A seguir será apresentada a regressão linear múltipla inicial e final das empresas chilenas, com análise da estatística e comentário acerca dos achados.
Tabela 42: Resultado da regressão linear inicial para as empresas chilenas Coeficientes b t-valor p-valor Significância
Intercepto 351.5 0.161 0.872 *** ROA 4698.3 0.649 0.517 ROE -7623.1 -2.631 0.010 * AF 608.1 0.608 0.544 MEBITDA -1938.2 -1.154 0.251 QTB 282.1 1.331 0.186 Log(AT) 270.6 2.948 0.004 *** AIC 1404.95 R2 0.127 0.001***, 0.01**, 0.05* Fonte: R, a partir dos dados da pesquisa
Após rodar a regressão inicial para as empresas chilenas, conforme apresentado na Tabela 42, verificou-se que para um p-valor abaixo de 0.05, foi classificada como estatisticamente significativa, além do intercepto, o tamanho da empresa representado pelo ativo total e o ROE. Com intuito de encontrar a regressão adequada para o estudo e com maior qualidade foi elaborado o stepwise, que indicou a retirada das variáveis MEBITDA, AF e QTB. Desta forma, encontrar-se-á a melhor regressão. Ou seja, a mais explicativa que segundo o critério de stepwise gerou o modelo final conforme ilustra a equação:
= + + + +
Tabela 43: Resultado da regressão final e outros dados da regressão para as empresas
chilenas
Coeficientes b t-valor p-valor Sig. VIF
Intercepto -391.75 -0.196 0.845 *** -
ROA 12856.47 2.878 0.004 * 2.959
ROE -7824.20 -2.895 0.004 * 2.626
Log(AT) 288.76 3.211 0.001 *** 1.160
Lilliefors p-valor 0.004 RESET p-valor 0.079
Shapiro-wilk p-valor 0.018 Arco-Íris p-valor 0.077
Jarque-Bera p-valor 0.189 Goldfeld-Quandt p-valor 0.592
R2 p-valor 0.114 Durbin-Whatson p-valor 0.079
0.001***, 0.01**, 0.05* Fonte: R, a partir dos dados da pesquisa
Os resultados da Tabela 43 mostram que a variável tamanho representada por Log(AT), ROA e ROE é significante ao nível de 0.05 causando assim, impacto sobre o
ranking de reputação. O resultado da regressão mostra que a cada acréscimo de um ponto
percentual em seu ativo, a empresa sobe 288 pontos no ranking de reputação MERCO. Em relação ao ROE o mesmo apresentou valor negativo, onde o acréscimo do ROE afeta negativamente a posição da empresa no ranking de reputação, podendo-se inferir que a cada acréscimo de um ponto no ROE a empresa declina aproximadamente 7824 pontos no ranking de reputação MERCO. Já o ROA apresentou valor positivo e por isso, cada aumento de um ponto no ROA causa impacto positivo da empresa no ranking de reputação MERCO em 12856 pontos. Os outros indicadores financeiros não afetam o ranking de reputação da empresa, pois não foram estatisticamente significantes ao nível de 0.05. O Coeficiente de determinação R2 de 0.114 é baixo, ficando evidente a baixa qualidade do ajuste obtido com as variáveis que compõe o modelo econométrico, sendo assim, um modelo pouco explicativo. Considerando que os testes Lillefors, Shipiro-wilk e Jarque-Bera verificam a normalidade dos
erros sendo satisfatório quando o p-valor de um desses testes é acima de 0.05, verifica-se que a suposição de normalidade dos erros é aceita. Considerando que os testes RESET e Arco-Íris verificam a hipótese de linearidade sendo satisfatório um p-valor de um desses testes acima de 0.05, aceita-se que a premissa de linearidade não foi violada. Considerando que o teste Goldfeld-quandt apura a homoscedasticidade dos resíduos e que um p-valor acima de 0.05 indica que a suposição está satisfeita, percebe-se que nessa regressão a suposição de homoscedasticidade dos resíduos está satisfeita. E finalmente, considerando a hipótese que deve ocorrer a independência dos resíduos, onde esta é apurada através do teste de Durbin- watson sendo satisfeita quando o p-valor for acima de 0.05, constata-se assim que a regressão também não viola esta premissa. Diante do alcance de todas as premissas cumulativamente, pode-se dizer que a regressão é confiável.
4.4.4 Empresas Colombianas
A seguir será apresentada regressão linear múltipla inicial e final das empresas colombianas com análise da estatística e comentário acerca dos achados.
Tabela 44: Resultado da regressão linear inicial para as empresas colombianas Coeficientes b t-valor p-valor Significância
Intercepto -18679.4 -4.094 0.000 *** ROA 39483.2 3.883 0.000 *** ROE -16788.6 -3.362 0.001 ** AF -949.8 -0.534 0.596 MEBITDA 4557.5 2.887 0.006 ** QTB -407.1 -1.737 0.089 Log(AT) 1100.3 5.245 0.000 *** AIC 702.99 R2 0.456 0.001***, 0.01**, 0.05* Fonte: R, a partir dos dados da pesquisa
Após rodar a regressão inicial para as empresas colombianas, conforme apresentado na Tabela 44, verificou-se que para um p-valor abaixo de 0.05, foi classificada como estatisticamente significativa, além do intercepto, o tamanho da empresa representado pelo Log(AT), o ROA, o ROE e o MEBITIDA. Com intuito de encontrar a regressão adequada para o estudo e com maior qualidade foi elaborado o stepwise, o qual propôs que retirasse a variável MEBITDA. Desta forma, encontrar-se-á a melhor regressão. Ou seja, a mais explicativa que segundo o critério de stepwise gerou o modelo final conforme ilustra a equação:
Tabela 45: Resultado da regressão final e outros dados da regressão para as empresas
colombianas
Coeficientes b t-valor p-valor Sig. VIF
Intercepto -17790.7 -4.224 0.000 *** - ROA 3900.3 3.885 0.000 *** 4.370 ROE -1679.4 -3.391 0.001 ** 4.102 AF 4594.3 2.938 0.005 ** 1.505 QTB -439.5 -1.959 0.056 1.669 Log(AT) 1052.9 5.588 0.000 *** 1.453
Lilliefors p-valor 0.196 RESET p-valor 0.132
Shapiro-wilk p-valor 0.184 Arco-Íris p-valor 0.631
Jarque-Bera p-valor 0.574 Goldfeld-Quandt p-valor 0.851
R2 p-valor 0.465
Durbin-Whatson p-valor 0.765 0.001***, 0.01**, 0.05*
Fonte: R, a partir dos dados da pesquisa
Os resultados da Tabela 45 mostram que as variáveis ROA, ROE, AF e tamanho representada por Log(AT) são significantes ao nível de 0.05 causando assim, impacto sobre o
ranking de reputação. No entanto, como o ROE é negativo, significa que o acréscimo do ROE
afeta negativamente a posição da empresa no ranking de reputação, podendo-se inferir que a cada acréscimo de um ponto no ROE a empresa declina aproximadamente 1679 pontos no
ranking de reputação MERCO. Em relação ao ROA, AF e ao Log(AT) o efeito é positivo. O
resultado da regressão mostra que a cada acréscimo de um ponto no ROA a empresa cresce no
ranking de reputação MERCO em 3900 pontos. Já em relação ao Log(AT) a cada acréscimo
de um ponto em seu ativo a empresa sobe 1052 pontos no ranking de reputação MERCO. Finalmente, a cada acréscimo de um ponto na AF a empresa cresce no ranking de reputação MERCO em 4594 pontos. O Coeficiente de determinação R2 de 0.465 é razoável, à medida que quanto mais próximo de 1, mais explicativo é o modelo. Considerando que os testes Lillefors, Shipiro-wilk e Jarque-Bera verificam a normalidade dos erros sendo satisfatório quando o p-valor de um desses testes é acima de 0.05, verifica-se que a suposição de normalidade dos erros é aceita. Considerando que os testes RESET e Arco-Íris verificam a hipótese de linearidade sendo satisfatório um p-valor de um desses testes acima de 0.05, aceita-se que a premissa de linearidade não foi violada. Considerando que o teste Goldfeld- quandt apura a homoscedasticidade dos resíduos e que um p-valor acima de 0.05 indica que a suposição está satisfeita, percebe-se que nessa regressão a suposição de homoscedasticidade dos resíduos está satisfeita. E finalmente, considerando a hipótese que deve ocorrer a independência dos resíduos, onde esta é apurada através do teste de Durbin-watson sendo satisfeita quando o p-valor for acima de 0.05, constata-se assim que a regressão também não
viola esta premissa. Diante do alcance de todas as premissas cumulativamente, pode-se dizer que a regressão é confiável.