– men hvor lenge til?

(1)

Pengene er fortsatt tilgjengelige – men hvor lenge til?

NVEs vindkraftseminar 2016

Fredrik Gustavsson – Client Executive

Ola Østereng – Corporate Finance

(2)

Kilde: Swedbank 2

Swedbanks hovedkontor for energi ligger i Oslo

Oslo

Energisektoren

Swedbank’s global presence

Swedbanks globale tilstedeværelse

1 2 3

600,000 bedriftskunder 11,000,000 privatkunder

Totale eiendeler på omtrent EUR 200 mrd

(3)

 Swedbank er den best ratede bankerne i Norden AA - (S&P), Aa3 (Moody’s) og A+

(Fitch-Long)

 Swedbank er en av de best kapitaliserte bankene i Norden med en kjernekapital på

>20%

Swedbank har hatt stabil inntjening og lav kostnadsgrad

SEKm Q1 2016 Q1 2015 FY 2015 FY 2014

Net interest income 5,623 5,719 22,993 22,642 Net commissions 2,645 2,744 11,199 11,204

Net gains and losses 400 320 571 1,986

Other income 638 835 2,861 3,472

Total income 9,306 9,618 37,624 39,304

Total expenses 3,988 4,168 16,333 17,602 Profit before impairments 5,318 5,450 21,291 21,702

Impairments 43 74 920 676

Operating Profit 5,275 5,376 20,371 21,026

Tax 961 1,101 4,625 4,301

Profit for the period 4,314 4,275 15,746 16,725

Swedbanks posisjon Finansiell oversikt Swedbank Group

Avkasting på egenkapital og kostnadsgrad

(4)

0 50 100 150 200 250 300 350 400

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

4

Elsertifikater spotpris, close (SEK/MWh)

Hva skjer med elsertifikatsystemet?

(5)

Status og forbedringspotensiale

 Redusert utbyggingskostnad for ny vindkraft reduserer også elsertprisen

 Elsertsystemet er et marked med en ende (2035) og et tak (28,4 TWh), dette bidrar til økt risiko for sammenbrudd

Hvis myndighetene ønsker fortsatt utbygging

• Klar og rask beskjed om forlengning av

støtteordningen

• Et auksjonssystem der vi får både stabile vilkår og

kostnadsreduksjon/teknologi

Kilde NVE

(6)

Midtfjellet Vindkraft

 Location: Fitjar, Hordaland

 Sponsor: Aquila / Fitjar / Vardar / Østfold

 No. of Turbines: 44 (Nordex)

 Capacity: 110 MW

 Total investment: NOK 1,200m

 Project financing: EUR 45 reduced to EUR 25m

 Start of operations: March 2014 (2

^nd

phase)

 Further development: 3

^rd

phase planning

 Production: Below budget due to fire in Oct 280 GWh vs planned 340 GWh Første fase har ENOVA-støtte og andre fase mottar elsertifikater

6

(7)

Varanger Kraftvind – Raggovidda

# Wind farm of the year 2015

 Location: Berlevåg, Finnmark

 Wind conditions: 9.8 m/s

 No. of Turbines: 15 (Siemens)

 Capacity: 45 MW

 Total investment: NOK 610m

 Project financing: NOK 380m

 Start of operations: January 2015

 Production: 2015 – 196,9 GWh ( CP 51%)

(8)

Kilde: Swedbank 8

Swedbank har lang og solid erfaring fra vindkraft

SEK 350,000,000 Joint Arranger and

Bookrunner March 2013

SEK 300,000,000

Sole Lead Arranger Jan 2013

EUR 24,500,000

Sole MLA Dec 2015

SEK 1,000,000,000

Sole MLA March 2011

SEK 174,000,000

Sole MLA June 2010

SEK 260,400,000

Töftedal Sole MLA Feb 2010

SEK 140,000,000

Hud Joint MLA April 2009 SEK

70,000,000 Sole MLA

May 2016

SEK 45,000,000

Sole Lead Arranger Jan 2013 NOK

380,000,000 Raggovidda Sole Lead Arranger

June 2013 June 2013

SEK 910,000,000 Årjäng/Skaveröd/

Gurseröd Agent and MLA

SEK 500,000,000

Sole MLA Dec 2014

Swedbank – kompetanse innen strukturering og syndikering

(9)

Utvalgte transaksjoner

Den ledende transaksjonsrådgiveren for kraftbransjen

Februar 2016 NOK 11 000m EK-finansiering av Europas største vindpark

Juni 2013

Salg av svensk vannkraft Januar 2016

Konfidensielt Salg av andel i Latvijas

Gaze for E.ON

November 2014 Salg av småskala vannkraftportefølje

Desember 2015 Konfidensielt Emisjon og salg av aksjer

i Midtfjellet Vindkraft

Des. ‘15 / Jun. ‘13 SEK 312m + 525m

Rettet emisjon + EK-finansiering av

vindkraftprosjekt

November 2015 Salg av Småkraft for Statkraft og øvrige eiere

Juni 2014

Salg av Østfold Energis 5,2m A-aksjer i Hafslund

(10)

0 50 100 150 200 250 300 350 400

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

10

Samlet verdi av globale finansielle infrastrukturtransaksjoner (USD mrd)

Kilde: Swedbank, Preqin

Finansielle investorer inn i infrastruktur

Rekordnivå på USD

349 mrd for 2015

(11)

Yield på 10 års statsobligasjoner (%)

Historisk lav avkastning på trygge rentepapirer

(12)

0 50 100 150 200 250 300 350 400

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

12

Yield statsobligasjoner (høyre akse) og verdi av globale finansielle infratransaksjoner (venstre akse)

Kilde: Swedbank, Macrobond

Infrastruktur viktig også før rentene gikk til bunns

10

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

US

Tyskland

(13)

Hvorfor investere i infrastruktur (fra et finansielt perspektiv)

Stabilitet

Inflasjonssikring

Korrekt finansteori

Langsiktighet

(14)

14

Forvaltningskapital pensjonsfond og forsikringsselskaper globalt (USD billioner)

Kilde: PwC

Hvor stor er pengesekken?

21

29 34

18 57

21

24

35

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

2004A 2007A 2012A 2020E

Pensjonsfond Forsikringsselskaper

+USD 34

billioner

(15)

**Gjennomsnittlig aktivaallokering, utvalgte* pensjonsfond (% av total forvaltningskapital)**

Hvordan investeres pengene?

53.2 56.1 56.2 54.6 54.9

32.4 28.5 28.4 30.7 29.8

12.9 13.8 13.7 13.1 13.6

1.4 1.6 1.6 1.7 1.7

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

2010 2011 2012 2013 2014

(16)

Kilde: Statkraft 16

*Ikke faktiske tall men en enkel antakelse for illustrasjonsofrmål

Eksempel: Europas største landbaserte vindprosjekt

Om lag NOK 11 milliarder skal investeres

0.1 %

99.9 %

Fosen Andre investeringer

<

*

(17)

-0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

Yield-kurve for AAA-ratede statsobligasjoner i euroområdet (%)

Rentenivået på lang sikt

(18)

Kilde: Aksje Norge, Swedbank 18

Kapitalmarkedssyklusen

Stealth Phase Awareness Phase Mania Phase Blow off Phase Smart Money Institutional

Investors Public

Valuation

Time Take off

First Sell off

Bear trap

Media attention Enthusiasm

Bull trap Delusion

“New Paradigm”!

Denial

Return to “normal”

Fear

Capitulation

Despair

Return to

the mean

(19)

(20)

20

(21)

 Rent finansielle investorer

 Greenfield vs. brownfield

 Ikke redde for sertifikatsystemet. Men for sertifikatprisene

 Andre systemer vil kunne øke investorappetitten ytterligere

Hva skjer etter 2021?

(22)

This document was prepared exclusively for the benefit and internal use of selected parties in order to evaluate the feasibility of a possible

transaction or transactions and does not carry any right of publication or disclosure to any other party. This document is incomplete without reference to, and should be viewed solely in conjunction with, the oral briefing provided by Swedbank Norge. This presentation may not be used for any other purposes without the prior written consent of Swedbank Norge. This presentation is not prepared in accordance with the requirements applying to investment research.

This document does not constitute or form part of an offer or invitation or recommendation to subscribe for or purchase any securities. The

distribution of this document may be restricted by law in certain jurisdictions, and persons into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restriction. Any failure to comply with these restrictions may constitute a violation of the laws of any such jurisdiction. Swedbank Norge shall not have any responsibility for any such violations. Any decision to purchase or subscribe for securities in any offering must be made solely on the basis of the information contained in the prospectus or other offering circular issued in connection with such offering.

In preparing this document we have relied upon and assumed, without independent verification, the accuracy and completeness of all information available from public Sources or which was otherwise provided to us. The information contained in this document has been taken from Sources deemed to be reliable. We do not represent that such information is accurate or complete and it should not be relied on as such. Any opinions expressed herein reflect our judgement at this date, all of which are accordingly subject to change. Swedbank Norge accepts no liability whatsoever for any direct, indirect or consequential loss rising from the use of this document or its contents.

Swedbank Norge and/or its employees may hold shares, options or other securities of any issuer referred to in this document and may, as principal or agent, buy or sell such securities. Swedbank Norge may have other financial interests in transactions involving these securities.

22