Sentralbankens virkemidler
Sentralbanksjef Svein Gjedrem
Centre for Monetary Economics (CME)
6. september 2010
Statsgjeld i G7-landene
I prosent av BNP
0 20 40 60 80 100 120 140
0 20 40 60 80 100 120 140
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Kilde: IMF Global Financial Stability Report 2
Tapsfunksjonen
L
t= (π
t– π
*)
2+ λ(y
t– y
t*)
2+ δ(i
t– i
t-1)
2+ κ(i
t– i
tenkel)
2Styringsrenten
Prosent. 1. kvartal 2008 – 4. kvartal 2016
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
2008 2010 2012 2014 2016
Kriterium 1 Kriterium 1&2 Kriterium 1&2&3 Referansebanen
Kilde: Norges Bank 4
Endring i renteprognoser over tid
Norges Bank
Prosent. November 2005 – desember 2013
Reserve Bank of New Zealand
Kilder: Norges Bank og Archer (2005)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
2004 2006 2008 2010 2012
Styringsrente IR 3/05 - PPR 1/10 PPR 2/10
Publisering av renteprognoser – hvordan reagerer markedet?
Basispunkter. Absolutt differanse mellom prognosen og markedet 2 år fram i tid. Fra PPR 3/05 til 2/10
0 10 20 30 40 50 60 70 80
0 10 20 30 40 50 60 70 80
Gjennomsnitt
Kilde: Norges Bank
6
Hvordan reagerer markedet på
publiseringen av renteprognosen?
Basispunkter. Absolutt gjennomsnittlig differanse i forhold til den nye prognosen. Antall kvartaler fremover. Fra PPR 3/05 til 2/10
Kilde: Norges Bank
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Før Etter
Sentralbankens balanse - stilisert
Aktiva Passiva
Valutareserver Sedler og mynt Utlån til banker Innskudd fra
statskassen
Innskudd fra banker (=sentralbanklikviditet)
8
Bankenes likviditet
Milliarder kroner. Dagstall. 1. januar 2000 – 2. september 2010
0 20 40 60 80 100 120 140
0 20 40 60 80 100 120 140
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Kilde: Norges Bank
