• No results found

Determinants of agricultural credit market participation and loan repayment performance in Finoteselam town, Northwestern Ethiopa

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2022

Share "Determinants of agricultural credit market participation and loan repayment performance in Finoteselam town, Northwestern Ethiopa"

Copied!
80
0
0

Laster.... (Se fulltekst nå)

Fulltekst

(1)

Determinants of Agricultural Credit Market Participation and Loan Repayment Performance in Finoteselam Town, Northwestern Ethiopa

maru shete bekele

Department of :Economics and Resource Management Master Thesis 30 credits 2007

(2)

‡–‡”‹ƒ–•‘ˆƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ…”‡†‹–ƒ”‡–’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘ƒ†

Ž‘ƒ”‡’ƒ›‡–’‡”ˆ‘”ƒ…‡‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǡ‘”–Š™‡•–‡”

–Š‹‘’ƒ

ƒ”—Ї–‡‡‡Ž‡

ƒ”‹‰‹ƒ‡Ž„ƒ–‡”‡„‡Ž‡ǡ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™

Ї•‹•—„‹––‡†–‘ǣ

‡’ƒ”–‡–‘ˆ…‘‘‹…•ƒ†‡•‘—”…‡ƒƒ‰‡‡–ǡ

Ї‘”™‡‰‹ƒ‹˜‡”•‹–›‘ˆ‹ˆ‡…‹‡…‡•ȋ Ȍ

ƒ”–‹ƒŽ —Žˆ‹Ž‡–ˆ‘”–Їƒ•–‡”ǯ•‘ˆ…‹‡…‡ȋ…Ȍ‡‰”‡‡‹

‡˜‡Ž‘’‡–ƒ†‡•‘—”…‡…‘‘‹…•

ƒ›ʹͲͲ͹

‘”™ƒ›

(3)

ƒ„އ‘ˆ‘–‡–•

‘–‡–•ƒ‰‡‘Ǥ

‡…Žƒ”ƒ–‹‘ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ‹

‡†‹…ƒ–‹‘ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ‹‹

…‘™Ž‡†‰‡–ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ‹‹‹

‹•–•‘ˆ…”‘›•ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ‹˜

‹•–•‘ˆƒ„އ•ƒ†‡šǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ˜

„•–”ƒ…–ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ˜‹

ǣ

ͷǤͷƒ…‰”‘—†ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͳ ͷǤ͸–ƒ–‡‡–‘ˆ–Ї’”‘„އǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ͵

ͷǤ͹”‰ƒ‹œƒ–‹‘‘ˆ–Ї–Ї•‹•ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͻ

ǣ

͸Ǥͷ–Š‹‘’‹ƒ•‘…‹‘‡…‘‘‹…‹†‹…ƒ–‘”•ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͼ

͸ǤͷǤͷŽ‹’•‡ƒ––Š‹‘’‹ƒƒ…”‘‡…‘‘‹…•‹–—ƒ–‹‘ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͼ

͸ǤͷǤ͸‘…‹ƒŽƒ††‡‘‰”ƒ’Š‹……Šƒ”ƒ…–‡”‹•–‹…•‹–Š‹‘’‹ƒǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ;

͸Ǥ͸Ї‹…”‘ˆ‹ƒ…‡‹†—•–”›‹–Š‹‘’‹ƒǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͷ͸

͸Ǥ͸Ǥͷ‡‰—Žƒ–‘”›ˆ”ƒ‡™‘”ˆ‘”–Ї‹…”‘ˆ‹ƒ…‡‹†—•–”›‹–Š‹‘’‹ƒǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͷ͸

͸Ǥ͸Ǥ͸ЇŠƒ”ƒ…”‡†‹–ƒ†•ƒ˜‹‰‹•–‹–—–‹‘ȋȌǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͷ͹

ǣ

͹ǤͷЇ‘”‡–‹…ƒŽŽ‹–‡”ƒ–—”‡ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͷͻ ͹ǤͷǤͷЇ‘”‡–‹…ƒŽ‘†‡Ž•‡š’Žƒ‹‹‰Š‘—•‡Š‘ކǯ•…‘•—’–‹‘„‡Šƒ˜‹‘—”ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͷͻ

͹ǤͷǤ͸Ї‡…Žƒ‘••‹…ƒŽˆƒ”Š‘—•‡Š‘ކ‘†‡ŽǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͷͼ

͹ǤͷǤ͹”‡†‹–ƒ”‡–•‹†‡˜‡Ž‘’‹‰…‘—–”‹‡•ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͷͼ

͹ǤͷǤͺ”‘—’އ†‹‰ƒ†”‘އ‘ˆ •‹”‡ƒ…Š‹‰–Ї’‘‘”ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͷ;

͹ǤͷǤͺǤͷ‘އ‘ˆ‰”‘—’އ†‹‰ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͷ;

͹ǤͷǤͺǤ͸‘އ‘ˆ •‹”‡ƒ…Š‹‰–Ї’‘‘”ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͷͿ

͹ǤͷǤͻЇ‘”‡–‹…ƒŽ‡š’Žƒƒ–‹‘•‘ˆŽ‘ƒ†‡ˆƒ—Ž–ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ͸ͷ

(4)

͹Ǥ͸Ǥͷ‡–‡”‹ƒ–•‘ˆ…”‡†‹–ƒ”‡–’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ͸͹

͹Ǥ͸Ǥ͸‡–‡”‹ƒ–•‘ˆŽ‘ƒ”‡’ƒ›‡–’‡”ˆ‘”ƒ…‡•ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ͸ͼ

ǣ

ͺǤͷ‡•…”‹’–‹‘‘ˆ–Ї•–—†›ƒ”‡ƒǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ͹͸

ͺǤ͸ƒ’Ž‹‰–‡…А‹“—‡•ƒ††ƒ–ƒ…‘ŽŽ‡…–‹‘‡–Š‘†ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ͹͸

ͺǤ͹ƒ–ƒƒƒŽ›•‹•–‡…А‹“—‡•ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ͹͹

ͺǤ͹Ǥͷ’‡…‹ˆ‹…ƒ–‹‘‘ˆ‡…‘‘‡–”‹…‘†‡Ž•ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ͹ͺ ͺǤ͹ǤͷǤͷ”‡†‹–ƒ”‡–’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘ǣЇ„‹˜ƒ”‹ƒ–‡’”‘„‹–‘†‡ŽǦǦǦǦǦǦǦ͹ͺ ͺǤ͹ǤͷǤ͸‘ƒ”‡’ƒ›‡–’‡”ˆ‘”ƒ…‡•ǣЇޑ‰‹–‘†‡ŽǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ͹ͼ

ͺǤͺ‡ˆ‹‹–‹‘‘ˆ˜ƒ”‹ƒ„އ•ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ͹;

ͺǤͺǤͷƒ”‹ƒ„އ•ˆ‘”…”‡†‹–ƒ”‡–’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘ƒ†‡š’‡…–‡†•‹‰•ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ͹;

ͺǤͺǤ͸ƒ”‹ƒ„އ•ˆ‘”Ž‘ƒ”‡’ƒ›‡–’‡”ˆ‘”ƒ…‡•ƒ†‡š’‡…–‡†•‹‰•ǦǦǦǦǦǦǦǦͺͷ ͺǤͻ‡•…”‹’–‹˜‡•–ƒ–‹•–‹…•ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͺ͸

ͺǤͼ𖇐–‘ˆ‘—–”‡ƒ…Š‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͺͼ

ǣ

ͻǤͷ‡–‡”‹ƒ–•‘ˆ…”‡†‹–ƒ”‡–’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǦǦǦǦǦǦǦǦͺ;

ͻǤ͸‡–‡”‹ƒ–•‘ˆŽ‘ƒ”‡’ƒ›‡–’‡”ˆ‘”ƒ…‡‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǦǦǦǦǦͻ͹

ǣ

ͼǤͷ—ƒ”›ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͻ;

ͼǤ͸‹‹–ƒ–‹‘•ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͼ͸

ͼǤ͹”‡ƒ•‘ˆ —–—”‡‡•‡ƒ”…ŠǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͼ͹

ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͼͺ ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͽͶ

(5)

‡…Žƒ”ƒ–‹‘

ǡ–Ї—†‡”•‹‰‡†ǡ†‡…Žƒ”‡–Šƒ––Š‹•–Ї•‹•‹•ƒ‘—–…‘‡‘ˆ›‘™™‘”ƒ†Šƒ•

‘–„‡‡•—„‹––‡†ˆ‘”–Їƒ™ƒ”†‘ˆƒ›†‡‰”‡‡‹ƒ›—‹˜‡”•‹–›‹‘”™ƒ›‘”

ƒ„”‘ƒ†ƒ†ƒŽŽ–Їƒ–‡”‹ƒŽ•—•‡†‹–Ї–Ї•‹•ƒ”‡†—Ž›ƒ…‘™Ž‡†‰‡†Ǥ

ƒ‡‘ˆ–—†‡–ǣ

ƒ”—Ї–‡‡‡Ž‡

ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ

ƒ›ͳͶǡʹͲͲ͹

%•ǡ

‘”™ƒ›

—’‡”˜‹•‘”ǣ

‘„‡”–‘ƒ”…‹ƒȋŠƒ†••‘…‹ƒ–‡”‘ˆǤȌ ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ

‡’ƒ”–‡–‘ˆ…‘‘‹…•ƒ†‡•‘—”…‡ƒƒ‰‡‡–

ƒ›ͳͶǡʹͲͲ͹

%•ǡ

‘”™ƒ›

(6)

‡†‹…ƒ–‹‘

Š‹• –Ї•‹• ‹• †‡†‹…ƒ–‡† –‘ › „‡Ž‘˜‡† ˆ‹”•– „ƒ„›ǡ ƒ‘‹ ƒ”— Ї–‡ǡ ™Š‘ ‹•

‡š’‡…–‡†–‘…‘‡‡†‘ˆƒ›ʹͲͲ͹ǡƒ†–‘›ˆƒ–Ї”ǡ–Š‡Žƒ–‡Š‡–‡‡‡Ž‡ǡ™Š‘

’ƒ••‡†ƒ™ƒ›™‹–Š‘—–Ž‘‘‹‰ƒ––Їˆ”—‹–‘ˆŠ‹••‘Ǥ

ƒ”—Ї–‡‡‡Ž‡

ƒ›ʹͲͲ͹

%•ǡ

‘”™ƒ›

(7)

…‘™Ž‡†‰‡‡–

Š‹•”‡•‡ƒ”…Š™‘—ކ‘–Šƒ˜‡„‡‡ƒ……‘’Ž‹•Ї†™‹–Š‘—––Ї–‡…А‹…ƒŽǡ‘”ƒŽ

ƒ† ˆ‹ƒ…‹ƒŽ •—’’‘”– ‘ˆ ƒ› ‹†‹˜‹†—ƒŽ• ƒ† ‹•–‹–—–‹‘•Ǥ › •‹…‡”‡

ƒ…‘™Ž‡†‰‡‡– ‰‘‡• –‘ › •—’‡”˜‹•‘”ǡ ”Ǥ ‘„‡”–‘ ƒ”…‹ƒ ȋ••‘…‹ƒ–‡

”‘ˆ‡••‘” ‹…‘‘‹…•Ȍǡˆ‘”Š‹•‡–‹…—Ž‘—•–‡…А‹…ƒŽ‰—‹†ƒ…‡–Š”‘—‰Š‘—––Ї

’”‘…‡••‘ˆ–Ї–Ї•‹•™”‹–‡—’Ǥƒ‹†‡„–‡†–‘–Ї‘”™‡‰‹ƒ‘˜‡”‡––ƒ–‡

†—…ƒ–‹‘ƒŽ ‘ƒ —† ȋ¤ƒ•‡Ȍ ˆ‘” …‘˜‡”‹‰ › ‡š’‡•‡• ˆ‘” –Ї ‡–‹”‡

’‡”‹‘†‘ˆ›•–—†›Ǥ—••‡ƒǨǨǨ

ƒ ƒŽ•‘ –Šƒˆ—Ž ˆ‘” › †‡ƒ” ™‹ˆ‡ǡ ‹”— ‡‡•‰‡ އ—ǡ ™Š‘ ‰ƒ˜‡ ‡

ƒˆˆ‡…–‹‘ƒ†™Š‘Šƒ˜‡„‡‡’ƒ–‹‡––Š”‘—‰Š‘—–›•–—†›ǤЇ”‡ƒ”‡ƒŽ•‘ƒ›

ˆ”‹‡†•™Š‘‰ƒ˜‡‡‘”ƒŽ•—’’‘”–†—”‹‰›•–ƒ›Š‡”‡‹‘”™ƒ›Ǥ•’‡…‹ƒŽŽ›

›–Šƒ•ƒ”‡†—‡–‘Š‹‡Ž‹•‡‘‡Ǥ

ƒ•– „—– ‘– އƒ•–ǡ ƒ –Šƒˆ—Ž –‘ › ”‡Žƒ–‹˜‡• ‹ –Š‹‘’‹ƒ ™Š‘ ƒ”‡ ƒŽ™ƒ›•

’•›…Бޑ‰‹…ƒŽŽ›ƒ†‡‘–‹‘ƒŽŽ›‹˜‘Ž˜‡†‹›•–—†›Š‡”‡‹‘”™ƒ›Ǥ›™ƒ”

‰”ƒ–‹–—†‡‰‘‡•–‘›‘–Ї”‡™—†‡‹†‡‰ǡ›„”‘–Ї”•‡–‡–•Ї–‡ǡ‹–ƒ›‡™

—Ž—ƒŽ‡ǡƒ†‡ƒ™‹”—‡ŠǤ

(8)

‹•–•‘ˆ…”‘›•

Šƒ”ƒ”‡†‹–ƒ†ƒ˜‹‰•–‹–—–‹‘

†—Ž–“—‹˜ƒŽ‡–‹–•

Šƒ”ƒƒ–‹‘ƒŽ‡‰‹‘ƒŽ–ƒ–‡

”‘••‘‡•–‹…”‘†—…– …ƒŽ ‹ŽŽ‘ƒŽ‘”‹‡

• ‹…”‘ˆ‹ƒ…‡•–‹–—–‹‘•

• ‘‘˜‡”‡–ƒŽ”‰ƒ‹œƒ–‹‘•

”†‹ƒ”›‡ƒ•–“—ƒ”‡

–”—…–—”ƒŽ†Œ—•–‡–”‘‰”ƒ•

(9)

‹•–‘ˆƒ„އ•ƒ†‡š

‹•–‘ˆƒ„އ•ƒ‰‡‘Ǥ

ƒ„އʹǤͳ”‘ˆ‹Ž‡‘ˆ’‘˜‡”–›‹–Š‹‘’‹ƒǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ͹

ƒ„އʹǤʹ‡ŽŽ„‡‹‰‹†‹…ƒ–‘”•ˆ‘”–Š‹‘’‹ƒǡŠƒ”ƒ‡‰‹‘ƒ† ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǦǦǦͺ

ƒ„އʹǤ͵ ‘…‹ƒŽƒ††‡‘‰”ƒ’Š‹…‹†‹…ƒ–‘”•ˆ‘”–Š‹‘’‹ƒǡŠƒ”ƒ‡‰‹‘ƒ†

‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͳͲ

ƒ„އʹǤͶ‡ƒ’”‘’‘”–‹‘‘ˆ‹…‘‡ˆ‘”Š‘—•‡Š‘ކ•‹–Š‹‘’‹ƒǡŠƒ”ƒ‡‰‹‘ƒ†

‹‘–‡•‡Žƒ–‘™„›•‘—”…‡•ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͳͳ

ƒ„އͶǤͳ ‡•…”‹’–‹˜‡•–ƒ–‹•–‹…•‘ˆ˜ƒ”‹ƒ„އ•…‘•‹†‡”‡†‹–ЇƒƒŽ›•‹•ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͶ͵

ƒ„އͷǤͳ •–‹ƒ–‹‘”‡•—Ž–‘ˆ–Ї„‹˜ƒ”‹ƒ–‡’”‘„‹–‘†‡ŽǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͷͲ

ƒ„އͷǤʹ •–‹ƒ–‹‘”‡•—Ž–‘ˆ–Їޑ‰‹–‘†‡ŽǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦͷͶ

‹•–‘ˆ‡š

‡šͳ —ƒ”›‘ˆŠ‘—•‡Š‘ކ’‘’—Žƒ–‹‘‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǡʹͲͲ͸ǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦǦ͹Ͳ

(10)

„•–”ƒ…–

–Š‹‘’‹ƒ‹•‘‡‘ˆ–Ї™‘”ކǯ•’‘‘”‡•–ƒ–‹‘•™‹–Šƒ’‡”…ƒ’‹–ƒ‹…‘‡‘ˆƒ„‘—–͈ͷͻͽǤ

„‘—–ͺͺά‘ˆ–Ї’‘’—Žƒ–‹‘Ž‹˜‡„‡Ž‘™’‘˜‡”–›Ž‹‡Ǥ ƒ”‡”•‘ˆ–‡Žƒ…ˆ‹ƒ…‹ƒŽ”‡•‘—”…‡•

–‘ ƒ‡ ‡…‡••ƒ”› ‹˜‡•–‡–• ‹ ƒ‰”‹…—Ž–—”‡Ǥ Ї ˆ‘”ƒŽ ˆ‹ƒ…‹ƒŽ •‡”˜‹…‡• ’”‘˜‹†‡† „›

„ƒ• ƒ”‡ އ•• ƒ……‡••‹„އ –‘ ’‘‘” ˆƒ”‡”•Ǥ Ž–Š‘—‰Š –Ї ‹ˆ‘”ƒŽ ‘‡›Ž‡†‡”• ƒ”‡

ƒ……‡••‹„އ –‘ –Ї ’‘‘” ˆƒ”‡”•ǡ –Ї ‹–‡”‡•– ”ƒ–‡• …Šƒ”‰‡† ƒ”‡ ˜‡”› Š‹‰ŠǤ • ƒ ”‡•—Ž–ǡ

’”‘˜‹†‹‰”—”ƒŽˆ‹ƒ…‹ƒŽ•‡”˜‹…‡•–Š”‘—‰Š‹…”‘ˆ‹ƒ…‡‹•–‹–—–‹‘•Šƒ•„‡…‘‡’ƒ”–‘ˆ–Ї

’‘˜‡”–›”‡†—…–‹‘•–”ƒ–‡‰‹‡•‘ˆ‘•–†‡˜‡Ž‘’‹‰‡…‘‘‹‡•Ǥ

Š‹• ”‡•‡ƒ”…Š ™ƒ• —†‡”–ƒ‡ ƒ– ‹‘–‡•‡Žƒ ‘™ǡ ‘”–Š™‡•–‡” –Š‹‘’‹ƒǤ – ™ƒ• †‘‡

™‹–Š –Ї ‘„Œ‡…–‹˜‡• ‘ˆ ‡•–‹ƒ–‹‰ –Ї ’ƒ”ƒ‡–‡”• –Šƒ– †‡–‡”‹‡ …”‡†‹– ƒ”‡–

’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘ƒ† Ž‘ƒ”‡’ƒ›‡–’‡”ˆ‘”ƒ…‡Ǥ”‹ƒ”›†ƒ–ƒˆ”‘͸ͶͶ Š‘—•‡Š‘ކ• ™‡”‡

…‘ŽŽ‡…–‡†–Š”‘—‰Šƒ“—‡•–‹‘ƒ‹”‡•—”˜‡›†—”‹‰–Ї•—‡”’‡”‹‘†‹͸ͶͶͼǤ

Ї „‹˜ƒ”‹ƒ–‡ ’”‘„‹– ƒ† Ž‘‰‹– ‘†‡Ž• ™‡”‡ ‡•–‹ƒ–‡† —•‹‰ –ƒ–ƒ •‘ˆ–™ƒ”‡Ǥ •–‹ƒ–‹‘

”‡•—Ž–• ‘ˆ –Ї „‹˜ƒ”‹ƒ–‡ ’”‘„‹– ‘†‡Ž ‹†‹…ƒ–‡† –Šƒ– ˜ƒ”‹ƒ„އ• •—…Š ƒ• Š‹‰Š‡” ˆƒ‹Ž› •‹œ‡ǡ

Žƒ”‰‡ Žƒ†Š‘ކ‹‰ •‹œ‡ǡ Š‘—•‡Š‘ކǯ• Žƒ„‘—” ‡†‘™‡–ǡ ’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘ ‹ ‘ˆˆ ˆƒ”

‡’Ž‘›‡– ƒ…–‹˜‹–‹‡• ƒ† ‹…—””‹‰ —ˆ‘”‡•‡‡ ‡š’‡•‡• ‹…”‡ƒ•‡† –Ї ’”‘„ƒ„‹Ž‹–› ‘ˆ

Š‘—•‡Š‘ކ• –‘ ’ƒ”–‹…‹’ƒ–‡ ‹ …”‡†‹– ƒ”‡–•Ǥ  –Ї ‘–Ї” Šƒ†ǡ ˜ƒ”‹ƒ„އ• •—…Š ƒ• ˜‹ŽŽƒ‰‡

†—› ƒ† „‘””‘™‹‰ ˆ”‘ ‘–Ї” •‘—”…‡• †‡…”‡ƒ•‡† –Ї ’”‘„ƒ„‹Ž‹–› ‘ˆ Š‘—•‡Š‘ކ• –‘

’ƒ”–‹…‹’ƒ–‡ ‹ –Ї …”‡†‹– •…Ї‡Ǥ •–‹ƒ–‹‘ ”‡•—Ž–• ‘ˆ –Ї Ž‘‰‹– ‘†‡Ž ”‡˜‡ƒŽ‡† –Šƒ–

˜ƒ”‹ƒ„އ• •—…Š ƒ• Š‹‰Š‡” ˆƒ‹Ž› •‹œ‡ǡ ‹…—””‹‰ —ˆ‘”‡•‡‡ ‡š’‡•‡•ǡ ƒ† –ƒ‹‰ Ž‘ƒ• ˆ‘”

–Ї’—”’‘•‡‘ˆ‘š‡ˆƒ––‡‹‰†‡…”‡ƒ•‡†–Ї’”‘„ƒ„‹Ž‹–›‘ˆ”‡’ƒ›‡–’‡”ˆ‘”ƒ…‡•Ǥ–Ї

‘–Ї” Šƒ†ǡ ˜ƒ”‹ƒ„އ• •—…Š ƒ• ’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘ ‹ ‘ˆˆ ˆƒ” ‡’Ž‘›‡– ƒ…–‹˜‹–‹‡• ƒ† ƒ

‹…”‡ƒ•‡‹Ž‘ƒ–‡”‹…”‡ƒ•‡†–Ї’”‘„ƒ„‹Ž‹–›‘ˆŽ‘ƒ”‡’ƒ›‡–’‡”ˆ‘”ƒ…‡•Ǥ

‹…”‘ˆ‹ƒ…‡‹•–‹–—–‹‘•Ž‹‡•Š‘—ކ–ƒ”‰‡––Š‘•‡’‘‘”Š‘—•‡Š‘ކ•–Šƒ–’ƒ”–‹…‹’ƒ–‡‹

‘ˆˆˆƒ”‡’Ž‘›‡–ƒ…–‹˜‹–‹‡•ǡƒ†–Š‘•‡™‹–Š„‡––‡”Žƒ„‘—”‡†‘™‡–ǤЇ›•Š‘—ކƒŽ•‘

ˆ‘…—•‘•—’‡”˜‹•‹‘‘ˆ…Ž‹‡–••‘ƒ•–‘ƒ˜‘‹††‹˜‡”•‹‘‘ˆŽ‘ƒ•–‘…‘•—’–‹‘‡†•†—‡–‘

—ˆ‘”‡•‡‡ ‡š’‡•‡•ǡ ‘” Š‹‰Š‡” †‡’‡†‡…› „—”†‡Ǥ ƒ‹Ž› ’Žƒ‹‰ǡ …”‡ƒ–‹‰ ‡ƒ„Ž‹‰

…‘†‹–‹‘• ˆ‘” ‹•—”ƒ…‡ ƒ”‡–•ǡ ƒ† ‡Šƒ…‹‰ Žƒ„‘—” ƒ”‡–• ƒ”‡ ƒ”‡ƒ• ‘ˆ ’‘Ž‹…› …‘…‡”•

‡›‘”†•ǣ‹…”‘ˆ‹ƒ…‡ǡ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ…”‡†‹–ǡ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǡ”‡†‹–ƒ”‡–

ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘ǡ‘ƒ‡’ƒ›‡–

(11)

ǣ

ͳǤͳƒ…‰”‘—†

—”ƒŽˆ‹ƒ…‹ƒŽƒ”‡–•ƒ”‡…Šƒ”ƒ…–‡”‹œ‡†„›ƒ•›‡–”‹…‹ˆ‘”ƒ–‹‘Ǥ‡†‡”•†‘

‘–Šƒ˜‡ˆ—ŽŽ‹ˆ‘”ƒ–‹‘ƒ„‘—––Ї…Šƒ”ƒ…–‡”‹•–‹…•‘ˆ„‘””‘™‡”•Ǥ‡…ƒ—•‡‘ˆ•—…Šǡ

ƒ† ”‡Žƒ–‡† ”‡ƒ•‘•ǡ ˆ‹ƒ…‹ƒŽ ƒ”‡–• ‹ †‡˜‡Ž‘’‹‰ …‘—–”‹‡• ˆƒ…‡ –Š”‡‡ ƒŒ‘”

’”‘„އ•ǣ ƒ†˜‡”•‡ •‡Ž‡…–‹‘ǡ ‘”ƒŽ Šƒœƒ”† ƒ† ™‡ƒ ‡ˆ‘”…‡‡– ‘ˆ …‘–”ƒ…–•Ǥ

Š—•ǡ ˆ‘”ƒŽ ˆ‹ƒ…‹ƒŽ ‹•–‹–—–‹‘• ȋˆ‘” ‡šƒ’އ „ƒ•Ȍ †‹•…”‹‹ƒ–‡ ƒ‰ƒ‹•– –Ї

’‘‘”ƒ†™‘‡ǡ™Š‘ ƒ”‡ •ƒŽŽ„‘””‘™‡”•ǡˆ‘””‡ƒ•‘•‘ˆŠ‹‰Š–”ƒ•ƒ…–‹‘…‘•–•

ƒ†™‡ƒ‡ˆ‘”…‡‡–…ƒ’ƒ…‹–›‘ˆ…‘–”ƒ…–•ǤŠ‹•Šƒ•އ†–‘•‡ƒ”…Šˆ‘”ƒŽ–‡”ƒ–‹˜‡

ˆ‹ƒ…‹ƒŽ•‡”˜‹…‡†‡Ž‹˜‡”›•›•–‡•ˆ‘”–Ї’‘‘”•‘ƒ•–‘Їޒ–Ї‰‡–‘—–‘ˆ’‘˜‡”–›Ǥ

Ї …‘…‡’– ‘ˆ ’”‘˜‹†‹‰ •—„•‹†‹œ‡† …”‡†‹– •‡”˜‹…‡ –‘ –Ї ’‘‘” ™ƒ• •–ƒ”–‡† •‹…‡ ͳͻͷͲ• „› ‰‘˜‡”‡–• ƒ† †‘‘” ƒ‰‡…‹‡•Ǥ ‘™‡˜‡”ǡ •—…Š ‡ˆˆ‘”–• ™‡”‡ ‘–

•—……‡••ˆ—Ž „‡…ƒ—•‡ ‘ˆ Ž‘™ ”‡’ƒ›‡– ’‡”ˆ‘”ƒ…‡•ǡ ƒ† –Ї ‹ƒ„‹Ž‹–› ‘ˆ –Ї

‹•–‹–—–‹‘•–‘„‡ˆ‹ƒ…‹ƒŽŽ›˜‹ƒ„އƒˆ–‡”†‘‘”•“—‹–Ǥ‘—’އ†™‹–Š–Š‹•ǡ–Ї…‘…‡’–

‘ˆ ’”‘˜‹†‹‰ •—„•‹†‹œ‡† …”‡†‹– –‘ –Ї ’‘‘” ™ƒ• …ŠƒŽŽ‡‰‡† ƒ• ‘•– †‡˜‡Ž‘’‹‰

ƒ–‹‘•ƒ†‘’–‡†–”—…–—”ƒŽ†Œ—•–‡–”‘‰”ƒ•ȋȌ–Šƒ–‡’Šƒ•‹•‡–Ї•Š‹ˆ–‹

’ƒ”ƒ†‹‰ˆ”‘•–ƒ–‡‹–‡”˜‡–‹‘–‘ƒ”‡–Ǧ‘”‹‡–‡†‡…‘‘›ȋ‘А•‘ƒ†‘‰ƒŽ

ͳͻͻ͹ȌǤ Ї”‡ˆ‘”‡ǡ –Ї ’‘’—Žƒ” ƒŽ–‡”ƒ–‹˜‡ ‘ˆ Žƒ—…Š‹‰ ‹…”‘ˆ‹ƒ…‡ •–‹–—–‹‘•

ȋ •Ȍ…ƒ‡‹–‘„‡‹‰ȋŠƒ–ƒƒ†—‹ƒ‡ͳͻͻͻȌǤ

—–”‡ƒ…Šǡˆ‹ƒ…‹ƒŽ•—•–ƒ‹ƒ„‹Ž‹–›ǡƒ†‹’ƒ…–•ƒ”‡–ƒ‡–‘„‡–Ї–Š”‡‡‹’‘”–ƒ–

ƒ•’‡…–•‘ˆ •ǡƒ•‡ŽŽ‡”ƒ†‡›‡”ȋʹͲͲʹȌ…ƒŽŽ‡†‹–Ǯ–Ї–”‹ƒ‰Ž‡•‘ˆ‹…”‘ˆ‹ƒ…‡ǯǤ

—–”‡ƒ…Š‹•…‘…‡’–—ƒŽ‹•‡†ƒ•–Ї‡š–‡––‘™Š‹…Šƒ‹…”‘ˆ‹ƒ…‡‹•–‹–—–‹‘•—……‡‡†‡†

(12)

’‘’—Žƒ–‹‘ǡ‡–…Ȍǡƒ†–Ї†‡‰”‡‡–‘™Š‹…Š‹–Šƒ•‡––Ї…Ž‹‡–‡Ž‡ǯ•†‡ƒ†ˆ‘”ˆ‹ƒ…‹ƒŽ

•‡”˜‹…‡•ȋƒ”‘ͳͻͻͶ…‹–‡†‹‘ކƒ›ʹͲͲʹȌǤ—–”‡ƒ…Š‹•‡ƒ•—”‡†‹–‡”•‘ˆ•…ƒŽ‡ǡ

†‡’–Šƒ†„”‡ƒ†–ŠǤ…ƒŽ‡”‡ˆ‡”•–‘–Ї—„‡”‘ˆ ’‡‘’އ–‘™Š‘ • ’”‘˜‹†‡†

•‡”˜‹…‡•Ǥ ‡’–Š ‘ˆ ‘—–”‡ƒ…Š ‹†‹…ƒ–‡• –Ї ‡š–‡– –‘ ™Š‹…Š –Ї • –ƒ”‰‡– ”—”ƒŽǡ

™‘‡ǡƒ†–Ї‹ŽŽ‹–‡”ƒ–‡•‡‰‡–‘ˆ–Ї’‘’—Žƒ–‹‘Ǥ”‡ƒ†–Š‘ˆ‘—–”‡ƒ…Š‹†‹…ƒ–‡•

–Ї–›’‡‘ˆ•‡”˜‹…‡•”‡†‡”‡†–‘”ƒ‰‡•‘ˆ‡…‘‘‹…ƒ…–‹˜‹–‹‡•ǡƒ†–Ї‰‡‘‰”ƒ’Š‹…ƒŽ

ƒ”‡ƒ –Šƒ– –Ї • …‘˜‡”‡†Ǥ —–”‡ƒ…Š ƒ††”‡••‡• –Ї •—’’Ž› •‹†‡ ‘ˆ –Ї …”‡†‹–

ƒ”‡–Ǥ Ї ˆƒ…– –Šƒ– • ƒ‡ •—„•–ƒ–‹ƒŽ ‡ˆˆ‘”–• –‘ ”‡ƒ…Š –Ї ’‘‘” †‘‡• ‘–

‡ƒ–Šƒ––Ї’‘‘”’ƒ”–‹…‹’ƒ–‡‹–Ї…”‡†‹–ƒ”‡–ǤЇ”‡ˆ‘”‡ǡŠ‘—•‡Š‘ކ•ƒ”‡•ƒ‹†

–‘’ƒ”–‹…‹’ƒ–‡‹…”‡†‹–ƒ”‡–‹ˆ–Ї›„‘””‘™ˆ”‘ƒ…”‡†‹–•…Ї‡™Š‡–Ї›™ƒ–

–‘ †‘ •‘Ǥ Š‹• ƒ‡• ’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘ ‹ …”‡†‹– ƒ”‡–• ‘”‡ ‘ˆ †‡ƒ†Ǧ•‹†‡ ‹••—‡

™Š‡”‡„‘””‘™‡”•ƒ”‡ˆ”‡‡–‘…Š‘‘•‡„‡–™‡‡–ЇƒŽ–‡”ƒ–‹˜‡•Ǥ

‹ƒ…‹ƒŽ •—•–ƒ‹ƒ„‹Ž‹–›ǡ ™Š‹…Š ‹• –Ї …ƒ’ƒ…‹–› ‘ˆ ˆ‹ƒ…‹ƒŽ ‹•–‹–—–‹‘• –‘ ‰‡‡”ƒ–‡

‡‘—‰Š’”‘ˆ‹––‘„‡‡…‘‘‹…ƒŽŽ›˜‹ƒ„އǡ‹•ƒ‘–Ї” ‹’‘”–ƒ–ƒ•’‡…–‘ˆ •–Šƒ–

‡ƒ„އ•–Ї•ƒ–‹•ˆ›–Ї•—’’Ž›•‹†‡‘ˆ–Ї…”‡†‹–ƒ”‡–Ǥ–‹•‡ƒ•—”‡†‹–‡”•‘ˆ

–Ї…ƒ’ƒ…‹–›‘ˆ–Ї‹•–‹–—–‹‘•–‘‰‡‡”ƒ–‡‡‘—‰Š”‡˜‡—‡–‘…‘˜‡”‘˜‡”ƒŽŽ…‘•–•‘ˆ–Ї

‹•–‹–—–‹‘ ȋ‡ŽŽ‡” ƒ† ‡›‡” ʹͲͲʹǢ —ŽŽ‹ ͳͻͻͺǢ ƒ† ‡†‰‡”™‘‘† ͳͻͻͻȌǤ ‘ƒ

”‡’ƒ›‡–‹•ƒ‹’‘”–ƒ–…”‹–‡”‹‘‹ƒ••‡••‹‰ƒ…”‡†‹–’”‘‰”ƒ–Šƒ–‹•ˆ‹ƒ…‹ƒŽŽ›

•—•–ƒ‹ƒ„އ ȋ…Š”‹‡†‡” ƒ† ƒ‘Šƒ” ͳͻͻͻȌǤ ‘™‡˜‡”ǡ ‹ †‡˜‡Ž‘’‹‰ …‘—–”‹‡•

™Š‡”‡–Ї”‡‹•™‡ƒŽ‡‰ƒŽƒ…Š‹‡”›–‘‡ˆ‘”…‡…‘–”ƒ…–•ǡƒ†™Š‡”‡–Ї”‡‹•Ž‹––އ

‘’’‘”–—‹–›–‘–ƒ‡…‘ŽŽƒ–‡”ƒŽ„‡ˆ‘”‡ƒ†˜ƒ…‹‰Ž‘ƒ•ǡ–Ї’”‘„ƒ„‹Ž‹–›‘ˆ†‡ˆƒ—Ž–‹•

˜‡”› Š‹‰Š ȋƒ› ͳͻͻͺȌǤ ‘™ ”‡’ƒ›‡– ’‡”ˆ‘”ƒ…‡• Œ‡‘’ƒ”†‹œ‡ –Ї ˆ‹ƒ…‹ƒŽ

•—•–ƒ‹ƒ„‹Ž‹–›‘ˆ •Ǥ

(13)

ͳǤʹ–ƒ–‡‡–‘ˆ–Ї’”‘„އ

–Š‹‘’‹ƒ ‹• ƒ†‹‹•–‡”‡† —†‡” ‹‡ ‡–А‹…Ǧ„ƒ•‡† ’‘Ž‹–‹…ƒŽ ”‡‰‹‘•Ǥ ЇŠƒ”ƒ

ƒ–‹‘ƒŽ”‡‰‹‘ƒŽ•–ƒ–‡‹•‘‡‘ˆ–Ї”‡‰‹‘•ǡ™Š‹…Š‹•Ž‘…ƒ–‡†‹–Ї‘”–Š™‡•–‡”

’ƒ”–‘ˆ–Ї…‘—–”›Ǥ‘”‡–ŠƒͺͷΨ‘ˆ–Ї’‘’—Žƒ–‹‘‘ˆ”‡‰‹‘Ž‹˜‡‹”—”ƒŽƒ”‡ƒ•

ȋǡ ͳͻͻͻȌǤ „‘—– ͹͸Ψ ‘ˆ ‹…‘‡ ‘ˆ –Ї ’‘’—Žƒ–‹‘ ‘ˆ ”‡‰‹‘ ‹• ‰‡‡”ƒ–‡† ˆ”‘

ƒ‰”‹…—Ž–—”‡ ȋ‘ ʹͲͲʹ„ȌǤ ‡˜‡”–Їއ••ǡ ƒ‰”‹…—Ž–—”‡ ‹ –Ї ”‡‰‹‘ ‹• ‰‡‡”ƒŽŽ›

…Šƒ”ƒ…–‡”‹œ‡†„›Ž‘™Ž‡˜‡Ž‘ˆ’”‘†—…–‹˜‹–›†—‡–‘–Ї—•‡‘ˆ„ƒ…™ƒ”†–‡…А‘Ž‘‰‹‡•Ǥ

•ƒ”‡•—Ž–ǡ’‘˜‡”–›‹•™‹†‡•’”‡ƒ†‹–Ї”‡‰‹‘Ǥ–‡”•‘ˆ‰‡‘‰”ƒ’Š‹…ƒŽ’”‘ˆ‹Ž‡‘ˆ

’‘˜‡”–›ǡ –ЇŠƒ”ƒ ”‡‰‹‘ •–‘‘† ‡š– –‘ –Ї‹‰”ƒ› ȋ‘ ʹͲͲʹƒȌǤ Ї •–—†›

ƒ”‡ƒǡ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǡ™Š‹…Š‹•ˆ‘—†‹–ЇŠƒ”ƒ”‡‰‹‘ƒŽ•–ƒ–‡ǡ‹•‘†‹ˆˆ‡”‡–

‹–‡”•‘ˆ‹–•Ž‘™Ž‡˜‡Ž‘ˆƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ’”‘†—…–‹˜‹–›ƒ†Ž‘™Ž‡˜‡Ž‘ˆ™‡ŽŽ„‡‹‰Ǥ

‘‘”ˆƒ”‡”•‹–Ї”‡‰‹‘‹‰‡‡”ƒŽƒ†‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™‹’ƒ”–‹…—Žƒ”‘ˆ–‡

Žƒ…ˆ‹ƒ…‹ƒŽ”‡•‘—”…‡•–‘ƒ‡‡…‡••ƒ”›‹˜‡•–‡–•‹ƒ‰”‹…—Ž–—”‡ǤЇˆ‘”ƒŽ

ˆ‹ƒ…‹ƒŽ•‡”˜‹…‡•’”‘˜‹†‡†„›„ƒ•ƒ”‡Ž‡••ƒ……‡••‹„އ–‘–Ї’‘‘”ˆƒ”‡”•‹”—”ƒŽ

ƒ”‡ƒ•ǡ ‡‹–Ї” „‡…ƒ—•‡ –Ї ’‘‘” ‹ ”—”ƒŽ ƒ”‡ƒ• Žƒ… …‘ŽŽƒ–‡”ƒŽ ‘” –Ї‹” Ž‘ƒ •‹œ‡

†‡ƒ†• ƒ”‡ •ƒŽŽǤ – ‹•ǡ –Ї”‡ˆ‘”‡ǡ ™‹†‡Ž› „‡Ž‹‡˜‡† –Šƒ– ‹’”‘˜‹‰ ˆ‹ƒ…‹ƒŽ

•‡”˜‹…‡• –‘ –Ї ’‘‘” ˆƒ…‹Ž‹–ƒ–‡• ƒ†‘’–‹‘ ‘ˆ ›‹‡Ž† ‹’”‘˜‹‰ ƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ

–‡…А‘Ž‘‰‹‡•ǡ –Ї”‡„› ‡Šƒ…‹‰ ƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ ’”‘†—…–‹˜‹–› ƒ† –Ї”‡„› ‡…‘‘‹…

‰”‘™–Šȋ‘ ʹͲͲʹƒȌǤ

–Š‹‘’‹ƒǡ •Šƒ˜‡„‡‡–ƒ‡ƒ•‹•–”—‡–•–‘’”‘˜‹†‡ˆ‹ƒ…‹ƒŽ•‡”˜‹…‡•–‘–Ї

’‘‘” ™Š‘ Šƒ˜‡ Ž‹––އ ƒ……‡•• –‘ ˆ‘”ƒŽ „ƒ•Ǥ Ї Šƒ”ƒ ”‡†‹– ƒ† ƒ˜‹‰

•–‹–—–‹‘ȋȌ‹•ƒŽ‡‰ƒŽŽ›”‡‰‹•–‡”‡† „›–Їƒ–‹‘ƒŽƒ‘ˆ–Š‹‘’‹ƒ—†‡”

(14)

’‘’—Žƒ–‹‘‘ˆ–ЇŠƒ”ƒ”‡‰‹‘ǤŠƒ•ƒ’”‹‡‘„Œ‡…–‹˜‡‘ˆ”‡ƒ…Š‹‰’”‘†—…–‹˜‡

„—– ”‡•‘—”…‡ ’‘‘” ‡„‡”• ‘ˆ –Ї •‘…‹‡–› ˆ‘—† ‹ –Ї ”‡‰‹‘Ǥ –• ƒŒ‘” …”‡†‹–

•‡”˜‹…‡•ƒ”‡‡ƒ–ˆ‘”ˆ‹ƒ…‹‰ƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽƒ…–‹˜‹–‹‡••‘ƒ•–‘‡ƒ„އ’‘‘”ˆƒ”‡”•

‹˜‡•–‹›‹‡Ž†‹’”‘˜‹‰–‡…А‘Ž‘‰‹‡•ȋʹͲͲͶȌǤ

‘™‡˜‡”ǡŽ‹‹–‡†’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘‘ˆŠ‘—•‡Š‘ކ•‹–Їƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ…”‡†‹–ƒ”‡–ǡŽ‘™

”‡’ƒ›‡– ’‡”ˆ‘”ƒ…‡• ‘ˆ –Ї „‘””‘™‡”• ƒ† Ž‘™ ‘—–”‡ƒ…Š ”ƒ–‡• ƒ”‡ –Ї

…ŠƒŽŽ‡‰‡• –Šƒ– ˆƒ…‡• ‹ ‹‘–‡•‡Žƒ –‘™ ȋ‘ ʹͲͲʹȌǤ Ї”‡ˆ‘”‡ǡ –Š‹•

”‡•‡ƒ”…Š™ƒ•…ƒ””‹‡†‘—–™‹–ЖЇˆ‘ŽŽ‘™‹‰‘„Œ‡…–‹˜‡•ǣ

ͳǤ –‘‹†‡–‹ˆ›–Їއ˜‡Ž‘ˆƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ…”‡†‹–‘—–”‡ƒ…Š‹–‡”•‘ˆ•…ƒŽ‡ǡ

†‡’–Šƒ†„”‡ƒ†–Š‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™Ǣ

ʹǤ –‘ ƒƒŽ›œ‡ –Ї ˆƒ…–‘”• –Šƒ– ƒˆˆ‡…– ’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘ ‘ˆ Š‘—•‡Š‘ކ• ‹ –Ї

ƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ…”‡†‹–ƒ”‡–Ǣƒ†

͵Ǥ –‘ ‹†‡–‹ˆ› –Ї †‡–‡”‹ƒ–• ‘ˆ Ž‘ƒ ”‡’ƒ›‡– ’‡”ˆ‘”ƒ…‡• ‘ˆ

„‘””‘™‡”•‹–Ї•–—†›ƒ”‡ƒǤ

Ї•–—†›™ƒ•‰‡‡”ƒŽŽ›‹‹–‹ƒ–‡†–‘ƒ•™‡”–Їˆ‘ŽŽ‘™‹‰”‡•‡ƒ”…Š“—‡•–‹‘•ǣ ͳǤ ‘™ƒ›Š‘—•‡Š‘ކ•‰‡–ƒ……‡••–‘–Їƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ…”‡†‹–•‡”˜‹…‡•‘ˆˆ‡”‡†

„›‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǫ

ʹǤ ‘”™Šƒ–”ƒ‰‡•‘ˆƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽƒ…–‹˜‹–‹‡•†‘‡•’”‘˜‹†‡Ž‘ƒ•–‘

„‘””‘™‡”•‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǫ

͵Ǥ Šƒ–’”‘’‘”–‹‘•‘ˆˆ‡ƒŽ‡Š‡ƒ†‡†Š‘—•‡Š‘ކ•’ƒ”–‹…‹’ƒ–‡‹ǯ•…”‡†‹–

•…Ї‡‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǫ

ͶǤ Šƒ–’”‘’‘”–‹‘•‘ˆ‹ŽŽ‹–‡”ƒ–‡Š‘—•‡Š‘ކ•’ƒ”–‹…‹’ƒ–‡‹ǯ•…”‡†‹–

•…Ї‡‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǫ

(15)

ͷǤ Šƒ–ƒ”‡–Ї…Šƒ”ƒ…–‡”‹•–‹…•‘ˆŠ‘—•‡Š‘ކ•–Šƒ–†‡•…”‹„‡’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘‹ƒ

…”‡†‹–•…Ї‡ǫ

͸Ǥ Šƒ––›’‡•‘ˆŠ‘—•‡Š‘ކ•–‹‡Ž›”‡’ƒ›–Ї‹”Ž‘ƒ‘˜‡”†—‡ǡƒ†™Šƒ––›’‡•

‘ˆŠ‘—•‡Š‘ކ•†‡ˆƒ—Ž–‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ǫ

͹Ǥ Š‹…Š–›’‡‘ˆŽ‘ƒ‹•‘”‡Ž‹‡Ž›–‘„‡”‡’ƒ‹†Ǣƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ‹’—–Ž‘ƒ‘”

‘š‡ˆƒ––‡‹‰Ž‘ƒǫ

ͳǤ͵”‰ƒ‹œƒ–‹‘‘ˆ–Ї–Ї•‹•

Ї –Ї•‹• ‹• ‘”‰ƒ‹œ‡† ‹–‘ •‹š ƒŒ‘” …Šƒ’–‡”•Ǥ Ї ˆ‹”•– …Šƒ’–‡” ‡š’Žƒ‹• –Ї

‡‡”‰‡…‡ ‘ˆ •ǡ –Ї ’”‘„އ •–ƒ–‡‡–ǡ ‘„Œ‡…–‹˜‡• ƒ† ”‡•‡ƒ”…Š “—‡•–‹‘• ‘ˆ

–Ї•–—†›ǡƒ†‘”‰ƒ‹œƒ–‹‘‘ˆ–Ї’ƒ’‡”ǤЇ•‡…‘†…Šƒ’–‡”’”‘˜‹†‡•ƒ‘˜‡”˜‹‡™

‘ˆ–Š‹‘’‹ƒ•‘…‹‘‡…‘‘‹……‘†‹–‹‘•ǡއ˜‡Ž‘ˆ’‘˜‡”–›ƒ†•ƒ’އ•–ƒ–‹•–‹…•‘ˆ–Ї

•–—†›Š‘—•‡Š‘ކ•ǤЇ–Š‹”†…Šƒ’–‡”†™‡ŽŽ•‘”‡˜‹‡™‘ˆ–Ї‘”‡–‹…ƒŽƒ†‡’‹”‹…ƒŽ

Ž‹–‡”ƒ–—”‡‹–Їˆ‹‡Ž†ǤЇˆ‘—”–Š…Šƒ’–‡”Š‹‰ŠŽ‹‰Š–•‘†‡Ž•—•‡†‹–Ї–Ї•‹•ƒ†

’”‡•‡–• –Ї †ƒ–ƒ ƒ† ˜ƒ”‹ƒ„އ•Ǥ Ї ˆ‹ˆ–Š …Šƒ’–‡” ’”‡•‡–• ƒŒ‘” ˆ‹†‹‰• ‘ˆ –Ї

•–—†› ƒ† –Ї Žƒ•– …Šƒ’–‡” ‰‹˜‡• …‘…Ž—†‹‰ ”‡ƒ”• ƒ† Ž‹‹–ƒ–‹‘• ‘ˆ –Ї •–—†›

ƒ†ˆ—–—”‡”‡•‡ƒ”…Šƒ”‡ƒ•Ǥ

(16)

ǣ

ʹǤͳ–Š‹‘’‹ƒ•‘…‹‘‡…‘‘‹…‹†‹…ƒ–‘”•

ʹǤͳǤͳ‰Ž‹’•‡ƒ––Š‹‘’‹ƒƒ…”‘‡…‘‘‹…•‹–—ƒ–‹‘

–Š‹‘’‹ƒ Šƒ• ƒ –‘–ƒŽ ƒ”‡ƒ ‘ˆ ͳǤͳ ‹ŽŽ‹‘ •“—ƒ”‡ ‹Ž‘‡–”‡•Ǥ •–‹ƒ–‡ ‘ˆ ”‘••

‘‡•–‹…”‘†—…–ȋȌˆ‘”–Їˆ‹•…ƒŽ›‡ƒ”ʹͲͲͷ‹†‹…ƒ–‡†ƒ˜ƒŽ—‡‘ˆ̈́ͳͳǤʹ„‹ŽŽ‹‘•

ƒ† ƒ ’‡” …ƒ’‹–ƒ ‹…‘‡ ‘ˆ ̈́ͳͷ͹Ǥ – ‹• –Ї –Š‹”† ‘•– ’‘’—Ž‘—• …‘—–”› ‹ ˆ”‹…ƒ

‹Š‹„‹–‡†„›‘”‡–Šƒ͹Ͳ‹ŽŽ‹‘’‡‘’އ™Š‡”‡‘”‡–ŠƒͺͲΨ‘ˆ–Ї’‘’—Žƒ–‹‘

Ž‹˜‹‰ ‹ ”—”ƒŽ ƒ”‡ƒ• ȋ‘”ކ ƒ ʹͲͲ͸ȌǤ  –‡”• ‘ˆ •‡…–‘”ƒŽ …‘–”‹„—–‹‘ –‘ –Ї

ǡƒ‰”‹…—Ž–—”‡•—’’Ž‹‡•ͷʹǤ͵Ψ‘ˆ–Ї™Š‹Ž‡•‡”˜‹…‡•‡…–‘”ƒ†ƒ—ˆƒ…–—”‹‰

•‡…–‘”…‘–”‹„—–‡͵͸ǤͷΨƒ†ͳͳǤʹΨ‘ˆ–Ї”‡•’‡…–‹˜‡Ž›ȋ‘”ކƒʹͲͲͲȌǤ

‘˜‡”–›ǡ‡•’‡…‹ƒŽŽ›ˆ‘‘†’‘˜‡”–›ǡ‹•™‹†‡•’”‡ƒ†‹–Ї…‘—–”›Ǥ‘˜‡”ƒŽŽ‡•–‹ƒ–‡

‘ˆ ’‘˜‡”–› ‹ –Ї …‘—–”› ‹†‹…ƒ–‡• –Šƒ– ͶͶǤʹΨ ‘ˆ –Ї ’‘’—Žƒ–‹‘ Ž‹˜‡• „‡Ž‘™

’‘˜‡”–›Ž‹‡Ǥ‘˜‡”–›‹–Š‹‘’‹ƒ‹•†‡‡’‡”‹”—”ƒŽƒ”‡ƒ•–Šƒ—”„ƒƒ”‡ƒ•Ǥ„‘—–

ͶͷΨ ‘ˆ ”—”ƒŽ ’‘’—Žƒ–‹‘ …‘’ƒ”‡† –‘ ͵͹Ψ ‘ˆ —”„ƒ ’‘’—Žƒ–‹‘ ƒ”‡ ‡•–‹ƒ–‡† –‘

Ž‹˜‡ „‡Ž‘™ –Ї ƒ–‹‘ƒŽŽ› †‡ˆ‹‡† ’‘˜‡”–› Ž‹‡ ȋͳͲ͹ͷǤͲ͵‹””ͳȌ ‹ ͳͻͻͻȀʹͲͲͲ ȋ‘ކ‡ŠƒƒʹͲͲͶȌǤ

‹ˆˆ‡”‡– ”‡•‡ƒ”…Ї”• ‡•–‹ƒ–‡† –Ї އ˜‡Ž ‘ˆ ”—”ƒŽ ’‘˜‡”–› ‹ –Š‹‘’‹ƒ ˆ”‘ †ƒ–ƒ

‰‡‡”ƒ–‡†–Š”‘—‰Š˜ƒ”‹‘—•Š‘—•‡Š‘ކ•—”˜‡›•ǤЇ•–—†‹‡•‡•–‹ƒ–‡†’‘˜‡”–›Ž‹‡•

„› ˜ƒŽ—‹‰ ƒ ’”‡Ǧ†‡ˆ‹‡† „ƒ•‡– ‘ˆ ˆ‘‘† ‹–‡• –Šƒ– ”‡’”‡•‡– –Ї …‘•—’–‹‘

„‡Šƒ˜‹‘” ‘ˆ –Ї ’‘‘” ƒ† –Šƒ– ’”‘˜‹†‡ ʹʹͲͲ…ƒŽǡ ƒ† ƒ††‹‰ –‘ ‹– –Ї ‘Ǧˆ‘‘†

•Šƒ”‡‘ˆ–Ї–‘–ƒŽ…‘•—’–‹‘‡š’‡†‹–—”‡ǤЇǡ–Š‘•‡™Š‘ƒ”‡„‡Ž‘™–Ї’‘˜‡”–›

(17)

Ž‹‡ƒ”‡…‘•‹†‡”‡†ƒ•’‘‘”Ǥ•—ƒ”›‘ˆ”‡•—Ž–•‘ˆ–Ї‹”ˆ‹†‹‰•‹•’”‡•‡–‡†‹

ƒ„އʹǤͳǤ

ƒ„އʹǤͳ”‘ˆ‹Ž‡‘ˆ’‘˜‡”–›‹–Š‹‘’‹ƒ

‘—”…‡•

‡ƒ”

ͳͻͺͻ ͳͻͻͶ ͳͻͻͷȀͻ͸ ͳͻͻ͹ ͳͻͻͻȀʹͲͲͲ

‡”…‘ƒ†”‹•Аƒ

ȋͳͻͻͺȌ ͸ͳΨ ͷͲΨ ͶͷΨ

‡”…‘ȋʹͲͲͲȌ ͵ͻΨ ʹͻΨ

‹‰•–‡‡–ƒŽȋʹͲͲ͵Ȍ ͶʹΨ ͵ͺΨ ͵͸Ψ

ƒȋͳͻͻͻȌ ͶͺΨ

‘ ȋʹͲͲʹƒȌ Ͷ͹Ψ ͶͷΨ

—”—ˆƒ–‡‡Ž‡ȋͳͻͻ͸Ȍ ͶͻΨ

‡‘‡‡–ƒŽȋͳͻͻͺȌ ͶͺΨ

‘ކ‡ŠƒƒȋʹͲͲͶȌ ͶͶǤʹΨ

‘—”…‡ǣƒ”—ȋʹͲͲͶȌ

Ї‡ƒ’‡”…ƒ’‹–ƒ…‘•—’–‹‘‡š’‡†‹–—”‡‘ˆ–Š‹‘’‹ƒˆ‘”–Ї›‡ƒ”ͳͻͻͻȀͲͲ‹•

‡•–‹ƒ–‡† ƒ– ͳͲͷ͸Ǥ͹ͳ‹”” ™‹–Š …‘•–ƒ– ’”‹…‡• ‘ˆ ͳͻͻͷȀͻ͸ ȋ‘ ʹͲͲʹƒȌǤ

‘—•‡Š‘ކ•ǯˆ‘‘†‡š’‡†‹–—”‡•Šƒ”‡‹•Š‹‰Š‡”ˆ‘”–Ї•–—†›ƒ”‡ƒȋͺͳΨȌƒ†ˆ‘”–Ї

Šƒ”ƒ”‡‰‹‘ȋ͹ʹΨȌ…‘’ƒ”‡†–‘–Ї•–ƒ–‹•–‹…•ˆ‘”–Š‹‘’‹ƒȋ͸ͷΨȌǤŠ‹•‹†‹…ƒ–‡•

–Ї ƒ‰‹–—†‡ ‘ˆ ˆ‘‘† ’‘˜‡”–› ‹ –Ї ƒ”‡ƒ ȋƒ„އ ʹǤʹȌǤ ……‘—–• ‘ˆ ™‡ŽŽ„‡‹‰

‹†‹…ƒ–‘”• ƒ”‡ ’”‡•‡–‡† ‹ ƒ„އ ʹǤʹǤ ‘” ‡ƒ•‡ ‘ˆ —†‡”•–ƒ†‹‰ǡ …‘’ƒ”‹•‘ ‹•

ƒ†‡ ˆ‘” –Š‹‘’‹ƒǡ ˆ‘” –ЇŠƒ”ƒ ”‡‰‹‘ ™Š‡”‡ –Ї •–—†› ƒ”‡ƒ ‹• ‰‡‘‰”ƒ’Š‹…ƒŽŽ›

Ž‘…ƒ–‡†‹ǡƒ†ˆ‘” ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ȋ•ƒ’އ•–ƒ–‹•–‹…•ȌǤ

(18)

ƒ„އʹǤʹ‡ŽŽ„‡‹‰‹†‹…ƒ–‘”•ˆ‘”–Š‹‘’‹ƒǡŠƒ”ƒ‡‰‹‘ƒ† ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™

†‹…ƒ–‘”• –Š‹‘’‹ƒ Šƒ”ƒ

‡‰‹‘

ƒ’އ

–ƒ–‹•–‹…•

˜‡”ƒ‰‡‘–ƒŽ‘•—’–‹‘š’‡†‹–—”‡ȋ‹””Ȍ ͳͲͷ͸Ǥ͹ͳ ͳͲͺ͹Ǥ͹Ͷ ͻͺ͸Ǥʹ͸

˜‡”ƒ‰‡…‘‡’‡”†—Ž–“—‹˜ƒŽ‡–ȋ‹””Ȍ ͹ͺͶǤͻͻ ͹ͻͺǤͳ͸ ͺͳͶǤͳͶ

ƒŽ‘”‹‡–ƒ‡’‡”†—Ž–“—‹˜ƒŽ‡–’‡”†ƒ› ʹͷͷͲǤͳͳ ȗ

‘—•‡Š‘ކ ‘‘†š’‡†‹–—”‡Šƒ”‡‘ˆ‘–ƒŽ—†‰‡–

ȋΨȌ

͸ͷ ͹ʹ ͺͳ

‘—”…‡ ‘

ȋʹͲͲʹ„Ȍ

‘ ȋʹͲͲʹ„Ȍ

™ƒŽ…—Žƒ–‹‘

ȗ‡ƒ•ƒ–ƒ‘–˜ƒ‹Žƒ„އ

ʹǤͳǤʹ‘…‹ƒŽƒ††‡‘‰”ƒ’Š‹……Šƒ”ƒ…–‡”‹•–‹…•‹–Š‹‘’‹ƒ

‡”–‹Ž‹–›”ƒ–‡•ƒ”‡˜‡”›Š‹‰Š‹–Š‹‘’‹ƒ‹™Š‹…Šƒ™‘ƒ‰‹˜‡•͹Ǥ͹„‹”–Š•†—”‹‰

Ї””‡’”‘†—…–‹˜‡›‡ƒ”•ȋƒͳͻͻͻƒ•…‹–‡†‹“—‘„ƒŠ”‹‡ʹͲͲͶȌǤЇƒ˜‡”ƒ‰‡

ˆƒ‹Ž› •‹œ‡ ‹ –Š‹‘’‹ƒ ‹• ͶǤͻ ’‡”•‘•Ǥ ‘‘”‡” Š‘—•‡Š‘ކ• Šƒ˜‡ ”‡Žƒ–‹˜‡Ž› Žƒ”‰‡”

ˆƒ‹Ž›•‹œ‡ƒ˜‡”ƒ‰‡†ƒ–ͷǤͺȋ‘ ʹͲͲʹƒȌǤ˜‡”ƒ‰‡ˆƒ‹Ž›•‹œ‡ˆ‘”–Ї•–—†›ƒ”‡ƒ

‹• ͷǤͺͶǡ ™Š‹…Š ‹• ™‡ŽŽ ƒ„‘˜‡ –Ї ƒ–‹‘ƒŽ ƒ˜‡”ƒ‰‡Ǥ – ‹• ‘– —…‘‘ ˆ‘” •‘‡

Š‘—•‡Š‘ކ•–‘Šƒ˜‡ͳʹŠ‘—•‡Š‘ކ‡„‡”•ǤŠ‹•ƒ‡•–Ї†‡’‡†‡…›„—”†‡‘ˆ

–Ї •–—†› ƒ”‡ƒ –‘ „‡ ͳǤͷ͹ǡ ™Š‹…Š ‹• ”‡Žƒ–‹˜‡Ž› Š‹‰Š‡” –Šƒ –Ї ”‡‰‹‘ƒŽ ƒ˜‡”ƒ‰‡

ȋͲǤͺͻȌ ƒ† –Ї ƒ–‹‘ƒŽ ƒ˜‡”ƒ‰‡ ȋͳǤͳͷȌǤ ‡’‡†‡…› „—”†‡ ‹• –Ї ”ƒ–‹‘ ‘ˆ –‘–ƒŽ

—„‡”‘ˆŠ‘—•‡Š‘ކ‡„‡”•‹–Ї™‘”‹‰ƒ‰‡‰”‘—’ȋͳͷǦ͸Ͷ›‡ƒ”•Ȍ–‘–Ї–‘–ƒŽ

—„‡”‘ˆŠ‘—•‡Š‘ކ‡„‡”•‹–Ї†‡’‡†‡–ƒ‰‡‰”‘—’ȋއ••–Šƒͳͷ›‡ƒ”•ƒ†

‰”‡ƒ–‡”–Šƒ͸ͷ›‡ƒ”• ‘ކȌǤ‰‡‹•ƒˆƒ…–‘”ˆ”‡“—‡–Ž›ƒ••‘…‹ƒ–‡†™‹–І‡ƒ†ˆ‘”

…”‡†‹–•‡”˜‹…‡•Ǥ‡ƒƒ‰‡‘ˆŠ‡ƒ†•‘ˆ–ЇБ—•‡Š‘ކ‹–Ї•–—†›ƒ”‡ƒ‹•ƒ„‘—–ͷ͵

›‡ƒ”•…‘’ƒ”‡†–‘ͶͶ›‡ƒ”•ˆ‘”–Š‹‘’‹ƒǤ‘—•‡Š‘ކ•Їƒ†‡†„›‘ކ‡”‹†‹˜‹†—ƒŽ•

–‡†–‘„‡’‘‘”‡”–Šƒ–Š‘•‡Š‡ƒ†‡†„››‘—‰‡”‘‡•ȋ‘ ʹͲͲʹƒȌǤ

(19)

‡†‡” ‹• ƒ‘–Ї” ‹’‘”–ƒ– ˆƒ…–‘” ‹ˆŽ—‡…‹‰ ’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘ ‹ ‹…”‘ˆ‹ƒ…‡

’”‘‰”ƒ•Ǥ ‡ƒŽ‡ Їƒ†‡†‡•• ‹•ǡ Š‘™‡˜‡”ǡ ‘– ƒ †‘‹ƒ– •‹–—ƒ–‹‘ ‡‹–Ї”

ƒ–‹‘ƒŽŽ›‘”‹–Ї•–—†›ƒ”‡ƒǤ ‡ƒŽ‡Š‡ƒ†‡†Š‘—•‡Š‘ކ•ƒ……‘—–ƒ„‘—–ʹ͸Ψ‘ˆ

–Ї‡–‹”‡’‘’—Žƒ–‹‘ǡʹͻΨ‘ˆ–ЇŠƒ”ƒ”‡‰‹‘ƒ†ʹͶΨ‘ˆ–Ї•–—†›ƒ”‡ƒȋƒ„އ

ʹǤ͵ȌǤ

•’”‡•‡–‡†‹ƒ„އʹǤ͵ǡ–Їދ–‡”ƒ…›”ƒ–‡‹•‰‡‡”ƒŽŽ›Ž‘™‹–Š‹‘’‹ƒǤ—–‘ˆ–Ї

–‘–ƒŽŠ‘—•‡Š‘ކЇƒ†•ǡ‘Ž›ʹͻΨƒ”‡Ž‹–‡”ƒ–‡Ǥ‡†‡”™‹•‡ǡˆ‡ƒŽ‡•ƒ”‡Ž‡••Ž‹–‡”ƒ–‡

…‘’ƒ”‡† –‘ –Ї‹” ƒŽ‡ …‘—–‡”’ƒ”–•Ǥ Ž› ƒ„‘—– ʹͲΨ ‘ˆ ™‘‡ ƒ”‡ Ž‹–‡”ƒ–‡ –‘

ͶͲΨ ‡Ǥ ‹‡™‹•‡ǡ‹ŽŽ‹–‡”ƒ…› ‹• †‘‹ƒ– ‹ –Ї •–—†› ƒ”‡ƒǤ Ї Ž‹–‡”ƒ…› ”ƒ–‡ ˆ‘”

–Ї •–—†› ƒ”‡ƒ ȋʹʹǤͷΨȌ ‹• ƒ”‰‹ƒŽŽ› Ž‘™‡” –Šƒ –Ї ƒ–‹‘ƒŽ ƒ˜‡”ƒ‰‡ ȋʹͻΨȌ ƒ†

–Ї”‡‰‹‘ƒŽƒ˜‡”ƒ‰‡•ȋʹ͵Ǥ͵ΨȌǤ

‡˜‡”–Їއ••ǡ •’‡†‹‰ ‹ ‡†—…ƒ–‹‘ ‹…”‡ƒ•‡† ˆ”‘ ʹǤ͸Ψ ‘ˆ ‹ ͳͻͻʹȀͻ͵ –‘

͵ǤͷΨ‹ͳͻͻͺȀͻͻƒ†‹…”‡ƒ•‡†–‘ͷǤͷΨ‘ˆ‹ʹͲͲͳȀͲʹȋ‘ ʹͲͲʹƒȌǤ—…Š

‹…”‡ƒ•‡†‹•’‡†‹‰‹•”‡ˆŽ‡…–‡†‹–Ї‹…”‡ƒ•‡‹Ž‹–‡”ƒ…›”ƒ–‡ˆ”‘ʹ͹Ψ‹ͳͻͻͷ

–‘ʹͻΨ‹ʹͲͲͲǤ”‘••”‹ƒ”›”‘Ž‡–ƒ–‡ˆ‘”–Ї…‘—–”›ǡˆ‘”‹•–ƒ…‡ǡŠƒ•

‹…”‡ƒ•‡†ˆ”‘͵ͷǤͷΨ‹ͳͻͻͷ–‘ͷͺǤͻΨ‹ʹͲͲͲȋ‘ ʹͲͲʹ„ȌǤ

(20)

ƒ„އʹǤ͵‘…‹ƒŽƒ†‡‘‰”ƒ’Š‹…†‹…ƒ–‘”•ˆ‘”–Š‹‘’‹ƒǡŠƒ”ƒ‡‰‹‘

ƒ† ‹‘–‡•‡Žƒ‘™

†‹…–‘”• –Š‹‘’‹ƒ Šƒ”ƒ‡‰‹‘ ƒ’އ•–ƒ–‹•–‹…•

˜‡”ƒ‰‡‘—•‡Š‘ކ‹œ‡ ͶǤͻ ͶǤͷ ͷǤͺͶ

˜‡”ƒ‰‡†—Ž–“—‹˜ƒŽ‡–

‘—•‡Š‘ކ‹œ‡

͵Ǥͻ ͵Ǥ͸ ͷǤͲͶ

‡’‡†‡…›”ƒ–‹‘ ͳǤͳͷ ͲǤͺͻ ͳǤͷ͹

‡ƒ‰‡‘ˆ‘—•‡Š‘ކ‡ƒ† ͶͶ Ͷ͸ ͷ͵

‡ƒŽ‡‡ƒ†‡†‘—•‡Š‘ކ•ȋΨȌ ʹ͸ ʹͻ ʹͶ

‹–‡”ƒ–‡‘—•‡Š‘ކ‡ƒ†•ȋΨȌ ʹͻ ʹ͵Ǥ͵ ʹʹǤͷ

‘—”…‡ ‘

ȋʹͲͲʹ„Ȍ ‘ ȋʹͲͲʹ„Ȍ ™ƒŽ…—Žƒ–‹‘

‰”‹…—Ž–—”‡‹•–Ї†‘‹ƒ–•‘—”…‡‘ˆ‹…‘‡ˆ‘”–Ї…‘—–”›‹‰‡‡”ƒŽƒ†ˆ‘”–Ї

•–—†›ƒ”‡ƒ‹’ƒ”–‹…—Žƒ”Ǥ•’”‡•‡–‡†‹ƒ„އʹǤͶǡƒ„‘—–͹ʹǤͷΨ‘ˆ‹…‘‡ˆ‘”–Ї

–Š‹‘’‹ƒ ’‘’—Žƒ–‹‘ ‹• ‰‡‡”ƒ–‡† ˆ”‘ ƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ ƒ…–‹˜‹–‹‡•Ǥ Ї ’”‘’‘”–‹‘ ‘ˆ

‹…‘‡‰‡‡”ƒ–‡†ˆ”‘ƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽƒ…–‹˜‹–‹‡•‹…”‡ƒ•‡•–‘ͺͺǤͶͷΨ‹ ‹‘–‡‡Žƒ

–‘™ǡ ƒ† –‘ ͹ͷǤͺΨ ‹Šƒ”ƒ ”‡‰‹‘ ™Š‡”‡ –Ї •–—†› ƒ”‡ƒ ‹• ‰‡‘‰”ƒ’Š‹…ƒŽŽ›

Ž‘…ƒ–‡†ǤЇƒ˜‡”ƒ‰‡‹…‘‡‘ˆŠ‘—•‡Š‘ކ•‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™‹•ƒ„‘—–ͳʹ͵͸Ǥʹ͸

‹””’‡”›‡ƒ”Ǥ

™‹‰ –‘ –Ї ’Žƒ…‡ ‘ˆ ƒ‰”‹…—Ž–—”‡ ‹ Š‘—•‡Š‘ކǯ• Ž‹˜‡Ž‹Š‘‘†ǡ Žƒ† ƒ† …ƒ––އ

‘™‡”•Š‹’‹•ƒƒŒ‘”‹†‹…ƒ–‘”‘ˆ™‡ŽŽ„‡‹‰‹–Ї•‘…‹‡–›Ǥ„‘—–͸ͶΨ‘ˆ–Ї”—”ƒŽ

Š‘—•‡Š‘ކ• ‘™ Žƒ† އ•• –Šƒ ‘‡ Ї…–ƒ”‡Ǥ Ї ƒ˜‡”ƒ‰‡ Žƒ†Š‘ކ‹‰ •‹œ‡ ˆ‘”

–Š‹‘’‹ƒ‹•ͳǤͲʹ͸Ї…–ƒ”‡ȋ ʹͲͲʹȌƒ†ƒ˜‡”ƒ‰‡Žƒ†‘™‡”•Š‹’ˆ‘”–Ї•–—†›

ƒ”‡ƒ‹•‡•–‹ƒ–‡†ƒ–ͲǤͺЇ…–ƒ”‡Ǥƒ˜‡”ƒ‰‡ǡ”—”ƒŽŠ‘—•‡Š‘ކ•‹–Ї…‘—–”›‘™

ͶǤͳ …ƒ––އ …‘’ƒ”‡† –‘ ͵Ǥ͸ …ƒ––އ ‹Šƒ”ƒ ”‡‰‹‘ ȋ‘ ȋʹͲͲʹƒȌǡ ƒ† ͵ǤͲ ‹

‹‘–‡•‡ŽƒǤ–‹•”‡“—‹”‡†–‘‘™ƒ˜ƒŽ—‡‘ˆ‘‡‘𑔇“—‹˜ƒŽ‡––‘‰‡–ƒ……‡••ˆ‘”

–Ї ‹…”‘Ǧ…”‡†‹– •‡”˜‹…‡ ’”‘˜‹†‡† „› Ǥ Š‹• ‹’Ž‹‡• –Šƒ–ǡ ƒ– އƒ•– ‹ ’”‹…‹’އǡ

(21)

–Š‘•‡ Š‘—•‡Š‘ކ• –Šƒ– ƒ”‡ ”‡Žƒ–‹˜‡Ž› „‡––‡” ‘ˆˆ ƒ”‡ ‡š…Ž—†‡† ˆ”‘ –Ї •‡”˜‹…‡Ǥ 

ƒ††‹–‹‘ –‘ –Ї …”‡†‹– ™‘”–Š‹‡•• ‘ˆ ƒ „‘””‘™‡”ǡ Š‘—•‡Š‘ކ• ‹ –Ї ƒ”‡ƒ ƒŽ•‘

…‘•‹†‡” –Ї ™‡ƒŽ–Š •–ƒ–—• ‘ˆ –Ї „‘””‘™‡” „‡ˆ‘”‡ –Ї› Œ‘‹ ƒ …‡”–ƒ‹ „‘””‘™‡”•

‰”‘—’ǤЇ•‡…‘—’އ‘ˆ‡˜‹†‡…‡•Œ—•–‹ˆ‹‡•–Ї‹’‘”–ƒ…‡‘ˆ™‡ƒŽ–Š‹†‹…ƒ–‘”•ˆ‘”

ƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ…”‡†‹–ƒ”‡–’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘‹ ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™Ǥ

• ’”‡•‡–‡† ‹ ƒ„އ ʹǤͶǡ ‘ˆˆǦˆƒ” ‡’Ž‘›‡– ‹• ‘”‡ ‹’‘”–ƒ– •‘—”…‡ ‘ˆ

‹…‘‡‡š––‘ƒ‰”‹…—Ž–—”‡ˆ‘” ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™ȋ͸Ǥ͵͹ΨȌ…‘’ƒ”‡†–‘–Ї…‘—–”›

ȋʹǤͺ͸ΨȌ ƒ† –Šƒ– ‘ˆ –ЇŠƒ”ƒ ”‡‰‹‘ ȋʹǤͳͷΨȌǤ —–ǡ ‰‡‡”ƒŽŽ› •’‡ƒ‹‰ –Ї

…‘–”‹„—–‹‘‘ˆ–Ї‘Ǧƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ•‡…–‘”–‘Š‘—•‡Š‘ކ•ǯŽ‹˜‡Ž‹Š‘‘†‹•‹•‹‰‹ˆ‹…ƒ–Ǥ

—‡ –‘ –Ї •‹‰‹ˆ‹…ƒ…‡ ‘ˆ ƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ ƒ…–‹˜‹–‹‡• ˆ‘” Š‘—•‡Š‘ކ Ž‹˜‡Ž‹Š‘‘† ‹ –Ї

•–—†› ƒ”‡ƒǡ ‹…”‘ˆ‹ƒ…‡ •‡”˜‹…‡• ’”‘˜‹†‡† „› ƒ”‡ ‰‡ƒ”‡† –‘™ƒ”†• ˆ‹ƒ…‹‰

•—…Šƒ…–‹˜‹–‹‡•Ž‹‡‘š‡ˆƒ––‡‹‰ƒ†Ž‡†‹‰ˆ‘”‹’—–Ž‘ƒ•Ǥ

ƒ„އʹǤͶ‡ƒ’”‘’‘”–‹‘‘ˆ‹…‘‡ˆ‘”Š‘—•‡Š‘ކ•‹–Š‹‘’‹ƒǡŠƒ”ƒ

‡‰‹‘ƒ† ‹‘–‡•‡Žƒ–‘™„›•‘—”…‡•

‘—”…‡•‘ˆ‹…‘‡ –Š‹‘’‹ƒ Šƒ”ƒ

‡‰‹‘

ƒ’އ

•–ƒ–‹•–‹…•

‰”‹…—Ž–—”ƒŽ…–‹˜‹–‹‡• ͹ʹǤͷ͵ ͹ͷǤͺ ͺͺǤͶͷ

ƒ‰‡ˆ”‘‘ˆˆˆƒ”‡’Ž‘›‡– ʹǤͺ͸ ʹǤͳͷ ͸Ǥ͵͹

‘—•‡Š‘ކ‡–‡”’”‹•‡‘–Ї”–Šƒ

‰”‹…—Ž–—”‡

ͷǤ͵͸

͵Ǥͺ

ͳǤͲʹ

‡‹––ƒ…‡ ͵Ǥͺͺ ͶǤͶ͸ ʹǤͺͳ

ƒ˜‹‰……‘—–‘—”…‡ ͲǤʹʹ ͲǤͲͺ ͲǤͲ

‘—•‹‰‡– ͵Ǥͷ͵ ͵Ǥͳ͸ ͲǤͲ

”‘ˆ‹–Šƒ”‡‘—”…‡ȋ‹˜‹†‡†•Ȍ ͲǤͲͳͶ ͲǤͲʹͳ ͲǤͲ

–Ї”‡…‹’‹‡–‘—”…‡• ͳͳǤ͸ ͳͲǤͷ ͳǤ͵ͷ

‘–ƒŽ ͳͲͲǤͲͲ ͳͲͲǤͲͲ ͳͲͲǤͲͲ

‘—”…‡ ‘

ȋʹͲͲʹ„Ȍ

‘ ȋʹͲͲʹ„Ȍ

™

ƒŽ…—Žƒ–‹‘

(22)

ʹǤʹЇ‹…”‘ˆ‹ƒ…‡‹†—•–”›‹–Š‹‘’‹ƒ

”‘˜‹†‹‰ ‹…”‘Ǧ…”‡†‹– •‡”˜‹…‡• –‘ –Ї ”—”ƒŽ ’‘‘” ™ƒ• ‹‹–‹ƒŽŽ› •–ƒ”–‡† „› ‘Ǧ

‘˜‡”‡–ƒŽ”‰ƒ‹œƒ–‹‘•ȋ•Ȍ‘’‡”ƒ–‹‰‹–Š‹‘’‹ƒǡ™Š‹…ŠŠƒ˜‡Šƒ†ƒ’”‹‡

‘„Œ‡…–‹˜‡‘ˆ’‘˜‡”–›”‡†—…–‹‘Ǥ—–ǡŽƒ–‡”‘ǡ–Ї‰‘˜‡”‡–‘ˆ–Š‹‘’‹ƒ‡†‘”•‡†

–Ї ‡‡† ˆ‘” ‡•–ƒ„Ž‹•Š‹‰ –Ї ‹…”‘ˆ‹ƒ…‡ ‹†—•–”› ‹ –Ї …‘—–”› ™‹–Š …އƒ”

‘„Œ‡…–‹˜‡‘ˆ‡š–‡†‹‰…”‡†‹–ƒ†•ƒ˜‹‰•‡”˜‹…‡•–‘–Ї’‘‘”™Š‘Šƒ˜‡Ž‹––އƒ……‡••

–‘ˆ‘”ƒŽˆ‹ƒ…‹ƒŽ•‡”˜‹…‡•Ǥ……‘”†‹‰Ž›ǡ‹–’”‘—މƒ–‡†”‘…Žƒƒ–‹‘‘ǤͶͲȀͳͻͻ͸

–Šƒ– •–ƒ–‡• –Ї Ž‹…‡•‹‰ ƒ† •—’‡”˜‹•‹‘ ‘ˆ ‹…”‘ˆ‹ƒ…‡ ‹•–‹–—–‹‘• ƒ• •Šƒ”‡

…‘’ƒ‹‡•‹ƒ……‘”†ƒ…‡™‹–ЖЇ‘‡”…‹ƒŽ‘†‡‘ˆ–Š‹‘’‹ƒǤ‘•–‘ˆ–Ї •

‹ –Š‹‘’‹ƒ ƒ”‡ ‘™‡† „› ”‡‰‹‘ƒŽ ‰‘˜‡”‡–•ǡ Ž‘…ƒŽ •ǡ ƒ••‘…‹ƒ–‹‘• ƒ†

‹†‹˜‹†—ƒŽ•‘ˆ–Š‹‘’‹ƒ‘”‹‰‹ȋ„‹‡–ʹͲͲ͸ȌǤ

ʹǤʹǤͳ‡‰—Žƒ–‘”› ”ƒ‡™‘”ˆ‘”–Ї‹…”‘ˆ‹ƒ…‡†—•–”›‹

–Š‹‘’‹ƒ

Ї–Š‹‘’‹ƒ‰‘˜‡”‡–”‡‰—Žƒ–‡•–Їˆ‹ƒ…‹ƒŽ•›•–‡‘ˆ–Ї…‘—–”›„›†‡˜‡Ž‘’‹‰

Žƒ™•ƒ†’‘Ž‹…‹‡•ǤЇƒ–‹‘ƒŽƒ‘ˆ–Š‹‘’‹ƒȋȌ‹•‰‹˜‡–Ї’‘™‡”–‘Ž‹…‡•‡ǡ

•—’‡”˜‹•‡ƒ†”‡‰—Žƒ–‡ˆ‹ƒ…‹ƒŽ‹•–‹–—–‹‘••—…Šƒ•„ƒ•ǡ‹•—”ƒ…‡…‘’ƒ‹‡•ǡ •ǡ

ƒ† •ƒ˜‹‰• ƒ† …”‡†‹– …‘‘’‡”ƒ–‹˜‡• —†‡” ”‘…Žƒƒ–‹‘ ‘Ǥ ͺ͵ȀͳͻͻͶǤ  ƒ††‹–‹‘ǡ

”‘…Žƒƒ–‹‘‘ǤͺͶȀͳͻͻͶ„”‘‡–Ї•–ƒ–‡‘‘’‘Ž›‘ˆ‹ƒ…‹ƒŽ•‡”˜‹…‡•ǡƒ†ƒŽŽ‘™‡†

–Ї‡•–ƒ„Ž‹•Š‡–‘ˆ’”‹˜ƒ–‡ˆ‹ƒ…‹ƒŽ‹•–‹–—–‹‘•Ǥ

‘ŽŽ‘™‹‰–Ї•‡’”‘…Žƒƒ–‹‘•ǡ†‹ˆˆ‡”‡–•ǡ‰‘˜‡”‡–†‡’ƒ”–‡–•ǡ…‘‘’‡”ƒ–‹˜‡•

ƒ†‘–Ї”••–ƒ”–‡†‘„‹Ž‹•‹‰•ƒ˜‹‰•ǡƒ†’”‘˜‹†‹‰‹…”‘…”‡†‹–•‡”˜‹…‡•–‘–Ї’‘‘”Ǥ

‘™‡˜‡”ǡ –Ї‹” ‘’‡”ƒ–‹‘• ™‡”‡ ‘”‡ ˆ”ƒ‰‡–‡† ƒ† ‘ˆ–‡ ‹…‘•‹•–‡– ȋ‘ކƒ›

ʹͲͲʹȌǤ  ͳͻͻ͸ǡ –Ї ‰‘˜‡”‡– ‘ˆ –Š‹‘’‹ƒ ‡ƒ…–‡† ”‘…Žƒƒ–‹‘ ‘Ǥ ͶͲȀͳͻͻ͸ –‘

(23)

ˆƒ…‹Ž‹–ƒ–‡ •‘—† †‡˜‡Ž‘’‡– ‘ˆ –Ї ‹…”‘ˆ‹ƒ…‡ ‹†—•–”› ‹ ƒ ‘”‡ …‘•‹•–‡– ™ƒ›Ǥ ……‘”†‹‰–‘–Š‹•’”‘…Žƒƒ–‹‘ǡƒ›‹•–‹–—–‹‘“—ƒŽ‹ˆ‹‡•–‘’”‘˜‹†‡ˆ‹ƒ…‹ƒŽ•‡”˜‹…‡•‹ˆ

–Ї ‹•–‹–—–‹‘ ‘„–ƒ‹• Ž‹…‡•‡ ˆ”‘ –Ї ƒ–‹‘ƒŽ ƒ ‘ˆ –Š‹‘’‹ƒǡ ˆ‘”‡† ƒ• ƒ •Šƒ”‡

…‘’ƒ›ˆ—ŽŽ›‘™‡†„›–Š‹‘’‹ƒƒ–‹‘ƒŽ•ƒ†’‘••‡•ƒ‹‹—…ƒ’‹–ƒŽ†‡’‘•‹–‘ˆ

ʹͲͲͲͲͲ‹””ȋ̈́ʹʹͷ͹͵Ǥ͵͸Ȍ‹ƒ„ƒǤ

• ƒ ˆ‘ŽŽ‘™ —’ ‘ˆ ”‘…Žƒƒ–‹‘ ‘Ǥ ͶͲȀͳͻͻ͸ǡ –Ї ƒ–‹‘ƒŽ ƒ ‘ˆ –Š‹‘’‹ƒ ‹••—‡†

†‹”‡…–‹˜‡•–Šƒ–•‡–ƒŽ‘ƒ…‡‹Ž‹‰‘ˆͷͲͲͲ‹””ȋ̈́ͷ͵ͶǤ͵͵Ȍǡ”‡“—‹”‡†Ž‘ƒ†—”ƒ–‹‘‘ˆ‘‡

›‡ƒ”ǡ ƒ† ‰ƒ˜‡ ”‹‰Š–• –‘ • –‘ •‡– –Ї‹” ‘™ އ†‹‰ ‹–‡”‡•– ”ƒ–‡ …‡‹Ž‹‰•Ǥ Ї

”‡‰—Žƒ–‘”› ˆ”ƒ‡™‘” ƒŽ•‘ ’”‘Š‹„‹–‡† • ‹ –Š‹‘’‹ƒ ˆ”‘ ’”‘˜‹†‹‰ ˆ”‡‡ ‘”

•—„•‹†‹•‡†‹…”‘…”‡†‹–•‡”˜‹…‡•ƒ–ƒ˜‡”›Ž‘™‹–‡”‡•–”ƒ–‡–‘–Ї’‘‘”‡•–‘ˆ–Ї’‘‘”

„ƒ•‡†‘Š—ƒ‹–ƒ”‹ƒ…”‹–‡”‹ƒǤ

‘™ƒ”†• –Ї ‡† ‘ˆ ʹͲͲ͵ǡ –Ї”‡ ™‡”‡ ʹʹ • –Šƒ– •–ƒ”–‡† ’”‘˜‹†‹‰ ˆ‹ƒ…‹ƒŽ

•‡”˜‹…‡• –‘ –Ї ’‘‘”Ǥ ‘™‡˜‡”ǡ –Ї ‹†—•–”› ‹• ‰‡‡”ƒŽŽ› …‘•–”ƒ‹‡† „› Žƒ… ‘ˆ

•‹ŽŽ‡†Š—ƒ”‡•‘—”…‡•ǡŽƒ…ƒ†‡“—ƒ–‡‹ˆ”ƒ•–”—…–—”‡–‘”‡ƒ…ЖЇ”—”ƒŽ’‘‘”ǡƒ†

Žƒ…‘ˆƒ†‡“—ƒ–‡ˆ‹ƒ…‡Ǥ–Ї‘–Ї”Šƒ†ǡ•‹…‡’”‘˜‹•‹‘‘ˆ…”‡†‹–•‡”˜‹…‡™ƒ•

•–ƒ”–‡†„›•ǡ„‘””‘™‡”•Šƒ˜‡Šƒ†–Ї–‡†‡…›–‘Ž‘‘ƒ–Ž‘ƒ•–ƒ‡ƒ•…Šƒ”‹–›

‘‡›ǡ™Š‹…І‹†‘–Šƒ˜‡–‘„‡’ƒ‹†„ƒ…ȋ„‹‡–ʹͲͲ͸ȌǤ

ʹǤʹǤʹЇŠƒ”ƒ…”‡†‹–ƒ†•ƒ˜‹‰‹•–‹–—–‹‘ȋȌ

ЇŠƒ”ƒ”‡†‹–ƒ†ƒ˜‹‰•–‹–—–‹‘ǡ™Š‹…Š‹•‘‡‘ˆ–Ї •‹–Š‹‘’‹ƒǡ‹•

”‡‰‹•–‡”‡†„›–Їƒ–‹‘ƒŽƒ‘ˆ–Š‹‘’‹ƒ‹’”‹Žͳͻͻ͹Ǥ–™ƒ•‡•–ƒ„Ž‹•Ї†™‹–Š

–Ї ƒ•’‹”ƒ–‹‘ Ǯ–‘ •‡‡ ƒ •‘…‹‡–› ‹ ™Š‹…Š ’‡‘’އ ƒ”‡ ˆ”‡‡ ˆ”‘ –Ї ‰”‹’• ‘ˆ ƒ„Œ‡…–

’‘˜‡”–›ǯ–Š”‘—‰Š‰‹˜‹‰ˆ‹ƒ…‹ƒŽ•‡”˜‹…‡•–‘–Ї’”‘†—…–‹˜‡„—–’‘‘”’‡‘’އǤǯ•

(24)

‘’‡”ƒ–‹‘ƒŽ ƒ”‡ƒ ‹• Ž‹‹–‡† –‘ –ЇŠƒ”ƒ ‡‰‹‘ǡ ™Š‹…Š ‹• –Ї ‘”–Š™‡•– ƒ†

‘”–Їƒ•–’ƒ”–‘ˆ–Ї…‘—–”›ȋʹͲͲͶȌǤ–‹•–Ї‘Ž› –Šƒ–‘’‡”ƒ–‡•‹–Ї

•–—†›ƒ”‡ƒ‘ˆ–Š‹•”‡•‡ƒ”…Š’ƒ’‡”Ǥ

’”‘˜‹†‡• ˆ‘—” –›’‡• ‘ˆ ˆ‹ƒ…‹ƒŽ •‡”˜‹…‡•ǣ …”‡†‹–ǡ •ƒ˜‹‰ǡ ‘‡› –”ƒ•ˆ‡” ƒ†

’‡•‹‘ˆ—†ƒƒ‰‡‡–Ǥ‘†‡ƒŽ™‹–ЖЇ’”‘„އ‘ˆ‹ˆ‘”ƒ–‹‘ƒ•›‡–”›ǡ‹–

ƒ†‘’–‡† –Ї Ǯ”ƒ‡‡ ƒ ‘†‡Žǯ ‘ˆ ‰”‘—’ އ†‹‰ •…Ї‡ ™Š‡”‡ ˆ‹˜‡ –‘ –‡

‹†‹˜‹†—ƒŽ „‘””‘™‡”• Œ‘‹ –‘‰‡–Ї”ǡ ƒ† –ƒ‡ Ž‘ƒ• –Š”‘—‰Š ƒ Œ‘‹– Ž‹ƒ„‹Ž‹–›

ƒ””ƒ‰‡‡–Ǥƒ††‹–‹‘ǡ‹–Šƒ•ƒ”‡†‹–ƒ†ƒ˜‹‰‘‹––‡‡‹‡ƒ…Š‘’‡”ƒ–‹‘ƒŽ

ƒ”‡ƒ•‘ƒ•–‘•…”‡‡–Š‘•‡™Š‘ƒ”‡…”‡†‹–™‘”–Š›ˆ”‘–Š‘•‡™Š‘ƒ”‡‘–Ǥ‡…ƒ—•‡

‘ˆ‹–•Ž‹‹–‡†…ƒ’ƒ…‹–›–‘…ƒ–‡”ƒŽŽ–Ї…”‡†‹–†‡ƒ†•‘ˆ–Ї”‡‰‹‘ǡŠƒ•„‡‡

’”‘˜‹†‹‰…”‡†‹–‘Ž›ˆ‘”‹…‘‡‰‡‡”ƒ–‹‘ƒ†”‡Žƒ–‡†’—”’‘•‡•Ž‹‡ƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽ

Ž‘ƒ• ˆ‘” ‹–• …Ž‹‡–•Ǥ ‹–Š ‹–• •ƒ˜‹‰ ’”‘†—…–ǡ ‹– ’”‘˜‹†‡• –™‘ –›’‡• ‘ˆ •‡”˜‹…‡•ǣ

˜‘Ž—–ƒ”› •ƒ˜‹‰ ƒ† …‘’—Ž•‘”› •ƒ˜‹‰Ǧ‡š…Ž—•‹˜‡Ž› ˆ‘” Ž‘ƒ …Ž‹‡–•Ǥ ‘ –ƒ”‰‡– ‹–•

…”‡†‹– •‡”˜‹…‡• –‘ –Ї ’‘‘”ǡ ˆ‘ŽŽ‘™• ’‘••‡••‹‘ ‘ˆ Ǯ‘‡ ‘šǯ ƒ• ƒ Ž‘…ƒŽ ’‘˜‡”–›

Ž‹‡ȋʹͲͲͶȌǤ

(25)

CHAPTER THREE: LITERATURE REVIEW

͵ǤͳЇ‘”‡–‹…ƒŽŽ‹–‡”ƒ–—”‡

͵ǤͳǤͳЇ‘”‡–‹…ƒŽ‘†‡Ž•‡š’Žƒ‹‹‰Š‘—•‡Š‘ކǯ•…‘•—’–‹‘

„‡Šƒ˜‹‘—”

ƒ‹–ƒ‹‹‰…‘•—’–‹‘ƒ–ƒƒ……‡’–ƒ„އއ˜‡Ž‹•–Ї‡›…ŠƒŽŽ‡‰‡‘ˆŠ‘—•‡Š‘ކ•

‹ †‡˜‡Ž‘’‹‰ …‘—–”‹‡•Ǥ ‹–Š –Ї …Šƒ‰‡ ‹ ˆƒ‹Ž› •‹œ‡ ƒ† …‘’‘•‹–‹‘ǡ ƒ

Š‘—•‡Š‘ކ•ǯ‹–‡”Ǧ–‡’‘”ƒŽ…‘•—’–‹‘’ƒ––‡”˜ƒ”‹‡•‘˜‡”–‹‡Ǥ‘”†—…ŠȋͳͻͻͷȌ

ƒ”‰—‡†–Šƒ–Š‘—•‡Š‘ކ•…‘’‡™‹–ЖЇ ”‹•‘ˆƒˆƒŽŽ‹‰…‘•—’–‹‘ އ˜‡Ž–Š”‘—‰Š

…‘•—’–‹‘ƒ†Ȁ‘”‹…‘‡•‘‘–Š‹‰‡…Šƒ‹••ǡ™Š‹…Š‹•†‘‡–Š”‘—‰Š•ƒ˜‹‰

ƒ†…”‡†‹–ȋ„‘””‘™‹‰Ȍ•–”ƒ–‡‰‹‡•ǡ‹ˆƒ–ƒŽŽƒ”‡–•ˆ‘”‹–‡š‹•–•Ǥ

ƒ†‘—އ– ƒ† †‡ ƒ˜”› ȋͳͻͻͷȌ †‹•…—••‡† ‹–‡”Ǧ–‡’‘”ƒŽ Š‘—•‡Š‘ކ ‘†‡Ž• ȋDz‹ˆ‡

›…އ ‘†‡Ždz ƒ† ‡”ƒ‡– …‘‡ ‘†‡ŽdzȌ –Šƒ– ‡š’Žƒ‹ Š‘—•‡Š‘ކ•ǯ …‘•—’–‹‘ „‡Šƒ˜‹‘—” ‘˜‡” –‹‡Ǥ Ї ‘†‡Ž• ƒ••—‡ –Šƒ– Š‘—•‡Š‘ކ• Šƒ˜‡ –Ї

‘’’‘”–—‹–›–‘„‘””‘™‘‡›‹ˆ–Ї›™‘—ކދ‡–‘†‘•‘Ǥ

 –Ї Dz‹ˆ‡ ›…އ ‘†‡Ždz Š‘—•‡Š‘ކ• ƒ”‡ †‡•…”‹„‡† –‘ Šƒ˜‡ ˆŽ‘™ ‘ˆ ‹…‘‡ ‘˜‡”

–Ї‹”Ž‹ˆ‡•’ƒǡƒ†ˆƒ…‡†™‹–ЖЇ‘„Œ‡…–‹˜‡ˆ—…–‹‘‘ˆƒš‹‹œ‹‰–Ї‹”—–‹Ž‹–›Ž‡˜‡Ž

–Š”‘—‰Š …Š‘‘•‹‰ ‘’–‹ƒŽ …‘•—’–‹‘ ƒ† •ƒ˜‹‰ އ˜‡Ž•Ǥ  –Ї ‘†‡Žǡ …—””‡–

…‘•—’–‹‘†‘‡•‘–†‡’‡†‘…—””‡–‹…‘‡ǡ„—–”ƒ–Ї”‘–ЇБ—•‡Š‘ކ•ǯŽ‹ˆ‡

•’ƒ…Šƒ”ƒ…–‡”‹•–‹…•ȋƒ†‘—އ–ƒ††‡ƒ˜”›ͳͻͻͷȌǤ

 –Ї ‘–Ї” Šƒ†ǡ –Ї Dz‡”ƒ‡– …‘‡ ‘†‡Ždz ƒ••—‡• –Šƒ– …—””‡–

…‘•—’–‹‘†‡’‡†•‘‡š’‡…–‡†…‘•—’–‹‘‹–Їˆ‘ŽŽ‘™‹‰’‡”‹‘†ǡ™Š‹Ž‡–Ї

(26)

–Šƒ–Š‘—•‡Š‘ކ•ǯƒ”‡—…‡”–ƒ‹ƒ„‘—–ˆ—–—”‡‹…‘‡Ž‡˜‡Ž•ǡƒ†–Š—•–”›–‘ƒš‹‹œ‡

–Ї‹” —–‹Ž‹–› ˆ”‘ …‘•—’–‹‘ ‘˜‡” –Ї‹” Ž‹ˆ‡ •’ƒǤ  ƒ› ‘ˆ –Ї•‡ ‘†‡Ž•ǡ ƒ•

ƒ”‰—‡†„›‡ŽŽ‡”ƒ†ƒ‘Šƒ”ȋʹͲͲʹƒȌǡŽ‘ƒ•–ƒ‡ˆ‘”…‘•—’–‹‘•‘‘–Š‹‰…ƒ

ƒŽ•‘„‡…‘•‹†‡”‡†ƒ•™‘”‹‰…ƒ’‹–ƒŽŽ‘ƒ•„‡…ƒ—•‡„‡––‡”…‘•—’–‹‘‡Šƒ…‡•

–Ї ’”‘†—…–‹˜‹–› ‘ˆ Žƒ„‘—”ǡ ™Š‹…Š ‹• –Ї ƒ‹ •‘—”…‡ ‘ˆ ‹…‘‡ ˆ‘” Š‘—•‡Š‘ކ• ‹

†‡˜‡Ž‘’‹‰…‘—–”‹‡•Ǥ

͵ǤͳǤʹ Ї‡‘…Žƒ••‹…ƒŽˆƒ”Š‘—•‡Š‘ކ‘†‡Ž

Ї ‡‘…Žƒ••‹…ƒŽ ˆƒ” Š‘—•‡Š‘ކ ‘†‡Ž ‡š’Žƒ‹• –Šƒ– –Ї”‡ ‹• ƒ ’‡”ˆ‡…–Ž›

…‘’‡–‹–‹˜‡ ƒ”‡– ˆ‘” ƒŽŽ …‘‘†‹–‹‡• –Šƒ– ‡ˆˆ‹…‹‡–Ž› ƒŽŽ‘…ƒ–‡ ”‡•‘—”…‡• ƒ‘‰

‡…‘‘‹… ƒ‰‡–• —•‹‰ –Ї ’”‹…‡ ‡…Šƒ‹•Ǥ Ї ‘†‡Ž ƒ••—‡• –Šƒ– –Ї”‡ ‹• ƒ …‘’އ–‡ •‡– ‘ˆ ƒ”‡–• ˆ‘” ƒŽŽ …‘‘†‹–‹‡•Ǣ –Ї”‡ ƒ”‡ ‘ –”ƒ•ƒ…–‹‘ …‘•–•Ǣ ƒŽŽ

‡…‘‘‹… ƒ‰‡–• Šƒ˜‡ ‡“—ƒŽ ‹ˆ‘”ƒ–‹‘ ȋ’‡”ˆ‡…– ‹ˆ‘”ƒ–‹‘ȌǢ ‡…‘‘‹… ƒ‰‡–•

ƒ”‡ ”ƒ–‹‘ƒŽ ƒ† Ї…‡ …Š‘‘•‡ …‘—”•‡ ‘ˆ ƒ…–‹‘ –Šƒ– ‰‹˜‡• ƒš‹— „‡‡ˆ‹– ‘”

•ƒ–‹•ˆƒ…–‹‘Ǣ–Ї”‡‹•’”‹˜ƒ–‡’”‘’‡”–›”‹‰Š–•ǡ‡–…ȋ˜‹Žƒ†ͳͻͻ͸ȌǤ…‘…Ž—•‹‘ǡ–Ї

‘†‡Ž ƒ••‡”–• –Šƒ– •‹…‡ ’”‹…‡ †‹•–‘”–‹‘• އƒ† –‘ Ž‘•• ‘ˆ ‡ˆˆ‹…‹‡…› ƒ† ™‡Žˆƒ”‡ǡ

”‡‘˜‹‰ ƒŽŽ ƒ”‡– †‹•–‘”–‹‘• „”‹‰• ‡ˆˆ‹…‹‡– ”‡•‘—”…‡ ƒŽŽ‘…ƒ–‹‘ „› ’”‘†—…‡”•

ƒ† …‘•—‡”•Ǥ ‘™‡˜‡”ǡ –Ї ‘†‡Ž ˆƒ‹Ž• –‘ ‡š’Žƒ‹ ˆ—ŽŽ ’‹…–—”‡ ‘ˆ ƒ”‡–• ‹

†‡˜‡Ž‘’‹‰ …‘—–”‹‡• ™Š‡”‡ –Ї”‡ ƒ”‡ ‹’‡”ˆ‡…–‹‘• ‹ –Ї ’”‘†—…–ǡ •‡”˜‹…‡ ƒ†

‹’—–ƒ”‡–•Ǥ’‡”ˆ‡…–‹‘‹–Ї…”‡†‹–ƒ”‡–‹•‘‡ƒ‘‰ƒ›‹†‡˜‡Ž‘’‹‰

…‘—–”‹‡•Ǥ

͵ǤͳǤ͵ ”‡†‹–ƒ”‡–•‹†‡˜‡Ž‘’‹‰…‘—–”‹‡•

–Ї™‘”ކ‘ˆ’‡”ˆ‡…–‹ˆ‘”ƒ–‹‘ƒ†œ‡”‘–”ƒ•ƒ…–‹‘…‘•–•ǡ”‡•‘—”…‡ƒŽŽ‘…ƒ–‹‘

‹• ‡ˆˆ‹…‹‡–Ž› ƒ…Š‹‡˜‡† –Š”‘—‰Š ƒ”‡– ’”‹…‡•Ǥ ‹‡™‹•‡ǡ ‹ˆ …”‡†‹– ƒ”‡–• ƒ”‡

(27)

…‘’‡–‹–‹˜‡ǡ ‹–‡”‡•– ”ƒ–‡ ”‡ˆŽ‡…–• –Ї „‡•– —•‡• ‘ˆ –Ї ˆ‹ƒ…‹ƒŽ ”‡•‘—”…‡ ƒ‘‰

ƒŽ–‡”ƒ–‹˜‡ —•‡•Ǥ ‡˜‡”–Їއ••ǡ •—…Š ƒ ƒ”‡– •‹–—ƒ–‹‘ ‹• ˆƒ” ˆ”‘ ”‡ƒŽ‹–› •‹…‡

ƒ› ‘ˆ –Ї ‡…‘‘‹‡• ‘ˆ †‡˜‡Ž‘’‹‰ …‘—–”‹‡• ƒ”‡ …Šƒ”ƒ…–‡”‹œ‡† „› ‹’‡”ˆ‡…–

‹ˆ‘”ƒ–‹‘ǡ ’‘‘” ‹ˆ”ƒ•–”—…–—”‡ †‡˜‡Ž‘’‡–ǡ Š‹‰Š –”ƒ•ƒ…–‹‘ …‘•–•ǡ ‡–…Ǥ ……‘”†‹‰–‘‘ކ‡ƒ†‹•™ƒ‰‡”ȋͳͻͻͺȌǡDzƒ”‡–‹’‡”ˆ‡…–‹‘•ƒ”‡†‡˜‹ƒ–‹‘•

ˆ”‘ƒ’‡”ˆ‡…–Ž›…‘’‡–‹–‹˜‡ƒ”‡–dzǤŠ‹•‹…Ž—†‡•ƒ•‹–—ƒ–‹‘‘ˆ‹••‹‰ƒ”‡–•ǡ

ƒ”‡–•™‹–Š’”‹…‡„ƒ†•ǡƒ”‡–•–Šƒ–‡š‹•–ˆ‘”…‡”–ƒ‹•‡ƒ•‘•‘Ž›ˆ‘ŽŽ‘™‹‰–Ї

•‡ƒ•‘ƒŽ ƒ–—”‡ ‘ˆ ˆƒ”‹‰ǡ ‹–‡”Ž‹‡† ƒ”‡–•ǡ ƒ”‡–• ™‹–Š ‹’‡”ˆ‡…– …‘’‡–‹–‹‘ǡ ”ƒ–‹‘‹‰ ‘ˆ …‘‘†‹–‹‡•ǡ ‡–…Ǥ ‘™‡˜‡”ǡ •—…Š ƒ”‡– ‹’‡”ˆ‡…–‹‘•

„‡…‘‡ƒƒ”‡–ˆƒ‹Ž—”‡‘Ž›™Š‡‹–”‡•—Ž–•‹Ž‘••‡•‘ˆ‡ˆˆ‹…‹‡…›ǡƒ†™Š‡‹–‹•

’‘••‹„އ–‘‹’”‘˜‡–Ї‹‡ˆˆ‹…‹‡…›–Š”‘—‰Š’‘Ž‹…›‹–‡”˜‡–‹‘•Ǥ…”‡†‹–ƒ”‡–•ǡ

‘•– ’‘‘” Š‘—•‡Š‘ކ• ‹ †‡˜‡Ž‘’‹‰ …‘—–”‹‡• ƒ”‡ ”ƒ–‹‘‡† ‘—– ‘ˆ ƒ”‡–ǡ ƒ†

Ї…‡–Ї…”‡†‹–ƒ”‡–‹•‹••‹‰ˆ‘”–ЇǤ

……‘”†‹‰–‘–‹‰Ž‹–œƒ†‡‹••ȋͳͻͺͳȌǡ™Š‡ƒ”‡–•ˆƒ‹Žǡ…”‡†‹–”ƒ–‹‘‹‰ǡƒ”‡–

•‡‰‡–ƒ–‹‘•ǡ ‹–‡”Ž‹ƒ‰‡• ‘ˆ ƒ”‡–• ƒ† ‹–‡”‡•– ”ƒ–‡ ˜ƒ”‹ƒ–‹‘• ƒ”‡ –Ї

ˆ‡ƒ–—”‡•–Šƒ–’”‡˜ƒ‹Ž‹–Їƒ”‡–•Ǥ‹–Šƒ”‡–ˆƒ‹Ž—”‡•ǡŠ‹‰Š‹–‡”‡•–”ƒ–‡•ƒ––”ƒ…–

”‹•›’”‘Œ‡…–•ƒ†Ž‘™‹–‡”‡•–”ƒ–‡•ƒ––”ƒ…–ƒ›„‘””‘™‡”•…‘’ƒ”‡†–‘ƒ˜ƒ‹Žƒ„އ

ˆ‹ƒ…‹ƒŽ ”‡•‘—”…‡•Ǥ ”‡†‹– ”ƒ–‹‘‹‰ ‹• –Ї ‡…Šƒ‹• ˆ‘” …އƒ”‹‰ ƒ˜ƒ‹Žƒ„އ

”‡•‘—”…‡• އƒ†‹‰ –‘ Ž‹‹– –Ї ƒ……‡•• ‘ˆ •‘‡Š‘—•‡Š‘ކ• ‹ –Ї …”‡†‹– ƒ”‡–ǡ ‘”

‘–Ї”™‹•‡ Ž‹‹– –Ї ƒ‘—– ‘ˆ Ž‘ƒ –Ї› •Š‘—ކ –ƒ‡ …‘’ƒ”‡† –‘ –Ї‹” ƒ…–—ƒŽ

†‡ƒ†ˆ‘”Ž‘ƒ•Ǥ

ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘ ‘ˆ –Ї ’‘‘” ‹ …”‡†‹– ƒ”‡– ‹ †‡˜‡Ž‘’‹‰ …‘—–”‹‡•ǡ ƒ …‘…‡’–

(28)

ˆƒ…–‘”•Ǥ Ї•‡ ˆƒ…–‘”• ƒ”‡ ‘– —†‡” –Ї ˆ—ŽŽ …‘–”‘Ž ‘ˆ „‘–Š –Ї އ†‡” ƒ† –Ї

„‘””‘™‡”Ǥ‘—•‡Š‘ކ•ƒ”‡•ƒ‹†–‘’ƒ”–‹…‹’ƒ–‡‹–Ї…”‡†‹–ƒ”‡–‹ˆ–Ї›„‘””‘™

ˆ”‘ ƒ …”‡†‹– •…Ї‡Ǥ  –Ї …‘–”ƒ”›ǡ ‘Ǧ’ƒ”–‹…‹’ƒ–• ‘ˆ …”‡†‹– ƒ”‡– ‹…Ž—†‡

–Š‘•‡™Š‘Šƒ˜‡ƒ’’Ž‹‡†ƒ†‘–•‡Ž‡…–‡†ˆ‘”˜ƒ”‹‘—•”‡ƒ•‘•ǡƒ†–Š‘•‡™Š‘†‘‘–

ƒ’’Ž› ƒ– ƒŽŽǤ Š—•ǡ ’ƒ”–‹…‹’ƒ–‹‘ ‹ …”‡†‹– ƒ”‡– ‹• ‘”‡ ‘ˆ †‡ƒ† •‹†‡ ‹••—‡

™Š‡”‡„‘””‘™‡”•ƒ”‡ˆ”‡‡–‘…Š‘‘•‡„‡–™‡‡–ЇƒŽ–‡”ƒ–‹˜‡•Ǥ‘™‡˜‡”ǡƒ……‡••–‘

…”‡†‹–ƒ”‡–‹•‘”‡‘ˆƒ•—’’Ž›Ǧ•‹†‡‹••—‡–Šƒ–‹•Ž‹‡†–‘–Їƒ˜ƒ‹Žƒ„‹Ž‹–›‘ˆ–Ї

‹…”‘Ǧ…”‡†‹– ’”‘‰”ƒ –‘ –Ї ’‘‘”ǡ ƒ† ƒ„‘—– –Ї ‡Ž‹‰‹„‹Ž‹–› …”‹–‡”‹ƒ ‘ˆ –Ї

„‘””‘™‡”•Ǥ

͵ǤͳǤͶǤ”‘—’އ†‹‰ƒ†”‘އ‘ˆ •‹”‡ƒ…Š‹‰–Ї’‘‘”

͵ǤͳǤͶǤͳ‘އ‘ˆ‰”‘—’އ†‹‰

• Šƒ˜‡ …އƒ” ƒ†˜ƒ–ƒ‰‡ ‘ˆ ”‡ƒ…Š‹‰ –Ї ’‘‘” …‘’ƒ”‡† –‘ ˆ‘”ƒŽ ˆ‹ƒ…‹ƒŽ

‹•–‹–—–‹‘• ƒ• –Ї› —•‡ –Ї ‡…Šƒ‹• ‘ˆ ‰”‘—’ އ†‹‰Ǥ Ї› †‡ƒŽ ™‹–Š –Ї

’”‘„އ ‘ˆ ƒ†˜‡”•‡ •‡Ž‡…–‹‘ ƒ† ‘”ƒŽ Šƒœƒ”† –Šƒ– …ƒ‡ ‘—– ‘ˆ ‹ˆ‘”ƒ–‹‘

ƒ•›‡–”› –Š”‘—‰Š ‰”‘—’Ǧއ†‹‰ •…Ї‡•ǡ –Š‘—‰Š ‰‡––‹‰ ’‡”ˆ‡…– ‹ˆ‘”ƒ–‹‘

ƒ„‘—– „‘””‘™‡”• ‹• ƒŽ•‘ ƒ …ŠƒŽŽ‡‰‡ ƒ‘‰ „‘””‘™‡”• ‹ –Ї •ƒ‡ ‰”‘—’Ǥ  –Š‹•

…ƒ•‡ǡ ‰”‘—’ އ†‹‰ •‡”˜‡• ƒ• •‘…‹ƒŽ …‘ŽŽƒ–‡”ƒŽ ™Š‡”‡ –Ї ”‹• ‘ˆ †‡ˆƒ—Ž– ‹• •Šƒ”‡†

ƒ‘‰ „‘””‘™‡”•Ǥ ‡‡” ‘‹–‘”‹‰ ‹ ƒ ‰”‘—’ ‘ˆ „‘””‘™‡”• –”ƒ•ˆ‡”• –Ї ”‹• ‘ˆ

†‡ˆƒ—Ž–ˆ”‘ •–‘‡„‡”•‘ˆ–Ї‰”‘—’Ǥ……‘”†‹‰–‘–‹‰Ž‹–œȋͳͻͻ͵Ȍǡ™‹–Š•ƒŽŽ

‰”‘—’ •‹œ‡ǡ –Ї ‹…‡–‹˜‡ ˆ‘” ’‡‡” ‘‹–‘”‹‰ ‹…”‡ƒ•‡• ƒ† –Ї †‡ˆƒ—Ž– ”ƒ–‡•

†‡…”‡ƒ•‡•Ǥ  –Ї …‘–”ƒ”›ǡ ™‹–Š Žƒ”‰‡ ‰”‘—’ •‹œ‡ǡ ˆ”‡‡Ǧ”‹†‡” ’”‘„އ• ƒ”‡ “—‹–‡

…‘‘ƒ††‡ˆƒ—Ž–”ƒ–‡•‹…”‡ƒ•‡•Ǥ

(29)

…‘‘‹•–• ƒ† †‡˜‡Ž‘’‡– ’”ƒ…–‹–‹‘‡”• ƒ”‰—‡† –Šƒ– ‰”‘—’ އ†‹‰ •…Ї‡

…‘–”‹„—–‡• –‘ Š‹‰Š ”‡’ƒ›‡– ’‡”ˆ‘”ƒ…‡• ‘ˆ • –Š”‘—‰Š ‹–‹‰ƒ–‹‰ –Ї

’”‘„އ•‘ˆƒ†˜‡”•‡•‡Ž‡…–‹‘ǡ‘”ƒŽŠƒœƒ”†ǡƒ†‡ˆ‘”…‡‡–‘ˆ…‘–”ƒ…–•ȋ–‹‰Ž‹–œ

ͳͻͻͲǢ Šƒ–ƒ ƒ† —‹ƒ…‡ ͳͻͻͻǢ ‡•އ› ƒ† ‘ƒ–‡ ͳͻͻͷȌǤ Ї”‡ˆ‘”‡ǡ ‰”‘—’

އ†‹‰‹•ƒ”‰—‡†–‘”‡†—…‡•…”‡‡‹‰…‘•–•‘ˆ •ǡƒ†ƒ––Ї•ƒ‡–‹‡„‡Ž‹‡˜‡†

–‘ ‹…”‡ƒ•‡ ƒ……‡•• ‘ˆ –Ї ’‘‘” –‘ ˆ‹ƒ…‹ƒŽ •‡”˜‹…‡• ™Š‘ Šƒ˜‡ Ž‹––އ ’Š›•‹…ƒŽ

”‡•‘—”…‡•–‘’އ†‰‡ˆ‘”–Ї’—”’‘•‡‘ˆ…‘ŽŽƒ–‡”ƒŽȋŽǦ‘—•ŠͳͻͻͻȌǤ

—–ǡ ƒ• ƒ”‰—‡† „› ”‹‰Š– ȋʹͲͲͲȌǡ „‡…ƒ—•‡ ‘ˆ –Ї ˆ”‡‡Ǧ”‹†‡” ’”‘„އ ‹ ƒ ‰”‘—’

އ†‹‰•…Ї‡™‹–ŠŒ‘‹–Ž‹ƒ„‹Ž‹–›ǡ•‘‡„‘””‘™‡”•ƒ›‘–„‡ƒ……‡’–‡†ƒ•‰”‘—’

‡„‡”•ǡ™Š‹…Šƒ‡•–Ї‹˜‘Ž—–ƒ”›‘Ǧ’ƒ”–‹…‹’ƒ–•Ǥ

 –Ї •–—†› ƒ”‡ƒǡ …”‡†‹– ‰”‘—’• —•‡ –Ї •‘…‹ƒŽ •›•–‡ –‘ ‡ˆ‘”…‡ ƒ ‡„‡” ‘ˆ ƒ

‰”‘—’ ™Š‘ ‹• …ƒ’ƒ„އǡ „—– ™‘—ކ Ž‹‡ –‘ †‡ˆƒ—Ž–Ǥ ‘•–Ž›ǡ ‡„‡”• ™‹–Š •–”ƒ–‡‰‹…

†‡ˆƒ—Ž–™‹ŽŽ„‡–Š”‡ƒ–‡‡†‡š…Ž—•‹‘ˆ”‘•‘…‹ƒŽ‡–™‘”•Ǥ

͵ǤͳǤͶǤʹ‘އ‘ˆ •‹”‡ƒ…Š‹‰–Ї’‘‘”

ƒ…Š‹‡˜‹‰–Ї‘„Œ‡…–‹˜‡‘ˆ’‘˜‡”–›”‡†—…–‹‘ǡ • „ƒ•‹…ƒŽŽ›‰‹˜‡–Š”‡‡–›’‡•‘ˆ

Ž‘ƒ•Ǥ Ї•‡ ƒ”‡ …‘•—’–‹‘ Ž‘ƒ• —•‡† ˆ‘” ˆ‹ƒ…‹‰•Š‘”–ˆƒŽŽ• ‹ …‘•—’–‹‘ǡ

™‘”‹‰ …ƒ’‹–ƒŽ Ž‘ƒ•ǡ ƒ† ˆ‹š‡† …ƒ’‹–ƒŽ Ž‘ƒ• –‘ Їޒ –Ї ’‘‘” •–ƒ”– ƒ ‡™

‡–‡”’”‹•‡ȋƒ›ͳͻͻͺȌǤ

 –Ї Ž‹–‡”ƒ–—”‡ ‘ˆ ‹…”‘ˆ‹ƒ…‡ǡ –™‘ †‹ˆˆ‡”‡– ’‡”•’‡…–‹˜‡• Šƒ˜‡ „‡‡ ƒ†˜‘…ƒ–‡†

‘–Ї”‘އ‘ˆ…”‡†‹–‹’‘˜‡”–›”‡†—…–‹‘ǤЇˆ‹”•–‰”‘—’™Š‘•—’’‘”–•Dz–Ї‹…‘‡

(30)

Ǯ’”‘†—…–‹˜‡’‘‘”ǯ–‘‡ƒ„އ–Ї–‘ˆ‹ƒ…‡‹…‘‡Ǧ‰‡‡”ƒ–‹‰ƒ…–‹˜‹–‹‡•ǤЇ›•‡‡

…”‡†‹–ƒ•ƒ‡ƒ•–‘‡•…ƒ’‡ˆ”‘’‘˜‡”–›ƒ†‘–ƒ•ƒ…‘•—’–‹‘‡†„›‹–•‡ŽˆǤ

•‡…‘† ‰”‘—’ǡ ™Š‘ ˆƒ˜‘—”• –Ї Dz‡™ ‹‹ƒŽ‹•– ƒ’’”‘ƒ…Šdzǡ ƒ”‰—‡• –Šƒ– ‹– ‹•

’‘••‹„އ –‘ ˆ‹‰Š– ƒ‰ƒ‹•– ’‘˜‡”–› „› ‰‹˜‹‰ …”‡†‹– •‡”˜‹…‡• –‘ ƒ› ’‘‘” ‹†‹˜‹†—ƒŽǡ

‹…Ž—†‹‰Ž‡†‹‰•‡”˜‹…‡•ˆ‘”…‘•—’–‹‘‡‡†•ƒ•Ž‘‰ƒ•–Ї„‘””‘™‡”‹•ƒ„އ–‘

”‡’ƒ› –Ї Ž‘ƒ ȋƒ”•‘ ͳͻͻͻ ƒ† ‡ŽŽ‡” ƒ† ƒ‘Šƒ” ͳͻͻͺȌǤ ‘‹‰ –‘ –Ї

•‹–—ƒ–‹‘ ‹ –Ї •–—†› ƒ”‡ƒǡ …‘•‹†‡”• ‹…”‘Ǧ…”‡†‹– ƒ• ƒ ‡ƒ• –‘ ’‘˜‡”–›

”‡†—…–‹‘Ǥ‡…‡ǡ‹–’”‘˜‹†‡•…”‡†‹–•‡”˜‹…‡•ˆ‘”’‘‘”ˆƒ”‡”•‘ˆ–Ї•–—†›ƒ”‡ƒˆ‘”

ƒ‰”‹…—Ž–—”ƒŽƒ…–‹˜‹–‹‡•ǡƒ††‘‘–’”‘˜‹†‡ƒ–ƒŽŽŽ‘ƒ•ˆ‘”…‘•—’–‹‘•‘‘–Š‹‰

’—”’‘•‡•Ǥ

‘™‡˜‡”ǡ–Ї’‘‘”ˆƒ…‡ƒ›…‘•–”ƒ‹–•‹‰‡––‹‰ƒ……‡••–‘•‡”˜‹…‡•’”‘˜‹†‡†„›

•ƒ•–Ї’‘‘”ƒ”‡”‡“—‹”‡†–‘ˆ—Žˆ‹Ž‡Ž‹‰‹„‹Ž‹–›”‡“—‹”‡‡–•ȋ‡ŽŽ‡”ƒ†ƒ‘Šƒ”

ʹͲͲʹ„ȌǤ

Їƒ—–Š‘”•†‹•…—••‡†–Їƒš‹—ƒ‘—–‘ˆ‘‡›–Šƒ–„‘””‘™‡”•ƒ”‡ƒŽŽ‘™‡†

–‘ –ƒ‡ ˆ”‘ •ǡ ™Š‹…Š ‹• –‡”‡† ƒ• ƒ Ǯ…”‡†‹– Ž‹‹–ǯǡ •‘ ƒ• –‘ ‡ƒ•—”‡ ‡š–‡– ‘ˆ

ƒ……‡••–‘…”‡†‹–•‡”˜‹…‡•„›Š‘—•‡Š‘ކ•ǤǮ…”‡†‹–Ž‹‹–ǯ‹•–Їƒš‹—ƒ‘—–‘ˆ

‘‡› –Šƒ– ƒ „‘””‘™‡” ‹• ƒŽŽ‘™‡†–‘ –ƒ‡ ˆ”‘ –Ї •Ǥ —’’Ž›Ǧ•‹†‡ …‘•–”ƒ‹–•

ƒ†…‡”–ƒ‹”‡‰—Žƒ–‘”›ˆ”ƒ‡™‘”•†‡•‹‰‡†ƒ–ƒ–‹‘ƒŽŽ‡˜‡Ž•ˆ‘”…‡ •–‘•‡–ƒ

Ǯ…”‡†‹–Ž‹‹–ǯǤ

Ž–Š‘—‰Š–Ї”‡‰—Žƒ–‘”›ˆ”ƒ‡™‘”ˆ‘”–Ї‘’‡”ƒ–‹‘‘ˆ •‹–Š‹‘’‹ƒƒŽŽ‘™•–‘

†‹•„—”•‡ ƒ Ǯ…”‡†‹– Ž‹‹–ǯ ‘ˆ ͷͲͲͲ‹”” –‘ „‘””‘™‡”•ǡ ˆ‘ŽŽ‘™• ƒ ’‘Ž‹…› ‘ˆ

†‹•„—”•‹‰‘Ž›͹ͷͲ‹””–‘ƒ’‘‘”…Ž‹‡–ˆ‘”–Їˆ‹”•––‹‡ǤЇǡͳͲͲΨǡ͹ͷΨǡͷͲΨ

Referanser

RELATERTE DOKUMENTER

(2010) and the paper thus concludes that implied volatility explains the CDS spread independent of the state of the financial markets. Finally, the results of the analyses

Poverty Reduction Strategies and Relevant Participatory Learning Processes in Agricultural Higher Education should explore labor market and product market surveys for

These women face a number of challenges including limited access to income and credit facilities, low participation in community leadership roles,

PIDEB currently provides credit for agricultural equipment, to women groups and to individual women for income generating activities.. The credit is provided at subsidies

This study focuses on the determinants of female entrepreneurship, drivers of access to credit by female-owned firms, and the implications of access to credit on the

Relatively free entry for market lenders is necessary for a competitive credit market in villages with limited supply of credit within the village. In the discussion above we

This research discusses the relationship between agricultural development and food security, determinants of supply of (production of food) and demand for (consumption of

Using the Mediterranean Sea as exam- ple, the median values of the daily number of messages and ships in February 2018 show that the ASR x50 receivers on-board the NorSat-1