PPR 2/14
VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN
HOVEDSTYRET, 18. JUNI 2014
BNP hos handelspartnerne
0 1 2 3 4 5 6
0 1 2 3 4 5 6
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
PPR 1/14 PPR 2/14
Volum. Firekvartalersvekst. Prosent. 1. kv. 2010 – 4. kv. 2017
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 2
BNP
Sesongjustert volumindeks. 1. kv. 2008 = 100. 1. kv. 2008 – 1. kv. 2014
90 92 94 96 98 100 102 104 106 108
90 92 94 96 98 100 102 104 106 108
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Euroområdet Sverige Storbritannia USA
Japan
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
Konsumpriser
Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 2010 – mai 2014
-1 0 1 2 3 4 5 6
-1 0 1 2 3 4 5 6
2010 2011 2012 2013 2014
USA
Euroområdet Sverige Storbritannia
Kilder: Eurostat og Bureau of Labour Statistics 4
Priser på råolje og naturgass 1)
Jan. 2010 – mars 2017
0 20 40 60 80 100 120 140 160
0 100 200 300 400 500 600
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Gass Norge (v.a.)
Gass Storbritannia (v.a.) Olje (h.a.)
5 1) USD per fat for olje og USD per tusen standard kubikkmeter (Sm3) for gass
Kilder: IMF, Thomson Reuters, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Rente 10-års statsobligasjoner
0 1 2 3 4 5 6 7 8
0 1 2 3 4 5 6 7 8
2010 2011 2012 2013 2014
Tyskland Italia
Spania Storbritannia
USA
PPR 1/14
Prosent. 1. jan. 2010 – 16. juni 2014
Kilde: Bloomberg 6
PPR 4/13
Pengemarkedsrenter
0 0,5 1 1,5 2 2,5
0 0,5 1 1,5 2 2,5
jul. 14 jan. 15 jul. 15 jan. 16 jul. 16 jan. 17 jul. 17
20.mar 16.jun
Snitt av forventede pengemarkedsrenter hos handelspartnerne.
Prosent. 3. kv. 2014 – 4. kv. 2017
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 7
Forventede styringsrenter
0 1 2 3
0 1 2 3
2013 2014 2015 2016 2017
USA Euroområdet1)
Storbritannia Sverige
PPR 1/14 (20. mars) 16. juni 2014
Prosent. 1. jan. 2013 – 1. okt. 2017
8 1) EONIA for euroområdet fra 2. kvartal 2014
Kilder: Bloomberg og Norges Bank
Importveid valutakurs (I-44) 1)
1. jan. 2008 – 16. juni 2014
80 85 90 95 100 105 110 80
85 90 95 100 105 110
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
PPR 1/14 I-44
Kilde: Norges Bank 9
1) Stigende kurve betyr sterkere kurs
BNP
BNP for Fastlands-Norge
1)og Norges Banks regionale nettverks indikator for vekst i produksjon siste tre måneder og forventet vekst i produksjon neste seks måneder. Prosent. Jan. 2003 – nov. 2014
2)-2 -1 0 1 2 3 4
-2 -1 0 1 2 3 4
2003 2005 2007 2009 2011 2013
BNP-vekst Fastlands-Norge Regionalt nettverk
10
1) Sesongjustert kvartalsvekst. Volum
2) Siste observasjon i Regionalt nettverk er mai 2014. Siste observasjon for BNP-vekst er 1. kvartal 2014.
Anslag for 2. kv. 2014 – 3. kv. 2014 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Vekst i produksjon
Regionalt nettverk. Siste tre måneder og forventet vekst neste seks måneder. Annualisert. Prosent. Feb. 2003 – nov. 2014
11
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8
2003 2005 2007 2009 2011 2013
Industri
Bygg og anlegg Varehandel Tjenester
Kilde: Norges Banks regionale nettverk
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8
2003 2005 2007 2009 2011 2013
Hjemmemarkedsindustrien Eksportindustrien
Oljeleverandørindustrien
Kapasitetsproblemer og tilgang på arbeidskraft i Regionalt nettverk
Prosent. Jan. 2008 – mai 2014
0 10 20 30 40 50 60 70 80
0 10 20 30 40 50 60 70 80
2008 2010 2012 2014
Kapasitetsproblemer Tilgang på arbeidskraft
12
1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5
1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5
2008 2010 2012 2014
AKU
NAV m/tiltak NAV
Arbeidsledighet
I prosent av arbeidsstyrken.
Jan. 2008 – mai 2014
Kilder: Statistisk sentralbyrå, NAV og Norges Bank
Boligpriser
Prosent. Jan. 2010 - mai 2014
Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no
2010 2011 2012 2013 2014
-10 0 10 20
-1 0 1
2 Sesongkorrigert månedsvekst (v. a.)
Tolvmånedersvekst (h. a.)
13
Varekonsumindeksen
Sesongjustert volumindeks. Jan. 10 – apr. 14
14
100 105 110 115 120 125 130 135 140
100 105 110 115 120 125 130 135 140
2010 2011 2012 2013 2014
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
-15 -10 -5 0 5 10
-15 -10 -5 0 5 10
2014 2015 2016 2017
PPR 1/14 PPR 2/14
15
Petroleumsinvesteringer
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
Årsvekst. Prosent.
Anslag 2014 - 2017
0 50 100 150 200 250
0 50 100 150 200 250
2000 2004 2008 2012 2016
PPR 2/14 Milliarder kroner.
Faste 2011-priser
KPI-JAE. Totalt og fordelt etter leveringssektorer
Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 2010 – sept. 2014
-2,5 0,0 2,5 5,0
-2,5 0,0 2,5 5,0
2010 2011 2012 2013 2014
Norskproduserte varer og tjenester Importerte konsumvarer
KPI-JAE
16
PPR 1/14
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
-4 -2 0 2 4
-4 -2 0 2 4
2008 2010 2012 2014 2016
Produksjonsgapet
0 1 2 3 4 5 6 7
0 1 2 3 4 5 6 7
2008 2010 2012 2014 2016
Styringsrenten
Referansebaner i PPR 2/14
Prosent. 1. kv. 2008 – 4. kv 2017
30%
50%
70%
90%
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
-1 0 1 2 3 4 5
-1 0 1 2 3 4 5
2008 2010 2012 2014 2016
KPI-JAE
PPR 1/14 PPR 2/14
17
Kriterier:
1. Inflasjonsmålet nås
2. Inflasjonsstyringen er fleksibel
3. Pengepolitikken er robust
18
Anslag på styringsrenten i referansebanen med sannsynlighetsfordeling
Prosent. 1. kv. 2008 – 4. kv. 2017
0 1 2 3 4 5 6 7
0 1 2 3 4 5 6 7
2008 2010 2012 2014 2016
PPR 1/14 PPR 2/14
Strategiintervall 1-2 prosent
Kilde: Norges Bank
Faktorer bak endringer i
renteprognosen fra PPR 1/14
-2 -1 0 1 2
-2 -1 0 1 2
4. kv. 2014 2. kv. 2015 4. kv. 2015 2. kv. 2016 4. kv. 2016 2. kv. 2017 4. kv. 2017
Petroleumsinvesteringer Utenlandske renter
Utlånsmarginer Priser
Endringer i renteprognosen
Akkumulerte bidrag. Prosentenheter. 4. kv. 2014 – 4. kv. 2017
19
Kilde: Norges Bank
