4.1.1. Descrição
Lançados em 1999, os Índices de Sustentabilidade do Dow Jones (DJSI) foram os primeiros índices globais que monitorizavam o desempenho financeiro das empresas orientadas para a sustentabilidade, em termos mundiais. Da cooperação dos índices Dow Jones com a SAM, são fornecidos gestores de activos com benchmarks objectivos e de confiança para gerir portfólios de sustentabilidade (DJSI, 2011a; Cerin e Dobers, 2001).
Os índices de sustentabilidade do Dow Jones abrangem benchmarks globais e regionais, incluindo Europeus, pertencentes à zona Euro, Nórdicos, Norte Americanos, dos Estados Unidos da América, Pacífico Asiático e Coreanos. Os subconjuntos destes índices permitem aos investidores excluir determinados sectores da medição de desempenho. Juntos, o Dow Jones Indexes e a SAM conseguem criar versões customizadas dos índices de modo a atender às exigências dos investidores para os seus objectivos únicos de investimento (DJSI, 2011a).
Como benchmark para os investimentos sustentáveis europeus, o Dow Jones Sustainability Europe Index (DJSI Europe) cobre os primeiros 20 por cento das empresas em termos de sustentabilidade das maiores 600 europeias incluídas no Dow Jones Global Total Stock Market Index, que baseiam a sua actividade em critérios económicos, sociais e ambientais. Este índice foi lançado a 4 de Agosto de 2010 e é composto pelos líderes europeus de sustentabilidade identificados pela SAM através de uma avaliação de sustentabilidade corporativa que identifica líderes de sustentabilidade em cada um dos 57 grupos industriais (DJSI, 2011a).
4.1.2. Metodologia
A metodologia subjacente à pesquisa tem em conta tendências de sustentabilidade gerais e específicas para cada indústria e avalia as empresas com base numa variedade de critérios que incluem estratégias para alterações climáticas, consumo de energia, desenvolvimento de recursos
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humanos, gestão do conhecimento, relações entre stakeholders e governança corporativa (DJSI, 2011b).
A revisão anual do Dow Jones Sustainability Europe Index baseia-se no universo de stocks em que se pode investir (o Dow Jones Global Total Stock Market Index), tal como está definido na terceira revisão trimestral deste universo. Este processo de revisão segue o seguinte esquema (DJSI, 2011b):
Classificação sectorial SAM:
A classificação sectorial SAM é baseada na classificação do ICB em Indústria, Sector e Subsector. A cada uma das 600 empresas incluídas no DJSI no universo de stocks de investimento da DJSI, baseadas em fontes de receitas das empresas principais, está associado um sector da SAM.
Avaliação de sustentabilidade empresarial:
Todas as 600 empresas incluídas no universo de stocks de investimento da DJSI Europe estão convidadas a fazer parte da avaliação de sustentabilidade empresarial da SAM. A cada uma das empresas avaliadas encontra-se associada uma pontuação de desempenho de sustentabilidade corporativa.
Ranking dentro dos sectores da SAM:
As companhias presentes em cada um dos sectores da SAM estão classificadas de acordo com a pontuação de desempenho da sustentabilidade corporativa.
Sectores da SAM elegíveis:
Apenas os sectores da SAM – onde a mais elevada empresa classificada globalmente tem uma pontuação de desempenho sustentável empresarial de, pelo menos, um quinto da pontuação máxima – são elegíveis para o DJSI Europe. Todos os outros sectores e as suas empresas associadas são considerados inelegíveis e são eliminados do processo de revisão.
Empresas elegíveis:
Para cada um dos sectores elegíveis da SAM, apenas as empresas com pontuação de desempenho empresarial sustentável de, pelo menos, metade da empresa mais bem posicionada globalmente no mesmo sector são elegíveis para o DJSI Europe. Todas as outras empresas são tidas como inelegíveis e são eliminadas do processo de revisão.
Seleccção de componentes:
A selecção de metas para cada sector elegível da SAM engloba 20 por cento do universo em que se pode investir naquele grupo. Num primeiro passo, os primeiros 15 por cento das empresas elegíveis em cada sector SAM (por ranking de desempenho de sustentabilidade empresarial) são
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seleccionados para o DJSI Europe. Num segundo passo, as empresas componentes elegíveis para o DJSI Europe classificadas na zona buffer (entre 15 e 25 por cento das empresas elegíveis) são seleccionadas para o DJSI Europe. Se após a adição de todas as empresas componentes da zona buffer, o número de selecção pretendido não for alcançado, então empresas adicionais (na sua ordem de classificação de sustentabilidade corporativa) serão adicionadas ao universo seleccionado, mas apenas até que o número de selecção de empresas pretendido seja alcançado. Se a diferença nas pontuações de desempenho entre a última empresa seleccionada para alcançar o número de empresas pretendido em cada sector SAM e a empresa seguinte na ordem de classificação da sustentabilidade estiver dentro da margem de erro especificada, então essa empresa também é seleccionada para o Índice. A margem de erro média para a avaliação do desempenho da sustentabilidade corporativa é determinada pela revisão de uma amostra aleatória de empresas, de entre a metade superior das empresas que não foram seleccionadas (devido à sua pontuação ser mais baixa) e a metade inferior das empresas seleccionadas para o índice. Esta margem de erro média é revista anualmente.
Cobertura de valor de mercado livre:
A cobertura da meta de capitalização de mercado livre para cada subsector é 45 por cento das 600 principais empresas europeias da capitalização do mercado do Dow Jones Global Total Stock Market Index para cada sector. Para cada subsector, se a capitalização do mercado cumulativo das empresas seleccionadas exceder este valor, então mais nenhuma empresa será seleccionada para o DJSI Europe. Se a capitalização de mercado não for excedida, então mais empresas desse sector de mercado terão que ser seleccionadas para o DJSI Europe, de acordo com a ordem de classificação de sustentabilidade, até que a capitalização cumulativa de mercado esteja tão fechada quanto possível às metas de capitalização. Apenas as empresas que se encontram no quarto superior do sector SAM são elegíveis para inclusão. A prioridade de selecção é dada a empresas que tenham uma maior percentagem de pontuação de entre as melhores empresas no sector SAM para o DJSI Europe. Finalmente, mais componentes podem ser adicionados à lista de empresas elegíveis, de acordo com a sua ordem de classificação de sustentabilidade, para reduzir as falhas entre a alocação regional e sectorial do DJSI Europe, e da distribuição geral regional e sectorial das 600 maiores empresas europeias do Dow Jones Global Total Stock Market Index.