Acute admissions at Hallingdal sjukestugu. Can and should local medical centres play a role in Norwegian healthcare services for acute admissions of a specified group of patients?

ĐƵƚĞĂĚŵŝƐƐŝŽŶƐĂƚ ,ĂůůŝŶŐĚĂůƐũƵŬĞƐƚƵŐƵ

ĂŶĂŶĚƐŚŽƵůĚůŽĐĂůŵĞĚŝĐĂůĐĞŶƚƌĞƐƉůĂLJĂƌŽůĞ ŝŶEŽƌǁĞŐŝĂŶŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐĨŽƌĂĐƵƚĞ ĂĚŵŝƐƐŝŽŶƐŽĨĂƐƉĞĐŝĨŝĞĚŐƌŽƵƉŽĨƉĂƚŝĞŶƚƐ͍

TLJƐƚĞŝŶ>ĂƉƉĞŐĂƌĚ

dŚĞƐŝƐĨŽƌƚŚĞĚĞŐƌĞĞŽĨWŚŝůŽƐŽƉŚŝĂĞŽĐƚŽƌ;WŚͿ ĂƚƚŚĞhŶŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨKƐůŽ

ϮϬϭϲ

© Øystein Lappegard, 2016

Series of dissertations submitted to the Faculty of Medicine, University of Oslo ISBN 978-82-8333-273-5

All rights reserved. No part of this publication may be

reproduced or transmitted, in any form or by any means, without permission.

Cover: Hanne Baadsgaard Utigard.

Print production: Reprosentralen, University of Oslo.

ϯ

‘”‡™‘”†ƒ†ƒ…‘™Ž‡†‰‡‡–•

dŚŝƐǁŽƌŬǁĂƐŝŶŝƚŝĂƚĞĚĂƐĨĂƌďĂĐŬĂƐϮϬϬϴƚŚƌŽƵŐŚĂƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉĨƌŽŵƚŚĞ͚WƌŽŐƌĂŵŵĞĨŽƌƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚĂĐĂĚĞŵŝĐĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͛ĂƚƚŚĞEĂƚŝŽŶĂůĞŶƚƌĞĨŽƌZƵƌĂůDĞĚŝĐŝŶĞŝŶdƌŽŵƐƆ͘dŚĞƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉ ǁŽƌŬƌĞƐƵůƚĞĚŝŶĂƌĞƐĞĂƌĐŚƉƌŽƚŽĐŽůĨŽƌĂĚŽĐƚŽƌĂƚĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞŝŶĂϱϬйƉŽƐŝƚŝŽŶŽǀĞƌƐŝdžLJĞĂƌƐ͕ĂŶĚ ƚŚŝƐƉƌŽũĞĐƚǁĂƐŐƌĂŶƚĞĚĨƵŶĚŝŶŐĨƌŽŵƚŚĞ^ŽƵƚŚͲĂƐƚĞƌŶEŽƌǁĂLJ,ĞĂůƚŚƵƚŚŽƌŝƚLJŝŶϮϬϭϬ͘KŶϭƉƌŝů ϮϬϭϬ/ǁĂƐĞŵƉůŽLJĞĚĂƐĂƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌĂƚsĞƐƚƌĞsŝŬĞŶ,ŽƐƉŝƚĂůdƌƵƐƚ͕ĂŶĚĂĚŵŝƚƚĞĚƚŽƚŚĞĚŽĐƚŽƌĂƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĂƚƚŚĞhŶŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨKƐůŽ͘dŚĞƉƌŽũĞĐƚǁĂƐĂƉƉƌŽǀĞĚďLJƚŚĞZĞŐŝŽŶĂůŽŵŵŝƚƚĞĞĨŽƌ DĞĚŝĐĂůĂŶĚ,ĞĂůƚŚZĞƐĞĂƌĐŚƚŚŝĐƐŽŶϯϬƉƌŝůϮϬϭϬ͕ĂŶĚŝŶĐůƵƐŝŽŶŽĨƉĂƚŝĞŶƚƐƐƚĂƌƚĞĚƚŚĞŶĞdžƚĚĂLJ͘

^ƵĐŚĂƌĞƚŚĞĚƌLJĨĂĐƚƐĂďŽƵƚƚŚĞƐƚĂƌƚͲƵƉ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚĞƌĞǁŽƵůĚŚĂǀĞďĞĞŶŶŽƌĞƐĞĂƌĐŚƉƌŽũĞĐƚŝĨŝƚ ŚĂĚŶŽƚďĞĞŶĨŽƌƚŚĞĞŶƚŚƵƐŝĂƐŵĂŶĚƐƵƉƉŽƌƚ/ĞŶũŽLJĞĚĨƌŽŵĂůůƋƵĂƌƚĞƌƐĂƚƚŚŝƐĞĂƌůLJƐƚĂŐĞ͘dŽŵĞ͕

ƚŚŝƐǁĂƐĂŶƵŶĨĂŵŝůŝĂƌĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘/ǁŽƵůĚůŝŬĞƚŽŵĞŶƚŝŽŶŝŶƉĂƌƚŝĐƵůĂƌƚŚŽƐĞĨŝǀĞƉĞƌƐŽŶƐƚŚĂƚ/

ĐŽŶǀĞŶĞĚĨŽƌĂďƌĂŝŶƐƚŽƌŵŝŶŐĂŶĚƌĞĨůĞĐƚŝŽŶƐĞƐƐŝŽŶŝŶKƐůŽŝŶ:ĂŶƵĂƌLJϮϬϬϵ͗WĞƌ,ũŽƌƚĚĂŚů͕hŝK͖

,ĞůŐĞ'ĂƌĊƐĞŶ͕EdEh͖/ŶŐĞďŽƌŐZŝŶŶĂĂƐ͕,ĂůůŝŶŐĚĂů^ũƵŬĞƐƚƵŐƵ;,^^Ϳ͖<ĂƌƐƚĞŶŝĚĞƌŝŬƐĞŶ͕ů

ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚLJ͖ĂŶĚ'Ğŝƌ^ƚƌƆŵŵĞŶ͕'WŝŶ,ŽůŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚLJ͘dŚĞƚǁŽĨŽƌŵĞƌďĞĐĂŵĞŵLJƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌƐĨŽƌ ƚŚĞǁŽƌŬƚŚĂƚĨŽůůŽǁĞĚ͘/ǁĂƐĂůƐŽŐƌĂŶƚĞĚƵŶĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂůƐƵƉƉŽƌƚďLJƚŚĞĨŽƌŵĂůĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐŝŶǀŽůǀĞĚ͕

ƚŚĞůŽĐĂůĐŽƵŶĐŝůŽĨůŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚLJĂŶĚƚŚĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽĨZŝŶŐĞƌŝŬĞ,ŽƐƉŝƚĂů;Z^Ϳ͘ůŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚLJ ĂŶĚZ^ƐŝŐŶĞĚĂŶĂŐƌĞĞŵĞŶƚŽŶƐŚĂƌĞĚƚŽƉͲƵƉĨƵŶĚŝŶŐŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ͘

dŚƌŽƵŐŚŽƵƚƚŚŝƐǁŽƌŬ͕ŵLJŵŽƚŝǀĂƚŝŽŶŚĂƐďĞĞŶƚŽŚŝŐŚůŝŐŚƚƚŚĞ,^^ŵŽĚĞů͘/ŚĂĚŽďƐĞƌǀĞĚŝƚĨŽƌŵŽƌĞ ƚŚĂŶϮϬLJĞĂƌƐŝŶƚŚĞĐĂƉĂĐŝƚLJŽĨŵĞĚŝĐĂůƉƌĂĐƚŝƚŝŽŶĞƌĂŶĚĐŚŝĞĨŵƵŶŝĐŝƉĂůŵĞĚŝĐĂůŽĨĨŝĐĞƌ͘,ĞůŐĞ 'ĂƌĊƐĞŶ͕ĐŚŝĞĨŵƵŶŝĐŝƉĂůŵĞĚŝĐĂůŽĨĨŝĐĞƌŝŶdƌŽŶĚŚĞŝŵĂƚƚŚĞƚŝŵĞ͕ǀŝƐŝƚĞĚ,^^ŝŶϮϬϬϴĂŶĚƐƚĂƚĞĚ͗

͞zŽƵŚĂǀĞĂŐĞŵŚĞƌĞŝŶ,ĂůůŝŶŐĚĂů͕ďƵƚǁŚĂƚLJŽƵŚĂǀĞĂŶĚǁŚĂƚLJŽƵĚŽĂƌĞŶŽƚĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚ͘ŶĚ ǁŚĂƚĞǀĞƌŝƐŶ͛ƚĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚĚŽĞƐŶ͛ƚĞdžŝƐƚ͘͟dŚŽƐĞǁŽƌĚƐďĞĐĂŵĞĂƉĞƌƐŽŶĂůŝŵƉĞƚƵƐĨŽƌŵĞƚŽƌĞĐƚŝĨLJ ƚŚŝƐƐŝƚƵĂƚŝŽŶ͘>ŽĐĂůĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞǁŝƚŚ,^^ĂƉƉĞĂƌĞĚƚŽďĞƉŽƐŝƚŝǀĞ͕ďƵƚŝŶŽƌĚĞƌĨŽƌŽƚŚĞƌƐƚŽďĞŶĞĨŝƚ ǁĞǁŽƵůĚŶĞĞĚƚŽĞǀĂůƵĂƚĞŝƚƐƵƐĞĂŶĚĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ͘,ĞůŐĞďĞĐĂŵĞŵLJĐŽͲƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌĂŶĚƐŚĂƌĞĚŚŝƐ ŬŶŽǁůĞĚŐĞĂŶĚĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞǁŝƚŚŵĞ͕ǁŚŝĐŚǁĂƐĞƐƉĞĐŝĂůůLJĐƌƵĐŝĂůĂƚƚŚĞĞĂƌůLJƐƚĂŐĞŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ͘

WĞƌ,ũŽƌƚĚĂŚů͕LJŽƵĂƌĞĂƉŝůůĂƌŽĨŐĞŶĞƌĂůͲƉƌĂĐƚŝĐĞŵĞĚŝĐŝŶĞŝŶEŽƌǁĞŐŝĂŶŚĞĂůƚŚĐĂƌĞ͘dŽŵĞ͕LJŽƵŚĂǀĞ ĂůǁĂLJƐďĞĞŶŵŽƌĞƚŚĂŶĂƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌ͘/ĨĞĞůƚŚĂƚƚŚŝƐŚĂƐďĞĞŶĂĐŽůůĂďŽƌĂƚŝǀĞƉƌŽũĞĐƚ͕ŝŶǁŚŝĐŚLJŽƵ ŚĂǀĞďĞĞŶĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJƉƌĞƐĞŶƚƚŽƉƌŽǀŝĚĞŵŽƚŝǀĂƚŝŽŶ͕ƐƵƉƉŽƌƚĂŶĚǁĞůůͲĨŽƵŶĚĞĚĐƌŝƚŝĐŝƐŵ͘zŽƵŚĂǀĞ ŐĞŶĞƌŽƵƐůLJƐŚĂƌĞĚLJŽƵƌƐĐŝĞŶƚŝĨŝĐ͕ŵĞĚŝĐĂů͕ůŝŶŐƵŝƐƚŝĐĂŶĚŚƵŵĂŶŬŶŽǁůĞĚŐĞĂŶĚǁŝƐĚŽŵ͘/ǁĂƐ ĂŵĂnjĞĚǁŚĞŶLJŽƵƐĞŶƚŚƌŝƐƚŵĂƐĐĂƌĚƐƚŽĂůůŽĨLJŽƵƌĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐ͕ĂŶĚ/ĚŝƐĐŽǀĞƌĞĚƚŚĂƚ/ǁĂƐŶŽƚƚŚĞ ŽŶůLJŽŶĞǁŚŽŵLJŽƵŚĂĚƚĂŬĞŶƵŶĚĞƌLJŽƵƌǁŝŶŐƐ͘ůůƚŚĞƚŝŵĞ͕LJŽƵŚĂǀĞŐŝǀĞŶŵĞƚŚĞĨĞĞůŝŶŐŽĨďĞŝŶŐ ƚŚĞŽŶĞǁŚŽǁĂƐĞŶŐĂŐĞĚŝŶƚŚĞƐŝŶŐůĞŵŽƐƚŝŵƉŽƌƚĂŶƚŝƐƐƵĞŝŶƚŚĞŵĞĚŝĐĂůǁŽƌůĚ͘dŚĂŶŬLJŽƵ͘

dĞƌũĞW͘,ĂŐĞŶ͕LJŽƵĂƌĞĐŽͲĂƵƚŚŽƌŽĨƚŚĞĂƌƚŝĐůĞŽŶŚĞĂůƚŚĞĐŽŶŽŵŝĐƐ͕ďƵƚŶŽƚŽŶůLJƚŚĂƚ͘zŽƵŚĂǀĞ ĂĐƚĞĚĂƐĐŽͲƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌĨŽƌůĂƌŐĞƉĂƌƚƐŽĨƚŚŝƐƉƌŽũĞĐƚ͘EŽƚŽŶĐĞĚŝĚLJŽƵƚƵƌŶŵĞĂǁĂLJ͕ĞǀĞŶƚŚŽƵŐŚ/

ǁĞůůŬŶĞǁƚŚĂƚLJŽƵǁĞƌĞŶŽƚƐŚŽƌƚŽĨŽƚŚĞƌŵĂƚƚĞƌƐƚŽŽĐĐƵƉLJLJŽƵƌŵŝŶĚ͘EŽƚŽŶůLJĚŝĚLJŽƵƉŽƐƐĞƐƐ ƚŚĞĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞŝŶŚĞĂůƚŚĞĐŽŶŽŵŝĐƐƚŚĂƚ/ŶĞĞĚĞĚ͕LJŽƵĂůƐŽƐŚĂƌĞĚŵLJŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶĂŶĚŬŶŽǁůĞĚŐĞŽĨ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĂĐƵƚĞǁĂƌĚƐ͘

'Ƶƌŝ&ĞƚĞŶ͕LJŽƵŚĂǀĞďĞĞŶŵLJůŽĐĂůŚĞůƉĞƌǁŝƚŚƚŚĞƐƚĂƚŝƐƚŝĐƐ͘tŚŽǁŽƵůĚŚĂǀĞŐƵĞƐƐĞĚƚŚĂƚƐƵĐŚ

ŽƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞǁĂƐĐŽŶĐĞĂůĞĚŝŶŵLJŚŽŵĞǀŝůůĂŐĞ͍zŽƵŚĂǀĞƉĂƚŝĞŶƚůLJĞdžƉůĂŝŶĞĚƚŚĞƐĂŵĞ

ŵĂƚƚĞƌƐƚŽŵĞĂŐĂŝŶĂŶĚĂŐĂŝŶ͘ůƚŚŽƵŐŚ/ƐƚŝůůĨĞĞůƚŚĂƚƐƚĂƚŝƐƚŝĐƐŝƐĂŶĞďƵůŽƵƐĂƌĞĂ͕ƚŚŝƐŝƐŶŽƚĂ

ƌĞƐƵůƚŽĨLJŽƵƌĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂůƐŬŝůůƐ͘

ϰ

dŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚŚĂƐďĞĞŶĨĂƌĨƌŽŵĂŽŶĞͲŵĂŶũŽď͘/ŚĂǀĞĚĞƉĞŶĚĞĚŽŶŵLJ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝŽŶƉĂƌƚŶĞƌƐŝŶĂůůƐŝdžŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐ͕Ăƚ,^^ĂŶĚZ^͘/ǁŽƵůĚĞƐƉĞĐŝĂůůLJůŝŬĞƚŽŵĞŶƚŝŽŶƚŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚĂƐƐŝƐƚĂŶƚƐĂƚ,^^ĂŶĚZ^͕ǁŚŽƵŶĚĞƌƚŽŽŬŵŽƐƚŽĨƚŚĞĚĂƚĂĐŽůůĞĐƚŝŽŶ͘dƵƌŝĚ^ǀĞŶŬĞƌƵĚĂŶĚ

>ŝǀ<ũĞůůĨƌŝĚ^ƚƆůĞŶĂƚ,^^ŚĂǀĞďĞĞŶƉĂƌƚŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚĂůůƚŚĞǁĂLJ͕ĂŶĚŶŶĞ^ŬũĞƌƐƚĞŝŶ͕sŝŐĚŝƐ KƉƉĞƌƵĚĂŶĚůŝZĞŝĚƵŶ&ĂŐĞƌĊƐĂƚZ^ŚĂǀĞďĞĞŶĞƐƉĞĐŝĂůůLJŝŶǀŽůǀĞĚ͘/ƚŚĂŶŬƚŚĞŵĨŽƌƚŚĞŝƌĂďŝůŝƚLJƚŽ ƉĞƐƚĞƌŵĞŝŶĂŐŽŽĚǁĂLJ͕ĂŶĚĨŽƌƚŚĞŝƌŵĞƚŝĐƵůŽƵƐŶĞƐƐĂŶĚƚŚŽƌŽƵŐŚŶĞƐƐ͘

ŶƵŵďĞƌŽĨŚĞĂůƚŚƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐŚĂǀĞďĞĞŶŝŶǀŽůǀĞĚŝŶƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ͘EĞǁůLJƋƵĂůŝĨŝĞĚĚŽĐƚŽƌƐ

;ŝŶƚĞƌŶƐͿ͕ƐƉĞĐŝĂůƚLJƌĞŐŝƐƚƌĂƌƐĂŶĚƐƚĂĨĨĚŽĐƚŽƌƐ͕ŶƵƌƐĞƐŝŶƚŚĞƌĞĐĞƉƚŝŽŶĂŶĚǁĂƌĚƐĂƚZ^͕

ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽƌƐ͕ĚŽĐƚŽƌƐ͕ŶƵƌƐĞƐĂŶĚŽƚŚĞƌƉĞƌƐŽŶŶĞůĂƚƚŚĞƐŽŵĂƚŝĐĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚŽĨ,^^͕ĚŽĐƚŽƌƐŽŶ ĐĂůůĂŶĚŚĞĂůƚŚƉĞƌƐŽŶŶĞůĂƚƚŚĞŝŶƚĞƌŵƵŶŝĐŝƉĂůŽƵƚͲŽĨͲŚŽƵƌƐĞŵĞƌŐĞŶĐLJƉƌŝŵĂƌLJŚĞĂůƚŚĐĂƌĞŝŶ ,ĂůůŝŶŐĚĂů͕ŶƵƌƐĞƐŝŶƚŚĞŵƵŶŝĐŝƉĂůĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ĂŶĚůĂƐƚďƵƚŶŽƚůĞĂƐƚ͕ŵLJ'WĐŽůůĞĂŐƵĞƐŝŶ&ůĊ͕EĞƐ͕

'Žů͕,ĞŵƐĞĚĂů͕ůĂŶĚ,ŽůŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐ͘zŽƵĂůůŶĞĞĚĞĚƚŽĚŽƚŚŝƐǁŽƌŬŽŶƚŽƉŽĨĞǀĞƌLJƚŚŝŶŐĞůƐĞ͘/

ĂŵŐƌĂƚĞĨƵůĨŽƌLJŽƵƌƉĂƚŝĞŶĐĞǁŝƚŚĂůůŵLJƌĞŵŝŶĚĞƌƐďLJĞŵĂŝůĂŶĚƚĞůĞƉŚŽŶĞ͘

/ĂůƐŽŶĞĞĚƚŽŵĞŶƚŝŽŶ,ĂůůŝŶŐĨŽƌƐŬ͕ƚŚĞƉƌŽũĞĐƚŝŶǀŽůǀŝŶŐĂĚĞĐĞŶƚƌĂůŝnjĞĚ͕ŐĞŶĞƌĂůͲƉƌĂĐƚŝĐĞƌĞƐĞĂƌĐŚ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJůĂƵŶĐŚĞĚŝŶϮϬϬϴďLJƚŚĞ,ĂůůŝŶŐĚĂůŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐĂŶĚƚŚĞhŶŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨKƐůŽ͘/Ăŵ

ŝŶĚĞďƚĞĚƚŽ:ƆƌƵŶĚ^ƚƌĂĂŶĚ͕ZŽďĞƌƚdƵŶĞƐƚǀĞŝƚ͕^ƚĊůĞ^ĂŐĂďƌĊƚĞŶ͕WĞƚƚĞƌ^ĐŚŝĞůĚĞƌƵƉĂŶĚ<ŶƵƚĂůĞŶ͘

/ĂŵĂůƐŽŝŶĚĞďƚĞĚƚŽŵLJĞŵƉůŽLJĞƌ͕ůŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚLJ͕ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚďLJĐŚŝĞĨŵƵŶŝĐŝƉĂůŽĨĨŝĐĞƌ<ĂƌƐƚĞŶ ŝĚĞƌŝŬƐĞŶ͕ĂŶĚƚŽZ^͕ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚďLJƌŝƚƚ/ŶŐĞƌ>ŝĂŚĂŐĞŶ͕ŚĞĂĚŽĨĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚĂƚ,^^͕ĨŽƌƚĂŬŝŶŐ ĐĂƌĞŽĨƚŚĞƉƌĂĐƚŝĐĂůŵĂƚƚĞƌƐĂŶĚƉƌŽǀŝĚŝŶŐŵĞǁŝƚŚĂĨƌĂŵĞǁŽƌŬƚŚĂƚƉĞƌŵŝƚƚĞĚŵĞƚŽŚŽůĚƚǁŽ ĞdžĐŝƚŝŶŐũŽďƐĂƚƚŚĞƐĂŵĞƚŝŵĞ͘

dŚĞƉƌŽũĞĐƚŚĂƐďĞĞŶĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ͕ŵŽƐƚůŝŬĞůLJďĞĐĂƵƐĞǁĞĐŚŽƐĞƚŽƐƚƵĚLJƚŚĞŵŽĚĞůĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞůŽĐĂůŵĞĚŝĐĂůĐĞŶƚƌĞŝŶƐĞǀĞƌĂůƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞƐďLJĂŶĂůLJƐŝŶŐŚĞĂůƚŚĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐ͕ƋƵĂůŝƚLJĂƐ ƉĞƌĐĞŝǀĞĚďLJƚŚĞƉĂƚŝĞŶƚƐĂŶĚŚĞĂůƚŚĞĐŽŶŽŵŝĐƐ͘dŚŝƐƚŽƚĂůŝƚLJǁĂƐŬĞƉƚŝŶĨŽĐƵƐƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͕ƌĞƐƵůƚŝŶŐŝŶĨŝǀĞĂƌƚŝĐůĞƐ͘dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ƚŝŵĞǁĂƐƌĞƋƵŝƌĞĚ͘

^ŽǁŚĂƚĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞƐĂŵ/ůĞĨƚǁŝƚŚ͍dŚŝƐŚĂƐďĞĞŶĂĐŚĂůůĞŶŐŝŶŐ͕ƚŚŽƵŐŚƚͲƉƌŽǀŽŬŝŶŐĂŶĚ ŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶŐƉĞƌŝŽĚ͘ŚĂůůĞŶŐŝŶŐ͕ďĞĐĂƵƐĞ/ǁĂƐůĞĨƚĂůŽŶĞŝŶĂƌƵƌĂůƐĞƚƚŝŶŐǁŝƚŚŶŽĚĂŝůLJĐŽŶƚĂĐƚ ǁŝƚŚĂƌĞƐĞĂƌĐŚĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͘/ƚǁĂƐĂůƐŽĐŚĂůůĞŶŐŝŶŐƚŽĐŽŶĚƵĐƚĂƌĞƐĞĂƌĐŚƉƌŽũĞĐƚǁŝƚŚƐŽŵĂŶLJ ƉĞŽƉůĞŝŶǀŽůǀĞĚĂƚďŽƚŚůĞǀĞůƐŽĨƚŚĞEŽƌǁĞŐŝĂŶŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐLJƐƚĞŵ͘/ƚǁĂƐƚŚŽƵŐŚƚͲƉƌŽǀŽŬŝŶŐ͕

ďĞĐĂƵƐĞŵLJůĂďĞůĂƐƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌĂŶĚWŚƐĐŚŽůĂƌŚĂƐŚĞůƉĞĚŽƉĞŶĚŽŽƌƐƚŽƐĞƚƚŝŶŐƐǁŚĞƌĞŵLJ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞŽƚŚĞƌǁŝƐĞǁŽƵůĚŶŽƚŚĂǀĞďĞĞŶŝŶĚĞŵĂŶĚ͘/ƚǁĂƐŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶŐ͕ďĞĐĂƵƐĞƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ ŚĂƐƉƌŽǀŝĚĞĚŵĞǁŝƚŚĐŽŶƚĂĐƚƐŝŶEŽƌǁĂLJĂŶĚĂďƌŽĂĚƐŚŽǁŝŶŐƚŚĂƚƚŚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ĨĂĐĞĚďLJŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐĂƌĞƋƵŝƚĞƐŝŵŝůĂƌŝŶƵƌďĂŶĂŶĚƌƵƌĂůĐŽŵŵƵŶŝƚŝĞƐĂŶĚĂĐƌŽƐƐŶĂƚŝŽŶĂů ďŽƌĚĞƌƐ͘dŚŝƐƉƌŽũĞĐƚŚĂƐƚĂƵŐŚƚŵĞĂůŽƚĂďŽƵƚƌĞƐĞĂƌĐŚĂŶĚƐĐŝĞŶĐĞ͕ƚƌƵƚŚƐĂŶĚƵŶƚƌƵƚŚƐ͘

DŽƌĞŽǀĞƌ͕/ŚĂǀĞďĞĞŶůƵĐŬLJƚŽƌĞŵĂŝŶǁŝƚŚŽŶĞĨŽŽƚŝŶǁŚĂƚ/ŚĂǀĞƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐƚŚĞƌĞĂůǁŽƌůĚ͕

ƚŚĞůŽĐĂůĐŽŵŵƵŶŝƚLJĂŶĚŚĞĂůƚŚƐĞƌǀŝĐĞƐŽĨůŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚLJ͘/ĂŵƉƌŽƵĚŽĨƚŚĞĨĂĐƚƚŚĂƚŽƵƌƐŵĂůů͕

ƌƵƌĂůŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚLJĐĂŶƉƌŽǀŝĚĞŚĞĂůƚŚĂŶĚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐŽĨĂƐĐŽƉĞƚŚĂƚŵĂŬĞƐƚŚŝƐĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ĂƚƚƌĂĐƚŝǀĞĂƐĂŶĂƌĞŶĂĨŽƌůĞĂƌŶŝŶŐ͕ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂŶĚƌĞƐĞĂƌĐŚ͘/ƚŝƐĂƉƌŝǀŝůĞŐĞƚŽďĞƉĞƌŵŝƚƚĞĚƚŽ ďĞĂŶĂĐƚŽƌůŽĐĂůůLJĂŶĚƉĞƌŚĂƉƐĞǀĞŶŶĂƚŝŽŶĂůůLJ͕ƚŽŚĞůƉĐƌĞĂƚĞďĞƚƚĞƌŚĞĂůƚŚƐĞƌǀŝĐĞƐ͘

/ŶƚŚĞŵŝĚĚůĞŽĨĂůůƚŚŝƐ͕ŵLJĨŽƵƌŐƌĂŶĚĐŚŝůĚƌĞŶ:ŽŚĂŶŶĂ͕'ĂƵƚĞ͕DĂƌŝĂŶĚ^ŽŶĚƌĞŚĂǀĞŐƌŽǁŶ ƐƚĞĂĚŝůLJůĂƌŐĞƌ͕ĂŶĚǁĞŚĂǀĞƐƵĐĐĞĞĚĞĚŝŶďƵŝůĚŝŶŐŽƵƌŶĞǁŚŽƵƐĞ͘dŚĂŶŬƐ͕^ŽůǀĞŝŐ͕ĨŽƌďĞŝŶŐƚŚĞƌĞ ƚŽƚĂŬĞĐĂƌĞŽĨƚŚĞŚŽŵĞĂŶĚƚŚĞĨĂŵŝůLJ͘EĞǀĞƌŽŶĐĞŚĂǀĞLJŽƵĐŽŵƉůĂŝŶĞĚǁŚĞŶ/ŚĂǀĞƌĞƚŝƌĞĚƚŽ ŵLJƐƚƵĚLJ͕ŽƌƚŽ͚ŵLJŚŽďďLJ͕͛ĂƐ/ůŝŬĞƚŽĐĂůůƚŚĞǁŽƌŬĂĨƚĞƌŶŽƌŵĂůǁŽƌŬŝŶŐŚŽƵƌƐ͘dŚĂŶŬLJŽƵ͘

ů͕:ĂŶƵĂƌLJϮϬϭϲ Øystein Lappegard

ϱ

ƒ„Ž‡‘ˆ…‘–‡–•

&ŽƌĞǁŽƌĚĂŶĚĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĞŶƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯ ďďƌĞǀŝĂƚŝŽŶƐĂŶĚĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ

^ƵŵŵĂƌLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵ

^d/KE/d,^dd/E'͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ ϭ͘ ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ ϭ͘ϭ dƌĞŶĚƐĂŶĚĐŚĂůůĞŶŐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ ϭ͘Ϯ >ŽĐĂůŵĞĚŝĐĂůĐĞŶƚƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰ ϭ͘ϯ ,ĂůůŝŶŐĚĂůƐũƵŬĞƐƚƵŐƵ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰ ϭ͘ϰ DƵŶŝĐŝƉĂůĂĐƵƚĞŝŶƉĂƚŝĞŶƚƐĞƌǀŝĐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱ ϭ͘ϱ ĂĐŬŐƌŽƵŶĚŽĨƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚƉƌŽũĞĐƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱ ϭ͘ϲ ZĞůĞǀĂŶƚƌĞƐĞĂƌĐŚĂŶĚĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲ Ϯ͘ ůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐƚŽĂĐƵƚĞŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϳ Ϯ͘ϭ /ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϳ Ϯ͘Ϯ /ŶĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϳ Ϯ͘ϯ tŚĂƚĂƌĞƚŚĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐ͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϳ Ϯ͘ϰ ůĚĞƌůLJƉĂƚŝĞŶƚƐĂŶĚĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐƚŽŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ

^d/KE//d,Z^Z,WZK:d͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ

ϯ͘ DĂƚĞƌŝĂůĂŶĚŵĞƚŚŽĚŽůŽŐLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ

ϯ͘ϭ WƌŝŵĂƌLJŽďũĞĐƚŝǀĞĂŶĚƌĞƐĞĂƌĐŚƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ

ϯ͘Ϯ ZĞůĞǀĂŶĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϬ

ϯ͘ϯ ĞƐŝŐŶĂŶĚƚĂƌŐĞƚŐƌŽƵƉ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϬ

ϯ͘ϰ KƵƚĐŽŵĞŵĞĂƐƵƌĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ

ϯ͘ϰ͘ϭ WƌŝŵĂƌLJŽƵƚĐŽŵĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ

ϯ͘ϰ͘Ϯ ^ĞĐŽŶĚĂƌLJŽƵƚĐŽŵĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϮ

ϯ͘ϰ͘ϯ ƐƐĞƐƐŵĞŶƚŽĨĚĞƐŝŐŶĂŶĚŵĞƚŚŽĚŽůŽŐLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϯ

ϯ͘ϰ͘ϰ /ƐƐƵĞƐƌĞůĂƚĞĚƚŽƌĞƐĞĂƌĐŚĞƚŚŝĐƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϰ

ϯ͘ϰ͘ϱ /ƐƐƵĞƐƌĞůĂƚĞĚƚŽƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌĞƚŚŝĐƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϰ

ϰ͘ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϲ

ϰ͘ϭ WƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϲ

ϰ͘Ϯ ZĂŶĚŽŵŝnjĂƚŝŽŶĂŶĚŝŶĐůƵƐŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϲ

ϰ͘ϯ dŚĞ'WƐŝŶ,ĂůůŝŶŐĚĂůĂŶĚƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚƉƌŽũĞĐƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϵ

ϰ͘ϰ &ĂĐƚŽƌƐŝŶĨůƵĞŶĐŝŶŐƚŚĞŝŶĐůƵƐŝŽŶŽĨƉĂƚŝĞŶƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϬ

ϰ͘ϱ tĞƌĞƚŚĞƚǁŽƌĂŶĚŽŵŝnjĞĚŐƌŽƵƉƐĞƋƵĂů͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϭ

ϰ͘ϲ dŚĞƚŚŝƌĚŐƌŽƵƉ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϮ

ϰ͘ϳ ƌĞƚŚĞƚǁŽŝŶĐůƵĚĞĚŐƌŽƵƉƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϯ

ϰ͘ϴ dŚĞǀĂƌŝŽƵƐƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϯ

ϰ͘ϴ͘ϭ YƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĨŽƌƉĂƚŝĞŶƚƐĂŶĚŶĞdžƚŽĨŬŝŶĂƚ,^^ĂŶĚZ^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϯ

ϰ͘ϴ͘Ϯ YƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĨŽƌƌĞĨĞƌƌŝŶŐĚŽĐƚŽƌƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϯ

ϰ͘ϴ͘ϯ YƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĨŽƌƐĞĐŽŶĚĂƌLJŽŶͲĐĂůůĚŽĐƚŽƌƐĂƚZ^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϰ

ϰ͘ϴ͘ϰ YƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĨŽƌĚŝƐĐŚĂƌŐŝŶŐĚŽĐƚŽƌƐĂƚZ^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϰ

ϰ͘ϴ͘ϱ YƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĨŽƌƵŶŝƚĚŽĐƚŽƌƐĂƚ,^^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϰ

ϰ͘ϴ͘ϲ YƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞ&ĨŽƌZ'WƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϱ

ϰ͘ϴ͘ϳ YƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞ'ĨŽƌƚŚĞŵƵŶŝĐŝƉĂůŶƵƌƐŝŶŐĂŶĚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϱ

ϰ͘ϵ dŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚƉƌŽũĞĐƚ͛ƐƚŝŵĞůŝŶĞĂŶĚƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϲ

ϰ͘ϭϬ >ŝƚĞƌĂƚƵƌĞƐĞĂƌĐŚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϲ

ϲ

^d/KE///d,^hͲ^dh/^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϳ

ϱ͘ dŚĞŬĞLJƌŽůĞŽĨ'WƐŝŶĂĐƵƚĞŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϳ

ϱ͘ϭ WĂƉĞƌϭ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϳ

ϱ͘Ϯ dŚĞ'W͛ƐĚĞĐŝƐŝŽŶƚŽƌĞĨĞƌƚŽ,^^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϳ

ϱ͘ϯ 'ƌĞĂƚǀĂƌŝĂƚŝŽŶŝŶƚĞƌŵƐŽĨǁŚĞƌĞĂĐƵƚĞƉĂƚŝĞŶƚƐĂƌĞƌĞĨĞƌƌĞĚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϵ

ϱ͘ϰ tŚĂƚŚĂƐŚĂƉƉĞŶĞĚƚŽůŽĐĂůĂĚŵŝƐƐŝŽŶƐƐŝŶĐĞƚŚĞEĂƚŝŽŶĂůŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶZĞĨŽƌŵ͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϬ

ϲ͘ /ŶƉĂƚŝĞŶƚƐĞƌǀŝĐĞƐĂƚƚŚĞŝŶƚĞƌĨĂĐĞďĞƚǁĞĞŶŵƵŶŝĐŝƉĂůĂŶĚƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚƐĞƌǀŝĐĞƐ͘͘͘͘ϰϮ

ϲ͘ϭ WĂƉĞƌϮ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϮ

ϲ͘Ϯ /ŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞĐĂƌĞŝŶĚŝĨĨĞƌĞŶƚĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϮ

ϲ͘ϯ ŝĨĨĞƌĞŶƚƐŽůƵƚŝŽŶƐŝŶEŽƌǁĂLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϯ

ϲ͘ϰ tŚĂƚĂƐƉĞĐƚƐŽĨ/ƐŚŽƵůĚďĞĞǀĂůƵĂƚĞĚ͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϰ

ϲ͘ϱ ZĞƐĞĂƌĐŚĂŶĚĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϱ

ϲ͘ϱ͘ϭ ZĞůŝĞǀŝŶŐƉƌĞƐƐƵƌĞŽŶƚŚĞŚŽƐƉŝƚĂůƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϱ

ϲ͘ϱ͘Ϯ ĞŶĞĨŝƚƐŽĨ/͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϲ

ϲ͘ϱ͘ϯ ŚĂůůĞŶŐĞƐƉŽƐĞĚďLJ/͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϳ

ϲ͘ϱ͘ϰ ͞^ƵŝƚĂďůĞ͟ƉĂƚŝĞŶƚĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϳ

ϲ͘ϱ͘ϱ ^ƚƌƵĐƚƵƌĞĂŶĚŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϵ

ϲ͘ϲ ,ĂůůŝŶŐĚĂůƐũƵŬĞƐƚƵŐƵ;,^^Ϳ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϵ

ϲ͘ϲ͘ϭ tŚĂƚĂƌĞƚŚĞƐƚƌĞŶŐƚŚƐŽĨŽƌŐĂŶŝnjŝŶŐƚŚĞ/ƵŶŝƚƵŶĚĞƌƚŚĞŚŽƐƉŝƚĂů͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϬ

ϲ͘ϲ͘Ϯ tŚĂƚŝƐƚŚĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞĨŽƌƉĂƚŝĞŶƚƐĂĚŵŝƚƚĞĚĂƐĂĐƵƚĞĐĂƐĞƐƚŽ,^^͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϬ

ϳ͘ ,ĞĂůƚŚĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϮ

ϳ͘ϭ WĂƉĞƌϯ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϮ

ϳ͘Ϯ ŶƐǁĞƌƚŽƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚƋƵĞƐƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϮ

ϳ͘Ϯ͘ϭ dŚĞƐĞůĞĐƚĞĚŐƌŽƵƉŽĨƉĂƚŝĞŶƚƐĂŶĚŽŶͲĐĂůůĚŽĐƚŽƌƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϮ

ϳ͘Ϯ͘Ϯ dŚĞůĞǀĞůŽĨŵĞĚŝĐĂůĐĂƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϯ

ϳ͘Ϯ͘ϯ KďƐĞƌǀĂƚŝŽŶĂůĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϯ

ϳ͘ϯ ƌĞƚŚĞƌĞĂŶLJŶĞŐĂƚŝǀĞŚĞĂůƚŚĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐŽĨĂĐƵƚĞŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϰ

ϳ͘ϯ͘ϭ ,ŽƐƉŝƚĂůŝŶĨĞĐƚŝŽŶƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϰ

ϳ͘ϯ͘Ϯ DĞĚŝĐĂůŝnjĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϰ

ϳ͘ϯ͘ϯ WŽƐƚͲŚŽƐƉŝƚĂůƐLJŶĚƌŽŵĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϱ

ϳ͘ϰ ƌĞƚŚĞƌĞĂŶLJƉŽƐŝƚŝǀĞŚĞĂůƚŚĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐŽĨĂĚŵŝƐƐŝŽŶƐŽƵƚƐŝĚĞƚŚĞŚŽƐƉŝƚĂů͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϱ

ϳ͘ϱ ƌĞƚŚĞƌĞĂŶLJŶĞŐĂƚŝǀĞŚĞĂůƚŚĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐŽĨĂĚŵŝƐƐŝŽŶƐŽƵƚƐŝĚĞƚŚĞŚŽƐƉŝƚĂů͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϲ

ϴ͘ WĞƌĐĞŝǀĞĚƋƵĂůŝƚLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϳ

ϴ͘ϭ WĂƉĞƌϰ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϳ

ϴ͘Ϯ ŶƐǁĞƌƚŽƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚƋƵĞƐƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϳ

ϴ͘ϯ dŚĞĐŽŶĐĞƉƚŽĨƋƵĂůŝƚLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϳ

ϴ͘ϯ͘ϭ dŚĞůĞŐĂůƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϴ

ϴ͘ϯ͘Ϯ dŚĞĞĐŽŶŽŵŝĐͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϴ

ϴ͘ϯ͘ϯ dŚĞŵĞĚŝĐĂůƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϴ

ϴ͘ϯ͘ϰ dŚĞƉĂƚŝĞŶƚƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϵ

ϴ͘ϰ ĂŶĨĂĐƚŽƌƐƚŚĂƚŝŶĐƌĞĂƐĞƉĂƚŝĞŶƚͲƉĞƌĐĞŝǀĞĚƋƵĂůŝƚLJĂůƐŽŐĞŶĞƌĂƚĞŚĞĂůƚŚďĞŶĞĨŝƚƐ͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϵ

ϴ͘ϰ͘ϭ dƌƵƐƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϬ

ϴ͘ϰ͘Ϯ >ŽĐĂůŝĚĞŶƚŝƚLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϬ

ϴ͘ϰ͘ϯ ŽŶƚŝŶƵŝƚLJŽĨĐĂƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϭ

ϴ͘ϰ͘ϰ ŚŽůŝƐƚŝĐĂƉƉƌŽĂĐŚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϮ

ϳ

ϵ ,ĞĂůƚŚĞĐŽŶŽŵŝĐƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϯ ϵ͘ϭ WĂƉĞƌϱ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϯ ϵ͘Ϯ ŶƐǁĞƌƚŽƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚƋƵĞƐƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϯ ϵ͘ϯ tŚĂƚŝƐƚŚĞĚĂŝůLJĐŽƐƚŽĨĂŶ/ďĞĚ͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϰ ϵ͘ϰ ĐŽŶŽŵŝĐĞǀĂůƵĂƚŝŽŶƐŽďƚĂŝŶĞĚĨƌŽŵŶŐůĂŶĚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϰ ϵ͘ϱ WŽƚĞŶƚŝĂůůLJWƌĞǀĞŶƚĂďůĞĚŵŝƐƐŝŽŶƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϱ ϵ͘ϲ tŚĂƚĐŽŶĐůƵƐŝŽŶƐĐĂŶďĞĚƌĂǁŶĨƌŽŵƚŚĞƐƵďͲƐƚƵĚLJ͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϲ

^d/KE/s/^h^^/KEEKE>h^/KE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϳ ϭϬ͘ 'ĞŶĞƌĂůĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ͕ƚƌŝĂŶŐƵůĂƚŝŽŶĂŶĚĐŽŶĐůƵƐŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϳ ϭϬ͘ϭ ZĞůŝĂďŝůŝƚLJ͕ǀĂůŝĚŝƚLJĂŶĚƚƌŝĂŶŐƵůĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϳ ϭϬ͘ϭ͘ϭ ZĞůŝĂďŝůŝƚLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϳ ϭϬ͘ϭ͘Ϯ sĂůŝĚŝƚLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϵ ϭϬ͘ϭ͘ϯ dƌŝĂŶŐƵůĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϮ ϭϬ͘Ϯ dƌŝĂŶŐƵůĂƚŝŽŶŽĨƌĞƐƵůƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϮ ϭϬ͘ϯ KƚŚĞƌƐƵďͲĐŽŶĐůƵƐŝŽŶƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϯ ϭϬ͘ϯ͘ϭďŽƵƚĚŝƐƚĂŶĐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϯ ϭϬ͘ϯ͘Ϯ ďŽƵƚĞŵƉŚĂƐŝƐŽŶǀĂůƵĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϰ ϭϬ͘ϰ DĂŝŶĐŽŶĐůƵƐŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϱ ϭϬ͘ϱ /ŶƉƵƚĨŽƌĨƵƌƚŚĞƌƌĞƐĞĂƌĐŚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϲ ϭϬ͘ϲ /ŶƉƵƚƚŽEŽƌǁĞŐŝĂŶŚĞĂůƚŚƐĞƌǀŝĐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϳ

^d/KEsZ&ZE^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϭ

^d/KEs/EKZt'/EsZ^/KEK&d,D/Edyd͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙ϵϯ

^d/KEs//WWZ^͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘ϭϱϭ

^d/KEs///WWE/^͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙ϮϬϱ

ϴ

„„”‡˜‹ƒ–‹‘•ƒ††‡ˆ‹‹–‹‘•

^ ŵďƵůĂƚŽƌLJĐĂƌĞͲƐĞŶƐŝƚŝǀĞĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͕ŚĞĂůƚŚĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĨŽƌǁŚŝĐŚƚƌĞĂƚŵĞŶƚŝŶĂŶŽŶͲ ŚŽƐƉŝƚĂůĨĂĐŝůŝƚLJŵĂLJƉƌĞǀĞŶƚŽƌƌĞĚƵĐĞƚŚĞŶĞĞĚĨŽƌŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ;h<Ϳ

W ƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞŶĞƐƐǀĂůƵĂƚŝŽŶWƌŽƚŽĐŽů͕ĂƐƚĂŶĚĂƌĚŝnjĞĚƚŽŽůĨŽƌƌĞƚƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶƐĂŶĚƚŚĞŝƌĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞŶĞƐƐǁŝƚŚƌĞŐĂƌĚƚŽƚŚĞƉĂƚŝĞŶƚ

ĐƵƚĞ /ŶƚŚŝƐƉƌŽũĞĐƚ͕ƚŚĞƚĞƌŵĂĐƵƚĞŚĂƐďĞĞŶƵƐĞĚĂƐĂƐLJŶŽŶLJŵĨŽƌĞŵĞƌŐĞŶĐLJĂĚŵŝƐƐŝŽŶƐ

>Zd ^LJƐƚĞŵĂƚŝnjĞĚŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐŽĨƉĂƚŝĞŶƚƐƚŚĂƚŝŶǀŽůǀĞƐŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚŽĨǀŝƚĂůĚĂƚĂ͕ĂƐǁĞůůĂƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐĨŽƌƚŚĞƐĂŵĞ

, ŽŵŵƵŶŝƚLJŚŽƐƉŝƚĂů͕ĂĚĞƐŝŐŶĂƚŝŽŶŽĨƐŵĂůůĞƌ͕ůŽĐĂůŚŽƐƉŝƚĂůƐŝŶƚŚĞh<ƚŚĂƚŵĂLJƉƌŽǀŝĚĞ ǀĂƌŝŽƵƐŚĞĂůƚŚƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ďƵƚĂƌĞĂƚƚŚĞŝŶƚĞƌƐĞĐƚŝŽŶŽĨƉƌŝŵĂƌLJĂŶĚƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞ d ŽŵƉƵƚĞƌƚŽŵŽŐƌĂƉŚLJ͕ĂƌĂĚŝŽůŽŐŝĐĂůĞdžĂŵŝŶĂƚŝŽŶŵĞƚŚŽĚ

/W^ ŝŐŝƚĂůƉĂƚŝĞŶƚƌĞĐŽƌĚƐƐLJƐƚĞŵŝŶEŽƌǁĞŐŝĂŶŚŽƐƉŝƚĂůƐ

YͲϱ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůůLJǀĂůŝĚĂƚĞĚƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĨŽƌƐĞůĨͲƉĞƌĐĞŝǀĞĚŚĞĂůƚŚ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐĂŶĞŵƉŚĂƐŝƐ ŽŶƋƵĂůŝƚLJŽĨůŝĨĞ

'W 'ĞŶĞƌĂůƉƌĂĐƚŝƚŝŽŶĞƌ

'W, 'ĞŶĞƌĂůWƌĂĐƚŝƚŝŽŶĞƌ,ŽƐƉŝƚĂů

'^ 'ůĂƐŐŽǁŽŵĂ^ĐĂůĞ͕ĂƐĐŽƌŝŶŐƐLJƐƚĞŵĨŽƌĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚŽĨĂƉĂƚŝĞŶƚ͛ƐůĞǀĞůŽĨ ĐŽŶƐĐŝŽƵƐŶĞƐƐ

,/ ,ĞĂůƚŚͲƐĞƌǀŝĐĞĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚŝŶĨĞĐƚŝŽŶƐ

,^^ ,ĂůůŝŶŐĚĂůƐũƵŬĞƐƚƵŐƵ͕,ĂůůŝŶŐĚĂůĐŽŵŵƵŶŝƚLJŚŽƐƉŝƚĂů / /ŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞĐĂƌĞ

/ͲϭϬ dŚĞŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůƐƚĂƚŝƐƚŝĐĂůĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶŽĨĚŝƐĞĂƐĞƐĂŶĚƌĞůĂƚĞĚŚĞĂůƚŚƉƌŽďůĞŵƐ͕ƵƐĞĚ ďLJƚŚĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐ

< DƵŶŝĐŝƉĂůĂĐƵƚĞǁĂƌĚ;DtͿ;^ĞĐƚŝŽŶϯ͘ϱ͕,ĞĂůƚŚĂƌĞ^ĞƌǀŝĐĞƐĐƚͿ

<T DƵŶŝĐŝƉĂůĂĐƵƚĞǁĂƌĚ͕ŝĚĞŶƚŝĐĂůƚŽƚŚĞƚĞƌŵ<ŽƌDt KW ŚƌŽŶŝĐŽďƐƚƌƵĐƚŝǀĞƉƵůŵŽŶĂƌLJĚŝƐĞĂƐĞ

E> EŽƚƚŝŶŐŚĂŵdžƚĞŶĚĞĚƐĐĂůĞŽĨĐƚŝǀŝƚŝĞƐŽĨĂŝůLJ>ŝǀŝŶŐ͕ĂǀĂůŝĚĂƚĞĚ͕ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůůLJƵƐĞĚ ƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĨŽƌĨƵŶĐƚŝŽŶĂůůĞǀĞů

E,^ EĂƚŝŽŶĂů,ĞĂůƚŚ^ĞƌǀŝĐĞ͕ƚŚĞƉƵďůŝĐŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐLJƐƚĞŵŝŶƚŚĞh<

EdEh EŽƌǁĞŐŝĂŶhŶŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨ^ĐŝĞŶĐĞĂŶĚdĞĐŚŶŽůŽŐLJ

W&/ WŽƚĞŶƚŝĂůůLJƉƌĞǀĞŶƚĂďůĞŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶƐ͘^ĞůĞĐƚĞĚĚŝĂŐŶŽƐĞƐĂŶĚĚŝĂŐŶŽƐŝƐŐƌŽƵƉƐĨŽƌ ǁŚŝĐŚƉƌĞͲŚŽƐƉŝƚĂůĞĨĨŽƌƚƐŵĂLJƌĞĚƵĐĞƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨĂĚŵŝƐƐŝŽŶƐ;EŽƌǁĞŐŝĂŶ

ŝƌĞĐƚŽƌĂƚĞŽĨ,ĞĂůƚŚͿ

^^ ^ƚĂƚŝƐƚŝĐƐEŽƌǁĂLJ

Dt DƵŶŝĐŝƉĂůĂĐƵƚĞǁĂƌĚ͕ŝĚĞŶƚŝĐĂůƚŽƚŚĞƚĞƌŵ<Žƌ<T Zd ZĂŶĚŽŵŝnjĞĚ͕ĐŽŶƚƌŽůůĞĚƚƌŝĂů

Z< ZĞŐŝŽŶĂůŽŵŵŝƚƚĞĞĨŽƌDĞĚŝĐĂůĂŶĚ,ĞĂůƚŚZĞƐĞĂƌĐŚƚŚŝĐƐ Z'W ZĞŐƵůĂƌŐĞŶĞƌĂůƉƌĂĐƚŝƚŝŽŶĞƌ͕ĨĂŵŝůLJĚŽĐƚŽƌ;ĨĂƐƚůĞŐĞͿ

Z^ ZŝŶŐĞƌŝŬĞƐLJŬĞŚƵƐ͕ZŝŶŐĞƌŝŬĞ'ĞŶĞƌĂů,ŽƐƉŝƚĂů

^/Z^ ^LJƐƚĞŵŝĐ/ŶĨůĂŵŵĂƚŽƌLJZĞƐƉŽŶƐĞ^LJŶĚƌŽŵĞ͘&ŝdžĞĚĐƌŝƚĞƌŝĂĨŽƌ^/Z^ĂƌĞƵƐĞĚ͕ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ƚŽĂƐƐĞƐƐƚŚĞĚĞŐƌĞĞŽĨƐĞƉƐŝƐ

^WW, ^ĞůĞĐƚĞĚƉŽƚĞŶƚŝĂůůLJƉƌĞǀĞŶƚĂďůĞŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶƐ͕ƵƐƚƌĂůŝĂŶŽǀĞƌǀŝĞǁŽĨĚŝĂŐŶŽƐĞƐĨŽƌ ǁŚŝĐŚƉƌĞͲŚŽƐƉŝƚĂůĞĨĨŽƌƚƐŵĂLJƌĞĚƵĐĞƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶƐ͘

hŝK hŶŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨKƐůŽ

s^ sŝƐƵĂůĂŶĂůŽŐƵĞƐĐĂůĞ͕ĂƐĐĂůĞĨŽƌŵĞĂƐƵƌŝŶŐƐƵďũĞĐƚŝǀĞƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶƐ

ss,& sĞƐƚƌĞsŝŬĞŶ,ŽƐƉŝƚĂůdƌƵƐƚ

ϵ

—ƒ”›

^d/KE/ dŚĞƐĞƚƚŝŶŐ

ŚĂƉ͘ϭ ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ

/ŶƚŚŝƐĐŚĂƉƚĞƌǁĞĚŝƐĐƵƐƐĂŶŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůƚƌĞŶĚƚŚĂƚŝƐƐĞĞŬŝŶŐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐƚŽŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶĂŶĚ ŚŽǁƌĞĐĞŶƚEŽƌǁĞŐŝĂŶůĞŐŝƐůĂƚŝŽŶĐĂŶďĞƐĞĞŶĂƐƉĂƌƚŽĨƚŚŝƐƚƌĞŶĚ͘/ŶƚŚĞLJĞĂƌƐƉƌŝŽƌƚŽƚŚĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶZĞĨŽƌŵŝŶϮϬϭϮ͕ŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƉƌŽǀŝĚĞƌƐŝŶ,ĂůůŝŶŐĚĂů͕EŽƌǁĂLJ͕

ĂĚŵŝƚƚĞĚƉĂƚŝĞŶƚƐƚŽĂůŽĐĂůŵĞĚŝĐĂůĐĞŶƚƌĞĂƐĂŶĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƚŽƚŚĞŐĞŶĞƌĂůŚŽƐƉŝƚĂů͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚĞƌĞ ŝƐƐĐĂŶƚĚŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶĂŶĚƌĞƐĞĂƌĐŚƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚŝƐƉƌĂĐƚŝĐĞĂŶĚƌĞůĂƚŝǀĞůLJůŝƚƚůĞŶĂƚŝŽŶĂůĂŶĚ

ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůƌĞƐĞĂƌĐŚŝŶƚŚĞĨŝĞůĚŝƐĂǀĂŝůĂďůĞ͘

ŚĂƉ͘Ϯ ůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐƚŽĂĐƵƚĞŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ

dŚŝƐĐŚĂƉƚĞƌĞdžƉůŽƌĞƐƚŚĞĐŽŶĐĞƉƚŽĨ͞ŝŶĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ͘͟ŶĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƚŽŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ ŝƐŽŶůLJƌĞůĞǀĂŶƚǁŚĞŶƚŚĞŚŽƐƉŝƚĂůĂĚŵŝƐƐŝŽŶĐĂŶďĞĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝnjĞĚĂƐŝŶĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞĂŶĚǁŚĞŶƚŚĞƌĞ ĂƌĞŐĞŶƵŝŶĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐǁŝƚŚĞƋƵĂůůLJŐŽŽĚŽƌďĞƚƚĞƌŽƉƚŝŽŶƐĨŽƌƚƌĞĂƚŝŶŐƚŚĞƉĂƚŝĞŶƚŽƵƚƐŝĚĞƚŚĞ ŚŽƐƉŝƚĂů͘tĞƌĞĨĞƌƚŽĞdžĂŵƉůĞƐĨƌŽŵƚŚĞůŝƚĞƌĂƚƵƌĞŽĨǀĂƌŝŽƵƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐƚŽĂĐƵƚĞŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ͘

dŚŝƐĐŚĂƉƚĞƌĂůƐŽĞŵƉŚĂƐŝnjĞƐƚŚĞƐƉĞĐŝĂůĐŚĂůůĞŶŐĞƐƌĞůĂƚĞĚƚŽĂĚŵŝƐƐŝŽŶŽĨƚŚĞĞůĚĞƌůLJƚŽĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ ŽƵƚƐŝĚĞƚŚĞŚŽƐƉŝƚĂů͘

^d/KE// dŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚƉƌŽũĞĐƚ

ŚĂƉ͘ϯ DĂƚĞƌŝĂůĂŶĚŵĞƚŚŽĚŽůŽŐLJ

dŚĞƉƌŝŵĂƌLJŽďũĞĐƚŝǀĞŽĨƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚƉƌŽũĞĐƚǁĂƐƚŽĂŶĂůLJƐĞǁŚĞƚŚĞƌůŽĐĂůŵĞĚŝĐĂůĐĞŶƚƌĞƐƐŚŽƵůĚ ƉůĂLJĂƌŽůĞŝŶEŽƌǁĞŐŝĂŶŚĞĂůƚŚĐĂƌĞǁŝƚŚƌĞŐĂƌĚƚŽĞŵĞƌŐĞŶĐLJĂĚŵŝƐƐŝŽŶƐĨŽƌĂĚĞĨŝŶĞĚŐƌŽƵƉŽĨ ƉĂƚŝĞŶƚƐ͘dŚĞĐŚĂƉƚĞƌƉƌĞƐĞŶƚƐƚŚĞƚŚƌĞĞƌĞƐĞĂƌĐŚƋƵĞƐƚŝŽŶƐĂŶĚƚŚĞƉƌŽũĞĐƚΖƐƌĞůĞǀĂŶĐĞ͘dŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚŵĞƚŚŽĚĐŚŽƐĞŶǁĂƐĂƌĂŶĚŽŵŝnjĞĚĐŽŶƚƌŽůůĞĚƚƌŝĂů;ZdͿŝŶǁŚŝĐŚƚǁŽƌĞůĞǀĂŶƚĂŶĚ

ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚŐƌŽƵƉƐŽĨƉĂƚŝĞŶƚƐǁĞƌĞĐŽŵƉĂƌĞĚŝŶƚŚƌĞĞƐƵďͲƐƚƵĚŝĞƐĨŽĐƵƐŝŶŐŽŶŚĞĂůƚŚĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐ͕

ƉĞƌĐĞŝǀĞĚƋƵĂůŝƚLJĂŶĚŚĞĂůƚŚĞĐŽŶŽŵŝĐƐ͘dŚĞƐĞůĞĐƚŝŽŶĐƌŝƚĞƌŝĂĨŽƌƚŚĞƚĂƌŐĞƚŐƌŽƵƉĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ͘/Ŷ ƚŚŝƐĐŚĂƉƚĞƌǁĞĚŝƐĐƵƐƐƚŚĞĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐƚŚĂƚĂƌŽƐĞĨƌŽŵŽƵƌĚĞĐŝƐŝŽŶƚŽƵƐĞƌĞĂĚŵŝƐƐŝŽŶƐĂƐŽƵƌŵĂŝŶ ŽƵƚĐŽŵĞŵĞĂƐƵƌĞĂŶĚƚŚĞĚĞůŝďĞƌĂƚŝŽŶƐŵĂĚĞŝŶĂŶĂƚƚĞŵƉƚƚŽĨŝŶĚŽƚŚĞƌǀĂůŝĚŽƵƚĐŽŵĞǀĂƌŝĂďůĞƐ͘

tĞĂƐƐĞƐƐŽƵƌĐŚŽŝĐĞŽĨĚĞƐŝŐŶĂŶĚŵĞƚŚŽĚŝŶƌĞƚƌŽƐƉĞĐƚ͘dŚĞĐŚĂƉƚĞƌĂůƐŽŝŶĐůƵĚĞƐĂďƌŝĞĨƌĞǀŝĞǁŽĨ ŽƵƌĞƚŚŝĐĂůƌĞĨůĞĐƚŝŽŶƐŽŶƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚĂŶĚƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚƚĞĂŵ͘

ŚĂƉ͘ϰ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶ

dŚŝƐĐŚĂƉƚĞƌĚĞƐĐƌŝďĞƐƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐĞƐƌĞůĂƚĞĚƚŽƌĂŶĚŽŵŝnjĂƚŝŽŶĂŶĚŝŶĐůƵƐŝŽŶŝŶƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ͕ĂŶĚ ƉƌĞƐĞŶƚƐƚŚĞĨŝŶĂůĨŝŐƵƌĞƐĨŽƌƉĂƚŝĞŶƚƐŝŶĐůƵĚĞĚŝŶŽƌĞdžĐůƵĚĞĚĨƌŽŵƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ͘dŚĞƌŽůĞŽĨƚŚĞ'WƐŝŶ ,ĂůůŝŶŐĚĂůŝƐĂƐƐĞƐƐĞĚ͕ĂŶĚǁĞĚŝƐĐƵƐƐǀĂƌŝŽƵƐĨĂĐƚŽƌƐƚŚĂƚŵĂLJŚĂǀĞŝŶĨůƵĞŶĐĞĚƚŚĞŝŶĐůƵƐŝŽŶƉƌŽĐĞƐƐ͘

tĞĂůƐŽĚŝƐĐƵƐƐǁŚĞƚŚĞƌƚŚĞƚǁŽŐƌŽƵƉƐǁĞƌĞĐŽŵƉĂƌĂďůĞĂŶĚǁŚĞƚŚĞƌƚŚĞƉĂƚŝĞŶƚƐŝŶĐůƵĚĞĚǁĞƌĞ

ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽĨƚŚĞƚĂƌŐĞƚƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ͘dŚĞĐŚĂƉƚĞƌĐŽŶĐůƵĚĞƐǁŝƚŚĂďƌŝĞĨƌĞǀŝĞǁŽĨƚŚĞǀĂƌŝŽƵƐ

ƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞƐƵƐĞĚĚƵƌŝŶŐƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚƉƌŽũĞĐƚ͘

ϭϬ

^d/KE///dŚĞƐƵďͲƐƚƵĚŝĞƐ

ŚĂƉ͘ϱ dŚĞŬĞLJƌŽůĞŽĨ'WƐŝŶĂĐƵƚĞŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ

'WƐĂŶĚĚŽĐƚŽƌƐŽŶĐĂůůĂƌĞƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞĨŽƌƌĞĨĞƌƌŝŶŐƉĂƚŝĞŶƚƐƚŽƚŚĞĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞůĞǀĞůŽĨŚĞĂůƚŚĐĂƌĞ ĂŶĚĨŽƌǁĞŝŐŚŝŶŐƚŚĞƉƌŽĂŶĚĐŽŶƐŽĨƚŚĞǀĂƌŝŽƵƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐƚŽŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ͘WĂƉĞƌϭ;^ĞĐƚŝŽŶs//Ϳ ĚŝƐĐƵƐƐĞƐƚŚĞƐĞŝƐƐƵĞƐ͘/ŶƚŚŝƐĐŚĂƉƚĞƌǁĞƉƌĞƐĞŶƚƚŚĞƌĞƐƵůƚƐŽĨĂƐƵƌǀĞLJĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚĂŵŽŶŐĚŽĐƚŽƌƐ ǁŚŽƌĞĨĞƌƌĞĚƉĂƚŝĞŶƚƐƚŽ,ĂůůŝŶŐĚĂů^ũƵŬĞƐƚƵŐƵ;,^^ͿĂďŽƵƚƚŚĞďĂƐŝƐĨŽƌƚŚĞŝƌĚĞĐŝƐŝŽŶͲŵĂŬŝŶŐ͘tĞ ĂůƐŽĂƐƐĞƐƐƚŚĞĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐďĞƚǁĞĞŶĚŽĐƚŽƌƐŝŶƚŚĞ,ĂůůŝŶŐĚĂůƌĞŐŝŽŶƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞŝƌƌĞĨĞƌƌĂůƉĂƚƚĞƌŶ ďĞĨŽƌĞĂŶĚĂĨƚĞƌƚŚĞŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶZĞĨŽƌŵǁĂƐŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ͘

ŚĂƉ͘ϲ /ŶƉĂƚŝĞŶƚƐĞƌǀŝĐĞƐĂƚƚŚĞŝŶƚĞƌĨĂĐĞďĞƚǁĞĞŶŵƵŶŝĐŝƉĂůĂŶĚƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚƐĞƌǀŝĐĞƐ dŚŝƐĐŚĂƉƚĞƌĞdžƉůŽƌĞƐƚŚĞŝŶƉĂƚŝĞŶƚĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐƚŽŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ͘dŚĞh<ŝŶƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŚĂƐĞdžƚĞŶƐŝǀĞ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞǁŝƚŚŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ͕ĂŶĚƌĞůĞǀĂŶƚƌĞƐĞĂƌĐŚŚĂƐďĞĞŶĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚ͘dŚĞĐŚĂƉƚĞƌ ĂůƐŽďƌŝĞĨůLJŵĞŶƚŝŽŶƐƐŝŵŝůĂƌŵŽĚĞůƐŝŶŽƚŚĞƌĐŽƵŶƚƌŝĞƐĂŶĚĚŝĨĨĞƌĞŶƚƐŽůƵƚŝŽŶƐŝŶEŽƌǁĂLJ͘WĂƉĞƌϮ

;^ĞĐƚŝŽŶs//ͿƉƌĞƐĞŶƚƐƚŚĞŵŽĚĞůĂƚ,^^ĂŶĚŝƚƐƵƐĞďĂƐĞĚŽŶƐƚĂƚŝƐƚŝĐƐĨƌŽŵϮϬϬϵͲϮϬϭϬ͘tĞƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞƌĞƐƵůƚƐŽĨĂƐƵƌǀĞLJĂŵŽŶŐƌĞĨĞƌƌŝŶŐĚŽĐƚŽƌƐĂďŽƵƚƚŚĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐƚŚĞLJĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚǁŚĞŶ ĂĚŵŝƚƚŝŶŐƚŚĞƚĂƌŐĞƚƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ͘

ŚĂƉ͘ϳ ,ĞĂůƚŚĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐ

WĂƉĞƌϯ;^ĞĐƚŝŽŶs//ͿĚĞƐĐƌŝďĞƐƚŚĞƐƵďͲƐƚƵĚLJƌĞŐĂƌĚŝŶŐŚĞĂůƚŚĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐ͘dŚĞƌĞǁĞƌĞŶŽ

ƐƚĂƚŝƐƚŝĐĂůůLJƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐŝŶŚĞĂůƚŚŽƵƚĐŽŵĞƐďĞƚǁĞĞŶƚŚĞƚǁŽƌĂŶĚŽŵŝnjĞĚŐƌŽƵƉƐĂĚŵŝƚƚĞĚ ƚŽĞŝƚŚĞƌ,^^ŽƌƚŚĞŐĞŶĞƌĂůŚŽƐƉŝƚĂů͘EŽŶĞƚŚĞůĞƐƐ͕ƚŚĞƌĞŝƐĂƚƌĞŶĚƚŽǁĂƌĚƐƉŽƐŝƚŝǀĞŚĞĂůƚŚďĞŶĞĨŝƚƐ ĨŽƌƚŚĞŐƌŽƵƉŽĨƉĂƚŝĞŶƚƐĂĚŵŝƚƚĞĚƚŽ,^^͘tĞĚŝƐĐƵƐƐƚŚĞĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐƚŚĂƚŵƵƐƚƉƌĞƐĞŶƚŝŶŽƌĚĞƌĨŽƌ ĂŶĂĐƵƚĞĂĚŵŝƐƐŝŽŶŽƵƚƐŝĚĞƚŚĞŐĞŶĞƌĂůŚŽƐƉŝƚĂůƚŽďĞŵĞĚŝĐĂůůLJũƵƐƚŝĨŝĞĚ͘tĞƉŽŝŶƚƚŽŚŽƐƉŝƚĂů ŝŶĨĞĐƚŝŽŶƐĂŶĚŵĞĚŝĐĂůŝnjĂƚŝŽŶĂƐƉŽƐƐŝďůĞĞdžƉůĂŶĂƚŝŽŶƐĨŽƌǁŚLJƉĂƚŝĞŶƚƐĂĚŵŝƚƚĞĚƚŽŚŽƐƉŝƚĂůŵĂLJ ŚĂǀĞŝŶĐƌĞĂƐĞĚŵŽƌďŝĚŝƚLJĐŽŵƉĂƌĞĚǁŝƚŚƉĂƚŝĞŶƚƐĂĚŵŝƚƚĞĚƚŽĨĂĐŝůŝƚŝĞƐŽƚŚĞƌƚŚĂŶŚŽƐƉŝƚĂůƐ͘

ŚĂƉ͘ϴ WĞƌĐĞŝǀĞĚƋƵĂůŝƚLJ

WĂƉĞƌϰ;^ĞĐƚŝŽŶs//ͿĚĞƐĐƌŝďĞƐƚŚĞƐƵďͲƐƚƵĚLJŽŶƚŚĞƋƵĂůŝƚLJƉĞƌĐĞŝǀĞĚďLJƉĂƚŝĞŶƚƐŝŶƚŚĞƚǁŽ ƌĂŶĚŽŵŝnjĞĚŐƌŽƵƉƐ͘dŚĞƉĂƚŝĞŶƚƐĂĚŵŝƚƚĞĚƚŽ,^^ŚĂĚƐƚĂƚŝƐƚŝĐĂůůLJƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚďĞƚƚĞƌƉĞƌĐĞŝǀĞĚ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞƐƚŚĂŶƚŚĞŚŽƐƉŝƚĂůŐƌŽƵƉ͘ZĞůĞǀĂŶƚĨĂĐƚŽƌƐĂƌĞĂŚŽŵĞůŝŬĞĂƚŵŽƐƉŚĞƌĞ͕ĂƐŵĂůůĨĂĐŝůŝƚLJ͕

ƉƌŽdžŝŵŝƚLJƚŽƚŚĞůŽĐĂůĐŽŵŵƵŶŝƚLJĂŶĚĐŽŶƚŝŶƵŝƚLJŝŶƚŚĞƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉďĞƚǁĞĞŶƉĂƚŝĞŶƚĂŶĚĐůŝŶŝĐŝĂŶƐ͘

ĨŽĐƵƐŐƌŽƵƉŝŶƚĞƌǀŝĞǁďƌŽƵŐŚƚƚŽůŝŐŚƚŽƚŚĞƌĨĂĐƚŽƌƐ͕ƐƵĐŚĂƐĂŶŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌLJĂŶĚŚŽůŝƐƚŝĐ

ĂƉƉƌŽĂĐŚ͕ĂĨĞĞůŝŶŐŽĨůŽĐĂůŽǁŶĞƌƐŚŝƉĂŶĚĐůŽƐĞĐŽŽƉĞƌĂƚŝŽŶǁŝƚŚďŽƚŚŵƵŶŝĐŝƉĂůŚĞĂůƚŚĐĂƌĞĂŶĚƚŚĞ ŚŽƐƉŝƚĂů͘/ŶƚŚŝƐĐŚĂƉƚĞƌǁĞĚŝƐĐƵƐƐŚŽǁĨĂĐƚŽƌƐƐƵĐŚĂƐƚƌƵƐƚ͕ůŽĐĂůŝĚĞŶƚŝƚLJ͕ĐŽŶƚŝŶƵŝƚLJĂŶĚĂŚŽůŝƐƚŝĐ ĂƉƉƌŽĂĐŚĐĂŶĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƚŽŚĞĂůƚŚďĞŶĞĨŝƚƐ͘

ŚĂƉ͘ϵ ,ĞĂůƚŚĞĐŽŶŽŵŝĐƐ

WĂƉĞƌϱ;^ĞĐƚŝŽŶs//ͿĚĞƐĐƌŝďĞƐƚŚĞƐƵďͲƐƚƵĚLJŽŶŚĞĂůƚŚĞĐŽŶŽŵŝĐƐ͘dŚĞĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶďĞƚǁĞĞŶƚŚĞƚǁŽ

ŐƌŽƵƉƐĂĚŵŝƚƚĞĚƚŽ,^^ĂŶĚZŝŶŐĞƌŝŬĞƐLJŬĞŚƵƐ;Z^Ϳ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞůLJ͕ŝƐƚǁŽͲĨŽůĚ͘&ŝƌƐƚůLJ͕ƚŚĞĐŽƐƚŽĨƚŚĞ

ƐƚĂLJƌĞůĂƚĞĚƚŽĂĐƵƚĞĂĚŵŝƐƐŝŽŶ;ŝŶĚĞdžƐƚĂLJͿŝƐĐŽŵƉĂƌĞĚ͘ĚŵŝƐƐŝŽŶƐƚŽ,^^ĂƌĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJůĞƐƐ

ĐŽƐƚůLJƚŚĂŶĂĚŵŝƐƐŝŽŶƚŽZ^͘dŚĞƌĞĂƐŽŶĨŽƌƚŚŝƐŝƐůŽǁĞƌĐŽƐƚƐƌĞůĂƚĞĚƚŽĂŵďƵůĂŶĐĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ

ĂŶĚĚŝĨĨĞƌĞŶƚƐƚĂĨĨŝŶŐŽĨĚŽĐƚŽƌƐĂƚƚŚĞƚǁŽŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐ͘^ĞĐŽŶĚůLJ͕ƚŚĞĐŽƐƚŽĨƚŚĞƚǁŽŐƌŽƵƉƐ

ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐƚŚĞŝƌŚĞĂůƚŚĐĂƌĞĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶĚƵƌŝŶŐĂĨŽůůŽǁͲƵƉLJĞĂƌŝƐĐŽŵƉĂƌĞĚ͘dŚĞƌĞǁĞƌĞŶŽ

ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚŝŶƚŚŝƐƌĞŐĂƌĚ͘

ϭϭ

^d/KE/sŝƐĐƵƐƐŝŽŶĂŶĚĐŽŶĐůƵƐŝŽŶ

ŚĂƉ͘ϭϬ 'ĞŶĞƌĂůĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ͕ƚƌŝĂŶŐƵůĂƚŝŽŶĂŶĚĐŽŶĐůƵƐŝŽŶ

dŚŝƐĐŚĂƉƚĞƌĐŽŶƚĂŝŶƐĂŐĞŶĞƌĂůƌĞǀŝĞǁŽĨƚŚĞƌĞůŝĂďŝůŝƚLJĂŶĚƚŚĞŝŶƚĞƌŶĂůĂŶĚĞdžƚĞƌŶĂůǀĂůŝĚŝƚLJŽĨƚŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚƉƌŽũĞĐƚ͘ĂƐĞĚŽŶĂĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞƚƌŝĂŶŐƵůĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞĨŝŶĚŝŶŐƐŝŶƚŚĞƚŚƌĞĞƐƵďͲƐƚƵĚŝĞƐ͕ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͛ƐĐŽŶĐůƵƐŝŽŶŝƐ͗hŶĚĞƌĐĞƌƚĂŝŶĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͕ůŽĐĂůŵĞĚŝĐĂůĐĞŶƚƌĞƐĐĂŶŽĨĨĞƌĂĐĂƌĞƐLJƐƚĞŵĨŽƌ ĞŵĞƌŐĞŶĐLJĂĚŵŝƐƐŝŽŶƐ͘EŽƌǁĞŐŝĂŶŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͕ĂƐǁĞůůĂƐŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƉƌŽǀŝĚĞƌƐ

ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůůLJ͕ƐŚŽƵůĚĐŽŶƐŝĚĞƌĚĞǀĞůŽƉŝŶŐƐƵĐŚĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ͕ĂƐƚŚĞLJŵĂLJƉƌŽǀŝĚĞŚŝŐŚĞƌƉĂƚŝĞŶƚͲ ƉĞƌĐĞŝǀĞĚƋƵĂůŝƚLJĂŶĚƉŽƚĞŶƚŝĂůĐŽƐƚƐĂǀŝŶŐĂŶĚďĞĐĂƵƐĞƚŚĞƌĞĂƌĞŝŶĚŝĐĂƚŝŽŶƐŽĨƉŽƐŝƚŝǀĞŚĞĂůƚŚ ďĞŶĞĨŝƚƐĨŽƌƚŚŝƐŐƌŽƵƉŽĨƉĂƚŝĞŶƚƐ͘WƌĞƌĞƋƵŝƐŝƚĞƐĨŽƌƐƵĐŚůŽĐĂůĞŵĞƌŐĞŶĐLJƐĞƌǀŝĐĞĂƐĂŶĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƚŽ ŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶĂƌĞĐŽƌƌĞĐƚƉĂƚŝĞŶƚƐĞůĞĐƚŝŽŶ͕ĂƉƌŽƉĞƌƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůůĞǀĞůŽĨŵĞĚŝĐĂůĐĂƌĞ͕ĂŶĚ

ƐLJƐƚĞŵĂƚŝnjĞĚŽďƐĞƌǀĂƚŝŽŶƐŬŝůůƐĂŵŽŶŐƚŚĞƐƚĂĨĨ͘

^d/KEs ZĞĨĞƌĞŶĐĞƐ

dŚŝƐĐŚĂƉƚĞƌůŝƐƚƐƚŚĞƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐƵƐĞĚŝŶƚŚĞďŽĚLJŽĨƚŚĞƚĞdžƚŝŶƚŚĞŽƌĚĞƌƚŚĞLJĂƌĞĐŝƚĞĚ͕ĂƐǁĞůůĂƐ ƚŚŽƐĞƵƐĞĚŝŶƚŚĞĨŝǀĞƉĂƉĞƌƐďƵƚŶŽƚĨŽƵŶĚŝŶƚŚĞďŽĚLJŽĨƚŚĞƚĞdžƚ͘

^d/KEs/ EŽƌǁĞŐŝĂŶǀĞƌƐŝŽŶŽĨƚŚĞŵĂŝŶƚĞdžƚ

dŚŝƐĐŚĂƉƚĞƌŝƐĂEŽƌǁĞŐŝĂŶǀĞƌƐŝŽŶŽĨƚŚĞŵĂŝŶƚĞdžƚ͘

^d/KEs//WĂƉĞƌƐ

&ŽƵƌƉƵďůŝƐŚĞĚƉĂƉĞƌƐĂŶĚŽŶĞŵĂŶƵƐĐƌŝƉƚƐƵďŵŝƚƚĞĚĨŽƌƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚŚĞƌĞĂƐƚŚĞ ƐĐŝĞŶƚŝĨŝĐďĂƐŝƐŽĨƚŚŝƐƚŚĞƐŝƐ͘

^d/KEs///ƉƉĞŶĚŝdž

dŚĞϭϯĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚƐƉƌŽǀŝĚĞĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞƐĂŵƉůĞŽĨŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐĂŶĚũŽď

ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶƐ͕ĂƐǁĞůůĂƐƚŚĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚŽĨĐŽŶƐĞŶƚƵƐĞĚŝŶƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚƉƌŽũĞĐƚ͘&ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ƐŝdžŽƵƚ

ŽĨƐĞǀĞŶƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞƐĚĞǀĞůŽƉĞĚĂƌĞƐŚŽǁŶŚĞƌĞ͘dŚĞƐĞǀĞŶƚŚǁĂƐŶŽƚƵƐĞĚŝŶƚŚĞƐƚƵĚLJĚƵĞƚŽ

ƉƌĂĐƚŝĐĂůƌĞĂƐŽŶƐ͘

ϭϯ

ͳǤ ƒ…‰”‘—†

ͳǤͳ ”‡†•ƒ†…ŠƒŽŽ‡‰‡•

ZĞƐĞĂƌĐŚĂŶĚŽƚŚĞƌĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐĂƌĞďĞŝŶŐĐĂƌƌŝĞĚŽƵƚŝŶƚŚĞtĞƐƚƚŽƌĞĚƵĐĞƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨŚŽƐƉŝƚĂů ĂĚŵŝƐƐŝŽŶƐĂŶĚƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨŝŶƉĂƚŝĞŶƚĚĂLJƐŝŶŚŽƐƉŝƚĂů΀ϭͲϵ΁͘dŚĞEĂƚŝŽŶĂůŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶZĞĨŽƌŵŝŶ EŽƌǁĂLJĞŶĐŽƵƌĂŐĞƐƚŚĞŚĞĂůƚŚƐĞƌǀŝĐĞƚŽĚĞǀĞůŽƉƐĞƌǀŝĐĞƐĨŽƌƉĂƚŝĞŶƚƐƉƌŝŽƌƚŽĂŶĚĂĨƚĞƌ͕ŽƌŝŶƐƚĞĂĚ ŽĨ͕ŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶ΀ϭϬ΁͘

dŚŝƐůŝŶĞŽĨƚŚŝŶŬŝŶŐŝƐŶĞĐĞƐƐĂƌLJĨŽƌŵĂŶLJƌĞĂƐŽŶƐ͘ĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽ^ƚĂƚŝƐƚŝĐƐEŽƌǁĂLJ͛ƐƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶƐ;ŵĞĚŝĂŶĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞͿ͕ƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨĞůĚĞƌůLJŽǀĞƌĂŐĞϲϳǁŝůůŝŶĐƌĞĂƐĞĨƌŽŵϳϮϯ͕ϬϬϬŝŶ ϮϬϬϴƚŽϭ͘ϬϯϳŵŝůůŝŽŶŝŶϮϬϮϬĂŶĚƚŽϭ͘ϯϵϮŵŝůůŝŽŶŝŶϮϬϯϬ΀ϭϭ΁͘^ŝŶĐĞϭϵϴϬ͕ůŝĨĞĞdžƉĞĐƚĂŶĐLJĨŽƌ ǁŽŵĞŶŚĂƐƌŝƐĞŶĨƌŽŵϳϴ͘ϳLJĞĂƌƐƚŽϴϯ͘ϲLJĞĂƌƐ;ϮϬϭϯͿĂŶĚĨŽƌŵĞŶĨƌŽŵϳϮ͘ϮLJĞĂƌƐƚŽϳϵ͘ϳLJĞĂƌƐ

;ϮϬϭϯͿ΀ϭϮ΁͘dŚĞŝŶĐŝĚĞŶĐĞŽĨĂŐĞͲƌĞůĂƚĞĚĚŝƐĞĂƐĞǁŝůůŝŶĐƌĞĂƐĞ͘dŚĞƌĞǁŝůůďĞŵŽƌĞƉĂƚŝĞŶƚƐǁŝƚŚ ĐĂŶĐĞƌĂŶĚĚĞŵĞŶƚŝĂ͕ĂƐǁĞůůĂƐŵŽƌĞĞůĚĞƌůLJǁŚŽůŝǀĞǁŝƚŚŝůůŶĞƐƐĂŶĚŵƵůƚŝƉůĞĐŚƌŽŶŝĐĚŝƐĞĂƐĞƐ͘dŚĞ ŝŶĐŝĚĞŶĐĞŽĨůŝĨĞƐƚLJůĞĚŝƐĞĂƐĞƐǁŝůůŝŶĐƌĞĂƐĞ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐĚŝĂďĞƚĞƐĂŶĚKW͘ůůŽĨƚŚĞƐĞĨĂĐƚŽƌƐǁŝůů ĐƌĞĂƚĞĂŚŝŐŚĞƌĚĞŵĂŶĚĨŽƌŚĞĂůƚŚĂŶĚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐ΀ϭϯ΁͘dŽŵĞĞƚƚŚŝƐŝŶĐƌĞĂƐĞĚĚĞŵĂŶĚ͕ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐŵƵƐƚďĞƌĞƐƚƌƵĐƚƵƌĞĚƐŽƚŚĂƚƚŚĞŚŝŐŚůLJƐƉĞĐŝĂůŝnjĞĚƐĞƌǀŝĐĞƐĂƌĞ ĐĞŶƚƌĂůŝnjĞĚĂŶĚƚŚĞŐĞŶĞƌĂůƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐĂƌĞĚĞĐĞŶƚƌĂůŝnjĞĚ΀ϭϰ΁͘

dŚĞEĂƚŝŽŶĂůŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶZĞĨŽƌŵĚĞƐĐƌŝďĞƐĂŶĞǁƌŽůĞĨŽƌŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐŝŶǁŚŝĐŚƚŚĞŵƵŶŝĐŝƉĂů ŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐŵƵƐƚƚĂŬĞĐĂƌĞŽĨŵŽƌĞƐĞƌŝŽƵƐůLJŝůůƉĂƚŝĞŶƚƐƚŚĂŶƉƌĞǀŝŽƵƐůLJĂŶĚĂƚƚŚĞƐĂŵĞƚŝŵĞ ƉůĂĐĞŵŽƌĞĞŵƉŚĂƐŝƐŽŶƉƵďůŝĐŚĞĂůƚŚĞĨĨŽƌƚƐĂŶĚƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶ΀ϭϬ΁͘dŚĞĐŚĂůůĞŶŐĞƐĨŽƌƚŚĞ

ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐŝŶĐůƵĚĞďŽƚŚŶĞĞĚĞĚƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĐŚĂŶŐĞƐŝŶƚŚĞŶƵƌƐŝŶŐĂŶĚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐĂŶĚĂĨŽĐƵƐŽŶ

ĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞďƵŝůĚŝŶŐĂŵŽŶŐƚŚĞŝŶĐƌĞĂƐĞĚŶƵŵďĞƌŽĨŶĞĞĚĞĚƐŬŝůůĞĚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞǁŽƌŬĞƌƐ͘DĂŶLJ

ƐŵĂůůŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐǁŝůůƐƚƌƵŐŐůĞǁŝƚŚĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞďƵŝůĚŝŶŐĂŶĚƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ͕ĂŶĚƚŚŝƐŵĂLJƌĞƋƵŝƌĞ

ŝŶƚĞƌŵƵŶŝĐŝƉĂůĐŽŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘

ϭϰ

ͳǤʹ ‘…ƒŽ‡†‹…ƒŽ…‡–”‡

ZĞƉŽƌƚEŽ͘ϰϳ;ϮϬϬϴͲϮϬϬϵͿƚŽƚŚĞWĂƌůŝĂŵĞŶƚ;tŚŝƚĞWĂƉĞƌEŽ͘ϰϳͿ͕dŚĞŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶZĞĨŽƌŵ͕ƉŽŝŶƚƐ ŽƵƚƚŚĂƚĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶďĞƚǁĞĞŶƚŚĞŵƵŶŝĐŝƉĂůŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐĂŶĚƚŚĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐŵƵƐƚďĞďĞƚƚĞƌ΀ϭϬ΁͘dŚĞƌĞƉŽƌƚŝŶƚƌŽĚƵĐĞƐƚŚĞĐŽŶĐĞƉƚŽĨƚŚĞůŽĐĂůŵĞĚŝĐĂůĐĞŶƚƌĞ͕ǁŚĞƌĞ ƚŚĞŵƵŶŝĐŝƉĂůŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐĂŶĚƚŚĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐĐĂŶďĞŚŽƵƐĞĚŝŶƚŚĞƐĂŵĞ ĨĂĐŝůŝƚLJĂŶĚĚĞǀĞůŽƉĐŽŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘&ŝŐƵƌĞϭŝůůƵƐƚƌĂƚĞƐƚŚĞƚĂƐŬƐĂŶĚĨƵŶĐƚŝŽŶƐƚŚĂƚĐĂŶďĞĂƐƐŝŐŶĞĚƚŽĂ ůŽĐĂůŵĞĚŝĐĂůĐĞŶƚƌĞ͘

dŚĞĐŽŶĐĞƉƚŽĨƚŚĞ͞ůŽĐĂůŵĞĚŝĐĂůĐĞŶƚƌĞ͟ŝƐŶĞǁ͕ďƵƚŝƚƐĨƵŶĐƚŝŽŶŝƐŶŽƚ͘ǀĂƌŝĞƚLJŽĨƚĞƌŵƐŚĂǀĞďĞĞŶ ƵƐĞĚŝŶĚŝĨĨĞƌĞŶƚĐŽŶƚĞdžƚƐĂďŽƵƚĞŶƚŝƚŝĞƐƚŚĂƚƉĞƌĨŽƌŵƚĂƐŬƐŝŶƚŚĞŐƌĞLJnjŽŶĞďĞƚǁĞĞŶƚŚĞƚǁŽůĞǀĞůƐ ŽĨŚĞĂůƚŚĐĂƌĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŶEŽƌǁĂLJ͘dŚĞƐĞĂƌĞƚĞƌŵƐƐƵĐŚĂƐŽŶĞͲĂŶĚͲĂͲŚĂůĨůŝŶĞƐĞƌǀŝĐĞ͕ƐŬŝůůĞĚ ŶƵƌƐŝŶŐĨĂĐŝůŝƚLJ͕ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞƵŶŝƚ͕ŚĞĂůƚŚŚŽƵƐĞ͕ŵƵŶŝĐŝƉĂůŚŽƐƉŝƚĂů͕ĚĞĐĞŶƚƌĂůŝnjĞĚƐƉĞĐŝĂůŚĞĂůƚŚĐĂƌĞ ƐĞƌǀŝĐĞ͕ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚĞĚŚŽƐƉŝƚĂůƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ƌƵƌĂůŽƌĚŝƐƚƌŝĐƚŵĞĚŝĐĂůĐĞŶƚƌĞĂŶĚŐĞŶĞƌĂůƉƌĂĐƚŝƚŝŽŶĞƌ ŚŽƐƉŝƚĂů;'W,Ϳ͘/ŶƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ƵƐĞŽĨƚŚĞ'W,ŚĂƐďĞĞŶĂůŽŶŐƐƚĂŶĚŝŶŐƚƌĂĚŝƚŝŽŶŝŶEŽƌǁĂLJ͘/ŶϭϵϳϮ ƚŚĞƌĞǁĞƌĞϭ͕ϬϬϬ'W,ďĞĚƐŝŶEŽƌǁĂLJĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚĂĐƌŽƐƐϲϬŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐ͕ǁŚĞƌĞĂƐŝŶϮϬϬϭƚŚĞƌĞǁĞƌĞ ϵϬ'W,ďĞĚƐƌĞŵĂŝŶŝŶŐ΀ϭϱ͕ϭϲ΁͘

&ŝŐ͘ϭ >ŽĐĂůŵĞĚŝĐĂůĐĞŶƚƌĞ͘ϭ͘ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶĂŶĚƐLJƐƚĞŵͲƌĞůĂƚĞĚĂĐƚŝǀŝƚLJ͘Ϯ͘DƵŶŝĐŝƉĂůƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚͬŽƌŝŶƚĞƌͲŵƵŶŝĐŝƉĂůĐŽŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͘ϯ͘ĞĐĞŶƚƌĂůŝnjĞĚƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͘

ϰ͘ ŽŽƉĞƌĂƚŝŽŶďĞƚǁĞĞŶŵƵŶŝĐŝƉĂůŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐĂŶĚƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͘

ͳǤ͵ ƒŽŽ‹‰†ƒŽ•Œ—‡•–—‰—

,ĂůůŝŶŐĚĂůƐũƵŬĞƐƚƵŐƵ͕Žƌ,ĂůůŝŶŐĚĂůŽŵŵƵŶŝƚLJ,ŽƐƉŝƚĂů͕;ŚĞƌĞĂĨƚĞƌƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐ,^^ͿŝƐĂŶĞdžĂŵƉůĞ ŽĨĂĐŽŵŵƵŶŝƚLJŚŽƐƉŝƚĂůǁŝƚŚĂůŽŶŐŚŝƐƚŽƌLJ͘,^^ŚĂƐŽƉĞƌĂƚĞĚƚŚĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐĨŽƌ ŵŽƌĞƚŚĂŶϯϬLJĞĂƌƐ͕ƐŝŶĐĞϭϵϵϱĂƐĂƵŶŝƚĂĨĨŝůŝĂƚĞĚǁŝƚŚZŝŶŐĞƌŝŬĞƐLJŬĞŚƵƐ͕ŽƌZŝŶŐĞƌŝŬĞ'ĞŶĞƌĂů ,ŽƐƉŝƚĂů;ŚĞƌĞĂĨƚĞƌƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐZ^Ϳ͘Z^ŝƐĂŵŝĚƚŽůĂƌŐĞůŽĐĂůŐĞŶĞƌĂůŚŽƐƉŝƚĂůŝŶĂŶĂƚŝŽŶĂůĐŽŶƚĞdžƚ ĂŶĚĂŚŽƐƉŝƚĂůǁŝƚŚŝŶsĞƐƚƌĞsŝŬĞŶ,ŽƐƉŝƚĂůdƌƵƐƚ;ss,&ͿǁŝƚŚϭϴϬďĞĚƐĂŶĚŽŶͲĐĂůůƐĞƌǀŝĐĞƐŝŶ ƐƵƌŐĞƌLJ͕ŽƌƚŚŽƉĂĞĚŝĐƐ͕ŝŶƚĞƌŶĂůŵĞĚŝĐŝŶĞĂŶĚŐLJŶĂĞĐŽůŽŐLJͬŽďƐƚĞƚƌŝĐƐ͘Z^ĞŶĐŽŵƉĂƐƐĞƐƚŚĞ,ĂůůŝŶŐĚĂů ĂŶĚZŝŶŐĞƌŝŬĞƌĞŐŝŽŶǁŝƚŚĂƚŽƚĂůŽĨϴϬ͕ϬϬϬŝŶŚĂďŝƚĂŶƚƐ͘hŶƚŝůƚŚĞƐƵŵŵĞƌŽĨϮϬϭϰ͕ƚŚĞĚŝƐƚĂŶĐĞĨƌŽŵ ,^^ƚŽZ^ǁĂƐϭϲϮŬŵ͕ŽƌϮŚŽƵƌƐϭϱŵŝŶƵƚĞƐďLJĐĂƌ͘ĨƚĞƌĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŽĨĂŶĞǁƚƵŶŶĞůĂůŽŶŐƚŚĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚƌŽĂĚŝŶϮϬϭϰ͕ƚŚĞĚŝƐƚĂŶĐĞǁĂƐϭϰϱŬŵ͕ŽƌϭŚŽƵƌϱϬŵŝŶƵƚĞƐďLJĐĂƌ͘

,^^ŝƐůŽĐĂƚĞĚŝŶůŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚLJ͕ƚŚĞůĂƌŐĞƐƚŽĨƚŚĞƐŝdžŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐŝŶƚŚĞ,ĂůůŝŶŐĚĂůƌĞŐŝŽŶ͘

,ĂůůŝŶŐĚĂůŚĂƐĂƚŽƚĂůŽĨϮϬ͕ϱϲϲŝŶŚĂďŝƚĂŶƚƐ;ƉĞƌϭ:ĂŶƵĂƌLJϮϬϭϱ͕ƐŽƵƌĐĞ͗^ƚĂƚŝƐƚŝĐƐEŽƌǁĂLJͿ͘,ĂůůŝŶŐĚĂů

ŝƐŽŶĞŽĨEŽƌǁĂLJ͛ƐŵŽƐƚƉŽƉƵůĂƌƚŽƵƌŝƐŵĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶƐ͕ĂŶĚŝƚŝƐĞƐƚŝŵĂƚĞĚƚŚĂƚƚŚĞƌĞŐŝŽŶŚĂƐĂŶ

ϭϱ

ĂǀĞƌĂŐĞŽĨĂďŽƵƚϭϮ͕ϱϬϬŵŽƌĞƉĞŽƉůĞƉĞƌĚĂLJƚŚĂŶƚŚĞLJĞĂƌͲƌŽƵŶĚƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ͘dŚĞĚŝƐƚĂŶĐĞďLJĐĂƌ ĨƌŽŵ,^^ƚŽƚŚĞŽƚŚĞƌŵƵŶŝĐŝƉĂůĐĞŶƚƌĞƐŝŶ,ĂůůŝŶŐĚĂůŝƐĨƌŽŵϮϱƚŽϲϬŵŝŶƵƚĞƐ͘

,^^ƉƌŽǀŝĚĞƐĂŶƵŵďĞƌŽĨŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͘/ƚŚĂƐĂƐŽŵĂƚŝĐŝŶƉĂƚŝĞŶƚƵŶŝƚǁŝƚŚϭϰďĞĚƐ͕ĂĚĂLJ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚĨĂĐŝůŝƚLJǁŝƚŚĚŝĂůLJƐŝƐĂŶĚĐŚĞŵŽƚŚĞƌĂƉLJ͕ĂŶĚĂƐŽŵĂƚŝĐŽƵƚƉĂƚŝĞŶƚĐůŝŶŝĐǁŝƚŚĂŵďƵůĂŶƚ ƐƉĞĐŝĂůŝƐƚƐŝŶĂǀĂƌŝĞƚLJŽĨĨŝĞůĚƐ͘/ƚŚĂƐĂŶyͲƌĂLJĨĂĐŝůŝƚLJǁŚĞƌĞŝŵĂŐĞƐĂƌĞƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚĚŝŐŝƚĂůůLJƚŽZ^ĂŶĚ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĞĚŽŶĂŶŽŶŐŽŝŶŐďĂƐŝƐ͘dŚĞƌĞŝƐĂůƐŽĂďůŽŽĚĚŽŶŽƌƐƚĂƚŝŽŶ͕ĂƉƐLJĐŚŝĂƚƌŝĐŽƵƚƉĂƚŝĞŶƚĐůŝŶŝĐ ĂŶĚĚĂLJƚƌĞĂƚŵĞŶƚĨĂĐŝůŝƚLJ͕ĂŶĂŝƌĂŵďƵůĂŶĐĞďĂƐĞĨŽƌŝŶŶĞƌ^ŽƵƚŚĞƌŶEŽƌǁĂLJĂŶĚĂŐƌŽƵŶĚ ĂŵďƵůĂŶĐĞďĂƐĞ͘

dŚĞƐŽŵĂƚŝĐŝŶƉĂƚŝĞŶƚƵŶŝƚĂƚ,^^ƉƌŽǀŝĚĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐƉƌŝŽƌƚŽĂŶĚĂĨƚĞƌ͕ŽƌŝŶƐƚĞĂĚŽĨ͕ŚŽƐƉŝƚĂů ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͘dŚĞĂĚŵŝƚƚĞĚƉĂƚŝĞŶƚƐĐŽŵƉƌŝƐĞƚŚƌĞĞůĂƌŐĞŐƌŽƵƉƐŽĨƌŽƵŐŚůLJƚŚĞƐĂŵĞƐŝnjĞ͗

ƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶƉĂƚŝĞŶƚƐ͕ƉĂƚŝĞŶƚƐƌĞƋƵŝƌŝŶŐĨƵƌƚŚĞƌƚƌĞĂƚŵĞŶƚĨŽůůŽǁŝŶŐĂŚŽƐƉŝƚĂůƐƚĂLJ͕ĂŶĚƉĂƚŝĞŶƚƐ ĂĚŵŝƚƚĞĚĂƐĂĐƵƚĞĐĂƐĞƐ͘^ĞƌǀŝĐĞƐƉƌŝŽƌƚŽĂŶĚŝŶƐƚĞĂĚŽĨŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂƚŝŽŶŚĂǀĞďĞĞŶƌĂƚŚĞƌƵŶƵƐƵĂůŝŶ EŽƌǁĂLJ͘&ŽƌŵĂŶLJLJĞĂƌƐ͕ŚŽǁĞǀĞƌ͕ŝƚŚĂƐďĞĞŶĐŽŵŵŽŶƉƌĂĐƚŝĐĞĨŽƌ'WƐŝŶ,ĂůůŝŶŐĚĂůƚŽƌĞĨĞƌĂĐƵƚĞůLJ ŝůůƉĂƚŝĞŶƚƐƚŽ,^^ĂƐǁĞůůĂƐƚŽůŽĐĂůŶƵƌƐŝŶŐŚŽŵĞƐ͘

ͳǤͶ —‹…‹’ƒŽƒ…—–‡‹’ƒ–‹‡–•‡”˜‹…‡•

/ŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚƚŚĞŶĞǁDƵŶŝĐŝƉĂů,ĞĂůƚŚĂŶĚĂƌĞĐƚ;ϮϬϭϮͿ͕ƚŚĞŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐǁĞƌĞƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽŚĂǀĞĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ͕ďLJϮϬϭϲ͕ŵƵŶŝĐŝƉĂůĂĐƵƚĞŝŶƉĂƚŝĞŶƚƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ŚĞƌĞĂĨƚĞƌƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐŵƵŶŝĐŝƉĂů ĂĐƵƚĞǁĂƌĚ;DtͿ͕;ŝŶEŽƌǁĞŐŝĂŶŬŽŵŵƵŶĂůĞĚƆŐŶƉůĂƐƐĞƌĨŽƌƆLJĞďůŝŬŬĞůŝŐŚũĞůƉ;<TͿŽƌ

ŬŽŵŵƵŶĂůĞĂŬƵƚƚĞĚƆŐŶƉůĂƐƐĞƌ;<ͿͿ΀ϭϳ΁͘dŚĞƐĞƐĞƌǀŝĐĞƐǁĞƌĞƚŽďĞĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚŝŶĐŽŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚƚŚĞŚĞĂůƚŚƚƌƵƐƚĂŶĚǁŝƚŚƐƚĂƚĞĨƵŶĚŝŶŐĂůůŽĐĂƚĞĚƚŽƚŚĞŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐ͘/ŶĐŽŽƉĞƌĂƚŝŽŶǁŝƚŚZ^͕

ƚŚĞŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐŝŶ,ĂůůŝŶŐĚĂůĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚϯ͘ϮĂĐƵƚĞĐĂƌĞďĞĚƐƌĞƋƵŝƌĞĚďLJůĂǁĂƚ,^^ŽŶϭ^ĞƉƚ͘

ϮϬϭϮ͘dŚŝƐǁĂƐĂŶĂƚƵƌĂůƐƚĞƉĨŽƌŵĂůŝnjŝŶŐĂƉƌĂĐƚŝĐĞƚŚĂƚŚĂĚƚĂŬĞŶƉůĂĐĞĨŽƌŵĂŶLJLJĞĂƌƐŝŶ,ĂůůŝŶŐĚĂů͘

ͳǤͷ ƒ…‰”‘—†‘ˆ–Š‡”‡•‡ƒ”…Š’”‘Œ‡…–

/Ŷ,ĂůůŝŶŐĚĂů͕ƚŚĞŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞĂĨĨŝůŝĂƚĞĚǁŝƚŚ,^^ŚĂƐďĞĞŶĚĞǀĞůŽƉĞĚŽŶĂŶĞŵƉŝƌŝĐĂůĂŶĚ ƉƌĂŐŵĂƚŝĐďĂƐŝƐ͘dŚĞƌĞŝƐŶŽƐƚƵĚLJŽƌƉůĂŶƚŚĂƚŚĂƐĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚŚŽǁ,^^ƐŚŽƵůĚďĞĚĞƐŝŐŶĞĚŽƌ ŽƉĞƌĂƚĞĚ͘^ĞƌǀŝĐĞƐƉƌŽǀŝĚĞĚďLJ,^^ĂƌĞĂƌĞƐƉŽŶƐĞƚŽƚŚĞůŽŶŐĚŝƐƚĂŶĐĞƚŽƚŚĞŐĞŶĞƌĂůŚŽƐƉŝƚĂůĂŶĚ ƚŚĞĂďƐĞŶĐĞŽĨĂĚĞƋƵĂƚĞůLJĚĞǀĞůŽƉĞĚƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͘^ĞƌǀŝĐĞƐĂƚ,^^ŚĂǀĞŶĞǀĞƌďĞĞŶ ĞǀĂůƵĂƚĞĚďLJƌĞƐĞĂƌĐŚŽƌŽƚŚĞƌƐLJƐƚĞŵĂƚŝĐǀĞƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͘

,ŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚĞƌĞŚĂƐďĞĞŶĐŽŶƐĞŶƐƵƐĂŵŽŶŐŚĞĂůƚŚƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐĂŶĚƉĂƚŝĞŶƚƐƚŚĂƚƚŚĞƐĞƌǀŝĐĞƐĂƚ,^^

ĂƌĞĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞĂŶĚŽĨŚŝŐŚƋƵĂůŝƚLJ͘ŶƵŵďĞƌŽĨƉŽůŝƚŝĐŝĂŶƐĂŶĚƉƵďůŝĐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽƌƐĨƌŽŵƚŚĞ ŚĞĂůƚŚĐĂƌĞĨŝĞůĚŚĂǀĞǀŝƐŝƚĞĚ,^^ĂŶĚĞŶĐŽƵŶƚĞƌĞĚĂƌĞŐŝŽŶǁŚŝĐŚĐůĂŝŵƐƚŚĂƚƚŚĞƉƌŝŵĂƌLJŚĞĂůƚŚĐĂƌĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐĂŶĚƚŚĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚͲĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐĞŶũŽLJŐŽŽĚĐŽůůĂďŽƌĂƚŝŽŶ͘dŚĞƌĞŝƐĂĐƚŝǀĞĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ͕

ǁŚŝĐŚŽƚŚĞƌƉĂƌƚƐŽĨEŽƌǁĂLJĂƌĞƐĞĞŬŝŶŐƚŽĂĐŚŝĞǀĞ͘,͘'ĂƌĊƐĞŶ͕ƚŚĞĨŽƌŵĞƌĐŚŝĞĨŵƵŶŝĐŝƉĂůŵĞĚŝĐĂů ŽĨĨŝĐĞƌŝŶdƌŽŶĚŚĞŝŵĂŶĚĂƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌŽŶĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶďĞƚǁĞĞŶƚŚĞƉƌŝŵĂƌLJĂŶĚƐƉĞĐŝĂůŝƐƚŚĞĂůƚŚĐĂƌĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ŵĂĚĞƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐĐŽŵŵĞŶƚĂĨƚĞƌǀŝƐŝƚŝŶŐ,^^͗͞zŽƵŚĂǀĞĂŐĞŵŚĞƌĞŝŶ,ĂůůŝŶŐĚĂů͕ďƵƚ ǁŚĂƚLJŽƵŚĂǀĞĂŶĚǁŚĂƚLJŽƵĚŽĂƌĞŶŽƚĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚ͘ŶĚǁŚĂƚĞǀĞƌŝƐŶ͛ƚĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚĚŽĞƐŶ͛ƚĞdžŝƐƚ͘͟

KŶƚŚŝƐďĂƐŝƐ͕ĂŶĞĨĨŽƌƚǁĂƐďĞŐƵŶƚŽĚĞƐŝŐŶĂƌĞƐĞĂƌĐŚƉƌŽũĞĐƚƚŚĂƚĐŽƵůĚĚŽĐƵŵĞŶƚĂŶĚĞǀĂůƵĂƚĞĂ

ŵŽĚĞůŽĨĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶĚĞǀĞůŽƉĞĚůŽŶŐďĞĨŽƌĞƚŚĞEĂƚŝŽŶĂůŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶZĞĨŽƌŵǁĂƐůĂƵŶĐŚĞĚ͘/ƚǁĂƐ

ĐůĂƌŝĨŝĞĚĞĂƌůLJŽŶƚŚĂƚƚŚĞĂƉƉƌŽĂĐŚŚĂĚƚŽďĞďƌŽĂĚďĂƐĞĚ͕ĂƐƐĐĞƉƚŝĐƐƋƵĞƵĞĚƵƉƚŽǀŽŝĐĞƚŚĞŝƌ