Utfordringer for norsk nærings- liv i et 10–20 års perspektiv

Utfordringer for norsk nærings- liv i et 10–20 års perspektiv

17. Mars 2005

Nøkkelspørsmål for norsk næringsliv fremover

Hvordan kan vi få til en mer aggressiv og verdiskapende porteføljeutvikling i norsk næringsliv?

Hva slags institusjonelle eierskapsmiljøer ønsker vi i Norge og hvordan stimulerer vi utviklingen av disse?

Hvordan kan vi få kontinuerlige forbedringsprogrammer til å drive vår næringslivsportefølje frem mot operasjonell excellence?

Hvordan skape større erkjennelse for at internasjonal

tilpasning av rammevilkårene er vesentlig for vår langsiktige velstand?

Hvordan får vi til en prosess for å utforme rammevilkår som er konkurransedyktige i forhold til våre handelspartnere?

Ekstrem konkurransedynamikk – få bedrifter klarer å holde seg i toppsjiktet over tid

30

4 4 100

18 11

21

10

100 største amerikanske selskaper 1917 Største selskaper i Norge 1929

Topp 100

1917 1987 2004

39

21

1929 2004

8

Eksisterer

Topp 30 Eksisterer

Eksterne, ikke-kontrollerbare faktorer spiller en vesentlig rolle i forhold til selskapers lønnsomhet og utvikling

Relativ produktivitet

Regulering/

kjøpsatferd Teknologi

Faktorkost/

råvarepriser

Finans- markeds priser

TRS i AT&T

0 1,000 2,000 3,000 4,000

96

Swedish Match – salg av snus 1996–2004, SEK millioner

CAGR 17%

1999 2004

Markedsandel for største fire dagligvarekjeder i Norge

46%

99%

SAS – drivstoffskostnader * SEK millioner

2,181

4,508 x2

Loan losses i Svenske banker som prosent av lånevolum

0 2,000 4,000 6,000

99

-73%

00 01 02

97 98 99 00 01 02 03 04

2 % 4 % 6 % 8 %

Fremtidig vekst kommer først og fremst fra vekstmarkeder med Kina i en særstilling

USD milliarder

0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000

2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 GDP

Kina USA India Japan Tyskland

Verdens GDP

2000 2025 2050

25,762

65,904

182,710

BRIK*

47%

Resten Andre 53%

Kina India

Russland/

Brasil

89% 72%

28%

USD milliarder

Kinas globale markedsandeler har vokst dramatisk over de siste 5 årene

1998 2003

Bransje

Størrelse

verdensmarkedet USD milliarder

14.1

6.8

6.6

6.4

5.8

5.4

7.8

3.2

3.1

2.6

2.9

2.1

Kinas andel av verdensmarkedet Prosent

Klestekstiler 275

Elektro-/hvitevarer 139

Kontormaskiner 754

Elektriske apparater 256

Tekstiler 482

Elektriske

industrimaskiner 347

Endringer i globale kapitalmarkeder skaper nye utfordringer og muligheter for næringslivet

USD billioner

Kapitalmarkedet vokser…

Global kapitalbeholdning

…men sparing vil avta

Husholdningers netto finansformue; utvalg*

1980 1993 1999 2003

Egen kapital og bank- innskudd

85

54 -36%

Ekstrapolering 2024 estimat 12

53

96

118

43%

57%

36%

64%

42%

58%

Lån

•

•

Eksplosiv vekst i direkteinvesteringer og offshoring til vekst økonomier

0 50 100 150 200 250

1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004

Årlige direkte-

investeringer fra utlandet USD milliarder

Inntekter for Indisk servicebasert offshoring USD milliarder

0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6

Vi mister i økende grad eierkontroll innen viktige sektorer

Transaksjonsvolum i % av børsverdi

Utenlandske aktører erverver nasjonale Nasjonale aktører erverver utenlandske

Transaksjoner

>100 mill EUR, 1990–2004

Netto “outflow”/”inflow”

Norge Belgia Danmark Nederland Sveits Finland

”Inflow”

”Outflow”

31 22

26 31

38 25 33

29 12 64

45 35

52

-13

92 28

19

Irland

44

55 -11

9 -8

-19 Sverige -21

• Freia

• Ringnes

• Bergesen d.y.

• Kreditkassen

• Braathens

• Rimi/Hakon gruppen

• Nycomed

• Fokus Bank

• Dyno

Norske eksempler

Globalisering spiser seg inn i det norske markedet, og øker norske bedrifters behov for å vokse ute

Prosent

1999 2003

99 93 95

68 74 76

Telecom* Bank Dagligvare- handel**

Norske selskapers markedsandel i Norge Andel av inntekter som kommer fra Norge

Telenor Norske

Skog Orkla

83

43

15 59

27

7

2000–2004

Stort gap i prising mellom Oslo Børs og andre kapitalmarkeder

24

21 20

19 18 18

14 P/E tall, gjennomsnitt

USA UK Neder-

land Sveits

Danmark

Sverige Norge

Verdigap på ~500 mrd i forhold til P/E i Sverige

Norge investerer mindre enn nabolandene, også i nære vekstområder

Utenlandske investeringer i % av GDP

Andel av utenlandske investeringer i Baltikum

24

44 44

58

85

100

Danmark Finland Nederland

Norge Sverige Sveits

1.27

1.31

1.41

0.77

Norsk næringsliv er lite diversifisert

Børsverdi i % av total børsverdi

7.3 6.4 9.6

12.6 40.8

5.7

3.2 1.9 1.8 1.8 1.6

Olje og gass

Telekom Bank Trans- port

Olje og gass tjenester

Mat- varer

Kjemi- kalier

Pulp and paper

Media For- sikring

Bygg og anlegg

……..

Ledende spillere utnytter to hevstenger til verdiskaping

De fleste tradisjonelle

selskaper

Private equity spillere

Ledende

Kontinuerligeffektivisering

Ledende Aktiv porteføljeutvikling

Norge har kompetansemessige forutsetninger for å bygge konkurranse- dyktige virksomheter utenfor landet

Videreforedling av natur- ressurser

• Olje- og gassproduksjon

• Offshore leverandørindustri

• Energi (kraft)

• ^Maritim

• ^Shipping

• ^Turisme

Framtidig deregulering av skjermede offentlige sektorer

• Helsetjenester

• ^Post

• ^Utdanning

Tjeneste og konsumentvarer

• Telekom

• Kapitalforvaltning

• Detaljhandel

• Bygg og anlegg

• ^Teknologi

• ^Media

• Engroshandel

• Bank og finans

GE’s tilnærming til aktiv porteføljestrukturering

GE’s tilnærming til aktiv porteføljestrukturering

Kanalisering av kapital gjennom viktige blokker er bestemmende for grad av aktivt industrielt eierskap

Relativ innflytelse på operasjonelle plattformer i bedriftene

Relativ størrelse på kapitalkilde i Norge vs.

selektive andre land Eierskapsblokker

Operasjonelle plattformer i bedriftene

Private Equity selskaper Investerings-

/maktsfærer

Familieeierskap Statlig eierskap Kapital-

markedet og andre kapitalbaser

-

Innenlandsk institusjonelt eierskap

Utenlandsk

institusjonelt eierskap

+

- -

- +

-

+ -

+ +

-

Fokus på funksjonell kompetanse er en nøkkeldriver for verdiskapning i verdens ledende selskaper

18 21 17

31

15 12

29 13

30 11

17 10 års TRS

CAGR prosent

Logistikk Lean Retailing

Produkt innovasjon

Investerings kompetanse

N/A

3 3 3

3

3 3

3 3

3 3

3

3 3

3 3

3

3 3

3

Harvard/Yale

3

3

World-class investeringskompetanse nøkkel til verdiskaping

1996 1998 2000 2002 2004 Årlig investeringsavkastning

Utvalg av Nordiske institusjonelle investorer

CAGR 6.2%

Harvard and Yale CAGR 15.2%

Tradisjonelle

investeringsmiljøer

• Stor vekt på tradisjonelle aktivaklasser (aksjeindeks, rente, eiendom), lite

systematisk utnyttelse av alternative aktivaklasser

• Geografisk fokusert

• Lite systematisk bruk av eksterne forvaltere

Verdens ledende investerings- miljøer

• Bred aktivaallokering basert på – Rask tilpasning basert på

global innsikt

– Systematisk vurdering av diversifisering

• Klare investeringsmål / posisjonering på

risiko/avkastnings- kurven

• Systematisk bruk av eksterne forvaltere for

å skape meravkastning ved å levere riktig kompetanse til de riktige aktivaklassene

Fokus på funksjonell kompetanse er en nøkkeldriver for verdiskapning i verdens ledende selskaper

18 21 17

31

15 12

29 13

30 11

17 10 års TRS

CAGR prosent

Logistikk Lean Retailing

Produkt innovasjon

Investerings kompetanse

N/A

3 3 3

3

3 3

3 3

3 3

3

3 3

3 3

3

3 3

3

Harvard/Yale

3

3

Et økende antall av Fortune 100 selskaper på tvers av sektorene har initiert kontinuerlig produktivitetsforbedringsprogrammer

% av selskaper

Selskaper med

forbedringsprogrammer Andre selskaper

7

27

75

67

75 77 80 93

73 20

23 25 26

33

100 100 25

74 Auto and Assembly

Kjemikalier

Basic Materials

Energi

Helsetjenester Alle industrier

Finans og forsikring

Andre

Hi-Tech og Telecom Retail

100 2 4 3 23 8 13 15 15 100%

11 Selskaper

Tilpasse rammevilkår med næringslivets utfordringer

Distrikts- politikk Fra

siloer… Fordelings-

og skatte- politikk

Kommunal- og helse- politikk

Miljø - politikk

Distrikts- politikk

Skole- politikk

…til helhetlig verdiskapnings- stimulerende rammevilkår som sikrer inngrep . . .

Olje/

energi . . . enkelt-

stående bedrifter og bransjer alene

Bank/

finans

Telekom/

teknologi

… … …

Infra- struktur- politikk

Kapital- struktur- politikk

Tjeneste- politkk

Olje-/

energi- politikk

Stønads-/

såkorn- politikk

Kompetanse- politikk

. . . med sterke nettverk i

næringslive t. . . Snarere enn . . .

Nøkkelspørsmål for norsk næringsutvikling

Hvordan kan vi få til en mer aggressiv og verdiskapende porteføljeutvikling i norsk næringsliv?

Hva slags institusjonelle eierskapsmiljøer ønsker vi i Norge og hvordan stimulerer vi utviklingen av disse?

Hvordan kan vi få kontinuerlige forbedringsprogrammer til å drive vår næringslivsportefølje frem mot operasjonell excellence?

Hvordan skape større erkjennelse for at internasjonal

tilpasning av rammevilkårene er vesentlig for vår langsiktige velstand?

Hvordan får vi til en prosess for å utforme rammevilkår som er konkurransedyktige i forhold til våre handelspartnere?