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Assimile

Os dois métodos, o direto ou o sistema DuPont de análise, chegam a um mesmo resultado de ROE, a diferença está na forma como se analisam os fatores que compõem o ROE.

Fonte: Adaptado de Gitman (2010).

Figura 2.13 – Sistema DuPont de Análise

A vantagem do sistema DuPont está em permitir que a empresa desdobre o seu retorno sobre o capital próprio em um elemento sobre o lucro (margem de lucro líquida), um elemento de eficiência no uso do ativo (giro do ativo total) e um elemento de alavancagem financeira (o multiplicador de alavancagem financeiras). O retorno total para os sócios pode ser analisado por essas dimensões.

Fechamos, assim, a nossa proposta de aprendizagem para a Unidade 2. Agora você está capacitado a fazer uma análise completa dos demonstrativos contábeis. Mãos à obra, pratique e amplie seus conhecimentos!

Leia o artigo “Análise dos lucros do setor de siderurgia e metalurgia pela fórmula DuPont”. Disponível em: <http://www.custosgerenciais.com.br/ arquivos/7.pdf>. Acesso em: 08 dez. 2015.

Sua missão então como analista da Confiança Eletrônicos é consolidar um resumo dos índices da Sucesso Eletrônicos e fazer a análise dos resultados.

Vamos, primeiro, visualizar as demonstrações contábeis que estamos analisando. A seguir está o balanço patrimonial da Sucesso Eletrônicos S.A.

E logo a seguir, visualizamos a Demonstração de Resultados dos Exercícios.

Calcule os índices e realize as análises para cada um deles conforme exemplificado no "Não pode faltar" e nas seções anteriores. Não se esqueça de incluir o sistema em seus cálculos e análises.

Atenção!

Não esqueça de recorrer à análise vertical e horizontal para fundamentar sua análise. Na prática, toda informação sobre a empresa é relevante. Dados de entidades setoriais, dados veiculados na imprensa, apresentações em seminários e feiras. Toda informação pública de fonte confiável pode lhe ajudar a entender a empresa e formular hipóteses sobre seus resultados futuros.

A vantagem do sistema DuPont está em permitir que a empresa desdobre o seu retorno sobre o capital próprio em um elemento sobre o lucro (margem de lucro líquida), um elemento de eficiência no uso do ativo (giro do ativo total) e um elemento de alavancagem financeira (o multiplicador de alavancagem financeiras). O retorno total para os sócios pode ser analisado por essas dimensões.

Lembre-se

Avançando na prática

Pratique mais Instrução

Desafiamos você a praticar o que aprendeu, transferindo seus conhecimentos para novas situações que pode encontrar no ambiente de trabalho. Realize as atividades e depois as compare com as de seus colegas.

Retorno sobre o capital próprio pelo sistema DuPont

1. Competência geral Conhecer as demonstrações contábeis e índices econômico-_{financeiros empresariais.} 2. Objetivos de aprendizagem Aplicar e analisar o sistema DuPont de análise.

Faça você mesmo

A análise dos índices financeiros é normalmente dividida em cinco áreas: índices de liquidez, de atividade, endividamento, rentabilidade e mercado. Qual é o foco principal de cada uma dessas áreas? Qual é a de maior importância para os credores? Qual é a de maior importância para os investidores?

A fórmula DuPont apresenta um outro jeito de calcular o retorno sobre o ativo total (ROA). O sistema DuPont reúne a margem de lucro líquido, que mede a rentabilidade da empresa sobre as vendas, com seu giro do ativo total, que indica a eficiência com que a empresa usa seus ativos para gerar vendas. A fórmula DuPont modificada permite calcular o retorno sobre o capital próprio (ROE) a partir do ROA.

Lembre-se 4. Descrição da SP

Você trabalha como gerente financeiro na empresa ABC S.A. há dois anos. No último ano, a empesa apresentou margem de lucro líquido de 4,5%, giro do ativo total de 0,72 e multiplicador de alavancagem financeira de 1,43. Com esses números, calcule o retorno sobre o capital próprio (ROE). Como você interpreta o resultado calculado? Qual é a vantagem de usar o sistema DuPont para calcular o ROE em vez de usar a divisão do lucro líquido pelo patrimônio líquido?

5. Resolução da SP:

Cálculo do ROE: ROE = ROA x MAF

ROA = Margem de Lucro Líquida x Giro do ativo total Substituindo na fórmula:

ROE = Margem de Lucro Líquida x Giro do ativo total x MAF Colocando os dados da situação:

ROE = 0,045 x 0,72 x 1,42 ROE = 0,0324 x 1,42 ROE = 0,0463

O ROE é o retorno sobre o capital próprio, o retorno que os investidores tiveram sobre o capital investido, que no caso da empresa ABC S.A. foi de 4,63%.

A vantagem do sistema DuPont de análise é desmembrar o retorno sobre o capital próprio (ROE), ou seja, o retorno para o acionista sobre um elemento operacional (ROA) e um elemento de alavancagem financeira.

Ou seja, dos 4,63% de retorno sobre o capital próprio, 3,24% foi gerado pela atividade da empresa e 1,39% foi resultante da alavancagem financeira.

Faça valer a pena!

1. Os analistas desejam, muitas vezes, ter uma visão geral do desempenho e da situação financeira da empresa. Um relatório com o resumo dos índices é indicado para esse fim. Quais são os grupos de índices normalmente utilizados nesse relatório?

a) Risco de liquidez, risco de crédito, risco operacional e risco de mercado.

b) Liquidez, atividade, endividamento, rentabilidade e mercado. c) Margem bruta, margem operacional e margem líquida. d) ROA e ROE.

e) Ativo, passivo, patrimônio líquido e resultado.

2. O diagnóstico da empresa é realizado com base nas demonstrações financeiras, e medem diferentes aspectos do desempenho e da situação financeira da empresa. Quais são os índices que medem o nível de liquidez da empresa?

a) Liquidez corrente e liquidez seca.

b) Prazo médio de recebimento e prazo médio de pagamento. c) Margem bruta, margem operacional e margem líquida. d) ROA e ROE.

e) Relação do capital de terceiros sobre o patrimônio líquido e relação do capital de terceiros sobre o passivo total.

3. Com base nas demonstrações financeiras da empresa, podemos construir índices que medem diferentes aspectos da empresa. Quais são os índices que medem o nível de endividamento da empresa?

a) Liquidez corrente e liquidez seca.

b) Prazo médio de recebimento e prazo médio de pagamento. c) Margem bruta, margem operacional e margem líquida. d) ROA e ROE.

e) Relação do capital de terceiros sobre o patrimônio líquido e relação do capital de terceiros sobre o passivo total.

Referências

ASSAF NETO, A. Finanças corporativas e valor. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2007.

GITMAN, L. J. Princípios de Administração Financeira. 10. ed. São Paulo: Pearson Addison Wesley, 2006.

_______, L. J. Princípios de Administração Financeira. 12. ed. São Paulo: Pearson, 2010. IUDICIBUS, S.; MARION, J. C. Contabilidade para não contadores. 7. ed. São Paulo: Atlas, 2011.

SILVA, C. A. T.; TRISTÃO, G. Contabilidade básica. 4. ed. São Paulo: Atlas, 2009.

SOBRAL, F.; PECI, A. Administração: teoria e prática no contexto brasileiro. 2. ed. São Paulo: Pearson, 2013.

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