/"'>!6(%7!+"%&".<!.'8'%%()2!%2%&'9!".-,)9(&",.!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!`R!
#(1+'!Qe!M,?*+'!,/')/"'>!-,)!6(%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!`Q!
#(1+'!_e!N(1+'!?"9'.%",.%!-,)!&$'!FGH%2%&'9!(&!6(%D!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!`_!
#(1+'!`e!#(1+'!%$,>".<!&$'!9,%&!)'+'/(.&!".-,)9(&",.!(1,*&!&$'!>'(&$')!%&(&",.%!
(&!6(%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!`]!
#(1+'!^e!#(1+'!%$,>".<!&$'!9"%%".<!?(&(!:,".&%!".!&$'!,)"<".(+!?(&(%'&!8$,%'.!
-),9!=4L5!B=MY4C!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!^P!
#(1+'!Ze!N,))'8&",.!-(8&,)!-,)!&$'!9,.&$+2!(/')(<'!<+,1(+!"))(?"(.8'!(&!6(%!DDDDDDD!^R!
#(1+'!]e!5.,>!8,/')!?(&(!8,++'8&'?!-),9!&$'!MA#!>'(&$')!%&(&",.!(&!6(%!DDDDDDDDDDDD!^_!
#(1+'!PSe!6+1'?,!?(&(!8,++'8&'?!-),9!&$'!=656!55A!?(&(1(%'!(.?!36UOL@M!DDDDDD!^_!
#(1+'!PPe!#(1+'!%$,>".<!&$'!9"%9(&8$!,-!&$'!9,?'+'?!%2%&'9!8,.-"<*)(&",.!".!
FG%2%&D!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!^Z!
#(1+'!PRe!@9:(8&!,-!?"--')'.&!(+1'?,!/(+*'%!".!)*.!P!(.?!_D!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!ZR!
#(1+'!P\e!5'&&".<%!-,)!%2.&$'&"8!$,*)+2!<'.')(&",.!&'%&!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!Z\!
#(1+'!PQe!!#$'!?"--')'.&!&'%&'?!4H/(+*'%!:),:,%'?!12!FG%2%&!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!ZQ!
#(1+'!P_e!I'&("+'?!+,%%'%!%:'8"-"'?!".!FG%2%&7!1,&$!?'-(*+&!(.?!8$,%'.!/(+*'%!DDDD!Z_!
#(1+'!P`e!N$,%'.!9,.&$+2!%,"+".<!/(+*'%!(%!".:*&!".!FG%2%&!-,)!6(%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!Z`!
#(1+'!P^e!N,.?"&",.%!-,)!&$'!8(+8*+(&",.!,-!LNJA!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!ZZ!
#(1+'!PZe!YA7!MYA!(.?!VM5A!,-!(++!-,)'8(%&%!-),9!(++!%,*)8'%!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!]R!
#(1+'!P]e!I"%8)':(.82!".!<+,1(+!"))(?"(.8'!-),9!Vl!(&!(.!(..*(+!1(%"%!DDDDDDDDDDDDDDDDDD!]\!
#(1+'!RSe!J/')/"'>!,-!&$'!YA!,-!&$'!-,)'8(%&%!1(%'?!,.!Y",-,)%0!?(&(7!".8+*?".<!
MYA7!VM5A!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!PSS!
#(1+'!RPe!M,.&$+27!(/<D!9,.&$+27!(..*(+!(.?!%*1H(..*(+!MYA!(.?!VM5A!DDDDDDDDDD!PSR!
#(1+'!RRe!N,9:()"%,.!,-!&$'!+,%%'%!-,)!(++!-,)'8(%&%!9(?'!>"&$!&$'!=656!55A!
9'&H?(&(!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!PS]!
#(1+'!R\e!N,9:()"%,.!,-!-,)'8(%&'?!+,%%'%!*%".<!FGU@5!9'&H?(&(!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!PPS!
#(1+'!RQe!#)"(+!8(+8*+(&",.!>"&$!%"E!%"<."-"8(.&!-"<*)'%!".!AE8'+!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!PP\!
#(1+'!R_e!I"%8)':(.82!-),9!2"'+?!".!)*.!Q!(.?!_7!(+,.<!>"&$!(1%,+*&'!(.?!)'+(&"/'!
?"%8)':(.82!1'&>''.!)*.%7!-,)!&$'!(/')(<'!P]]`!H!RSP\!-,)'8(%&D!DDDDDD!PRR!
#(1+'!R`e!J/')/"'>!,/')!&$'!".&'):)'&'?!9'(.".<!,-!,1%')/'?!%,"+".<!:(&&').%
!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!PR\!
#(1+'!R^e!YA!&(1+'!-,)!&$'!-()k.'()!%$(?".<!8,91,!*%".<!&$'!(/')(<'!P]]`!H!RSP\!
?(&(D!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!PR`!
#(1+'!RZe!I"%8)':(.82!-),9!2"'+?!-,)!(++!-,)'8(%&%!>$'.!&$'2!()'!(?;*%&'?!-,)!
:,%"&"/'!9"%9(&8$!DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD!P\Q!
' '
!
' '
/"""!
())"#74%+42.*'
())"#74%+42.' 8#%.4.0'
%9,4' !"#$%&#'()*+,+-#.)
(1' !,/0$.1/+.2)-'$$0./)
(8' !+$)"1(()
(8:;' !30$120)"0/0$()14#30)2$#'.5)
(8,3' !30$120)"0/0$()14#30)(01),030,)
<=' 6+1()0$$#$)
<2,' 61,1.-0)#7)(8(/0")
&9,4' 9$8(/1,,+.0)(+,+-#.)
1(;' 9#"%'/0$)1+505)50(+2.)
1/>#' 915"+'"):0,,'$+50)
1?:,' 9#%%0$);.5+'")<1,,+'")*0,0.+/0)
;1' =+$0-/)-'$$0./)
;:@' =+77'(0>/#>2,#41,)$1/+#)
;A' =+77'(0)&#$+?#./1,)$15+1/+#.)
=2>' @A'1/+#.)#7)/+"0)
B(:C3?8' B+0,5)(/1/+#.)7#$)12$#>-,+"1/+-)(/'5+0()
BB' B+,,)71-/#$)
:%(*' <1,,+'")!$(0.+50)
:A' <,#41,)&#$+?#./1,)$15+1/+#.)
:?,' <0#2$1%&+-)+.7#$"1/+#.)(8(/0") :8>' <$00.C+-&)"01.)/+"0)
A@(' D#'$)1.2,0)
?(8' ;.-+50.-0)1.2,0)"#5+7+0$)
?B=' ;.(/+/'/0)7#$)@.0$28):0-&.#,#28)
?DE' ;.30$/0$)
?@>' ;.30(/#$)$+(E)/#,0$1.-0)
C13' F+$-&MG()-'$$0./),1C)
CE3' F+$-&MH()3#,/120),1C)
31F=' I030,+?05)-#(/)#7)0,0-/$+-+/8)
3?;' I+2&/)+.5'-05)502$151/+#.)
34;(@' 9#"4+.1/+#.)#7),+2&/)1.5)$151$) 38>' J#$C02+1.)12$#>"0/0#$#,#2+-1,)(0$3+-0)
3,>' I#-1,)(#,1$)/+"0)
3,>8' I#-1,)(/1.51$5)/+"0)"0$+5+1.)
3>' I#-1,)/+"0)
8(:3' K0/0$()14#30)2$#'.5),030,)
8=>' J#$C02+1.)"0/0#$#,#2+-1,)+.(/+/'/0)
-2.29,4' "#.#)-$8(/1,,+.0)(+,+-#.)
8!!' K1L+"'")%#C0$)%#+./)
8!!>' K1L+"'")%#C0$)%#+./)/$1-E+.2)
D(,(',,=' J1/+#.1,)(%1-0)0.0$28)>)('$71-0)"0/0#$#,#28)1.5)(#,1$)0.0$28)
"E!
DF1>' J#$"1,)#%0$1/+.2)-0,,)/0"%0$1/'$0)
DG3,' J#$C02+1.)'.+30$(+/8)#7),+70)(-+0.-0()
F1' M%0.)-+$-'+/)
HI5I' N0$)'.+/)
!?;' N#/0./+1,)+.5'-05)502$151/+#.)
H26J9,4' N#,8-$8(/1,,+.0)(+,+-#.)
!@' N0$7#$"1.-0)$1/+#)
!E' N&#/#3#,/1+-)
!E:?,' N&#/#3#,/1+-)<0#2$1%&+-1,);.7#$"1/+#.)*8(/0")
!K8' N',(0>C+5/&)"#5',1/05)
@=1' O0.0C14,0)0.0$28)-#$%#$1/+#.)
@8,=' O##/)"01.)(A'1$0)0$$#$)
@L' O070$0.-0)801$)
,1' *&#$/)-+$-'+/)
,1?' *0,7>-#""'/1/05)+.30$/0$)
,;' */1.51$5)503+1/+#.)
,;@' *8(/0")502$151/+#.)$1/0)
,>1' */1.51$5)/0(/)-#.5+/+#.()
>1' :+"0)-#$$0-/+#.)71-/#$)
>?;' :0"%0$1/'$0)+.5'-05)502$151/+#.)
>!' :$1.(%#(+/+#.)('$%,'()
KH' P1//)%01E)
'
!
'
P!
MI'?.+"2/5&+42.'
MIM'82+47%+42.'
#$'!"9:+'9'.&(&",.!,-!)'.'>(1+'!'.')<2!%2%&'9%!".!A*),:'!&$'!+(%&!?'8(?'!$(%!
1''.!-,)9"?(1+'!?*'!&,!1),(?!:,+"&"8(+!(<)''9'.&!&$(&!-,%%"+!-*'+!8())"')%!%$,*+?!
1'!:$(%'?!,*&D!
!
J.'!1)(.8$!".!&$'!)'.'>(1+'!'.')<2!-(9"+2!"%!&$'!%,+()!'.')<2!%'8&,)D!!
G(%&!%*1%"?2!%8$'9'%!$(/'!1''.!"9:+'9'.&'?!".!,)?')!&,!(%%*)'!(!-(%&')!
&)(.%"&",.!".&,!(!)'.'>(1+'!'.')<2!')(7!>"&$!8,*.&)"'%!+"0'!U')9(.2!(.?!5:(".!".!
&$'!-,)'-),.&!,-!"9:+'9'.&".<!+()<'!%8(+'7!<)"?H8,..'8&'?!%,+()!'.')<2!:,>')!
:+(.&%D!
!
K,>'/')7!".!=,)>(2!&$'!?'/'+,:9'.&!,-!&$'!%,+()!".?*%&)2!"%!%&"++!".!"&%!'()+2!
1'<"..".<D!#$'!8$(++'.<'%!,-!),*<$!>'(&$')!8,.?"&",.%7!$'(/2!%,"+".<!%8'.()",%7!
9"%%".<!'E:')&"%'!(.?!$"<$!".%&(++(&",.!8,%&%!(++!8,.&)"1*&'!&,!(!$(+&'?!:(8'!,-!
&)(.%"&",.!".&,!+()<'!%8(+'!"9:+'9'.&(&",.!%8$'9'%!(%!&$'!,.'%!%''.!,&$')!:+(8'%!
(),*.?!&$'!>,)+?D!!
!
A()+"')!%&*?"'%!8,.?*8&'?!&,!9(:!&$'!%,+()!)'%,*)8'!".!=,)>(2!$(/'!8,.8+*?'?!
&$(&!(8&*(+!%,+()!"))(?"(.8'!?'/"(&'%!(%!9*8$!(%7!(.?!%,9'&"9'%!9,)'!&$(.7!PS!
:')!8'.&!-),9!-,)'8(%&'?!"))(?"(.8'!f9gD!N,.%'W*'.&+27!&$'!9()<".%!,-!')),)!()'!
+()<')!".!=,)>(2!&$(.!".!,&$')!.(&",.%!(),*.?!&$'!>,)+?!>$')'!&$'!'.?!*%'!,-!FG!
'+'8&)"8"&2!$(%!1''.!$"<$')7!(.?!&$'!)'%'()8$!$(%!1''.!8,.?*8&'?!-,)!+,.<')!
!
J.'!,-!&$'!<)'(&!-(8&,)%!,-!*.8')&(".&2!+"'%!".!&$'!"./'%&,)%!>"++!&,!&(0'!)"%0%!".!(!
%'8&,)!%&"++!*.?')!?'/'+,:9'.&D!M,%&!"./'%&,)%!".!)'.'>(1+'!'.')<2!,:')(&'!>"&$!
9()<".%!,-!')),)!>(2!1'+,>!&$'!9'.&",.'?!PS!:')!8'.&D!@.!&$"%!&$'%"%!&$'!+"9"&!-,)!
'8,.,9"8!/"(1"+"&27!$')'(-&')!)'-'))'?!&,!(%!&$'!@V#7!"%!(%%*9'?!&,!1'!".!&$'!)(.<'!
,-!`!d!^!:')!8'.&!f<gD!#$'!(8&*(+!.*91')!>"++!.'8'%%()"+2!/()2!-),9!8(%'!&,!8(%'D!
!
#$'!9"%%".<!0.,>+'?<'!(1,*&!-,)'8(%&".<!(88*)(82!*%".<!%"9*+(&",.!%,-&>()'!"%!
(!<)'(&!8,.&)"1*&",.!&,!&$"%!*.8')&(".&27!(.?!&$')'-,)'!%$,*+?!1'!"./'%&"<(&'?!&,!
%*::+2!9*8$!.''?'?!".-,)9(&",.D!!
!
T"&$!%*8$!".-,)9(&",.!(/("+(1+'7!&$'!$,:'!)'9(".%!&$(&!"./'%&,)%!9(2!1'!>"++".<!
&,!:+(8'!9,)'!)'%,*)8'%!".!?'/'+,:".<!(.!'.')<2!%'8&,)!1,*.?!-,)!<)'(&!%$()'%!,-!
&$'!'.')<2!:),?*8&",.!".!&$'!-*&*)'D!
MIN'!"2)6#-'*+%+#-#.+*'
#$"%!&$'%"%!("9%!(&!"./'%&"<(&".<!&$'!-,++,>".<!:),1+'9!%&(&'9'.&%e!
!
• T$(&!"%!&$'!'E"%&".<!?"%8)':(.82!1'&>''.!(8&*(+!(.?!-,)'8(%&'?!2"'+?!-,)!(!
%,+()!'.')<2!%2%&'9!*%".<!%"9*+(&",.!%,-&>()'m!
• T$"8$!-(8&,)%!9(2!".-+*'.8'!&$"%!?"%8)':(.82!(.?!&,!>$"8$!'E&'.&m!
• T$(&!"%!&$'!9,%&!%&)("<$&-,)>()?!>(2!&,!)'?*8'!&$'!?"%8)':(.82m!
• T$(&!()'!&$'!'8,.,9"8!8,.%'W*'.8'%!,)!"9:+"8(&",.%!,-!&$'!?"%8)':(.82m!
R!
MIO'>P#'!E9*J*+#-'
#$'!FGH%2%&'9!*%'?!(%!1(%"%!-,)!&$"%!(.(+2%"%!"%!+,8(&'?!(&!&$'!8(9:*%!,-!&$'!
=,)>'<"(.!4."/')%"&2!,-!L"-'!58"'.8'%!B=4L5C!".!6(%!9*."8":(+"&27!60')%$*%!
N,*.&27!=,)>(2D!
#$'!%2%&'9!"%!)(&'?!(&!R!0T:!(.?!,:')(&'?!(%!(!-)''!%&(.?".<7!),,-!9,*.&'?!
%2%&'9D!@&!>(%!&(0'.!".&,!,:')(&",.!".!J8&,1')k=,/'91')!RSP\7!1*&!?"?.n&!%&()&!
:),?*8&",.!1'-,)'!3'1)*()2!RSPQD!
!
6!:"8&*)'!,-!&$'!FGH())(2!"%!%''.!1'+,>!".!3"<*)'!Pe!
!
R)27"#'9L'>?#'!@A%""%B'%-'-?#'&%/D7,'4$'XY6.'%-'*%,M')0&871)02',48%"'"#$#"#0&#'X' ! MIQ'>P#*4*'25+64.#'
#$"%!&$'%"%!"%!?"/"?'?!".&,!%'/'.!8$(:&')%D!#$'%'!()'!(%!-,++,>%e!
!
! N$(:&')!P!<"/'%!(.!".&),?*8&",.!&,!&$'!9,&"/(&",.!1'$".?!&$'!&$'%"%7!&$'!
:),1+'9!%&(&'9'.&%!"./'%&"<(&'?!(.?!(!1)"'-!?'%8)":&",.!,-!&$'!8(%'!*%'?!
".!&$'!(.(+2%"%D!
!
! N$(:&')!R!:),/"?'%!(++!&$'!.'8'%%()2!&$',)2!-,)!&$'!*.?')%&(.?".<!,-!&$'!
9'&$,?%!(.?!)'%*+&%!".!&$"%!&$'%"%7!(+,.<!>"&$!%,9'!)'8,99'.?'?!
+"&')(&*)'D!
!
! N$(:&')!\!'E:+(".%!&$'!9'&$,?,+,<2!*%'?!".!&$'!&$'%"%7!<"/".<!(.!
".&),?*8&",.!&,!&$'!%"9*+(&",.!%,-&>()'!*%'?!BFG%2%&C7!&$'!%'+'8&",.!,-!
9'&',),+,<"8(+!?(&(!(.?!,&$')!)'+'/(.&!".-,)9(&",.!)'+(&'?!&,!&$'!8$,"8'!
,-!(.(+2&"8!9'&$,?D!
!
! N$(:&')!Q!:)'%'.&%!(++!&$'!)'%*+&%!,1&(".'?!".!&$'!&$'%"%o!&$'!(88*)(82!,-!
&$'!-,)'8(%&%!9(?'7!(.!(.(+2%"%!,-!&$'!)'%*+&%!)'+(&'?!&,!&$'!9'&',),+,<"8(+!
?(&(7!"?'.&"-"8(&",.!,-!+,%%!-(8&,)%!(.?!&$'")!)'+(&"/'!'E&'.&!(.?!(.!
'8,.,9"8!8(+8*+(&",.!,-!&$'!'.')<2!:)"8'!1(%'?!,.!&$'!-,)'8(%&'?!2"'+?D!
\!
! N$(:&')!_!%&(&'%!&$'!9(".!8,.8+*%",.%!?)(>.!(88,)?".<!&,!&$'!:),1+'9!
%&(&'9'.&%!
!
! N$(:&')!`!%*<<'%&%!-*)&$')!>,)0!&$(&!9(2!1'!8,.?*8&'?!&,!$'+:!-'(&*)'!
(.(+2%"%D!
!
! N$(:&')!^!%&(&'%!)'-')'.8'%!8"&'?D!
' '
Q!
NI'>P#2"#+4&%6'H"#"#R54*4+#*'
@.!&$'!-,++,>".<7!&$'!&$',)'&"8(+!1(80<),*.?!)'W*")'?!-,)!*.?')%&(.?".<!&$'!
>,)0!:)'%'.&'?!".!&$"%!&$'%"%!>"++!1'!<"/'.D!#$'!)'(?')!8(.!&$),*<$!(??"&",.(+!
+"&')(&*)'!(8W*")'!&$'!.'8'%%()2!&$',)2!-,)!1'&&')!8,9:)'$'.%",.!,-!&$'!.(&*)'!,-!
&$'!:$,&,/,+&("8!BFGC!<'.')(&,)D!!#$'!*.?').'(&$!+"%&'?!+"&')(&*)'!()'!(!-'>!,-!
9(.2!%,*)8'%!&$(&!8(.!<"/'!?'&("+'?!".-,)9(&",.!(1,*&!&$'!8,9:,.'.&%!,-!&$'!FG!
%2%&'97!%,+()!<',9'&)2!(.?!9'&',),+,<27!(.?!,&$')!W*'%&",.%!&$'!)'(?')!9"<$&!
$(/'!&$(&!()'.n&!?")'8&+2!)'+'/(.&!-,)!&$'!*.?')%&(.?".<!,-!&$"%!&$'%"%!(.?!&$*%!
()'!.,&!(.%>')'?!$')'D!!
!
V'8,99'.?'?!)'(?".<e!
• p*(%8$.".<7!G,+0')e!V'<'.')(&"/'!A.')<"'%2%&'9'!BU')9(.!,.+2C!
N()+!K(.%')!G')+(<!U91K!h!N,D!OUo!6*-+(<'e!^!
@5Y=HP\e!]^ZH\QQ`QR^\R^!
• #$'!U')9(.!A.')<2!5,8"'&2e!F+(..".<!(.?!@.%&(++".<!F$,&,/,+&("8!52%&'9%!
V,*&+'?<'o!R.?!'?"&",.!
@5Y=HP\e!]^ZHPZQQS^QQR`!
• K,.%1')<7!N$)"%&"(.(o!Y,>?'.7!5&*()&e!FG'?*8(&",.!
F$,&,/,+&("8!A?*8(&",.!='&>,)0o!J.+".'!%,*)8'!(/("+(1+'!(&e!
>>>D:/'?*8(&",.D,)<!!
NIM'>P#'!E'*J*+#-'
6!<)"?!8,..'8&'?!FG!%2%&'9!8,.%"%&%!,-!9(.2!:()&%7!,-!>$"8$!%,9'!()'!9,)'!
'%%'.&"(+!&$(.!,&$')%D!!
Y(+(.8'!,-!%2%&'9!BY,5C!8,9:,.'.&%!()'!8,*.&'?!(%!(++!%2%&'9!8,9:,.'.&%7!
'E8':&!&$'!FG!<'.')(&,)!"&%'+-!f=gD!!
!
' R)27"#'<L'R84N'1)%2"%/'$4"'%'2")1'&400#&-#1'!@',B,-#/'
@.!&$'!(1,/'!-"<*)'!FIN!"%!&$'!?")'8&!8*))'.&!BINC!:,>')!?'+"/')'?!12!&$'!
<'.')(&,)!&,!&$'!"./')&')7!>$')'(%!F6N!"%!&$'!(+&').(&".<!8*))'.&!B6NC!:,>')!
?'+"/')'?!-),9!&$'!"./')&')!&,!&$'!9(".%!<)"?D!A+'8&)"8"&2!9'&')%!()'!,9"&&'?!-,)!
%(0'!,-!%"9:+"8"&27!(%!,.+2!"./')&')!?(&(!>"++!1'!'/(+*(&'?!".!&$"%!&$'%"%D!
!
A+'8&)"8(+!%(-'&2!9'(%*)'%!".8+*?'!Y,5H8,9:,.'.&%!+"0'!%*)<'!())'%&')%7!9(".%!
?"%8,..'8&",.!%>"&8$'%!(.?!8")8*"&!1)'(0')%7!(9,.<!,&$')%!fCgD!!
K,>'/')7!%".8'!&$'%'!8,9:,.'.&%!()'!,.+2!,-!%'8,.?()2!"9:,)&(.8'!&,!&$'!
,:')(&",.!,-!(!FG!%2%&'97!(.?!.,&!?")'8&+2!)'+'/(.&!-,)!&$"%!&$'%"%7!&$'!
".-,)9(&",.!(1,*&!&$'9!"%!,9"&&'?D!!
!
!
q!
~
! ~
~
PV generator
Inverter Mains
PDC PAC
_!
M,%&!9(.*-(8&*)')%!,-!%2%&'9!8,9:,.'.&%!>"++!:)".&!(!%:'8H%$''&!,)!!"#"$%&!
8,.&(".".<!%,9'!,)!".?''?!(++!:()(9'&')%!&$(&!9"<$&!1'!,-!".&')'%&!&,!&$'!
:*)8$(%')D!I(&(%$''&%!8,.&(".".<!".-,)9(&",.!(1,*&!&$'!"./')&')!(.?!9,?*+'%!
".8,):,)(&'?!".&,!&$'!%2%&'9!"./'%&"<(&'?!".!&$"%!&$'%"%!8(.!1'!-,*.?!".!6::'.?"E!
Ne!I(&(%$''&%D!
NIMIM'>P#'!E90#.#"%+2"'
6!FGH<'.')(&,)!"%!(!%&(&"8!8*))'.&!<'.')(&,)7!8,./')&".<!'+'8&),9(<.'&"8!
)(?"(&",.!".!&$'!-,)9!,-!%*.+"<$&7!&,!'+'8&)"8"&2D!!
#$'!%9(++'%&!FGH<'.')(&,)!".!'E"%&'.8'!"%!&$'!$'(")*+&((7!(+&$,*<$!"&!"%!8*%&,9()2!
&,!(%%'91+'!9,)'!%,+()!8'++%!&,<'&$')7!8,..'8&".<!&$'9!".!'"&$')!%')"'%!,)!".!
:()(++'+7!&,!-,)9!(!,'!-(&D!6.!(%%'91+2!,-!9,?*+'%!9(2!1'!8(++'?!(.!"))".7!(.?!
.,)9(++2!>"++!8,.&(".!,.'!,)!9,)'!$#)/01$D!!
!
6.!"++*%&)(&",.!,-!(!%,+()!8'++7!(!9,?*+'!(.?!(.!())(2!8,.&(".".<!&>,!%&)".<%!B'(8$!
%&)".<!8,.%"%&".<!,-!&>,!9,?*+'%!".!%')"'%C!8(.!1'!%''.!".!3"<*)'!\e!!
!
NIMIN',26%"'1#66'8%+#"4%6'
I"--')'.&!%'9"8,.?*8&,)!9(&')"(+!"%!*%'?!".!%,+()!8'++%7!(.?!&$'!9,%&!*%'?!".!
9,?').!8'++%!"%!8)2%&(++".'!%"+"8,.!>"&$!(!9()0'&!%$()'!".!RSPR!,-!Z`[!fIgD!!
#$')'!()'!&>,!-,)9%!,-!8)2%&(++".'!%"+"8,.e!9,.,H8)2%&(++".'!%"+"8,.!B8H5"C!(.?!
:,+2H8)2%&(++".'!%"+"8,.!B:,+2H5"CD!!
@.!(??"&",.!&$')'!'E"%&%!.,.H8)2%&(++".'!%"+"8,.!+"0'!&$'!(9,):$,*%!%"+"8,.!B(H5"C7!
>$"8$!"%!(!%,H8(++'?!&$".!-"+9!&'8$.,+,<2D!!
5,9'!,&$')!&2:'%!,-!%,+()!8'++!9(&')"(+!".8+*?'?!".!&$'!&$".!-"+9!r-(9"+2r!()'e!
N(?9"*9!#'++*)"?'!BN?#'C7!<(++"*9!()%'."?'!BU(6%C!(.?!N,::')!@.?"*9!U(++"*9!
5'+'."&'!BN@U5CD!!
!
!
! '
5&)".<!
N'++! M,?*+'! 6))(2!
R)27"#'=L':887,-"%-)40'4$'%',48%"'XM'%'/4178#'%01'%0'%""%B'&40-%)0)02'-N4',-")02,('
`!
NIMIO',26%"'1#66*'
5,+()!8'++%!>,)0!&$),*<$!&$'!:$,&,/,+&("8!'--'8&7!-")%&!?"%8,/')'?!12!&$'!3)'.8$!
:$2%"8"%&!6DAD!Y'W*')'+!".!PZ\]D!@&!"%!(.!'--'8&!?")'8&+2!)'+(&'?!&,!&$'!:$,&,'+'8&)"8!
'--'8&7!-")%&!?"%8,/')'?!12!6+1')&!A".%&'".!".!P]S_!(.?!0.,>.!-,)!&$'!(1"+"&2!,-!(!
9'&(+!&,!'9"&!'+'8&),.%!>$'.!+"<$&!"%!".?*8'?!,.!"&D!!
@.!&$'!:$,&,/,+&("8!'--'8&7!$,>'/')7!+"<$&!".?*8'?!,.!(!%'9"8,.?*8&,)!".?*8'%!(!
8*))'.&7!>$"8$!8(.!1'!9(?'!(/("+(1+'!-,)!'+'8&)"8(+!>,)0D!
!
F$,&,.%!B'.')<"X'?!+"<$&!W*(.&(C!".!%*.+"<$&!".8"?'.&!,.!&$'!%'9"8,.?*8&,)!
9(&')"(+!,-!&$'!%,+()!8'++!8(.!?"%+,?<'!/(+'.8'!'+'8&),.%7!"-!&$'2!:,%%'%%!%*--"8"'.&!
0".'&"8!'.')<27!+'(/".<!1'$".?!(!:,%"&"/'+2!8$()<'?!$,+'D!!
#$'%'!'+'8&),.%!()'!&$'.!-)''!&,!9,/'!".!&$'!+(&&"8'!%&)*8&*)'!,-!&$'!9(&')"(+7!
:,&'.&"(++2!:')-,)9".<!'+'8&)"8(+!>,)0!,.!&$'!>(27!"-!+'?!&$),*<$!(.!'E&').(+!
8")8*"&D!!
!
#$'!:$,&,/,+&("8!:)".8":+'!"%!>'++!"++*%&)(&'?!".!&$'!1(.?!<(:!9,?'+!B3"<*)'!QC7!
>$')'!&$'!/(+'.8'!'+'8&),.!"%!%("?!&,!1'!".!&$'!/(+'.8'!1(.?!1'-,)'!1'".<!'E8"&'?!
B?"%+,?<'?C!".&,!&$'!8,.?*8&",.!1(.?!B+(&&"8'!%&)*8&*)'C!fHge!
!!
!
!
#$'!:$,&,.!'.')<2!A:$,&,.!.'8'%%()2!&,!?"%+,?<'!(!/(+'.8'!'+'8&),.!(.?!9(0'!"&!
(/("+(1+'!-,)!>,)0!&$),*<$!(.!'E&').(+!8")8*"&!"%!<"/'.!12!&$'!1(.?!<(:!'.')<2!A<7!
(88,)?".<!&,!&$'!-,)9*+(e!
!
T$')'!%!"%!&$'!F+(.80!8,.%&(.&!(.?!2!"%!&$'!-)'W*'.82!,-!&$'!".8,9".<!+"<$&D!
#$'!-,)1"??'.!X,.'!"%!&$'!'.')<2!<(:!1'&>''.!&$'!/(+'.8'!1(.?!(.?!&$'!
8,.?*8&",.!1(.?7!(.?!8(..,&!1'!*%'?!-,)!8,.?*8&",.D!!
3,)!".%*+(&,)%7!&$"%!1(.?!<(:!"%!&,,!$"<$!-,)!:$,&,.!'E8"&(&",.7!-,)!9'&(+%7!&$'!
-,)1"??'.!X,.'!"%!.,.H'E"%&'.&!fPgD!
!
6!%,+()!8'++!"%!*%*(++2!8,.%&)*8&'?!&$),*<$!(!:),8'%%!8(++'?!?,:".<7!>$')'!
'+'9'.&%!-),9!<),*:!@@!(.?!G@!,)!<),*:!@@@!(.?!G!()'!8,91".'?!>"&$!&$'!
%'9"8,.?*8&,)!9(&')"(+!12!9,+'8*+()!?"--*%",.!&,!8)'(&'!(!%,H8(++'?!:.H;*.8&",.D!
Y2!?,".<!&$"%7!&$'!?"--')'.&!:()&%!,-!&$'!%'9"8,.?*8&,)!9(&')"(+!>"++!8,.&(".!(!
?'-"8"&!B:H?,:'?C!,)!%*):+*%!B.H?,:'?C!,-!.'<(&"/'!8$()<'%!".!&$'!8,.?*8&",.!
1(.?7!<"/".<!)"8'!&,!(.!'+'8&)"8(+!-"'+?!3!1'&>''.!&$'!?,:'?!:()&%D!!!
! !!!!"!# !!!!! !!! BRDPC!
A! N,.?*8&",.!1(.?!
G(+'.8'!1(.?!
3,)1"??'.!X,.'!
A<!
R)27"#'CL':887,-"%-)40'4$'-?#'+%01'2%D'/41#8'ZD?4-40')0'B#884NM'#8#&-"40,')0'+87#M'?48#,')0'2"##0['
^!
Y2!'+'8&)"8(+!?"--*%",.7!'+'8&),.%!9,/'!-),9!&$'!.H?,:'?!&,!&$'!:H?,:'?!%"?'!,-!
&$'!8'++7!*.&"+!(.!'+'8&),%&(&"8!'W*"+"1)"*9!"%!(&&(".'?D!#$'!()'(!>"&$!(.!(8&"/'!
'+'8&)"8(+!-"'+?!8,.&(".".<!&$'!:.H;*.8&",.!"%!&$'.!8(++'?!&$'!r?':+'&'?!)'<",.rD!
#$'!?':+'&'?!)'<",.!<"/'%!)"%'!&,!(!:,&'.&"(+7!>,)0".<!(%!(.!'+'8&),9,&"/'!-,)8'!
BAM3C!-,)!'+'8&),.%!?"%+,?<'?!12!:$,&,.%!fHgD!!
#$"%!/,+&(<'!?),:!4!B$'.8'!/,+&("8!8'++C!(.?!&$'!)'%*+&".<!8*))'.&!,-!".&')(8&",.!
1'&>''.!:$,&,.%!(.?!'+'8&),.%!".!&$'!?':+'&'?!)'<",.7!"%!0.,>.!(%!&$'!
:$,&,/,+&("8!'--'8&D!
!
#$'!:)".8":+'!,-!(!%,+()!8'++!"%!"++*%&)(&'?!".!3"<*)'!_e!
!
6!%,+()!8'++!"%!(!-,)9!,-!?",?'7!(%!&$'!'+'8&)"8(+!-"'+?!,.+2!(++,>%!8*))'.&!-+,>!".!
,.'!?")'8&",.D!6.!'W*"/(+'.&!8")8*"&!?"(<)(97!0.,>.!(%!&$'!,.'H?",?'!9,?'+7!8(.!
1'!%''.!".!3"<*)'!`e!
!
#$'!:$,&,H<'.')(&'?!8*))'.&!@U!"%!:),:,)&",.(+!&,!&$'!.*91')!,-!".8,9".<!
:$,&,.%!(.?!&$')'-,)'!"%!(!-*.8&",.!,-!&$'!)(?"(&",.!".8"?'.&!,.!&$'!8'++D!
.H?,:'?!
:H?,:'?!
:.H;*.8&",.!
N*))'.&!
I':+'&'?!
)'<",.!
L,(?!
N,.&(8&!
N,.&(8&!
A!
! 5*.+"<$&!
G!
V%$*.&!
V!5!
V!L!
G!L!
@!U! @!I! @!%$*.&! @!L!
R)27"#'IL':887,-"%-)40'4$'%',48%"'X'+7)81'%01'N4"S)02'D")0&)D8#'
R)27"#'HL'KE7)5%8#0-'&)"&7)-'1)%2"%/'4$'-?#',48%"'X\'-?#'40#A1)41#'/41#8'
Z!
#$'!?",?'!8*))'.&!@I!"%!&$'!8$()<'!-+,>!&$),*<$!&$'!:.H;*.8&",.7!(.?!8(.!1'!%''.!
(%!8*))'.&!+,%%!?*'!&,!'+'8&),.H$,+'!)'8,91".(&",.!fOgD!
!
#$'!8'++!$(%!%'/')(+!:()(%"&"8!)'%"%&(.8'%7!+'(?".<!&,!:,>')!+,%%!(.?!)'?*8&",.!".!
&$'!'.')<2!8,./')%",.!'--"8"'.82D!#>,!,-!&$'!9,%&!"9:,)&(.&!:()(%"&"8!
)'%"%&(.8'%!".8+*?'!&$'!%$*.&!)'%"%&(.8'!V%$*.&!(.?!&$'!%')"'%!)'%"%&(.8'!V5D!!
V%$*.&!)':)'%'.&%!&$'!:,>')!+,%%!?*'!&,!&$'!+'(0(<'!8*))'.&%!".!&$'!8'++o!<"/'.!12!
@%$*.&7!>$')'(%!V5!)':)'%'.&%!:,>')!+,%%!?*'!&,!".&').(+!8'++!)'%"%&(.8'7!8'++!
8,.&(8&!)'%"%&(.8'!(.?!8'++H8,.&(8&!%*)-(8'!)'%"%&(.8'!fHgD!
VL!)':)'%'.&%!&$'!+,(?7!>$"+'!GL!(.?!@L!"%!&$'!:,&'.&"(+!+,%%!,/')!"&7!(.?!&$'!
8*))'.&!&$),*<$!"&7!)'%:'8&"/'+2D!
!
#$'!:,>')!F8'++!%*::+"'?!12!&$'!8'++!&,!&$'!+,(?!"%!<"/'.!12!&$'!-,)9*+(e!
!
!
#$')'!()'!&>,!%"&*(&",.%!(&!>$"8$!&$'!%*::+"'?!:,>')!-),9!&$'!8'++!'W*(+%!X'),e!
!
PD #$'!/,+&(<'!?),:!,/')!&$'!+,(?!'W*(+%!X'),o!GL!q!S!GD!
@.!,&$')!>,)?%7!>$'.!&$'!+,(?!)'%"%&(.8'!VL!"%!.'<+"<"1+'D!
F$,&,H<'.')(&'?!'+'8&),.%!>"++!9,/'!&$),*<$!&$'!8")8*"&!>"&$,*&!
:')-,)9".<!>,)07!)'8,91".".<!(&!&$'!,&$')!%"?'!,-!&$'!:.H;*.8&",.D!!
#$'!8")8*"&!"%!&$'.!%("?!&,!1'!%$,)&H8")8*"&'?!(.?7!".%&'(?!,-!(!+,(?!8*))'.&!
@L7!&$')'!>"++!-+,>!(!$%')#5+/)+-/#*+-))&0#!@5ND!!
!
RD #$'!8*))'.&!&$),*<$!&$'!+,(?!'W*(+%!X'),o!@L!q!S!6D!
#$"%!"%!&$'!8(%'!>$'.!&$'!+,(?!VL!"%!".-"."&'+2!+()<'7!".!>$"8$!&$'!8")8*"&!"%!
%("?!&,!1'!(&!,:'.H8")8*"&D!!
#$'!?"%+,?<'?!'+'8&),.%!(.?!&$'!$,+'%!>"++!&$'.!(88*9*+(&'!".!&$'")!
)'%:'8&"/'!)'<",.%!>"&$".!&$'!8'++7!*.&"+!&$'!'+'8&)"8!-"'+?!"%!>'(0!'.,*<$!
-,)!&$'!?",?'!8*))'.&!@I!&,!'W*(+!&$'!:$,&,H<'.')(&'?!8*))'.&!@UD!
#$'!(88*9*+(&'?!8$()<'!".!&$'!8'++!.'8'%%()2!&,!8(.8'+!&$'!'+'8&)"8!-"'+?!
(8),%%!&$'!:.H;*.8&",.!+'(?%!&,!(.!".8)'(%'?!/,+&(<'!(8),%%!&$'!8'++!
&')9".(+%7!8(++'?!&$'!'6&05+/)+-/#*7'(#"1&!GJND!
!
#,!1'!(1+'!&,!"./'%&"<(&'!&$'!1'$(/",)!,-!(!%,+()!8'++!*.?')!"++*9".(&",.7!1'&>''.!
&$'%'!&>,!,:')(&".<!:,".&%7!&$'!8'++!8(.!1'!'W*"::'?!>"&$!(!/()"(1+'!%$*.&H )'%"%&,)!&$(&!(8&%!(%!+,(?7!(.?!&'%&'?!*.?')!%,9'!%&(.?()?"X'?!8,.?"&",.%D!!
#$"%!9(0'%!"&!:,%%"1+'!&,!8,9:()'!?"--')'.&!8'++%!&,!'(8$!,&$')D!
!
#$'%'!%&(.?()?!&'%&!8,.?"&",.%!B5#NC!()'!(%!-,++,>%e!
!
• @))(?"(.8'!,-!PSSS!Tk9R!!
• N'++!&'9:')(&*)'!R_!s!RtN!
• L"<$&!%:'8&)*9!(88,)?".<!&,!(")!9(%%!B6MC!PD_!
!
#$'!1'$(/",)!,-!&$'!%,+()!8'++!(&!5#N!"%!*%*(++2!)':)'%'.&'?!12!%,9'&$".<!8(++'?!
&$'!8$()(8&')"%&"8!8*)/'7!,)!&$'!@GH8*)/'7!,-!&$'!%,+()!8'++!fCgD!!
! !!"## !! !!! !!! BRDRC!
]!
!
6.!"++*%&)(&",.!,-!$,>!%*8$!(!8*)/'!"%!%$,>.!".!3"<*)'!^e!
!
R)27"#'PL':887,-"%-)40'4$'-?#'&?%"%&-#"),-)&'&7"5#'$4"'%',)028#',48%"'X' !
#$"%!8*)/'!?"%:+(2%!$,>!&$'!8*))'.&!(.?!/,+&(<'!,-!&$'!8'++!8$(.<'%!>"&$!)'%:'8&!
&,!'(8$!,&$')!(%!&$'!+,(?!8$(.<'%D!#$'!?'+"/')'?!8'++!:,>')!"%!(+%,!%$,>.D!
#$'!<)''.!?,&%!9()0'?!,.!&$'!<)(:$%!".?"8(&'!&$'!,"8/,-,*6'9&)*6'/0#*BMFFC7!
>$')'!&$'!%*::+"'?!8'++!:,>')!"%!(&!"&%!9(E"9*9!BF8'++!q!FMFFCD!
!
#$"%!8'++!9(E"9*9!:,>')!8(.!1'!8(+8*+(&'?!-),9!&$'!-,++,>".<!-,)9*+(e!
!
!
GMFF!(.?!@MFF!"%!&$'!8,99,.!?'.,&(&",.!-,)!&$'!MFFH/,+&(<'!(.?!MFFH8*))'.&7!
)'%:'8&"/'+2D!
!
M(&$'9(&"8(++27!&$'!&$',)'&"8(+!9(E"9(+!:,>')!F9(E!&$',)2!>,*+?!1'!-,*.?!".!&$'!
:,".&!>$')'!&$'!<)"?+".'%!,-!GJN!(.?!@5N!".&')%'8&!".!3"<*)'!^D!!
!
#$'!)(&",!,-!&$'!)'(+!:,>')!%*::+"'?!&,!&$'!&$',)'&"8(+!9(E"9*97!"%!(!9'(%*)'!,-!
&$'!$,>!%W*()'!&$'!8*)/'!"%7!(.?!"&!"%!8(++'?!&$'!:/((*:"+#')!B33CD!
!
#$'!+,>')!&$'!337!&$'!),*.?')!&$'!@GH8*)/'!>"++!+,,0D!!
6!/(+*'!-,)!&$'!33!,-!P!8$()(8&')"X'%!(.!"?'(+!8'++7!(.?!>"++!.'/')!1'!(8$"'/'?!".!
)'(+"&2D!
!
#$'!33!"%!8(+8*+(&'?!(88,)?".<!&,!&$'!-,++,>".<!-,)9*+(e!
!
! !!""! !!!""!!!""! BRD\C!
PS!
4%".<!-,)9*+(!BRDQC!,.!&$'!8'++!".!3"<*)'!^7!>"&$!@MFF!q!SD^67!GMFF!q!SDQ_G7!@5N!q!
SDZ6!(.?!GJN!q!SD`G7!<"/'%!(!33!q!SD``D!
!
N)2%&(++".'!%,+()!8'++%!*%*(++2!$(/'!(!33!".!&$'!)(.<'!SD^_!H!SDZ_7!>$')'(%!
(9,):$,*%!8'++%!9"<$&!$(/'!-"++!-(8&,)%!".!&$'!)(.<'!SD_!H!SD^!fCgD!
!
#$'!'--'8&!,-!&$'!:()(%"&"8!)'%"%&(.8'%!?'%8)"1'?!".!)'+(&",.!&,!&$'!,.'H?",?'!
9,?'+!"%!&,!)'?*8'!&$'!-"++!-(8&,)D!!
!
T"&$!33!.,>!?'-".'?7!'W*(&",.!RD\!9(2!1'!)'>)"&&'.!".!&$'!-,)9e!
!
! !!"" ! !!!"!!!"!!!! BRD_C!
#$'!-"++!-(8&,)!"%!8+,%'+2!)'+(&'?!&,!&$'!B9(E"9*9C!+&((*&22/+/&0+.7!>$"8$!8(.!1'!
8(+8*+(&'?!-),9!&$'!-,++,>".<!-,)9*+(!fHge!
!
! !!"##!!!!""
!!" !!!!!"! !!"!!!
!!" ! BRD`C!
T$')'!;/0!"%!&$'!:,>')!B"))(?"(.8'C!".8"?'.&!,.!&$'!%,+()!8'++!-),9!&$'!%*.D!
!
Y'8(*%'!&$'!MFF!"%!?'-".'?!(&!5#N7!(.?!&$'!33!"%!(!-*.8&",.!,-!&$"%!:()(9'&')7!"&!
%$,*+?!1'!.,&'?!&$(&!(+%,!&$'!8'++!'--"8"'.82!"%!?'-".'?!(&!5#ND!
NIMIQ'B"2-'B'+2'-2/56#'
6%!9'.&",.'?!".!8$(:&')!@.!&$'!(1,/'!-"<*)'!FIN!"%!&$'!?")'8&!8*))'.&!BINC!:,>')!
?'+"/')'?!12!&$'!<'.')(&,)!&,!&$'!"./')&')7!>$')'(%!F6N!"%!&$'!(+&').(&".<!8*))'.&!
B6NC!:,>')!?'+"/')'?!-),9!&$'!"./')&')!&,!&$'!9(".%!<)"?D!A+'8&)"8"&2!9'&')%!()'!
,9"&&'?!-,)!%(0'!,-!%"9:+"8"&27!(%!,.+2!"./')&')!?(&(!>"++!1'!'/(+*(&'?!".!&$"%!
&$'%"%D!
!
A+'8&)"8(+!%(-'&2!9'(%*)'%!".8+*?'!Y,5H8,9:,.'.&%!+"0'!%*)<'!())'%&')%7!9(".%!
?"%8,..'8&",.!%>"&8$'%!(.?!8")8*"&!1)'(0')%7!(9,.<!,&$')%D!!
K,>'/')7!%".8'!&$'%'!8,9:,.'.&%!()'!,.+2!,-!%'8,.?()2!"9:,)&(.8'!&,!&$'!
,:')(&",.!,-!(!FG!%2%&'97!(.?!.,&!?")'8&+2!)'+'/(.&!-,)!&$"%!&$'%"%7!&$'!
".-,)9(&",.!(1,*&!&$'9!"%!,9"&&'?D!!
!
M,%&!9(.*-(8&*)')%!,-!%2%&'9!8,9:,.'.&%!>"++!:)".&!(!%:'8H%$''&!,)!!"#"$%&!
8,.&(".".<!%,9'!,)!".?''?!(++!:()(9'&')%!&$(&!9"<$&!1'!,-!".&')'%&!&,!&$'!
:*)8$(%')D!I(&(%$''&%!8,.&(".".<!".-,)9(&",.!(1,*&!&$'!"./')&')!(.?!9,?*+'%!
".8,):,)(&'?!".&,!&$'!%2%&'9!"./'%&"<(&'?!".!&$"%!&$'%"%!8(.!1'!-,*.?!".!6::'.?"E!
Ne!I(&(%$''&%D!
RDPDP!#$'!FGH<'.')(&,)7!(!9,?*+'!8,.%"%&%!,-!%'/')(+!%,+()!8'++%!8,..'8&'?!
&,<'&$')D!!
!
@-!%&)".<".<!&$'!8'++%!".!:()(++'+!>,*+?!(%%'91+'!&$'!9,?*+'7!&$'.!&$'!+-))&0#!,-!
'(8$!".?"/"?*(+!8'++!>,*+?!(??!*:7!(88,)?".<!&,!O")8$$,--u%!N*))'.&!L(>!BONLCD!
! !!!!!!!""! !!""
!!"!!!" !!! !!""
!!"#!!!!"#$! BRDQC!
PP!
#$'!9,?*+'!/,+&(<'7!$,>'/')7!>,*+?!1'!(::),E"9(&'+2!&$'!%(9'!(%!&$(&!,-!&$'!
>'(0'%&!8'++D!
!
@-!%&)".<".<!&$'!8'++%!".!%')"'%!>,*+?!(%%'91+'!&$'!9,?*+'7!&$'!7'(#"1&!,-!'(8$!
".?"/"?*(+!8'++!>,*+?!(??!*:7!(88,)?".<!&,!O")8$$,--u%!G,+&(<'!L(>!BOGLCD!!
#$'!8*))'.&7!,.!&$'!,&$')!$(.?7!)'9(".%!(::),E"9(&'+2!&$'!%(9'!(%!&$(&!,-!&$'!
>'(0'%&!8'++D!!
!
Y'8(*%'!,-!&$"%!".$')'.&!".-+*'.8'!,-!8'++!8,.-"<*)(&",.!,.!9,?*+'!1'$(/",)7!8'++%!
()'!%,)&'?!(88,)?".<!&,!&$'")!8$()(8&')"%&"8%D!#$"%!9'(.%!&$(&!8'++%!>"&$!%"9"+()!
:),:')&"'%!B8$()(8&')"%&"8!8*)/'%C7!()'!%,)&'?!&,<'&$')7!&$'!9,%&!"9:,)&(.&!
:()(9'&')%!1'".<!@5N!(.?!GJND!
!
M,%&!9,?*+'%!&,?(2!()'!(%%'91+'?!>"&$!(!%')"'%H8,.-"<*)(&",.!,-!&$'!8'++D!
!
#$'!8,..'8&'?!8'++%!()'!*%*(++2!'.8(:%*+(&'?!".!(!:,+29')!,)!8,:,+29')7!+("?!
*:,.!(.!".%*+(&".<!+(2')!(.?!-)(9'?!>"&$!(!<+(%%!8,/')!fHgD!
NIMIS'82/56#'#$$4&4#.&J'
6!%,+()!9,?*+'!"%7!+"0'!&$'!%".<+'!8'++7!&'%&'?!(88,)?".<!&,!&$'!5#N7!".!,)?')!&,!
"./'%&"<(&'!&$'!1'$(/",)!*.?')!"++*9".(&",.!(.?!&$'!9,?*+'!'--"8"'.82D!
#$"%!9(0'%!"&!:,%%"1+'!&,!8,9:()'!9,?*+'%!,-!?"--')'.&!&'8$.,+,<"'%!(.?!-),9!
?"--')'.&!9(.*-(8&*)')%!,.!'W*(+!&')9%D!!
!
6%!$(%!1''.!9'.&",.'?!".!'()+"')7!8,..'8&".<!%,+()!8'++%!".!%')"'%!"%!9,%&!
8,99,.!".!9,?*+'%!&,?(2D!
!
#$'!)'%*+&".<!9,?*+'!/,+&(<'!8(.!1'!8(+8*+(&'?!>"&$!&$'!-,++,>".<!-,)9*+(e!
!
!
!!!!"#$%& ! ! !!!!"##!!
!
!!!!!
! BRD^C!
T$')'!<!"%!&$'!&,&(+!.*91')!,-!8'++%!".!%')"'%!(.?!=!"%!&$'!".?'E!,-!&$'!>(.&'?!
:()(9'&')!BAD<D!MFF7!JN7!'&8DCD!!!
!
K'.8'7!&$'!9,?*+'!;>;;!9(2!1'!8(+8*+(&'?!12!)':+(8".<!&$'!4>;;!".!'WD!BRD\C!12!
4>;;*,'!-(&D!
!
#$'!A--"8"'.82!,-!&$'!9,?*+'!8(.!&$'.!1'!8(+8*+(&'?!(88,)?".<!&,!'WD!BRD`C7!
%*1%&"&*&".<!&$'!".?'E!+&((!-,)!,'!-(&e!
!
! !!"#$%& !!!!""
!!" ! !! !!""
!!"#! !!! BRDZC!
!
T$')'!?/0+!fTk9Rg!"%!&$'!"))(?"(.8'!".8"?'.&!".!&$'!8,++'8&,)!:+(.'!(.?!@,*"%!&$'!
9,?*+'!()'(D!